Guld holder sig over $4.000, når nedtællingen fra Fed begynder, mens sølv stiger kraftigt igen

Efter to volatile handelssessioner fandt ædelmetallerne endelig lidt pusterum onsdag. Guld steg en smule, da investorerne trak sig tilbage fra aggressiv positionering forud for den amerikanske centralbanks pengepolitiske beslutning, mens sølv oplevede en stærkere genopretning efter at have lidt store tab dagen før.

Kl. 9:37 GMT blev spotguld handlet omkring 4.036,09 dollars pr. ounce, en stigning på 0,22 % i løbet af dagen, mens amerikanske guldfutures lå tæt på 4.037,30 dollars. Sølv klarede sig endnu engang bedre og steg med omkring 1,3 % til 57,86 dollars pr. ounce, da tilbudsjægere vendte tilbage til markedet.

Et marked, der venter på Fed

Der er ikke meget overbevisning i dagens træk, og det er netop pointen.

I stedet for at placere store, retningsbestemte satsninger, ser investorerne ud til at være tilfredse med at vente på Federal Reserves afgørelse senere i dag. Mens det i vid udstrækning forventes, at politikerne vil holde renten uændret, vil det reelle fokus være på, om formand Kevin Warsh forstærker markedets voksende forventning om, at en yderligere renteforhøjelse stadig kan være på bordet inden årets udgang.

Denne usikkerhed har holdt både købere og sælgere forsigtige, hvilket har efterladt guld fanget i et relativt snævert interval på trods af flere konkurrerende markedskræfter.

Guld nægter at opgive vigtig støtte

Det mest bemærkelsesværdige træk ved den seneste handel er måske ikke, at guldprisen stiger, men at den fortsætter med at forsvare niveauet på 4.000 dollars.

Normalt ville en stærkere amerikansk dollar og stigende renter på statsobligationer lægge et langt større pres på guldbarrer, da højere renter øger alternativomkostningerne ved at eje et ikke-afkastende aktiv. Alligevel har guld gentagne gange tiltrukket købere, når priserne bevæger sig mod den psykologisk vigtige $4.000-mærke, hvilket tyder på, at investorer fortsat er tilbageholdende med at opgive defensive positioner på trods af de stadig mere høgeagtige udsigter for den amerikanske pengepolitik.

Denne modstandsdygtighed afspejler mere end blot teknisk opkøb. Den vedvarende geopolitiske usikkerhed og vedvarende bekymringer om inflation fortsætter med at give et underliggende støttelag, der forhindrer større tab, selvom forventningerne til en strammere pengepolitik er blevet styrket.

Sølv vender tilbage

Sølv genvandt i mellemtiden noget af det tabte terræn efter tirsdagens kraftige fald.

Metallets stigning på 1,3% overgik komfortabelt guld, hvilket understreger dets tendens til at overdrive bevægelser i begge retninger. I modsætning til guld støttes sølv ikke kun af efterspørgslen fra sikre havne, men også af forventninger til industriel aktivitet, hvilket gør det betydeligt mere følsomt over for ændringer i den samlede markedsstemning.

Den kombination resulterer ofte i større daglige udsving, og onsdagens rebound var endnu en påmindelse om sølvs højere volatilitet.

Den næste katalysator

Roen kan vise sig at være kortvarig.

Markederne ser i øjeblikket en betydelig mulighed for, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) vil genoptage renteforhøjelserne senere på året, hvor september tegner til at være det næste store møde, man skal holde øje med. Hvis politikerne anlægger en mere høgeagtig tone eller signalerer, at inflationsrisiciene fortsat er forhøjede, kan renterne på statsobligationer og den amerikanske dollar styrkes yderligere, hvilket øger presset på både guld og sølv.

Omvendt kan enhver indikation af, at Fed er ved at blive mere komfortabel med inflationsudsigterne, genoplive forventningerne om en mindre restriktiv politisk kurs og dermed åbne døren for en bredere genopretning på tværs af ædelmetaller.

For nuværende synes handlende dog at være uvillige til at træffe den beslutning, før de har hørt direkte fra centralbanken, hvilket efterlader guld og sølv i et ventende mønster, da en af årets mest overvågede politiske beslutninger nærmer sig.