Den japanske yen faldt på de asiatiske markeder mandag i starten af ugens handel mod en kurv af større og mindre valutaer, bevægede sig ind i negativt territorium over for den amerikanske dollar og trak sig tilbage fra sit tre-ugers højdepunkt, da den japanske regering ignorerede amerikansk pres på Bank of Japan om at hæve renten.

Da sandsynligheden for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra Bank of Japan i september stadig er uafklaret, afventer markederne yderligere beviser for at afklare retningen for en normalisering af den japanske pengepolitik i resten af året.

Prisoversigt

• Dagens valutakurs for den japanske yen: Dollaren steg i forhold til yenen med omkring 0,3 % til (147,58¥) fra dagens åbningskurs på (147,15¥) og nåede et lavpunkt på (147,08¥).

• Yenen sluttede fredagens session med en kursstigning på omkring 0,45 % mod dollaren, hvilket markerer den tredje stigning på fire dage og nærmer sig et tre-ugers højdepunkt på 146,21 yen, understøttet af stærke data om den japanske økonomiske vækst i andet kvartal af dette år.

• Yenen steg ugentligt med 0,4 % i forhold til dollaren i sidste uge, hvilket er den tredje ugentlige stigning i den seneste måned. Dette er drevet af stigende forventninger om en rentesænkning i USA i september.

Amerikansk pres

Den japanske regering ignorerede i slutningen af sidste uge sjældne og direkte kommentarer fra den amerikanske finansminister Scott Bessent, der sagde, at Bank of Japan "halter bagefter" i sin pengepolitik – bemærkninger, der tilsyneladende har til formål at presse centralbanken til at hæve renten.

Japanske renter

• Markedet vurderer i øjeblikket, at sandsynligheden for, at Bank of Japan vil hæve renten med 25 basispoint på sit møde i september, er omkring 40%.

• For at kunne revurdere disse odds afventer investorerne yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan.

• Referatet fra pengepolitiske møde i juni viste, at nogle medlemmer af Bank of Japans bestyrelse sagde, at centralbanken ville overveje at genoptage renteforhøjelser, hvis handelsspændingerne aftog.

Guldpriserne forblev stabile under fredagens handel, da den amerikanske dollar blev svækket over for de fleste større valutaer, og markederne vurderede de seneste amerikanske inflationsdata.

Tal offentliggjort i dag viste, at detailsalget steg med 0,5 % måned-til-måned i juli, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne. Dette indikerer et robust forbrug i USA på trods af høje toldsatser.

En undersøgelse fra University of Michigan afslørede også, at den amerikanske forbrugertillid faldt til 58,6 point i august fra 61,7 i juli, hvilket er det første fald i fire måneder.

Regeringsdata viste i går, at det amerikanske producentprisinflationsindeks steg med 0,9 % måned-til-måned i juli, hvilket overgik analytikernes prognoser på en stigning på 0,2 %.

Lignende amerikanske data tidligere på ugen viste, at den årlige vækstrate i forbrugerprisindekset forblev stabil på 2,7 % i juli, hvilket er under forventningerne om en stigning til 2,8 %.

Kerneinflationen – som ekskluderer volatile fødevare- og energipriser – steg til 3,1 % i juli, hvilket er over forventningerne på 3 %, sammenlignet med 2,9 % i juni.

Ifølge FedWatch-værktøjet ser investorer nu en 99% sandsynlighed for en rentesænkning på 25 basispoint fra Federal Reserve i september, sammenlignet med 94% i går og 57% for en måned siden.

Analytikere ser også en 61% chance for yderligere en rentesænkning på 25 basispoint i oktober, en stigning fra 34% for en måned siden, sammen med en 51% sandsynlighed for en lignende rentesænkning i december mod 25% for en måned siden.

I mellemtiden faldt det amerikanske dollarindeks med 0,4 % til 97,8 klokken 20:02 GMT, efter at have nået et højdepunkt på 98,2 og et lavpunkt på 97,7.

Inden for råvarehandel lå spotguld stabilt i negativt territorium på 3.380,9 dollars pr. ounce kl. 20:03 GMT, mens amerikanske guldfutures viste ugentlige tab på omkring 3 %.

I foråret 2024 placerede den hviderussiske regering radiokomponentfabrikken Manalit i byen Vitebsk på "Republikansk Æresråd" som anerkendelse af "fremragende økonomiske resultater". Dette var andet år i træk, at fabrikken modtog prisen.

Denne anerkendelse af Manalit – en russiskejet fabrik beliggende i Hviderusland – kom på et tidspunkt, hvor den var blevet en kritisk leverandør af pålidelige elektroniske komponenter, der anvendes i missiler, radarer og fly, som Rusland indsatte i krigen mod Ukraine.

I løbet af de første to år af Ruslands fuldskala invasion af Ukraine, som begyndte i februar 2022, steg Manalits årlige overskud næsten seksdoblet, næsten udelukkende drevet af militæreksport til Rusland.

Manalits historie afspejler historien om mange tunge industrianlæg i Hviderusland. Grundlagt i sovjettiden som en stor producent af keramiske kondensatorer, stod virksomheden over for en alvorlig krise i 1990'erne med faldende efterspørgsel. I 2009 var den tæt på total likvidation.

I 2011 kom redningen og transformationen fra den tidligere konkurrent, Kolon-fabrikken i Skt. Petersborg, Rusland. Russiske investorer erhvervede en kontrollerende andel på 51%, hvilket effektivt gjorde Manalit til en offshore produktionsbase for den russiske forsvarsindustri.

Kondensatorer designet til krig

Manalit specialiserer sig i produktion af ultra-holdbare flerlags keramiske kondensatorer, der er godkendt til brug i militære og rumfartsmæssige applikationer.

I november 2020 fortalte fabriksdirektør Alexander Shumakher det statslige nyhedsbureau BelTA: "97 procent af vores produktion går til den russiske forsvarsindustri."

I 2024 udtalte lederen af Vitebsks regionale eksekutivkomité, Alexander Subotsin, at anlægget "fungerede systematisk" og i løbet af de sidste to år havde opnået resultater, "som uundgåeligt kunne glæde".

Disse kondensatorer – såsom K10-84-serien – er ikke beregnet til forbrugerelektronik. De bruges i missilstyringssystemer, radarsystemer, elektroniske krigsførelsesenheder og nukleare kontrolsystemer, hvor svigt kan betyde tab af en mission eller et våben.

Et smuthul i sanktionerne

Vestlige sanktioner, der blev indført mod Rusland i 2014 efter annekteringen af Krim, afskar den direkte adgang til avanceret vestlig elektronik til militær brug.

Hviderusland var dog ikke underlagt disse restriktioner før i 2022. I næsten otte år udnyttede Manalit dette hul ved at importere udstyr og materialer fra Europa og USA og derefter sende de færdige komponenter til Rusland for at erstatte forbudte vestlige dele.

Selv i dag, på trods af EU's og USA's sanktioner, kan Manalit stadig købe produktionslinjer fra Sloveniens KEKO, udstyre dem med japanske Pro-face-kontrolpaneler (ejet af Frankrigs Schneider Electric) og fortsætte med at indkøbe ædelmetalpulver fra USA til fremstilling af kondensatorer.

Beviser blandt krigens vragrester

Ifølge en specialist fra Ukraines forsvarsefterretningsdirektorat (HUR) er K10-84-kondensatorer produceret af Manalit blevet fundet i russiske Iskander-ballistiske missiler, Kalibr-krydsermissiler, luftaffyrede Kh-101-krydsermissiler, S-200 og S-300 luftforsvarsmissiler samt Zoopark-modbatteriradarer.

"I Kh-101-missilets lufttrykssystem er alle kondensatorer og 80% af de elektroniske chips fremstillet i Hviderusland. I Iskander-missilstyringsenheder af 2024-modellen er næsten alle kondensatorer fra Manalit," sagde specialisten.

Kreml-forbindelser

Manalits eksport til Rusland går gennem én distributør: SpecElectronKomplekt (SpecEk), en nøgleleverandør til det russiske forsvarsministerium.

Tolddata indhentet af Radio Free Europe/Radio Liberty og det hviderussiske efterforskningscenter viser, at Manalit mellem oktober 2022 og marts 2025 sendte varer til en værdi af 43 millioner dollars til SpecEk – 96 % af dem var keramiske kondensatorer.

SpecEk er opført i Ruslands lukkede register over forsvarsentreprenører, som omfatter leverandører til store russiske forsvarsfirmaer såsom:

Rostec: en paraplyorganisation for 350 forsvarsvirksomheder, der producerer 40% af de russiske statslige militærordrer.

Almaz-Antey: producent af luftforsvarssystemerne S-300, S-400, Buk og Tor.

KRET: elektroniske krigsføringssystemer.

UAC: Su-, MiG- og Tupolev-fly.

Tactical Missiles Corporation: præcisionsmissiler inklusive Kh-101.

Uralvagonzavod: produktion af hovedkamptanke.

Russiske helikoptere: Mi-8, Ka-52 og Mi-35 angrebshelikoptere.

Krigsprofit og sanktioner

Før den omfattende krig i 2022 lå Manalits årlige overskud på omkring 1,4 millioner dollars. I 2024 var nettooverskuddet steget til 6,2 millioner dollars – en vækst på mere end 460 % på fem år.

Fabrikken registrerede rekordoverskud under den blodigste konflikt i Europa siden Anden Verdenskrig.

I maj 2023 indførte Ukraine sanktioner mod Manalit for "direkte at have fremmet russisk militær aggression". I modsætning hertil har EU og USA ikke indført sanktioner, hvilket giver landet åben adgang til vestlige leverandører.

Det har gjort Manalit i realiteten til en "sanktionsportal" - en hviderussisk juridisk enhed, der overfører vestlig teknologi til det russiske militær.

Siden anlægget kom under russisk kontrol i 2011, er det blevet moderniseret med vestligt udstyr, har opretholdt åben adgang til europæiske og amerikanske råmaterialer, sikret russisk militærcertificering og leveret kondensatorer, der findes i missiler, der ramte flere ukrainske byer.

Mens vestlige regeringer fortsætter med at diskutere nye sanktioner, fortsætter kondensatorer fremstillet på en stille hviderussisk fabrik med at rejse fra samlebåndene i Vitebsk til russiske missilfabrikker – og endelig til Ukraines luftrum.

De fleste amerikanske aktieindeks faldt under fredagens handel, men Dow Jones steg alene og nåede sit højeste niveau nogensinde.

Data offentliggjort i dag viste, at detailsalget steg med 0,5 % måned-til-måned i juli i overensstemmelse med forventningerne, hvilket indikerer et stærkt amerikansk forbrug på trods af høje toldsatser.

Regeringsdata viste i går, at det amerikanske producentprisindeks steg med 0,9 % i forhold til måneden før i juli, hvilket overgik analytikernes forventninger på 0,2 %.

Lignende amerikanske data, der blev offentliggjort tidligere på ugen, viste, at væksten i det amerikanske forbrugerprisindeks holdt sig stabilt på 2,7 % i juli, hvilket er under forventningerne om en stigning til 2,8 %.

Kerneinflationsindekset – som ekskluderer volatile fødevare- og energipriser – steg til 3,1 % i juli, hvilket er højere end forventningerne på 3 % og en stigning fra 2,9 % i juni.

Ifølge FedWatch-værktøjet ser investorerne nu en 99% sandsynlighed for, at Federal Reserve vil sænke renten med 25 basispoint i september, sammenlignet med 94% i går og 57% for en måned siden.

Analytikere ser også en 61% sandsynlighed for yderligere en rentesænkning på 25 basispoint i oktober, en stigning fra 34% for en måned siden, og en 51% sandsynlighed for en lignende rentesænkning i december, en stigning fra 25% for en måned siden.

Hvad angår handel, var Dow Jones Industrial Average kl. 16:55 GMT steget med 0,4% (165 point) til 45.075 efter at have nået et rekordhøjt niveau på 45.203 point. Det bredere S&P 500 faldt med 0,3% (18 point) til 6.450, mens Nasdaq Composite faldt med 0,5% (103 point) til 21.507.