I foråret 2024 placerede den hviderussiske regering radiokomponentfabrikken Manalit i byen Vitebsk på "Republikansk Æresråd" som anerkendelse af "fremragende økonomiske resultater". Dette var andet år i træk, at fabrikken modtog prisen.

Denne anerkendelse af Manalit – en russiskejet fabrik beliggende i Hviderusland – kom på et tidspunkt, hvor den var blevet en kritisk leverandør af pålidelige elektroniske komponenter, der anvendes i missiler, radarer og fly, som Rusland indsatte i krigen mod Ukraine.

I løbet af de første to år af Ruslands fuldskala invasion af Ukraine, som begyndte i februar 2022, steg Manalits årlige overskud næsten seksdoblet, næsten udelukkende drevet af militæreksport til Rusland.

Manalits historie afspejler historien om mange tunge industrianlæg i Hviderusland. Grundlagt i sovjettiden som en stor producent af keramiske kondensatorer, stod virksomheden over for en alvorlig krise i 1990'erne med faldende efterspørgsel. I 2009 var den tæt på total likvidation.

I 2011 kom redningen og transformationen fra den tidligere konkurrent, Kolon-fabrikken i Skt. Petersborg, Rusland. Russiske investorer erhvervede en kontrollerende andel på 51%, hvilket effektivt gjorde Manalit til en offshore produktionsbase for den russiske forsvarsindustri.

Kondensatorer designet til krig

Manalit specialiserer sig i produktion af ultra-holdbare flerlags keramiske kondensatorer, der er godkendt til brug i militære og rumfartsmæssige applikationer.

I november 2020 fortalte fabriksdirektør Alexander Shumakher det statslige nyhedsbureau BelTA: "97 procent af vores produktion går til den russiske forsvarsindustri."

I 2024 udtalte lederen af Vitebsks regionale eksekutivkomité, Alexander Subotsin, at anlægget "fungerede systematisk" og i løbet af de sidste to år havde opnået resultater, "som uundgåeligt kunne glæde".

Disse kondensatorer – såsom K10-84-serien – er ikke beregnet til forbrugerelektronik. De bruges i missilstyringssystemer, radarsystemer, elektroniske krigsførelsesenheder og nukleare kontrolsystemer, hvor svigt kan betyde tab af en mission eller et våben.

Et smuthul i sanktionerne

Vestlige sanktioner, der blev indført mod Rusland i 2014 efter annekteringen af Krim, afskar den direkte adgang til avanceret vestlig elektronik til militær brug.

Hviderusland var dog ikke underlagt disse restriktioner før i 2022. I næsten otte år udnyttede Manalit dette hul ved at importere udstyr og materialer fra Europa og USA og derefter sende de færdige komponenter til Rusland for at erstatte forbudte vestlige dele.

Selv i dag, på trods af EU's og USA's sanktioner, kan Manalit stadig købe produktionslinjer fra Sloveniens KEKO, udstyre dem med japanske Pro-face-kontrolpaneler (ejet af Frankrigs Schneider Electric) og fortsætte med at indkøbe ædelmetalpulver fra USA til fremstilling af kondensatorer.

Beviser blandt krigens vragrester

Ifølge en specialist fra Ukraines forsvarsefterretningsdirektorat (HUR) er K10-84-kondensatorer produceret af Manalit blevet fundet i russiske Iskander-ballistiske missiler, Kalibr-krydsermissiler, luftaffyrede Kh-101-krydsermissiler, S-200 og S-300 luftforsvarsmissiler samt Zoopark-modbatteriradarer.

"I Kh-101-missilets lufttrykssystem er alle kondensatorer og 80% af de elektroniske chips fremstillet i Hviderusland. I Iskander-missilstyringsenheder af 2024-modellen er næsten alle kondensatorer fra Manalit," sagde specialisten.

Kreml-forbindelser

Manalits eksport til Rusland går gennem én distributør: SpecElectronKomplekt (SpecEk), en nøgleleverandør til det russiske forsvarsministerium.

Tolddata indhentet af Radio Free Europe/Radio Liberty og det hviderussiske efterforskningscenter viser, at Manalit mellem oktober 2022 og marts 2025 sendte varer til en værdi af 43 millioner dollars til SpecEk – 96 % af dem var keramiske kondensatorer.

SpecEk er opført i Ruslands lukkede register over forsvarsentreprenører, som omfatter leverandører til store russiske forsvarsfirmaer såsom:

Rostec: en paraplyorganisation for 350 forsvarsvirksomheder, der producerer 40% af de russiske statslige militærordrer.

Almaz-Antey: producent af luftforsvarssystemerne S-300, S-400, Buk og Tor.

KRET: elektroniske krigsføringssystemer.

UAC: Su-, MiG- og Tupolev-fly.

Tactical Missiles Corporation: præcisionsmissiler inklusive Kh-101.

Uralvagonzavod: produktion af hovedkamptanke.

Russiske helikoptere: Mi-8, Ka-52 og Mi-35 angrebshelikoptere.

Krigsprofit og sanktioner

Før den omfattende krig i 2022 lå Manalits årlige overskud på omkring 1,4 millioner dollars. I 2024 var nettooverskuddet steget til 6,2 millioner dollars – en vækst på mere end 460 % på fem år.

Fabrikken registrerede rekordoverskud under den blodigste konflikt i Europa siden Anden Verdenskrig.

I maj 2023 indførte Ukraine sanktioner mod Manalit for "direkte at have fremmet russisk militær aggression". I modsætning hertil har EU og USA ikke indført sanktioner, hvilket giver landet åben adgang til vestlige leverandører.

Det har gjort Manalit i realiteten til en "sanktionsportal" - en hviderussisk juridisk enhed, der overfører vestlig teknologi til det russiske militær.

Siden anlægget kom under russisk kontrol i 2011, er det blevet moderniseret med vestligt udstyr, har opretholdt åben adgang til europæiske og amerikanske råmaterialer, sikret russisk militærcertificering og leveret kondensatorer, der findes i missiler, der ramte flere ukrainske byer.

Mens vestlige regeringer fortsætter med at diskutere nye sanktioner, fortsætter kondensatorer fremstillet på en stille hviderussisk fabrik med at rejse fra samlebåndene i Vitebsk til russiske missilfabrikker – og endelig til Ukraines luftrum.

De fleste amerikanske aktieindeks faldt under fredagens handel, men Dow Jones steg alene og nåede sit højeste niveau nogensinde.

Data offentliggjort i dag viste, at detailsalget steg med 0,5 % måned-til-måned i juli i overensstemmelse med forventningerne, hvilket indikerer et stærkt amerikansk forbrug på trods af høje toldsatser.

Regeringsdata viste i går, at det amerikanske producentprisindeks steg med 0,9 % i forhold til måneden før i juli, hvilket overgik analytikernes forventninger på 0,2 %.

Lignende amerikanske data, der blev offentliggjort tidligere på ugen, viste, at væksten i det amerikanske forbrugerprisindeks holdt sig stabilt på 2,7 % i juli, hvilket er under forventningerne om en stigning til 2,8 %.

Kerneinflationsindekset – som ekskluderer volatile fødevare- og energipriser – steg til 3,1 % i juli, hvilket er højere end forventningerne på 3 % og en stigning fra 2,9 % i juni.

Ifølge FedWatch-værktøjet ser investorerne nu en 99% sandsynlighed for, at Federal Reserve vil sænke renten med 25 basispoint i september, sammenlignet med 94% i går og 57% for en måned siden.

Analytikere ser også en 61% sandsynlighed for yderligere en rentesænkning på 25 basispoint i oktober, en stigning fra 34% for en måned siden, og en 51% sandsynlighed for en lignende rentesænkning i december, en stigning fra 25% for en måned siden.

Hvad angår handel, var Dow Jones Industrial Average kl. 16:55 GMT steget med 0,4% (165 point) til 45.075 efter at have nået et rekordhøjt niveau på 45.203 point. Det bredere S&P 500 faldt med 0,3% (18 point) til 6.450, mens Nasdaq Composite faldt med 0,5% (103 point) til 21.507.

Kobberpriserne faldt fredag på baggrund af dystre økonomiske data fra Kina, verdens største forbruger af metal, selvom tabene blev begrænset af en svagere dollar og håb om, at dataene ville få Beijing til at implementere flere stimulusforanstaltninger.

Tremåneders kobberprisen på London Metal Exchange faldt med 0,4 % til 9.730 dollars pr. ton i den officielle handel, hvilket var et tilbageslag fra tirsdagens to-ugers højdepunkt.

Fredagens data viste, at væksten i Kinas fabriksproduktion aftog til det laveste niveau i otte måneder i juli, mens væksten i detailsalget også faldt kraftigt.

Shanghai-kobberfutures faldt med 0,1% til 79.060 yuan ($11.008,23) pr. ton.

Neil Welsh, chef for metaller hos Britannia Global Markets, udtalte: "I forbindelse med basismetaller peger disse indikatorer på en svag efterspørgsel, hvilket kan tynge metalforbruget og -priserne midt i bekymringer over en afmatning i Kinas økonomi."

Priserne fandt dog støtte i håb om, at de svage data ville øge presset på kinesiske politikere til at indføre flere foranstaltninger for at øge den indenlandske efterspørgsel.

En svagere amerikansk dollar understøttede også markedet, da investorerne forblev forsigtige forud for importprisdata. En svagere dollar sænker prisen på dollarprissatte råvarer for købere, der bruger andre valutaer.

Amerikanske kobberfutures på Comex faldt med 0,1% til 4,48 dollars pr. pund klokken 12:25 GMT, hvilket sætter Comex' præmie i forhold til LME-kobber på 127 dollars pr. ton eller 1,3%.

Blandt andre metaller faldt aluminium på LME med 0,7% i den officielle handel til 2.601,50 dollars pr. ton, zink tabte 1,3% til 2.813 dollars, bly faldt 0,3% til 1.984 dollars, mens nikkel steg med 0,3% til 15.075 dollars, og tin steg med 0,3% til 33.550 dollars.

Bitcoin-priserne faldt fredag efter at have nået rekordhøjder over $124.000 i den foregående session, da en højere end forventet inflation i de amerikanske producentpriser dæmpede håbet om en kraftig rentesænkning fra Federal Reserve næste måned.

Verdens største kryptovaluta faldt senest med 2,2% til $119.112,5 klokken 02:04 Eastern Time (06:04 GMT). Den var steget i den foregående session til et rekordhøjt niveau på $124.436,8, men faldt kraftigt efter offentliggørelsen af producentprisindeksdataene.

Ethereum, den næststørste kryptovaluta, faldt også efter at have nået rekordniveauer i den foregående session.

Investorer revurderer rentenedsættelser efter inflationsdata

Data fra det amerikanske arbejdsministerium torsdag viste, at producentpriserne steg med 0,9 % i forhold til måneden før i juli – den største stigning siden juni 2022 og langt over analytikernes forventninger om en stigning på 0,2 %.

Denne opadrettede overraskelse genoplivede inflationsfrygten og reducerede sandsynligheden for en stor rentenedsættelse fra Fed i september.

Pengemarkederne reducerede satsningerne på en rentenedsættelse på 50 basispoint i september og skiftede mod en stigning på 25 basispoint, hvor handlende tillagde en sandsynlighed på omkring 90 % for et sådant skridt efter PPI-dataene.

Denne justering af forventningerne bidrog til at presse den amerikanske dollar højere, hvilket tyngede risikofyldte aktiver, herunder kryptovalutaer.

Kryptomarkederne var steget tidligere på ugen på baggrund af svagere end forventede forbrugerinflationsdata, fornyet institutionel deltagelse og momentum fra politiske udviklinger, der blev set som støttende for digitale aktiver.

Trump-støttet kryptofirma søger opkøb i Asien

Financial Times rapporterede fredag med henvisning til kilder med kendskab til sagen, at "American Bitcoin" - et amerikansk kryptomineselskab støttet af Donald Trump Jr. og Eric Trump - søger opkøb i Asien for at opbygge Bitcoin-reserver efter en strategi, der ligner Michael Saylors.

Rapporten sagde, at virksomheden sigter mod at købe et børsnoteret firma i Japan og muligvis i Hong Kong for at konsolidere kryptovalutaer. "American Bitcoin" skal børsnoteres i september via en omvendt fusion med Gryphon Digital Mining. Virksomheden bekræftede, at den undersøger "levedygtige ekspansionsmuligheder" i udlandet, men har endnu ikke givet bindende tilsagn.

Andre kryptovalutapriser i dag

De fleste altcoins faldt fredag efter kraftige stigninger tidligere på ugen.

Ethereum faldt med 2,9% til $4.639,89 efter at have nærmet sig rekordhøjder i den foregående session.

Ripple – verdens tredjestørste kryptovaluta – faldt med 4,1 % til 3,13 dollars.