Den amerikanske dollar steg onsdag over for de vigtigste valutaer, efter at den amerikanske centralbank, Federal Reserve, holdt renten uændret i overensstemmelse med markedets forventninger, på trods af pres fra den amerikanske præsident Donald Trump.

Federal Open Market Committee stemte med 9 stemmer mod 2 for at fastholde den ledende dag-til-dag-rente i intervallet mellem 4,25 % og 4,50 %, hvilket markerer det femte møde i træk uden ændring.

Næstformand for tilsyn "Michelle Bowman" og bestyrelsesmedlem "Christopher Waller" - begge udpeget af Trump - var uenige og udtrykte en præference for at sænke renten med 25 basispoint.

På en pressekonference efter beslutningen sagde formanden for Federal Reserve, Jerome Powell, at han forventer, at processen med at forstå virkningen af toldsatser på inflationen vil være "langsom".

"Otto Shienhara," chefinvesteringsstrateg hos "Mesirow Currency Management" i Chicago, udtalte: "Feds beslutning om at lade renten være uændret var ikke en overraskelse, men markedet bemærkede de to afvigende stemmer for en rentesænkning."

Han tilføjede: "Dollaren forblev godt understøttet efter stærke økonomiske data i morges og Fed-meddelelsen, mens markedet betragtede septembermødet som nærmest et møntkast."

Investorernes overbevisning om, at Trumps toldsatser og overdrevne udgifter ville forårsage langsigtet skade på dollaren og amerikanske aktier, begynder at smuldre, hvilket signalerer hårde tider forude for europæiske og vækstmarkedsaktiver, der tidligere havde gavn af denne overbevisning.

Efter at have opnået sin værste præstation i første halvår siden 1973, er dollaren nu på rette vej til at opnå sin første månedlige stigning i 2025, efter at Fed nægtede at sænke renten, stærkere end forventede amerikanske vækstdata og aftagende frygt for en handelskrig.

Denne tendens sætter den såkaldte "resten af verden-handel" - som afhænger af faldende tillid til amerikanske aktiver, men faktisk er drevet af investorernes ønske om at reducere eksponeringen mod en svækket dollar - i fare, ifølge investorerne.

Torsdag pegede futureshandel på, at amerikanske aktier ville vise daglige gevinster på over 1%, hvilket kunne afslutte den overpræstation, som europæiske aktier har haft i år, mens euroen og aktiver på vækstmarkederne i Asien faldt kraftigt.

"Shaniel Ramji," Co-Head of Multi-Asset Management hos "Pictet Asset Management," udtalte: "At være pessimistisk over for dollaren og USA er en af de største positioner blandt investorer." Han tilføjede, at han forbereder sig på at øge sin dollareksponering efter at have været "tæt på nul" og forventer, at den amerikanske økonomiske tendens vil begynde at overgå sine europæiske modparter.

Han påpegede, at en bred dollargenopretning kunne standse de vigtigste markedstendenser i 2025.

Da forventningerne til amerikanske rentenedsættelser faldt torsdag, sagde nogle investorer, at Fed muligvis støtter ideen om en dollarremission for at udligne effekten af højere importomkostninger fra toldsatser på forbrugerprisinflationen.

I midten af juli var overbevisningen om, at dollaren ville falde, den mest omtalte handel blandt globale fondsforvaltere ifølge Bank of Americas undersøgelser.

Denne store anti-dollar-satsning – anslået til 18 milliarder dollars og betragtet som den største handel på valutamarkederne – kom under pres, efter at euroen, som var steget til 1,1789 dollars tidligere på måneden, faldt til 1,1401 dollars efter Fed-mødet onsdag.

Den fælles europæiske valuta, som i første halvdel af året opnåede sin bedste halvårspræstation i sin 26-årige historie, er nu på vej mod sit største månedlige fald i forhold til dollaren siden maj 2023.

Torsdag faldt MSCI Emerging Markets Asia-aktieindekset med mere end 1 % til det laveste niveau i to uger, mens MSCI Emerging Market Currency Index var på vej mod sit første månedlige fald i år.

I mellemtiden var det britiske pund på vej til et ugentligt fald på 1,6%, hvilket potentielt markerer dets værste ugentlige præstation siden den britiske markedsuro i januar.

"Michael Nezard," chef for Multi-Asset hos "Edmond de Rothschild Asset Management," udtalte: "Vi ser et skift mod amerikanske aktier, et skift på valutamarkederne og et skift i momentum."

Han nævnte handelsrammeaftalen, der blev indgået søndag mellem Washington og Bruxelles, som en af hovedårsagerne til denne tendens, og udtalte, at han ikke forventer, at den vil vare til årets udgang, og tilføjede, at han ville købe euroen, når den nærmer sig niveauet på 1,14 dollars.

Imidlertid sagde "Bettina Edmonston", porteføljeforvalter hos "River Global", at dollarens styrke ville bidrage til at dæmpe den amerikanske inflation, hvilket betyder, at Feds "put" - hvor centralbanken intervenerer for at støtte faldende markeder med pengepolitik - muligvis er blevet genaktiveret til fordel for dollaren.

Hun tilføjede: "Jeg forventer ikke, at renten falder, hvilket logisk set tyder på, at dollaren vil styrkes."

Midlertidig?

"Monica Defend," chef for Investment Institute hos "Amundi" - den største kapitalforvalter i Europa - sagde, at hun stadig har sin langsigtede opfattelse af, at dollaren er på vej mod tilbagegang på grund af Trumps låneplaner og løbende angreb på Feds uafhængighed.

Men hun tilføjede, at hun er parat til at revidere dette synspunkt, "hvis den amerikanske vækst overrasker positivt", hvis tendensen fortsætter.

Hun sagde: "USA's exceptionalisme kan fortsætte, ikke nødvendigvis på makroniveau, men mere på aktiemarkedet."

For sin del sagde "Mark Ellis", Chief Investment Officer hos "Nutshell Asset Management", at han ikke er sikker på, at den amerikanske dollar og amerikanske aktier vil fortsætte med at stige sammen i august, der traditionelt er en af de mest volatile måneder for markederne.

Han tilføjede: "Slutningen af denne uge markerer et godt tidspunkt at reducere risikoen, og jeg vil være mere forsigtig, når vi går ind i den sædvanlige periode med sommerens volatilitet og svaghed."

I mellemtiden udsendte "Emmanuel Cau", chef for europæisk aktiestrategi hos "Barclays", en anden advarsel i et klientnotat dateret 30. juli.

Han bemærkede, at trendfølgende hedgefonde – kendt som CTA'er – hvis handler er et barometer for markedsstemningen, havde lukket deres satsning mod amerikanske obligationer og reduceret eksponeringen mod europæiske aktier.

Han afsluttede med at sige, at "enhver yderligere vedvarende dollarrebound ville være en af de mest smertefulde udfordringer for globale investorer fremadrettet."

I handlen steg det amerikanske dollarindeks med 0,1% kl. 11:56 GMT til 99,8 point, med et højdepunkt på 99,9 og et lavpunkt på 99,5.

Guldpriserne steg med mere end 1% på de europæiske markeder onsdag som en del af en genopretning fra et fire ugers lavpunkt og vendte tilbage til en pris over 3.300 dollars pr. ounce, drevet af opkøb på lavere niveauer og understøttet af en pause i den amerikanske dollars stigning, foruden øget efterspørgsel efter sikre havne efter de seneste toldmeddelelser fra Donald Trump.

Efter Federal Reserves pengepolitiske møde, der var mere aggressivt end markederne havde forventet, faldt forventningerne til en rentenedsættelse i USA i september, og for at kunne justere disse forventninger afventer markederne offentliggørelsen af flere nøgletal om det amerikanske arbejdsmarked.

Prisoversigt

• Guldpriser i dag: Guld steg med 1,2% til ($3.314,90) fra åbningsniveauet på ($3.275,61) og nåede et lavpunkt på ($3.273,97).

• Ved onsdagens afregning faldt guldprisen med 1,5 %, hvilket er det femte daglige fald i de seneste seks sessioner, og det største daglige fald siden 27. juni, hvor det nåede et fireugers lavpunkt på 3.268,89 dollars pr. ounce.

• Den primære årsag til dette stejleste daglige tab i en måned var den stærke stigning i den amerikanske dollar på de globale valutamarkeder, drevet af bedre end forventede amerikanske vækstdata og det høgeagtige møde i Federal Reserve.

Amerikanske dollar

Dollarindekset faldt torsdag med omkring 0,35 % fra et tomåneders højdepunkt på 99,98 point. Dette afspejler en pause i dollarens stigning mod en kurv af større og mindre valutaer, hvilket understøtter genopretningen af guld og andre råvarer prissat i amerikanske dollar.

Udover profithjemmetagelse blev den amerikanske valuta svækket, da investorer afstod fra at opbygge nye lange positioner forud for juli-jobrapporten, foruden Trumps annoncering af nye toldsatser.

Handelsudvikling

Det Hvide Hus annoncerede onsdag, at den amerikanske præsident "Donald Trump" har underskrevet en bekendtgørelse, der pålægger Brasilien yderligere toldsatser på 40%, hvilket bringer den samlede toldsats op på 50%.

Han besluttede også at indføre en generel told på 50 % på import af halvfabrikata af kobber og kobberintensive derivater med virkning fra 1. august.

Trump annoncerede også en told på 25% på Indien, sammen med en yderligere "straf" mod den indiske regering på grund af dens handel med Rusland.

Federal Reserve

• I tråd med de fleste forventninger forlod den amerikanske centralbank (Federal Reserve) onsdag renten uændret og fastholdt dermed målet på mellem 4,25 % og 4,50 % for femte møde i træk.

• Fed udtalte, at FOMC ser risikoen for stigende arbejdsløshed og inflation som fortsat forhøjet på grund af usikkerheden omkring de økonomiske udsigter.

• Fed-formand "Jerome Powell" sagde: De næste skridt, vi vil tage, vil sandsynligvis være mere neutrale. Powell tilføjede: Jeg forventer at se flere effekter fra toldsatserne i inflationsdataene.

Forventninger til amerikanske renter

• Efter Fed-mødet og ifølge "FedWatch"-værktøjet fra CME Group: sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint på septembermødet faldt fra 64 % til 43 %, mens prisfastsættelsen af en fastholdelse af renten steg fra 34 % til 57 %.

• Og sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint på oktobermødet faldt fra 78 % til 64 %, mens prisfastsættelsen af en hold-position steg fra 22 % til 36 %.

• Handlerne sænkede deres forventninger til rentenedsættelser fra Fed i år efter Powells bemærkninger og forudser nu en lempelse på omkring 35 basispoint inden december.

• Og for at kunne genprise sandsynligheden for rentenedsættelsen i september afventer markederne flere nøgletal om det amerikanske arbejdsmarked, herunder de ugentlige ledighedsansøgninger og fredagens jobrapport for juli.

Guldudsigter

UBS-analytiker "Giovanni Staunovo" sagde: Vi så nogle store fald i guldpriserne i går, der faldt sammen med FOMC-erklæringen. Han tilføjede: Men dagens pause i den amerikanske dollars stigning efter Donald Trumps toldmeddelelser understøtter højere guldpriser.

SPDR-fonden

Guldbeholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede ETF, faldt i går med omkring 0,86 tons, hvilket bragte det samlede beholdning ned på 955,37 tons, hvilket er det laveste niveau i en uge.

Euroen steg torsdag på de europæiske markeder mod en kurv af store globale valutaer og markerede dermed sin første stigning i seks sessioner mod den amerikanske dollar. Dette kommer som en del af et forsøg på at komme sig fra et tomåneders lavpunkt, drevet af fornyet købsinteresse på lavere niveauer. Trods dagens stigning er euroen dog på vej til sit første månedlige tab i 2025.

Senere i dag offentliggør Tyskland nøgletal for inflationen for juli forud for den inflationsrapport for eurozonen, der udkommer fredag. Disse tal forventes at give nye fingerpeg om sandsynligheden for en rentesænkning fra Den Europæiske Centralbank i september.

Prisoversigt

• EUR/USD i dag: Euroen steg med 0,35 % til $1,1443 fra en åbningskurs på $1,1403 med et handelslavpunkt på $1,1402.

• Onsdag lukkede euroen med et fald på 1,25 % mod dollaren – det femte daglige fald i træk – og nåede et tomåneders lavpunkt på 1,1400 dollar. Dette fald fulgte efter stærke amerikanske væksttal og et høgeagtigt møde i Federal Reserve.

Månedlig præstation

• I juli måned, som officielt slutter med dagens prisafgørelse, er euroen faldet med cirka 2,9 % i forhold til dollaren. Dette er det første månedlige fald i 2025 og det største siden december 2024.

• Faldet tilskrives profithjemmetagelse og korrektion fra et fireårigt højdepunkt på $1,1830 tidligere på måneden.

• Markedsbekymringer over en potentiel recession i eurozonen er vokset på grund af eskalerende handelsspændinger mellem EU og USA.

• Tyskland og Frankrig har kraftigt kritiseret den nyligt annoncerede handelsaftale mellem EU og USA.

ECB's politiske udsigter

• I sidste uge fastholdt Den Europæiske Centralbank sine ledende renter uændrede på 2,15 %, det laveste niveau siden oktober 2022, efter syv rentenedsættelser i træk.

• ECB har valgt en pause i den pengepolitiske lempelse i afventning af mere klarhed over de fremtidige handelsforbindelser mellem USA og EU.

• ECB-præsident Christine Lagarde udtalte efter pengepolitisk møde: "Vi er i en afventende position," og tilføjede, at eurozonens økonomi har vist modstandsdygtighed trods global usikkerhed.

• Ifølge Reuters-kilder gik et klart flertal i ECB's styrelsesråd ind for at holde renten uændret igen i september.

• Som følge heraf er pengemarkedsprissætningen for en rentenedsættelse på 25 basispoint i september faldet fra 50 % til under 30 %.

Tyske inflationsdata

For at revurdere sandsynligheden for en rentesænkning følger investorerne nøje dagens offentliggørelse af Tysklands vigtigste inflationsdata for juli forud for morgendagens bredere rapport for eurozonen.

Disse tal vil vise, hvor meget inflationspresset tynger ECB's politikere. Højere end forventede tal vil reducere sandsynligheden for en rentenedsættelse i september – og omvendt.

Udsigter for euroen

• Hos Economies.com forventer vi følgende: Hvis inflationstallene er højere end markedets forventninger, vil sandsynligheden for en rentenedsættelse fra ECB i september mindskes, hvilket potentielt vil understøtte en fortsat genopretning af euroens valutakurs på valutamarkedet.

Den japanske yen steg under den asiatiske handel torsdag mod en kurv af større og mindre valutaer og begyndte at komme sig fra sit laveste niveau i tre en halv måned mod den amerikanske dollar, da købere trådte til ved lavere prisniveauer. Trods dagens genopretning er yenen dog på rette vej til at notere sit største månedlige tab i 2025.

Som forventet besluttede Bank of Japan at holde de korte renter uændrede for fjerde møde i træk, samtidig med at inflationsprognoserne hæves over en treårig horisont. Banken udtalte, at den ville hæve renten, hvis de økonomiske og prismæssige forhold stemmer overens med forventningerne.

Prisoversigt

• USD/JPY i dag: Dollaren faldt med 0,6 % til ¥148,59 fra en åbningskurs på ¥149,47 efter at have nået et handelshøjdepunkt på ¥149,48.

• Onsdag faldt yenen med 0,7 % mod dollaren – det fjerde tab i fem handelsdage – og nåede et lavpunkt på tre en halv måned på ¥149,54. Faldet var drevet af stærke amerikanske økonomiske data og et høgeagtigt møde i Federal Reserve.

Månedlig præstation

I juli – som afsluttes med dagens kursafregning – er den japanske yen faldet med 3,35 % i forhold til den amerikanske dollar, hvilket gør det til det største månedlige tab i 2025 indtil videre, nærmere bestemt siden december 2025.

Dette månedlige tab tilskrives en svagere efterspørgsel efter yenen som et sikkert tilflugtssted, midt i en forbedret handelsudvikling mellem USA og dets vigtigste partnere, samt en voksende politisk usikkerhed i Japan efter at det regerende parti tabte valget til overhuset.

BOJ holder sig stabil

Som almindeligt forventet forlod Bank of Japan sine nuværende pengepolitiske værktøjer uændrede torsdag og fastholdt renten på 0,50 % - det højeste niveau siden 2008 - for fjerde møde i træk.

Beslutningen om at holde renten uændret var enstemmig blandt bestyrelsesmedlemmerne. Politikerne indikerede, at de foretrækker at bruge mere tid på at evaluere virkningen af voksende globale økonomiske risici, herunder stigende amerikanske toldsatser, på Japans skrøbelige genopretning.

Pengepolitisk erklæring

I sin politiske opdatering gentog BoJ sin villighed til at hæve renten, hvis de økonomiske og prismæssige forhold udvikler sig som forventet.

"De økonomiske udsigter er fortsat omgivet af flere risici," udtalte Bank of Japan. "Især hvordan handels- og andre politikker udvikler sig i hver region – og hvordan den globale økonomiske aktivitet og priser reagerer – er fortsat meget usikkert."

Inflationsprognoser

Bank of Japan hævede sin kerne-CPI-prognose for regnskabsåret 2025 fra 2,2 % til 2,7 %, prognosen for 2026 fra 1,8 % til 1,7 % (nedjusteret) og estimatet for 2027 fra 1,9 % til 2,0 %.

Bedøm Outlook

• Markedsprissætningen afspejler nu en over 50 % chance for en renteforhøjelse på 25 basispoint på BOJ's møde i september.

• Investorer afventer yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønvækst i Japan for at justere forventningerne.

Kazuo Ueda forventes at holde en tale

Bank of Japans guvernør, Kazuo Ueda, skal tale senere i dag for at diskutere resultaterne af rentemødet. Hans kommentarer forventes at give yderligere indsigt i timingen og tempoet for fremtidig rentenormalisering og potentielle renteforhøjelser i resten af året.