Den amerikanske dollar stiger mod store rivaler efter Feds rentebeslutning

Den amerikanske dollar steg onsdag over for de vigtigste valutaer, efter at den amerikanske centralbank, Federal Reserve, holdt renten uændret i overensstemmelse med markedets forventninger, på trods af pres fra den amerikanske præsident Donald Trump.

Federal Open Market Committee stemte med 9 stemmer mod 2 for at fastholde den ledende dag-til-dag-rente i intervallet mellem 4,25 % og 4,50 %, hvilket markerer det femte møde i træk uden ændring.

Næstformand for tilsyn "Michelle Bowman" og bestyrelsesmedlem "Christopher Waller" - begge udpeget af Trump - var uenige og udtrykte en præference for at sænke renten med 25 basispoint.

På en pressekonference efter beslutningen sagde formanden for Federal Reserve, Jerome Powell, at han forventer, at processen med at forstå virkningen af toldsatser på inflationen vil være "langsom".

"Otto Shienhara," chefinvesteringsstrateg hos "Mesirow Currency Management" i Chicago, udtalte: "Feds beslutning om at lade renten være uændret var ikke en overraskelse, men markedet bemærkede de to afvigende stemmer for en rentesænkning."

Han tilføjede: "Dollaren forblev godt understøttet efter stærke økonomiske data i morges og Fed-meddelelsen, mens markedet betragtede septembermødet som nærmest et møntkast."

Investorernes overbevisning om, at Trumps toldsatser og overdrevne udgifter ville forårsage langsigtet skade på dollaren og amerikanske aktier, begynder at smuldre, hvilket signalerer hårde tider forude for europæiske og vækstmarkedsaktiver, der tidligere havde gavn af denne overbevisning.

Efter at have opnået sin værste præstation i første halvår siden 1973, er dollaren nu på rette vej til at opnå sin første månedlige stigning i 2025, efter at Fed nægtede at sænke renten, stærkere end forventede amerikanske vækstdata og aftagende frygt for en handelskrig.

Denne tendens sætter den såkaldte "resten af verden-handel" - som afhænger af faldende tillid til amerikanske aktiver, men faktisk er drevet af investorernes ønske om at reducere eksponeringen mod en svækket dollar - i fare, ifølge investorerne.

Torsdag pegede futureshandel på, at amerikanske aktier ville vise daglige gevinster på over 1%, hvilket kunne afslutte den overpræstation, som europæiske aktier har haft i år, mens euroen og aktiver på vækstmarkederne i Asien faldt kraftigt.

"Shaniel Ramji," Co-Head of Multi-Asset Management hos "Pictet Asset Management," udtalte: "At være pessimistisk over for dollaren og USA er en af de største positioner blandt investorer." Han tilføjede, at han forbereder sig på at øge sin dollareksponering efter at have været "tæt på nul" og forventer, at den amerikanske økonomiske tendens vil begynde at overgå sine europæiske modparter.

Han påpegede, at en bred dollargenopretning kunne standse de vigtigste markedstendenser i 2025.

Da forventningerne til amerikanske rentenedsættelser faldt torsdag, sagde nogle investorer, at Fed muligvis støtter ideen om en dollarremission for at udligne effekten af højere importomkostninger fra toldsatser på forbrugerprisinflationen.

I midten af juli var overbevisningen om, at dollaren ville falde, den mest omtalte handel blandt globale fondsforvaltere ifølge Bank of Americas undersøgelser.

Denne store anti-dollar-satsning – anslået til 18 milliarder dollars og betragtet som den største handel på valutamarkederne – kom under pres, efter at euroen, som var steget til 1,1789 dollars tidligere på måneden, faldt til 1,1401 dollars efter Fed-mødet onsdag.

Den fælles europæiske valuta, som i første halvdel af året opnåede sin bedste halvårspræstation i sin 26-årige historie, er nu på vej mod sit største månedlige fald i forhold til dollaren siden maj 2023.

Torsdag faldt MSCI Emerging Markets Asia-aktieindekset med mere end 1 % til det laveste niveau i to uger, mens MSCI Emerging Market Currency Index var på vej mod sit første månedlige fald i år.

I mellemtiden var det britiske pund på vej til et ugentligt fald på 1,6%, hvilket potentielt markerer dets værste ugentlige præstation siden den britiske markedsuro i januar.

"Michael Nezard," chef for Multi-Asset hos "Edmond de Rothschild Asset Management," udtalte: "Vi ser et skift mod amerikanske aktier, et skift på valutamarkederne og et skift i momentum."

Han nævnte handelsrammeaftalen, der blev indgået søndag mellem Washington og Bruxelles, som en af hovedårsagerne til denne tendens, og udtalte, at han ikke forventer, at den vil vare til årets udgang, og tilføjede, at han ville købe euroen, når den nærmer sig niveauet på 1,14 dollars.

Imidlertid sagde "Bettina Edmonston", porteføljeforvalter hos "River Global", at dollarens styrke ville bidrage til at dæmpe den amerikanske inflation, hvilket betyder, at Feds "put" - hvor centralbanken intervenerer for at støtte faldende markeder med pengepolitik - muligvis er blevet genaktiveret til fordel for dollaren.

Hun tilføjede: "Jeg forventer ikke, at renten falder, hvilket logisk set tyder på, at dollaren vil styrkes."

Midlertidig?

"Monica Defend," chef for Investment Institute hos "Amundi" - den største kapitalforvalter i Europa - sagde, at hun stadig har sin langsigtede opfattelse af, at dollaren er på vej mod tilbagegang på grund af Trumps låneplaner og løbende angreb på Feds uafhængighed.

Men hun tilføjede, at hun er parat til at revidere dette synspunkt, "hvis den amerikanske vækst overrasker positivt", hvis tendensen fortsætter.

Hun sagde: "USA's exceptionalisme kan fortsætte, ikke nødvendigvis på makroniveau, men mere på aktiemarkedet."

For sin del sagde "Mark Ellis", Chief Investment Officer hos "Nutshell Asset Management", at han ikke er sikker på, at den amerikanske dollar og amerikanske aktier vil fortsætte med at stige sammen i august, der traditionelt er en af de mest volatile måneder for markederne.

Han tilføjede: "Slutningen af denne uge markerer et godt tidspunkt at reducere risikoen, og jeg vil være mere forsigtig, når vi går ind i den sædvanlige periode med sommerens volatilitet og svaghed."

I mellemtiden udsendte "Emmanuel Cau", chef for europæisk aktiestrategi hos "Barclays", en anden advarsel i et klientnotat dateret 30. juli.

Han bemærkede, at trendfølgende hedgefonde – kendt som CTA'er – hvis handler er et barometer for markedsstemningen, havde lukket deres satsning mod amerikanske obligationer og reduceret eksponeringen mod europæiske aktier.

Han afsluttede med at sige, at "enhver yderligere vedvarende dollarrebound ville være en af de mest smertefulde udfordringer for globale investorer fremadrettet."

I handlen steg det amerikanske dollarindeks med 0,1% kl. 11:56 GMT til 99,8 point, med et højdepunkt på 99,9 og et lavpunkt på 99,5.