Palladium stiger til over $1700 på teknisk køb

Palladiumpriserne steg under onsdagens handel, understøttet af teknisk opkøb af flere ædelmetaller, især sølv, som nåede rekordhøjder, midt i den vedvarende usikkerhed omkring den amerikanske centralbanks politik.

Daglige bevægelser i palladiumpriserne påvirkes af de samme faktorer, der driver det bredere kompleks af ædelmetaller, primært amerikanske renteforventninger, dollarens styrke og investorernes samlede risikoappetit.

Reuters rapporterede, at investorerne forblev forsigtige forud for vigtige amerikanske beskæftigelsestal samt kommende inflationstal, hvilket førte til profithjemtagelse på tværs af metalmarkederne efter en stærk stigning i løbet af 2025. I denne sammenhæng oplevede palladium beskedne stigninger, mens platin forblev relativt stabil.

Disse udviklinger er særligt betydningsfulde i betragtning af, at palladium, ligesom guld og sølv, er globalt prissat. Forventninger om lavere renter eller en svagere dollar har en tendens til at understøtte ikke-udbyttegivende aktiver, mens øget følsomhed over for økonomiske data ofte fører til kortsigtet risikoreduktion på metalmarkederne.

Reuters bemærkede også, at forsinkelser og huller i indsamlingen af amerikanske økonomiske data, forårsaget af nedlukningen af regeringen, yderligere har kompliceret de makroøkonomiske udsigter og tilføjet et yderligere lag af usikkerhed for investorer, der positionerer deres porteføljer.

En revurdering af den europæiske politik for forbrændingsmotorer er blevet en vigtig drivkraft for efterspørgslen efter palladium på mellemlang sigt.

Den 16. december kom der signaler om, at Europa-Kommissionen muligvis vil bløde op på sin holdning til at forbyde nye køretøjer med forbrændingsmotorer inden 2035. Ifølge Reuters forbereder Kommissionen sig på at revidere den nuværende plan ved at tillade fortsat salg af visse ikke-fuldt elektriske køretøjer, under pres fra store medlemsstater og bilindustrien.

Ifølge de forslag, som agenturet har fremsat, kan målet for emissionsreduktion justeres fra 100 % til 90 % inden 2035 sammenlignet med 2021-niveauet, hvilket potentielt kan forlænge levetiden for plug-in-hybrider og rækkeviddeforlængende køretøjer.

I en separat rapport oplyste Reuters, at Europa-Kommissionen også overvejer kompensationsmekanismer, der vil tillade fortsat salg af køretøjer med forbrændingsmotorer efter 2035 gennem brug af alternative brændstoffer eller grøn stålregnskabsføring.

Dette politiske skift er yderst relevant for forventningerne til palladiumpriserne, givet dets tætte forbindelse til forbrændingsmotorer, hvor det bruges i katalysatorer til at reducere skadelige emissioner i benzinbiler. Enhver forlængelse af livscyklussen for forbrændings- og hybridbiler i Europa kan bremse erosionen af palladiums kerneefterspørgselsbase.

Reuters citerede en råvarestrateg hos WisdomTree for at sige, at et sådant politisk skift sandsynligvis ville støtte forbrændingsmotorer, der er afhængige af palladium og platin.

På udbudssiden er balancen på palladiummarkedet fortsat i fokus, især efter opdaterede vejledninger fra Ruslands Norilsk Nickel, verdens største palladiumproducent.

Ifølge de seneste estimater forventer virksomheden, at palladiummarkedet vil være stort set afbalanceret i 2025, når investeringsefterspørgslen eksklusives, men at det vil vise et underskud på omkring 200.000 ounces, når investeringsefterspørgslen inkluderes. For 2026 forventer Norilsk et underskud på cirka 100.000 ounces, selv uden investeringsefterspørgsel.

Disse sondringer er afgørende, da palladium er et relativt lille og koncentreret marked, hvilket betyder, at ændringer i investeringsstrømme eller ETF-efterspørgsel kan ændre udbuds- og efterspørgselsdynamikken og prisstemningen væsentligt.

I denne sammenhæng bemærkede en rapport fra Indian Bullion and Jewellers Association, at palladium er steget med omkring 25 % siden starten af den seneste stigning, sideløbende med stærke stigninger i sølv og platin, hvilket illustrerer, hvordan momentum har spredt sig på tværs af ædelmetalkomplekset.

Hvad angår prisfastsættelse, viste markedsdata, at NYMEX palladiumfutures for december 2025 handles til nær $1.592,8 pr. ounce med bemærkelsesværdige intradagsgevinster. Spot- og futurespriser kan afvige afhængigt af likviditet, tilgængelighed på kort sigt og finansieringsforhold.

Fremadrettet har palladiums stærke præstation i 2025 fået analytikere til at revurdere deres forventninger til 2026, hvor markedet er fanget mellem to konkurrerende fortællinger: strukturel støtte fra begrænset udbud og politiske udviklinger, der kan øge efterspørgslen efter forbrændingsmotorer, versus langsigtede modvind fra udvidelsen af fuldt elektriske køretøjer og substitutionsrisici.

Konsensusprognoser peger på et bredt prisinterval i 2026, med gennemsnitlige estimater, der grupperer sig omkring $1.250-$1.300 pr. ounce, hvilket afspejler øget usikkerhed efter årets kraftige stigning.

I løbet af den amerikanske handelstid steg palladium-futures med levering i marts med 3,5 % til 1.714,5 dollars pr. ounce kl. 16:52 GMT.