Guldpriserne faldt på de europæiske markeder fredag og genoptog tabene, der havde holdt pause dagen før, og er på vej til at teste et fire-ugers lavpunkt. Metallet er på vej mod et tredje ugentligt tab i træk på grund af den amerikanske dollars stærke præstation i forhold til en kurv af større valutaer.

Faldet kommer i kølvandet på et mere aggressivt end forventet rentemøde i Federal Reserve, hvilket reducerede sandsynligheden for en rentenedsættelse i september. Markederne afventer nu offentliggørelsen af den amerikanske ikke-landbrugsjobrapport senere i dag for at revurdere Feds næste skridt.

Prisoversigt

Guld faldt med 0,25% til 3.281,84 dollars pr. ounce, et fald fra handelssessionens åbning på 3.289,84 dollars. Intradag-højdepunktet lå på 3.300,41 dollars. Torsdag steg guld 0,45% og steg fra et fire-ugers lavpunkt på 3.268,89 dollars.

I juli måned faldt guldprisen med omkring 0,4 %, hvilket var det første månedlige fald i 2025, drevet af reduceret efterspørgsel efter sikre havne og profithjemtagelse fra rekordhøje niveauer.

Ugentlig præstation

Guld er faldet med cirka 1,7% indtil videre i denne uge, hvilket er på vej til det tredje ugentlige fald i træk.

Styrke af den amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,1 % fredag, hvilket forlængede stigningerne for syvende session i træk til et tomåneders højdepunkt på 100,16. Stigningen afspejler den fortsatte styrke i lyset af reduceret frygt for recession i USA, efter de seneste handelsaftaler med Japan og EU samt stærkere økonomiske data.

Federal Reserve-udsigter

Som forventet forlod den amerikanske centralbank (Fed) renten uændret onsdag og fastholdt dermed renten på 4,25-4,50 % for femte møde i træk.

Fed udtalte, at inflations- og arbejdsløshedsrisici fortsat er forhøjede på grund af økonomisk usikkerhed. Fed-formand Jerome Powell bemærkede, at fremtidige politiske skridt sandsynligvis vil forblive neutrale, og bemærkede potentielle inflationseffekter af nye toldsatser.

Renteforventninger

Ifølge CME's FedWatch-værktøj faldt sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint i september fra 64 % til 43 % efter Fed-mødet. Oddsene for at holde renten uændret steg fra 34 % til 57 %.

Forventningerne til en rentenedsættelse i oktober faldt også – fra 78 % til 64 % – mens chancerne for uændret rente steg til 36 %. Handlerne forventer nu kun en samlet lempelse på omkring 35 basispoint ved årets udgang, hvilket er et fald fra tidligere estimater.

Jobrapport i fokus

Markederne afventer juli-rapporten om ikke-landbrugsjobs kl. 13:30 GMT for at få nye retningslinjer for rentepolitikken. Prognoser peger på 106.000 nye job mod 147.000 i juni, og arbejdsløsheden forventes at stige til 4,2 % fra 4,1 %. Den gennemsnitlige timeløn forventes at stige med 0,3 %, en stigning fra 0,2 % sidste måned.

Udsigter for guld

Marex-analytiker Edward Meir bemærkede, at guld har ligget på en kurs mellem 3.250 og 3.450 dollars i næsten to måneder og nu kan bryde den nedre grænse på grund af dollarstyrken drevet af Feds høgeagtige holdning.

Han tilføjede, at manglende genforhandling af toldsatser kan genoplive handelsspændingerne og hæve guldpriserne. FX News Today forventer dog, at stærkere end forventede jobdata yderligere vil sænke oddsene for rentenedsættelser og potentielt presse guldprisen under 3.250 dollars pr. ounce.

SPDR Gold Trust Holdings

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede ETF, faldt torsdag med 0,86 tons – hvilket markerer det andet daglige fald i træk – til 954,51 tons, det laveste niveau siden 21. juli.

Foreløbige estimater offentliggjort fredag morgen af Eurostat viste, at eurozonens årlige forbrugerprisindeks (CPI) steg med 2,0 % i juli, hvilket overgik markedets forventninger på en stigning på 1,9 % og matchede den tidligere aflæsning på 2,0 %.

Eksklusive fødevarer og energi steg kerne-CPI med 2,3 %, hvilket er i overensstemmelse med markedsprognoserne og uændret i forhold til den foregående aflæsning.

Disse tal fremhæver det vedvarende inflationspres, som Den Europæiske Centralbanks beslutningstagere står over for, hvilket reducerer sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint i september.

Euroen steg på de europæiske markeder fredag mod en kurv af større valutaer og forlængede dermed sin genopretning for anden gang i træk efter at have nået et tomåneders lavpunkt over for den amerikanske dollar. Stigningen var drevet af opkøb på lavere niveauer.

Denne genopretning kommer forud for offentliggørelsen af nøgletal for eurozonen for juli, som forventes at kaste mere lys over, om Den Europæiske Centralbank (ECB) vil hæve renten i september.

Trods den nuværende stigning er den fælles europæiske valuta fortsat på rette vej mod sit største ugentlige tab siden 2022 på grund af stærk modstand fra Frankrig og Tyskland mod den nylige handelsaftale mellem USA og EU.

Prisoversigt

• EUR/USD steg med 0,15 % til $1,1429, en stigning fra dagens åbningskurs på $1,1412, efter at have nået et intradag-lavpunkt på $1,1405.

• Torsdag steg euroen med 0,1 % – den første daglige stigning i seks sessioner – og kom sig dermed fra et tomåneders lavpunkt på $1,1400.

• I løbet af juli måned faldt euroen med 3,2 % i forhold til dollaren, hvilket var det første månedlige tab siden december 2024. Faldet var drevet af profithjemtagelse fra det 4-årige højdepunkt på 1,1830 dollar, sammen med frygt for, at den nye handelsaftale mellem USA og EU kunne udløse en økonomisk afmatning i eurozonen.

ECB's renteudsigter

• ECB fastholdt sine ledende renter uændrede på 2,15 % i sidste uge – det laveste niveau siden oktober 2022 – efter syv rentenedsættelser i træk.

• Banken valgte at sætte sin pengepolitiske lempelsescyklus på pause i afventning af mere klarhed over de fremtidige handelsforbindelser mellem USA og EU.

• ECB-præsident Christine Lagarde udtalte efter mødet: "Vi er i en afventende tilstand," og tilføjede, at eurozonens økonomi har vist modstandsdygtighed trods global usikkerhed.

• Ifølge Reuters-kilder foretrak et klart flertal af ECB-medlemmerne at holde renten uændret på det kommende septembermøde – hvilket ville markere den anden pause i træk.

• Torsdag kom de tyske inflationstal ud højere end forventet for juli, hvilket potentielt signalerer fornyet inflationspres, der kan påvirke ECB's politik.

• Den nuværende pengemarkedsprisfastsættelse tyder på mindre end 30 % chance for en rentesænkning på 25 basispoint fra ECB i september.

Inflationsdata for eurozonen

For at revurdere de politiske udsigter afventer investorerne nu inflationstallene for juli, der udkommer kl. 10:00 GMT.

Markedsforventningerne er, at det samlede årlige forbrugerprisindeks vil falde til 1,9 % i juli fra 2,0 % i juni, mens kerneforbrugerprisindekset forventes at forblive stabilt på 2,3 %.

Euro-udsigter

• Hos Economies.com forventer vi, at hvis dagens inflationstal overstiger markedsprognoserne, vil oddsene for en rentesænkning fra ECB i september falde yderligere, hvilket potentielt vil øge eurokurserne på valutamarkedet.

Ugentlig præstation

Indtil videre i denne uge er euroen faldet cirka 2,65 % i forhold til den amerikanske dollar, hvilket er på vej til sit tredje ugentlige fald i denne måned og det kraftigste ugentlige fald siden september 2022.

Handelsaftale mellem USA og EU

På deres møde i Skotland søndag annoncerede den amerikanske præsident Donald Trump og Europa-Kommissionens formand Ursula von der Leyen en ny handelsaftale, der omfatter:

• En amerikansk told på 15 % på europæiske importvarer – herunder biler, lægemidler og halvledere – fra den 1. august.

• En udvalgt gruppe af amerikanske varer vil være fuldt fritaget for EU-told under en "no quid pro quo"-ramme, herunder flydele, halvlederværktøj, visse generiske lægemidler, kemikalier og strategiske landbrugsprodukter.

• Toldsatserne på stål og aluminium forbliver på 50 % indtil videre, og kan muligvis i fremtiden erstattes af et kvotesystem.

• EU forpligtede sig til at investere op til 600 milliarder dollars i den amerikanske økonomi i løbet af Trumps anden periode.

• EU lovede også at købe amerikanske energiprodukter for 750 milliarder dollars – herunder LNG og nukleart kul – i løbet af de næste tre år.

• Trump udtalte, at aftalen har til formål at reducere det amerikanske handelsunderskud med EU, som nåede 235,6 milliarder dollars i 2024.

• Von der Leyen beskrev aftalen som noget, der bragte "stabilitet og forudsigelighed" til begge sider og understregede målet om at "genskabe balancen" i handelsforbindelserne.

Europæiske reaktioner

Mandag kaldte Frankrig handelsaftalen en "sort dag" for Europa og beskyldte EU for at give efter for Trump i en ubalanceret aftale.

Den tyske kansler Friedrich Merz advarede om, at toldsatserne ville forårsage "alvorlig" skade på den tyske økonomi.

Den japanske yen faldt yderligere på de asiatiske markeder fredag og fortsatte tabet mod den amerikanske dollar for tredje dag i træk og nåede sit laveste niveau i fire måneder. Valutaen faldt under den vigtigste psykologiske barriere på 150 yen pr. dollar og nærmede sig sit største ugentlige tab i 2025.

Japanske myndigheder udtrykte bekymring over de seneste valutakursbevægelser, selvom chefen for Bank of Japan, Kazuo Ueda, nedtonede den direkte indvirkning af yenniveauerne på inflationsforventningerne.

I mellemtiden fortsatte den amerikanske dollar med at styrke sig over for en kurv af globale valutaer forud for offentliggørelsen af amerikanske jobdata for ikke-landbrugssektoren, hvilket kan give yderligere spor om sandsynligheden for en rentesænkning fra Federal Reserve i september.

Prisoversigt

• USD/JPY steg med 0,15 % til ¥150,92 — det højeste niveau siden 28. marts — fra handelsåbningen på ¥150,72 efter at have nået et intradag-lavpunkt på ¥150,60.

• Torsdag faldt yenen med 0,85 % mod dollaren efter stærkere end forventede amerikanske PCE-inflationsdata.

• I juli faldt yenen med 4,8 % i forhold til dollaren – den værste månedlige præstation i 2025 og det kraftigste fald siden december 2024 – på grund af faldende efterspørgsel efter valutaen som et sikkert tilflugtssted, fremskridt i amerikanske handelsforhandlinger og politisk usikkerhed i Japan efter regeringspartiets nederlag i Senatsvalget.

Ugentlig præstation

I ugen, der slutter i dag, er yenen faldet med cirka 2,2 % i forhold til den amerikanske dollar og er på vej til sit tredje ugentlige fald i denne måned og sit værste ugentlige fald i 2025 siden begyndelsen af december 2024.

Japans Bank

• Som forventet forlod Bank of Japan torsdag sine pengepolitiske rammer uændrede og fastholdt renten på 0,50 % – det højeste niveau siden 2008 – for fjerde møde i træk.

• I sin politiske erklæring signalerede BoJ, at den ville overveje en renteforhøjelse, hvis de økonomiske og prismæssige forhold stemmer overens med prognoserne.

• Centralbanken hævede sin prognose for kerneforbrugerprisindekset for regnskabsåret 2025 fra 2,2 % til 2,7 %, justerede forventningerne til regnskabsåret 2026 fra 1,8 % til 1,7 % og hævede sin prognose for regnskabsåret 2027 fra 1,9 % til 2,0 %.

• Guvernør Ueda sagde, at den nylige handelsaftale mellem USA og Japan var et "betydeligt skridt fremad" i retning af at reducere usikkerhed og støtte økonomisk stabilitet.

• Markedsprissætningen afspejler en 50 % sandsynlighed for, at BoJ vil hæve renten med 25 basispoint på sit møde i september. Investorer afventer yderligere inflations-, beskæftigelses- og løndata fra Japan for at revurdere udsigterne.

Japanske myndigheder

Finansminister Katsunobu Kato gentog bekymring over den seneste valutakursvolatilitet, især efter at yenen nåede et 4-måneders lavpunkt. På en pressekonference fredag understregede han vigtigheden af stabile valutakurser, der afspejler de grundlæggende forhold, og advarede om spekulationsdrevne bevægelser.

Guvernør Ueda gentog denne holdning torsdag og sagde, at de nuværende valutakursniveauer sandsynligvis ikke vil have en væsentlig direkte indflydelse på inflationsprognoserne.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,1 % fredag til 100,15, hvilket er den syvende stigning i træk og det højeste niveau i to måneder. Det afspejler den fortsatte styrke i dollaren over for de største valutaer.

Denne stigning kommer midt i en aftagende frygt for recession i USA, styrket af nylige handelsaftaler med Japan og EU, og faldende forventninger om en rentenedsættelse i september, da stærke økonomiske data og en høgeagtig Fed tynger markedsstemningen.

Investorerne fokuserer nu på den amerikanske jobrapport for juli, der offentliggøres senere i dag, og som er en vigtig målestok for Feds kommende politiske beslutninger.

Economies.com Outlook

• Hos Economies.com forventer vi, at yenen fortsat vil være under pres i forhold til den amerikanske dollar, især hvis de kommende amerikanske jobdata overstiger markedets forventninger.