Hvordan investorer fortolker virksomhedernes indtjening midt i usikkerheden omkring renter og Fed-signaler

Wall Street-investorer går ind i en afgørende uge, hvor de forbereder sig på en ny runde af amerikanske arbejdsmarkedsdata og endnu en bølge af virksomhedsindtjening, samtidig med at de fortsætter med at afbalancere geopolitiske risici, skiftende pengepolitiske forventninger og skarpe udsving i aktierne i store teknologivirksomheder.

S&P 500 steg en smule i sidste uge, men ligger fortsat omkring 1,6 % under rekordhøjden i juni, hvilket afspejler fortsat forsigtighed, da investorerne søger efter en klarere retning.

Markedsdeltagerne er stadig i gang med at analysere indtjeningen fra de største virksomheder. Microsoft-aktier steg kraftigt, efter at virksomheden udsendte positive udsigter for sin cloud computing-forretning, mens Meta Platforms kom under pres efter en kraftig forværring af den frie pengestrøm.

Fed, jobdata og indtjening er i centrum

Investorer vurderer stadig konsekvenserne af Federal Reserves beslutning om at lade renten være uændret, især efter at flere politikere har indikeret, at en yderligere rentestigning senere på året fortsat er en mulighed, hvilket understreger usikkerheden omkring den fremtidige pengepolitik.

Efter den nye centralbankchef Kevin Warshs pressekonference fokuserede markederne på hans gentagne løfte om at bringe inflationen tilbage til centralbankens mål på 2 %. Investorerne søger dog stadig større klarhed over, hvordan centralbanken har til hensigt at nå dette mål.

Arbejdsmarkedstallene for juli vil være særligt vigtige på grund af deres direkte indvirkning på fremtidige rentebeslutninger. Mange investorer mener, at de seneste ledelsesskift i Federal Reserve har øget behovet for klarere og mere forudsigelig politisk vejledning, hvilket potentielt har gjort markederne mere følsomme over for større økonomiske udgivelser.

Økonomer forventer, at beskæftigelsesrapporten for juli viser, at den amerikanske økonomi har skabt omkring 83.000 nye job, mens arbejdsløshedsprocenten forblev stabil på 4,3 %. En stærkere end forventet lønrapport kan styrke forventningerne om yderligere pengepolitiske stramninger, mens mange analytikere mener, at investeringsaktiviteten i de kommende måneder i høj grad vil afhænge af resultatet af disse tal.

Indtjening for andet kvartal

Omkring en fjerdedel af virksomhederne i S&P 500 forventes at offentliggøre kvartalsresultater i denne uge, herunder Caterpillar, Palantir Technologies og Merck.

Ifølge LSEG IBES' estimater forventes den samlede indtjening i andet kvartal at stige med 29,3 % år over år, hvilket understøtter håbet om, at en forbedring af virksomhedernes præstationer vil bidrage til at stabilisere aktiemarkederne.

Investorerne afventer også SpaceX' første kvartalsregnskab siden aktiemarkedets debut under Elon Musk. Virksomhedens aktier har oplevet betydelig volatilitet efter deres kraftige stigning efter børsnoteringen, og resultaterne kan spille en vigtig rolle i at forme investorernes stemning og risikoappetit, efterhånden som flere økonomiske data offentliggøres.

En markedsstrateg sagde, at det samlede indtjeningsbillede fortsat burde understøtte aktier og give en vis grad af markedsstabilitet.

Samtidig fortsætter investorerne med at overvåge udviklingen i energi- og finanssektoren, især i takt med at højere oliepriser påvirker tilliden til økonomien og efterspørgslen efter amerikanske statsobligationer.

Markederne forventes at forblive volatile i de kommende dage, da investorerne overvejer virksomhedernes indtjening, arbejdsmarkedsdata og pengepolitiske forventninger i jagten på klarere signaler om den næste retning for de store amerikanske indeks.

Analytikere mener, at kombinationen af økonomiske data og virksomhedsresultater ved udgangen af ugen burde give et meget klarere billede af markedets retning og hvordan makroøkonomiske tendenser påvirker virksomhedernes rentabilitet.

En psykologisk test

Markedseksperter bemærker, at indtjeningssæsonen ikke udelukkende handler om økonomiske resultater. Det er også en psykologisk test for investorer, da markedets reaktioner på indtjening, omsætning og indtjening pr. aktie ofte bestemmes af forventninger, der var indbygget i aktiekurserne før annonceringerne.

Ifølge FactSet forventer Wall Street-analytikere, at den gennemsnitlige vækst i indtjeningen pr. aktie for S&P 500-virksomheder vil nå cirka 22,5 %, når rapporteringen for andet kvartal er færdig.

Hvad kommer dernæst?

Bloomberg forudser i mellemtiden en endnu stærkere indtjeningsvækst på omkring 25 % år over år, drevet af kraftige investeringer i kunstig intelligens og fortsat økonomisk modstandsdygtighed, ifølge en rapport fra Financial Times.

Hvis det opnås, ville det repræsentere den stærkeste indtjeningsvækst for store amerikanske virksomheder siden 2021, hvor overskuddet nød godt af lette sammenligninger med pandemiperioden.

Den kraftige stigning i energipriserne i forbindelse med konflikten med Iran har været en af de vigtigste faktorer, der har øget indtjeningsforventningerne for kvartalet, der sluttede i juni. Overskuddet for S&P 500-energisektoren forventes at stige med 121 %.

Informationsteknologisektoren, som omfatter virksomheder som Nvidia og Apple samt den førende chipproducent Micron Technology, forventes at levere en indtjeningsvækst på omkring 62 % sammenlignet med året før.

Til sammenligning forventes den gennemsnitlige indtjening pr. aktie i sundhedssektoren at falde med cirka 9 %.

Analytikere hos Capital Economics advarede i sidste uge om, at AI-relaterede aktier kan være ved at nærme sig et stadie, hvor det bliver stadig vanskeligere at retfærdiggøre høje indtjeningsprognoser og aggressive antagelser om kapitaludgifter. De advarede om, at enhver nedjustering af disse forventninger kunne udløse en bredere korrektion på tværs af aktiemarkederne.