Den japanske yen svækkedes mandag mod en kurv af større og mindre valutaer i den asiatiske handel og genoptog sit fald over for den amerikanske dollar efter en to-dages genopretning, da fornyede militære spændinger mellem USA og Iran omkring Hormuzstrædet øgede efterspørgslen efter den amerikanske dollar som et foretrukkent sikkert aktiv.

Samtidig har stigende globale oliepriser forstærket bekymringerne over inflationspresset i Japan, hvilket øger forventningerne om, at Bank of Japan kan blive tvunget til at hæve renten på kort sigt, da investorerne afventer yderligere økonomiske data fra verdens fjerdestørste økonomi.

Prisen

• Den amerikanske dollar steg med omkring 0,3 % mod yenen til ¥162,17 fra mandagens åbningsniveau på ¥161,71 efter at have nået et intradagsbundpunkt på ¥161,62.

• Yenen sluttede fredagens session med en stigning på 0,45 % mod dollaren, hvilket var den anden daglige stigning i træk og den stærkeste daglige fremgang i omkring 10 dage, efter at den japanske regering opfordrede pensionskasser til at øge investeringerne i indenlandske aktiver.

• Yenen faldt med 0,2 % i forhold til dollaren i sidste uge, hvilket er det tredje ugentlige fald på en måned, da bekymringer over renteforskellen mellem Japan og USA fortsat tyngede valutaen.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,25 % mandag og fortsatte dermed sin stigning for anden gang i træk, da den amerikanske dollar styrkedes over for en kurv af større globale valutaer.

Efterspørgslen efter dollaren som et sikkert aktiv steg igen, da de militære spændinger mellem USA og Iran eskalerede over kontrollen over Hormuzstrædet, hvilket vakte frygt for, at rammeaftalen kunne bryde sammen, og den direkte konfrontation mellem de to lande kunne genoptages.

Globale oliepriser

Oliepriserne steg med mere end 4% i starten af mandagens handel, hvilket sætter råolie på rette vej til at nå sit højeste niveau i flere uger, efter at Iran annoncerede lukningen af Hormuzstrædet. Dette øgede bekymringen over potentielle forsyningsforstyrrelser fra Golfregionen.

Seneste udvikling i Iran-konflikten

• Den amerikanske centralkommando (CENTCOM) iværksatte en tredje bølge af intensive luftangreb langs Irans kystlinje.

• De seneste amerikanske angreb fulgte efter angreb fra Irans Islamiske Revolutionsgarde på handelsskibe i Hormuzstrædet.

• Iran udvidede sine militære operationer mod Golfstaterne efter de amerikanske angreb og annoncerede lukningen af Hormuzstrædet.

• Præsident Donald Trump sagde, at Hormuzstrædet er "åbent og vil forblive åbent" ved brug af militær magt, mens det amerikanske finansministerium tilbagekaldte midlertidige licenser, der tillader iransk oliesalg.

• Irans udenrigsministerium beskyldte Washington for at underminere diplomatiske bestræbelser og overtræde rammeaftalens vilkår.

• Det iranske parlamentsformand, Mohammad Bagher Ghalibaf, erklærede, at æraen med "ulige aftaler" er forbi, og advarede om, at Washington ville "betale prisen".

Japanske renter

• I takt med at de globale oliepriser steg, øgede markederne den implicitte sandsynlighed for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra Bank of Japan på et kommende møde til over 30 %.

• Sandsynligheden for en renteforhøjelse på 25 basispoint på oktobermødet er steget til over 85 %.

• Investorer afventer yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønvækst i Japan for at kunne revurdere disse forventninger.

Oliepriserne steg fredag og forblev på rette vej mod stærke ugentlige stigninger, da bekymringer om energiforsyningen fortsatte efter fornyede fjendtligheder mellem USA og Iran, som har forstyrret skibsfarten gennem Hormuzstrædet.

Brent-råoliefutures steg med 60 cent eller 0,8 % til 76,90 dollars pr. tønde klokken 11:31 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolie steg med 46 cent eller 0,6 % til 72,54 dollars pr. tønde.

På ugentlig basis er Brent på vej til at stige med næsten 7%, mens WTI forventes at stige med omkring 6%.

"Markedet har trukket sig tilbage fra de højdepunkter, der blev nået tidligere på ugen, men den geopolitiske risikopræmie er fortsat forhøjet, fordi trafikken gennem Hormuzstrædet næsten er gået i stå, og der er stadig ingen klar indikation af, hvornår normal skibsfart vil genoptages," sagde Vandana Hari, grundlægger af Vanda Insights.

Forstyrrelser i skibsfarten i Hormuzstrædet understøtter priserne trods aftagende militær eskalering

Den seneste udvikling fulgte efter iranske militærangreb torsdag rettet mod amerikansk militærinfrastruktur i Golfstaterne som gengældelse for amerikanske angreb på Irans sydlige og østlige kystprovinser, hvilket yderligere lægger pres på den skrøbelige våbenhvileaftale.

I en separat udvikling rapporterede iranske medier om flere eksplosioner i det sydlige Iran, herunder i Bushehr-området, hvor et af landets atomkraftværker ligger.

Det Internationale Energiagentur udtalte i en rapport, der blev offentliggjort fredag, at den seneste eskalering mellem USA og Iran kan underminere agenturets tidligere forventninger om et betydeligt overskud på oliemarkedet næste år.

Konflikten har også forsinket den fulde genåbning af Hormuzstrædet, hvorigennem omkring 20 % af de globale daglige olie- og flydende naturgasforsyninger passerede, før krigen begyndte den 28. februar.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, sagde, at fraværet af yderligere amerikanske angreb på Iran natten over lagde et vist pres på oliepriserne, selvom den fortsatte opbremsning i skibstrafikken gennem Hormuzstrædet begrænsede nedgangen.

Data fra sporing af skibe viste, at tankskibe med flydende naturgas fortsatte med at sejle gennem strædet i de seneste dage, selvom de samlede daglige fragtmængder fortsat er et godt stykke under det normale niveau.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte i denne uge, at han ikke tror, at krigen vil genoptages, og tilføjede, at "enhver udvikling, der finder sted, vil slutte meget hurtigt".

"Selvom USA har intensiveret sine angreb på militære mål i Iran, har markederne fundet en vis trøst i Trump-administrationens beslutning om at undgå at angribe Irans energiinfrastruktur," sagde Daniel Hynes, Senior Commodity Strategist hos ANZ.

Separat nedjusterede Det Internationale Energiagentur sin prognose for russisk olieproduktion med henvisning til ukrainske angreb på Ruslands energiinfrastruktur, som forventes at tynge produktionen i de kommende måneder.

Wall Streets hovedindeks ændrede sig kun lidt fredag, da investorernes opmærksomhed skiftede til den kommende Nasdaq-debut for den sydkoreanske chipproducent SK Hynix, mens bekymringer over den seneste udvikling i spændingerne mellem USA og Iran kom i baggrunden.

Fokus skifter til halvledersektoren forud for den største børsnotering siden SpaceX

Sektoren for kunstig intelligens er i søgelyset forud for den amerikanske børsnotering af den sydkoreanske hukommelseschipgigant, i hvad der forventes at blive verdens største aktieemission siden SpaceX' rekordbrydende børsnotering sidste måned.

SK Hynix rejste torsdag cirka 26,5 milliarder dollars efter at have prissat sine amerikanske depotbeviser (ADR'er) til 149 dollars pr. aktie. Handel før børsen indikerede, at aktien kunne åbne ved 176,01 dollars, næsten 18 % over udbudsprisen.

"Vi har hørt, at efterspørgslen efter SK Hynix-aktier har oversteget udbuddet betydeligt, og der er en enorm appetit på aktien," sagde Kathleen Brooks, forskningsdirektør hos XTB. "Jeg tror ikke, at børsnoteringen vil skabe nogen markedsforstyrrelser eller nedadgående volatilitet. I stedet kan den give et positivt boost til halvlederaktier i weekenden."

Halvledervirksomheder har været blandt de største vindere af dette års AI-drevne stigning, understøttet af forventninger om vedvarende forbrug fra store cloud computing-virksomheder. Bekymringer over forhøjede værdiansættelser og profithemmeligheder har dog for nylig øget volatiliteten i hele sektoren.

Chip-aktier kom under beskedent pres i fredagens session, hvor Micron Technology faldt 1,6% efter at være steget 4,5% i den foregående session, mens Philadelphia Semiconductor Index (SOX) faldt 0,5% i ustabil handel.

I mellemtiden steg Meta Platforms med 6,1%, hvilket forlængede de seneste stigninger og hjalp med at løfte kommunikationsservicesektoren med omkring 0,9%. Otte af S&P 500's 11 store sektorer steg i løbet af sessionen.

Markederne afventer inflationsdata og indtjeningssæson midt i vedvarende geopolitiske risici

Kl. 9:50 ET var Dow Jones Industrial Average steget med 35,60 point eller 0,07 % til 52.523,01.

S&P 500 steg med 11,18 point eller 0,15 % til 7.554,82, mens Nasdaq Composite steg med 13,40 point eller 0,05 % til 26.220,29.

Både S&P 500 og Nasdaq er fortsat på rette vej til at afslutte ugen højere, mens Dow Jones ser ud til at bryde en fire ugers sejrsrække.

Geopolitiske risici fortsætter med at hænge ved, efter at iranske styrker torsdag iværksatte angreb på amerikanske militærfaciliteter i Golfstaterne som reaktion på amerikanske angreb på militære mål i Irans østlige og kystprovinser.

Den seneste eskalering genoplivede bekymringer om konfliktens potentielle inflationsmæssige virkning. Presidenten for New Yorks centralbank, John Williams, sagde dog torsdag, at han ikke forventer, at spændingerne i Mellemøsten vil udløse en vedvarende stigning i energipriserne resten af året.

Investorer ser nu frem til næste uges amerikanske inflationsrapport for juni, som kan give nye retningslinjer for udsigterne for pengepolitikken. Formanden for Federal Reserve, Kevin Warsh, skal også vidne for det amerikanske Repræsentanternes Hus' Finansudvalg.

Ifølge LSEG-data priser markederne i øjeblikket mindst én renteforhøjelse på 25 basispoint fra Federal Reserve inden udgangen af 2026.

Blandt de enkelte aktier faldt Delta Air Lines med 2,5% på trods af at der blev udstedt en indtjeningsforventning for tredje kvartal, der overgik markedets forventninger.

I mellemtiden steg kryptovaluta-relaterede aktier sammen med Bitcoin, hvor Strategy steg med 5% og Coinbase med 3,1%.

Da indtjeningssæsonen for andet kvartal begynder i næste uge, forventer LSEG-analytikere, at S&P 500-virksomheder vil rapportere en årlig indtjeningsvækst på 24 %, hvor teknologivirksomheder tegner sig for den største andel af denne stigning.

Markedsbredden forblev positiv, med aktier i fremgang, der overgik aktier i tilbagegang, med 1,79 til 1 på New York Stock Exchange og 1,08 til 1 på Nasdaq. Hverken S&P 500 eller Nasdaq Composite registrerede en ny 52-ugers højdepunkt eller lavpunkt i løbet af sessionen.

Macquarie sagde, at stigningen i kobberpriserne forbliver intakt, selvom den i stigende grad bliver afkoblet fra de underliggende markedsfundamentale forhold, da investorernes optimisme fortsat overstiger tegn på svag fysisk efterspørgsel og et vedvarende globalt udbudsoverskud.

Kobber steg til 6,27 dollars pr. pund torsdag, svarende til mere end 13.800 dollars pr. ton, og steg med 2,6% ved middagstid i New York.

Fremgangen blev understøttet af lavere oliepriser, efter at den amerikanske præsident Donald Trump udtalte, at Iran var vendt tilbage til forhandlingsbordet, samt fornyede amerikanske toldtrusler, efter at handelsministeriet annoncerede planer om at indføre en mekanisme, der ville udvide toldsatserne med op til 50 % for at dække en bredere vifte af fremstillede kobberprodukter inden udgangen af regnskabsåret 2026.

Spekulation og toldforventninger fortsætter med at drive priserne trods udsigter til overskud i udbuddet

I en ny råvarerapport med titlen *Spinning Plates* argumenterede Macquarie-analytikere med base i London, Shanghai og Singapore for, at kobbermarkedet ikke står over for en mangel på forsyninger. I stedet forventer de, at de globale overskud vil fortsætte i de kommende år, hvilket tyder på, at verden sandsynligvis ikke vil stå over for en mangel på metallet på kort sigt.

Rapporten bemærkede, at lagrene af synligt kobber er steget med mere end 870.000 tons siden begyndelsen af 2025, herunder 444.000 tons, der blev tilføjet sidste år, og yderligere 429.000 tons indtil videre i 2026.

Lagrene på London Metal Exchange (LME) er steget til det højeste niveau i otte år, mens COMEX-lagrene har nået rekordhøjder. Derudover anslår Macquarie, at omkring 550.000 tons kobber opbevares uden for børser i USA.

Banken oplyste, at kobberpriserne steg fra under 12.000 dollars pr. ton i slutningen af marts til mere end 14.000 dollars ved udgangen af maj, før de aftog en smule, og tilføjede, at stigningen er drevet af investeringspositionering, short coverage og toldrelaterede handelsstrømme snarere end en reel mangel på udbud.

Den stigende prispræmie mellem Chicago Mercantile Exchange (CME) og London Metal Exchange (LME) har også tilskyndet store mængder kobber til at strømme ind i USA, da handlende positionerer sig for muligheden for yderligere amerikanske handelsforanstaltninger.

Macquarie mener, at det mest sandsynlige scenarie er, at fortsat usikkerhed vil fastholde betydelige kobberlagre i USA, hvilket skaber en kunstig opfattelse af et stramt udbud i resten af det globale marked.

Den kinesiske efterspørgsel aftager, mens der forventes betydelige overskud i de kommende år

Rapporten sagde, at kinesiske købere er begyndt at reducere deres indkøb på det nuværende prisniveau, med sæsonbestemte lagre, der stiger kraftigt på trods af lavere import og højere eksport. Den bemærkede også, at det sædvanlige tempo i lagernedbringelsen sluttede tidligere end normalt.

Uden for Kina beskrev banken efterspørgslen som stadig svag, med spotpræmier, der forblev under de årlige kontraktniveauer.

På udbudssiden sagde Macquarie, at mineproduktionen fortsat skuffer forventningerne, efter at verdens 17 største kobberproducenter har sænket deres samlede produktionsmål med 199.000 tons til 13,8 millioner tons.

De største forstyrrelser kom fra Kamoa-Kakula og Grasberg-minerne, hvor produktionsgenopretning og udvidelsesplaner er blevet forsinket.

Ivanhoe Mines meddelte i denne uge, at produktionen på virksomheden i Den Demokratiske Republik Congo vil stige i løbet af andet halvår, men fastholdt sin produktionsforventning for 2026 på mellem 290.000 og 330.000 tons, hvilket er et godt stykke under de mere end 500.000 tons, der blev forventet før oversvømmelsen i maj 2025.

Freeport-McMoRan havde oprindeligt et mål om en kobberproduktion på 771.000 tons i Grasberg i år, men jordskred forstyrrede driften, og virksomheden forventer nu først en fuld genopretning inden udgangen af 2027.

Macquarie forudser en vækst i mineudbuddet på 1,3 % i år og 4,4 % i 2027, forudsat at Cobre Panamá-minen genoptager driften i løbet af andet kvartal af 2027 og gradvist øger til en årlig produktionsrate på 385.000 tons inden for seks måneder.

På efterspørgselssiden sænkede banken sin prognose for væksten i den globale efterspørgsel efter kobber i 2026 fra 2,0 % til 1,8 %. Den reducerede også sin prognose for væksten i efterspørgslen i Kina til 1,1 % og skar sin prognose for væksten i efterspørgslen uden for Kina ned til 2,6 %.

Banken forventer, at den globale efterspørgselsvækst vil stige til 2,2 % i 2027, efterhånden som markederne uden for Kina genvinder sin vækst, selvom fortsat svaghed i Kinas ejendomssektor forventes at hæmme forbruget.

Macquarie udtrykte også skepsis over omfanget af den kortsigtede efterspørgsel efter kobber genereret af kunstig intelligens-projekter og argumenterede for, at selvom datacentre har øget investorernes tillid, kan projektforsinkelser forårsaget af lokal modstand, begrænsninger i elnettet, mangel på udstyr og den stigende anvendelse af optiske netværksteknologier gøre den AI-relaterede efterspørgsel efter kobber mindre og langsommere, end markederne i øjeblikket forventer.

Trods sit forsigtige kortsigtede syn er banken fortsat konstruktiv med hensyn til kobbers langsigtede udsigter. Den forudser en årlig vækst i mineproduktionen på 2,8 % mellem 2025 og 2030 og en vækst i raffineret kobberproduktion på 2,4 % sammenlignet med en efterspørgselsvækst på 2,8 %, drevet af elektrificering og energiomstillingen. Det burde bringe markedet i balance igen inden 2030, samtidig med at behovet for nye mineprojekter fremhæves.

På kort sigt mener Macquarie dog, at overudbud fortsat vil være markedets største udfordring. Banken anslår, at markedet registrerede et overskud på 600.000 tons sidste år og forventer et yderligere overskud på 262.000 tons i 2026, selv efter at produktionsforstyrrelser på i alt 783.000 tons er taget i betragtning.

Den forudser også årlige forsyningsoverskud på over 700.000 tons i både 2027 og 2028.

Macquarie hævede sin prognose for den gennemsnitlige kobberpris for 2026 til 13.165 USD pr. ton fra tidligere 12.310 USD med henvisning til stærk prisstigning og støtte fra bredere makroøkonomiske faktorer. Alligevel forventer virksomheden stadig, at priserne vil korrigere sig nedad, og forudser et fald mod 11.000 USD pr. ton i løbet af tredje kvartal af 2027.

Banken øgede også sin langsigtede kobberprisprognose til 10.200 dollars pr. ton i 2025-dollars.