Den japanske yen faldt i den asiatiske handel tirsdag mod en kurv af større og sekundære valutaer. Den genoptog tab, der midlertidigt var holdt på pause i går mod den amerikanske dollar, og nærmede sig sit laveste niveau i næsten to uger, efter at Nikkei rapporterede, at amerikanske monetære myndigheder havde gennemgået dollar/yen-kursen uden anmodning fra de japanske monetære myndigheder.

I takt med at inflationspresset aftager på beslutningstagerne i Bank of Japan, er forventningerne til en japansk rentestigning i marts faldet. Investorerne afventer nu offentliggørelsen af vigtige økonomiske data fra Japan for at revurdere disse forventninger.

Prisoversigt

Den japanske yenkurs i dag: Dollaren steg med 0,45 % mod yenen til 155,31 yen, en stigning fra åbningsniveauet på 154,64 yen, mens den nåede et handelslavpunkt på 154,52 yen.

Yenen sluttede mandagens handel med en stigning på 0,25% mod dollaren, hvilket var den første gevinst i fire handelsdage, som en del af en genopretning fra et næsten to ugers lavpunkt på 155,64 yen.

Udover at blive købt på lavere niveauer, steg den japanske yen igen på grund af bekymringer knyttet til Trumps toldændringer efter den historiske afgørelse fra den amerikanske højesteret.

Monetære myndigheder

Den japanske avis Nikkei rapporterede, der citerede unavngivne amerikanske regeringskilder, at de amerikanske pengemyndigheder i januar sidste år indledte "valutakursgennemgange" for at støtte yenen.

Avisen sagde, at valutakursgennemgangene, som Federal Reserve Bank of New York udførte på vegne af det amerikanske finansministerium, blev udført uden anmodning fra Japans finansministerium.

Rapporten tilføjede, at den amerikanske finansminister, Scott Bessent, ledte processen med at gennemgå valutakursen midt i bekymringer om, at politisk ustabilitet forud for Japans parlamentsvalg kunne destabilisere de japanske markeder og smitte af på de globale finansmarkeder.

Ifølge avisen, der citerede højtstående embedsmænd tæt på Bessent, så de amerikanske myndigheder valutakursgennemgangen som et indledende skridt mod mulig intervention gennem yen-opkøb og overvejede at intervenere i valutamarkedet for at støtte yenen, hvis Tokyo anmodede om det.

Flere højtstående amerikanske embedsmænd sagde, at valutakursgennemgangen, som Bessent ledede, var baseret på princippet om, at USA er parat til at bruge sin økonomiske styrke til at fremme stabilitet for sine allierede.

Japanske renter

Data offentliggjort i slutningen af sidste uge i Tokyo viste, at Japans kerneinflation faldt i januar til det laveste niveau i to år, hvilket lettede inflationspresset på Bank of Japan.

Efter disse data faldt prissætningen af en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på dens møde i marts fra 10 % til 3 %.

Prissætningen for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint på aprilmødet faldt også fra 50 % til 30 %.

Ifølge den seneste meningsmåling fra Reuters kan den japanske centralbank hæve renten til 1 % inden september.

Investorerne afventer nu yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønvækst i Japan for at kunne revurdere disse forventninger.

Ripple Labs Inc. (XRP) steg til over $1,40-niveauet i skrivende stund mandag, på trods af fornyet pres som følge af toldrelaterede spændinger på tværs af det bredere kryptovalutamarked. Faldet til $1,33 - handelsdagens lavpunkt - var knyttet til makroøkonomisk usikkerhed, geopolitiske spændinger og et skift fra investorer mod aktiver med lavere risiko.

Langsommere investeringsstrømme til XRP, efterhånden som kapital forlader Bitcoin og Ethereum

Investeringsstrømmene i XRP-relaterede produkter faldt til 3,5 millioner dollars i sidste uge, ifølge en rapport fra CoinShares International Limited. Dette repræsenterer et fald på 90% sammenlignet med den foregående uges tilstrømning på 33 millioner dollars. De gennemsnitlige aktiver under forvaltning ligger på cirka 2,6 milliarder dollars, mens tilstrømningen år-til-dato har nået 151 millioner dollars.

I modsætning hertil forblev Bitcoin-investeringsprodukter under salgspres og registrerede udstrømninger på 215 millioner dollars i sidste uge. Trods salget, der bragte kryptovalutaen under 65.000 dollars, lå de samlede forvaltede aktiver på 104 milliarder dollars, mens udstrømningen år-til-dato nåede omkring 1,3 milliarder dollars.

CoinShares-rapporten sagde, at Bitcoin var den primære drivkraft bag den negative markedsstemning, hvor inverse Bitcoin-investeringsprodukter registrerede en tilstrømning på 5,5 millioner dollars - den største blandt aktivkategorier.

Ethereum registrerede også en udstrømning på 36,5 millioner dollars i sidste uge, hvilket bringer den samlede udstrømning til dato op på 494 millioner dollars.

Interessen for detailinvestorer forbliver stabil

Derivatdata indikerer stabil interesse fra detailinvestorer i XRP, da den åbne interesse i XRP-futureskontrakter steg til 2,4 milliarder dollars mandag sammenlignet med 2,33 milliarder dollars dagen før, ifølge CoinGlass-data.

Stigende åbne renter signalerer øget risikoappetit blandt investorer, hvilket kan forbedre chancerne for en prisgenopretning i de kommende sessioner.

Teknisk analyse: udsigterne til genopretning forbliver begrænsede

XRP handles omkring $1,40, understøttet af MACD-indikatoren, som fortsat er over signallinjen på den daglige graf. De krympende grønne histogramsøjler antyder dog, at momentumet på opsiden kan være begrænset.

Samtidig ligger det relative styrkeindeks (RSI) på 39, et godt stykke under neutralzonen, hvilket afspejler en fortsat svaghed i valutaens bredere tekniske struktur.

Sidste september forberedte jeg en kort præsentation, der skitserede verdens største konflikter, og skrev følgende om konfrontationen mellem Israel og Iran – nu omtalt som "Tolvdageskrigen": "Der er al mulig grund til at tro, at konflikten mellem Israel og Iran ikke er slut, og at USA kan blive trukket tilbage i den."

Den næste fase af krigen synes nu at nærme sig. Faktisk kan angrebene allerede være begyndt, når du læser disse linjer.

Det, der undrer mig, er, at resten af verden har behandlet opbygningen af denne anden fase, som om den var ubetydelig. Selvom den store amerikanske militærindsættelse fik mediedækning, fik andre historier – såsom den amerikanske højesterets omstødelse af toldsatser, der var indført af præsident Donald Trumps administration, og de løbende konsekvenser af Epstein-sagerne – lige så stor eller endda større opmærksomhed. De finansielle markeder viste i mellemtiden kun begrænsede forstyrrelser, primært begrænset til en relativt beskeden stigning i oliepriserne.

Denne tilsyneladende ro synes at hvile på to hovedantagelser:

For det første tror mange, at præsident Trump vil ty til det, der uformelt kaldes "TACO", et udtryk, der antyder, at "Trump altid snyder". Denne antagelse er baseret på ideen om, at præsidenten, ligesom i mange tidligere tilfælde, ikke vil følge op på sine oprindelige trusler. Argumentet peger på gentagne tilfælde, hvor toldniveauer blev annonceret og derefter nedskaleret eller blødgjort, da de globale markeder begyndte at falde kraftigt. Ifølge denne logik antages det, at han vil stoppe med at angribe Iran, annoncere en aftale, der leverer mindre end oprindeligt krævet, og derefter erklære sejr.

For det andet er den anden søjle, der understøtter denne ro, troen på, at Iran ikke vil følge op på sine trusler, hvis en ny konflikt bryder ud, eller i det mindste at landet ikke ville være særlig effektivt til at gøre det. Disse trusler omfatter angreb på amerikanske baser i regionen, angreb på ethvert land, der støtter amerikanske og israelske krigsindsatser, angreb på amerikanske flådefartøjer og vigtigst af alt lukning af Hormuzstrædet, hvorigennem omkring 20 % af den globale eksport af olie og flydende naturgas passerer. En sådan lukning ville ikke kun påvirke Iran, men også store olie- og gaseksportører, herunder Irak, Kuwait, Saudi-Arabien, Qatar og De Forenede Arabiske Emirater.

Baseret på det gamle ordsprog om, at "ingen plan overlever første kontakt med fjenden", er her grunden til, at sådanne forventninger kan være overoptimistiske:

For det første tyder alle udtalelser fra den israelske regering på, at alt andet end et omfattende angreb på Iran ikke vil være acceptabelt, da den iranske regering sandsynligvis ikke vil gå med til israelske krav, som omfatter restriktioner på Irans ballistiske missilprogram og ophør af støtte til grupper som Hamas og Hizbollah. Iranske embedsmænd har indtil videre insisteret på, at forhandlingerne udelukkende bør fokusere på landets atomprogram. USA har også indikeret, at missilrestriktioner og ophør af støtte til allierede militser skal være en del af enhver forhandling.

Den forrige konflikt, "Tolvdageskrigen", begyndte med et israelsk angreb. Jeg mener, at hvis USA ikke iværksætter et angreb først eller sammen med israelske styrker, kan Israel simpelthen starte konflikten og derefter anmode om amerikansk støtte. Det er meget sandsynligt, at Trump vil yde den støtte.

For det andet har både den israelske og den amerikanske regering gjort det klart, at deres foretrukne resultat er et regimeskifte i Iran. Jeg ved ikke, om den iranske regering mener dette, men hvis den gør, vil den næste fase af konflikten blive betragtet som en eksistentiel trussel. I så fald ville Iran have ringe grund til at tilbageholde sin reaktion, da de mener, at de har lidt at tabe ved at forfølge en fuldskala konfrontation. Det er næppe overraskende, at den øverste leder og den herskende kreds ikke ønsker at se et amerikansk fængsels indre.

Hvis disse to antagelser er korrekte, kan den ro, der i øjeblikket ses på finansmarkederne og i verdens hovedstæder, hurtigt blive til panik. Iran vil sandsynligvis ikke matche USA's og Israels militære styrke, men landet kan stadig forårsage betydelig skade gennem sit arsenal af missiler og droner. Irans mest kraftfulde våben ville dog være at lukke Hormuzstrædet. Oliepriserne ville stige kraftigt, og jo længere strædet forbliver lukket, desto større er risikoen for global økonomisk lammelse på grund af brændstofmangel og stigende priser.

Iran ville ikke behøve at have fuld kontrol over strædet for at stoppe olieleverancer; det ville kun være nødvendigt at gøre passagen usikker. Det besidder de droner, missiler og patruljefartøjer, der kræves for at gøre det. Dette ville sandsynligvis få forsikringsselskaberne til at trække dækningen tilbage, hvilket effektivt ville stoppe tanktrafikken. Intet rederi ville risikere at transportere to millioner tønder olie - kapaciteten af et standard stort råolieskib - til en værdi af mere end 132 millioner dollars i nuværende priser uden forsikring.

Selvfølgelig kunne den amerikanske flåde eskortere tankskibe gennem strædet, men disse fartøjer og tankskibe ville så blive mål for iranske sværmangreb med missiler og droner. Forsvarssystemer skal opfange enhver indkommende trussel for at undgå skade, hvorimod angribere kun behøver ét missil eller én drone for at trænge igennem forsvaret for at forårsage alvorlig skade.

USA kan måske neutralisere sådanne trusler, men det er svært at forestille sig, at tankskibskaptajner og deres besætninger villigt afprøver denne beskyttelse på hver rejse. Det er også usandsynligt, at forsikringsselskaber ville gå med til at dække tankskibe, der krydser Hormuzstrædet under sådanne omstændigheder.

Jeg håber, at denne konflikt kan undgås, og at der kan opnås en løsning, der giver alle parter mulighed for at træde permanent tilbage. Men håb er ikke en plan. I betragtning af Donald Trumps baggrund inden for underholdning og hans tilbøjelighed til dramatiske udfald, bør vi ikke blive overraskede, hvis begivenhederne udfolder sig som en Hollywood-film, hvor en uskreven regel siger, at hvis et våben vises på skærmen, skal det affyres, før historien slutter. Af den grund mener jeg, at verden bør forberede sig på et mindre optimistisk udfald.

Nikkelpriserne steg under mandagens handel, da den amerikanske dollar blev svækket over for de fleste større valutaer, mens markederne vurderede udviklingen relateret til den amerikanske toldpolitik sammen med forventningerne om en genopretning af efterspørgslen.

Indonesien planlægger at udstede produktionskvoter på mellem 260 millioner og 270 millioner tons nikkelmalm i år, ifølge Bloomberg. Dette niveau er lidt over tidligere estimater på 250 til 260 millioner tons, men betydeligt under målet på 379 millioner tons, der er sat for 2025. Myndighederne styrer produktionsniveauerne gennem årlige minedriftstilladelser kendt som RKAB'er, hvor kvoterne skal gennemgås midtvejs.

PT Weda Bay Nickel forventes at modtage en kvote på 12 millioner tons malm i år, et fald fra 42 millioner tons i 2025. Minen, der ligger på Halmahera Island i North Maluku-provinsen, ejes i fællesskab af Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA og PT Aneka Tambang. Eramet bekræftede den reducerede tildeling og sagde, at de har til hensigt at anmode om en gennemgang, mens Indonesiens ministerium for energi og mineralressourcer sagde, at kvoterne fortsat er under evaluering.

Prisstabilisering

Indonesien forsøger at begrænse et vedvarende globalt overskud, efter at produktionen steg til omkring 65 % af det globale udbud, en udvikling, der har presset priserne ned i løbet af de sidste to år og tvunget dyrere producenter i Australien og Ny Kaledonien til at lukke ned.

Kvotenedsættelsen vil have en stor indvirkning på Weda Bay-minen, som havde planlagt at øge produktionen til mere end 60 millioner tons malm for at understøtte et nærliggende industrikompleks. I stedet har minen importeret betydelige mængder malm fra Filippinerne for at udligne lokale forsyningsmangler.

Nikkel bruges i produktionen af rustfrit stål og batterier til elbiler, selvom efterspørgslen fra batterisektoren har været svagere end forventet, da nogle producenter skifter til kemiske stoffer, der ikke er afhængige af nikkel.

I januar hævede Macquarie Group sin prognose for nikkelprisen i 2026 med 18 % til 17.750 dollars pr. ton på London Metal Exchange med henvisning til et kraftigt fald i det forventede overskud på grund af strammere indonesiske kvoter.

Nedskæringer i kulproduktionen

Indonesien arbejder også på at reducere produktionen af termisk kul, og minedriftskvoterne hos verdens største kuleksportør forventes at falde med omkring 25 % sammenlignet med året før. Den indonesiske kulmineforening udtalte, at disse nedskæringer kan tvinge nogle operationer til at lukke og efterlade udenlandske købere i søgen efter alternative forsyninger.

I mellemtiden faldt dollarindekset med 0,2% til 97,6 point klokken 15:57 GMT, hvor det nåede en sessionshøjde på 97,8 og en lavpunkt på 97,3.

I handlen steg spotkontrakterne for nikkel med 1% til 17.300 dollars pr. ton klokken 16:13 GMT.