Den japanske yen faldt i den asiatiske handel torsdag mod en kurv af større og mindre valutaer, hvilket forlængede tabene for tredje dag i træk mod den amerikanske dollar og ramte et tomåneders lavpunkt, da investorer fortsatte med at købe den amerikanske valuta som et foretrukket sikkert aktiv midt i eskalerende militære konfrontationer i Mellemøsten.

De globale oliepriser steg igen til over 100 dollars pr. tønde, efter at Irans Revolutionsgarde iværksatte angreb på adskillige olietankskibe i Hormuzstrædet, mens Teheran advarede verden om at forberede sig på, at oliepriserne ville nå 200 dollars pr. tønde.

Trods voksende spekulationer om et accelererende inflationspres på beslutningstagere i Bank of Japan, er sandsynligheden for en japansk rentestigning inden september fortsat lav, da investorerne afventer yderligere data om udviklingen i verdens fjerdestørste økonomi.

Prisoversigt

Japansk yen-kurs i dag: Den amerikanske dollar steg med 0,2 % i forhold til yenen til ¥159,24, det højeste niveau siden 14. januar, fra handelsåbningen på ¥158,94 efter at have nået et lavpunkt på ¥158,78.

Yenen sluttede onsdagens session med et fald på omkring 0,6% mod dollaren, hvilket markerer det andet daglige fald i træk midt i intensiverede militære sammenstød i Mellemøsten.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med omkring 0,3 % torsdag, hvilket forlængede stigningerne for tredje gang i træk og nærmede sig sit højeste niveau i fire måneder, hvilket afspejler den fortsatte styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte onsdag, at Washington er i en "meget god position" i sin krig med Iran, og at USA vil "være meget opmærksom på Hormuzstrædet".

Den amerikanske centralkommando udtalte også i en erklæring, at det amerikanske militær havde "ødelagt" 16 iranske minelægningsfartøjer nær Hormuzstrædet.

Tre kilder med kendskab til sagen fortalte Reuters, at de amerikanske efterretningsvurderinger tyder på, at Irans lederskab stort set forbliver intakt og ikke er i fare for kollaps lige foreløbig efter næsten to uger med vedvarende amerikanske og israelske bombardementer.

Globale oliepriser

Brent-råolie steg med mere end 8% torsdag, fortsatte stigningerne for tredje dag i træk og handlede igen over 100 dollars pr. tønde, efter at Iran iværksatte nye angreb på olietankskibe og energilagringsfaciliteter.

Irans militærledelse meddelte onsdag, at verden bør forberede sig på, at oliepriserne når 200 dollars pr. tønde, efter at yderligere tre skibe er blevet angrebet i den belejrede Golf.

Analytikere sagde, at Det Internationale Energiagenturs forslag om at frigive 400 millioner tønder fra strategiske reserver - en rekordmængde - er utilstrækkeligt til at dæmpe bekymringerne om forsyningsforstyrrelser fra Mellemøsten.

Japanske renter

Markederne vurderer, at sandsynligheden for, at Bank of Japan vil hæve renten med et kvart procentpoint på mødet i marts, er 5 %, mens sandsynligheden for en lignende renteforhøjelse på mødet i april er 35 %.

I den seneste meningsmåling fra Reuters forventer økonomer, at Bank of Japan vil hæve renten til 1% inden september.

Analytikere hos Morgan Stanley og Mitsubishi UFJ Financial Group skrev i en fælles analyse, at de tidligere havde vurderet chancerne for en rentestigning i marts eller april som lave, men den stigende usikkerhed som følge af udviklingen i Mellemøsten vil sandsynligvis presse Bank of Japan mod en mere forsigtig holdning, hvilket yderligere reducerer sandsynligheden for rentestigninger på kort sigt.

For at revurdere disse forventninger afventer investorerne yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan.

Ethereum steg en smule under onsdagens handel, da risikoappetitten forblev under pres på grund af vedvarende bekymringer om krigen mellem USA og Iran, mens markederne også vurderede de seneste amerikanske inflationsdata.

Skridtet fulgte efter kommentarer fra den amerikanske præsident Donald Trump, der antydede, at krigen med Iran snart kunne slutte, og udtalte, at der ikke længere var nogen mål tilbage, som det amerikanske militær kunne angribe.

Han advarede også Iran om, at landet ville stå over for et hidtil uset angreb, hvis Teheran forsøgte at lægge marineminer i Hormuzstrædet.

I mellemtiden meddelte Det Internationale Energiagentur, at medlemslandene havde aftalt at frigive 400 millioner tønder fra deres strategiske oliereserver for at afhjælpe forsyningsmangel forårsaget af Iran-krigen, hvilket markerer den største koordinerede frigivelse i agenturets historie.

I en separat udvikling viste data offentliggjort i dag, at det amerikanske forbrugerprisindeks steg med 2,4 % år-til-år i februar, hvilket var i overensstemmelse med økonomernes forventninger, som Dow Jones havde undersøgt.

Ethereum

I handlen steg Ethereum på CoinMarketCap-platformen med 1,2% til $2.067,5 pr. 21:02 GMT.

Oliepriser har altid været vanskelige at forudsige, og markedet har gentagne gange vist sig at være uforsonligt over for dem, der antager for meget sikkerhed. Ved udgangen af 2025 pegede de fremherskende udsigter på et overskud af olieforsyningen i 2026. Flere store banker og analysebureauer forventede, at den globale produktion ville overstige efterspørgslen med millioner af tønder om dagen, og prognoser fra JPMorgan Chase antydede, at Brent-råolie kunne falde til omkring 60 dollars pr. tønde i midten af 2026.

Situationen ændrede sig dog hurtigt. I takt med at spændingerne i Mellemøsten eskalerede, og den kommercielle skibsfart gennem Hormuzstrædet blev forstyrret, steg den amerikanske West Texas Intermediate-råoliepris til over 110 dollars pr. tønde, hvilket var det højeste niveau siden prischokket i 2022 efter Ruslands invasion af Ukraine. Denne stigning fandt sted, da markederne reagerede på en faktisk forstyrrelse snarere end en blot mulighed.

Tre reelle begrænsninger former nu retningen for oliepriserne: uudnyttet produktionskapacitet, efterspørgselselasticitet og grænserne for politisk intervention.

Reservekapacitet i forhold til Hormuzstrædet

Den første begrænsning er den globale uudnyttede produktionskapacitet. Ved udgangen af 2025 lå den effektive uudnyttede kapacitet på mellem 3 og 4 millioner tønder om dagen, næsten udelukkende koncentreret i Saudi-Arabien og UAE. Under normale forhold hjælper denne kapacitet med at stabilisere priserne under midlertidige forstyrrelser. Med omkring 20 millioner tønder om dagen, der passerer gennem Hormuzstrædet, dækker denne buffer dog kun en lille del af den truede forsyning. Med andre ord kan uudnyttet kapacitet alene ikke opveje en systemisk forstyrrelse i et sådant strategisk chokepoint.

Efterspørgselsbrudspunktet

Olieefterspørgslen er relativt uelastisk på kort sigt. Folk bliver ved med at køre bil, lastbiler bliver ved med at levere varer, og fly bliver ved med at flyve. Men når priserne stiger markant, begynder adfærden at ændre sig. Forbrugerne kører mindre, virksomheder reducerer deres fritidsrejser, og den økonomiske vækst aftager. Historisk set nåede West Texas Intermediate 147 dollars pr. tønde i 2008, før den globale økonomi gik ind i recession. Mange analytikere anser nu 120 dollars pr. tønde for at være den moderne "recessionstærskel", hvor energiomkostninger begynder at påvirke forbrug og økonomisk aktivitet betydeligt.

Den strategiske oliereserve: en stabilisator, ikke en løsning

Politiske værktøjer kan påvirke priserne, men deres effekt er begrænset. USA har i øjeblikket omkring 415 millioner tønder i den strategiske oliereserve, hvilket er langt under toppen på mere end 700 millioner tønder for omkring 15 år siden. Koordinerede udledninger fra denne reserve kan bidrage til at afhjælpe kortsigtede forstyrrelser, men de kan ikke kompensere for større flaskehalse, såsom dem, der involverer Hormuzstrædet.

Definition af mulige scenarier

Begrænset forstyrrelse ($90-$110 pr. tønde): Hvis forstyrrelserne forbliver midlertidige, og skibsfarten genoptages hurtigt, kan den nuværende prisstigning aftage, efterhånden som det forventede overskud af forsyningen i 2026 vender tilbage.

Strukturelt chok ($110-$130 pr. tønde): Hvis forstyrrelser varer ved i flere uger, såsom tankskibsangreb eller skader på infrastruktur, vil markedet begynde at indprise vedvarende forsyningsrisiko.

Alvorlig forstyrrelse (over $140 pr. tønde): Dette ville kræve større eskalering, såsom betydelig skade på forarbejdningsfaciliteter i Saudi-Arabien eller UAE, hvilket ville tvinge de globale markeder til at konkurrere aggressivt om fysiske olieforsyninger.

Den sandsynlige vej fremad

Oliemarkederne er i sidste ende selvkorrigerende, da højere priser i sidste ende reducerer efterspørgslen. Denne tilpasningsproces kan dog være smertefuld og tage tid. Det virkelige spørgsmål er ikke, om priserne kan stige yderligere – historien viser, at de kan – men hvor længe de globale økonomier kan opretholde sådanne niveauer, før efterspørgslen begynder at genbalancere, og hvad de bredere økonomiske konsekvenser vil være.

Kobberpriserne faldt onsdag, da den amerikanske dollar blev styrket over for de fleste større valutaer, samtidig med at de geopolitiske bekymringer om krigen i Mellemøsten aftog.

Skridtet fulgte efter kommentarer fra den amerikanske præsident Donald Trump, der antydede, at krigen med Iran snart kunne slutte, og sagde, at der ikke længere var nogen mål tilbage, som det amerikanske militær kunne angribe.

Han advarede også Iran om, at landet ville stå over for et hidtil uset angreb, hvis Teheran forsøgte at lægge marineminer i Hormuzstrædet.

Stigende kobberpriser fremhæver fremtidige globale forsyningsudfordringer

Kobberpriserne oplevede stærke stigninger i løbet af 2025, og momentummet er fortsat ind i 2026, hvilket bringer det røde metal tilbage i fokus på de globale markeder i takt med at bekymringerne om et potentielt udbudsunderskud i de kommende år vokser.

Analytikere mener, at de skærpede forventninger på kobbermarkedet afspejler en stærk kombination af stigende efterspørgsel drevet af byudvidelse, overgangen til ren energi og den hurtige vækst i kunstig intelligens-infrastruktur, sammen med en aftagende vækst i mineforsyningen.

Under Benchmark-topmødet, der blev afholdt i Toronto den 2. marts, skitserede Carlos Piñeiro Cruz de vigtigste faktorer, der former kobbermarkedet på kort sigt, og advarede om, at strukturelle udbudsudfordringer kunne intensiveres i løbet af det næste årti.

Stramning af kobberforsyning

Data indikerer, at den nuværende balance mellem udbud og efterspørgsel på kobbermarkedet er ved at blive uholdbar. I 2025 førte minedriftsforstyrrelser til et betydeligt fald i produktionen, og Cruz bemærkede, at produktionen i fjerde kvartal af 2024 oversteg produktionen i noget andet kvartal i 2025, da sektoren mistede omkring en million tons produktion.

Disse tab skyldtes flere uforudsete begivenheder, herunder:

Et mudderskred ved Grasberg-minen, der drives af Freeport-McMoRan i Indonesien.

Seismisk aktivitet ved Kamoa-Kakula-projektet, der drives af Ivanhoe Mines i Den Demokratiske Republik Congo.

Fagforeninger strejker ved BHP's Escondida-mine i Chile.

Selvom disse operationer forventes gradvist at vende tilbage til normal produktion, opstod forstyrrelserne på et tidspunkt, hvor markedet allerede stod over for voksende forsyningsbegrænsninger.

Cruz forventer, at kobberproduktionen kun vil vokse med omkring 1,5 % i 2025, hvilket er lavere end den forventede vækst i efterspørgslen efter raffineret kobber.

Vækst i efterspørgslen drevet af ren energi og kunstig intelligens

På efterspørgselssiden fremstår energiomstillingen og udbredelsen af moderne teknologier som de vigtigste vækstdrivere.

Elbilsektoren er en af de største kilder til efterspørgsel. Det gennemsnitlige kobberindhold i hvert elbil forventes at falde fra 85 kg i 2010 til 64 kg i 2035, men den samlede efterspørgsel vil stadig stige på grund af stigningen i bilsalget.

Efterspørgslen efter kobber i el- og hybridbiler forventes at stige fra 2,3 millioner tons i 2025 til omkring 6 millioner tons i 2035.

Andre teknologier såsom kunstig intelligens, datacentre og kommunikationsnetværk lægger også pres på den elektriske infrastruktur og øger behovet for kraftledninger, generatorer og energilagringssystemer.

Efterspørgslen fra disse sektorer forventes at stige fra 10 millioner tons i 2025 til 14 millioner tons i 2035, hvor eltransmission og -produktion tegner sig for omkring 77 % af denne vækst.

Et voksende udbudskløft

En af hovedkonklusionerne i præsentationen er, at der allerede er ved at dannes et udbudskløft.

Mens det globale udbud forventes at vokse med omkring 1 % årligt, kan efterspørgslen stige med cirka 1,9 % om året.

Ifølge estimater kan forskellen mellem markedets efterspørgsel og det, der vil blive produceret, nå op på omkring 7,4 millioner tons i 2035. Selv efter at have taget højde for potentielle nye projekter, vil der fortsat være et underskud på omkring 2,2 millioner tons.

For at undgå denne mangel foreslog Cruz, at der skulle udvikles omkring 100 nye kobberminer med en gennemsnitlig produktionskapacitet på omkring 75.000 tons om året inden 2035 – et vanskeligt mål at nå.

Kina fremstår som en nøgleaktør på kobbermarkedet

Samtidig bliver kobbermarkedet stadig mere fragmenteret, og Kina forventes at blive en dominerende kraft inden for global kobberproduktion og -raffinering.

Cruz forklarede, at Kinas store investeringer i mineprojekter i Den Demokratiske Republik Congo afspejler langsigtet planlægning og store kapitalforpligtelser, hvilket giver kinesiske virksomheder mulighed for at overgå mange vestlige producenter og sikre deres egne forsyningskæder til dette kritiske metal.

Ifølge analytikere har advarsler om en fremtidig kobbermangel cirkuleret i branchen i årevis, men mange markeder har ikke været tilstrækkeligt opmærksomme – i modsætning til Kina, som reagerede tidligt for at sikre sine fremtidige behov.

I mellemtiden steg det amerikanske dollarindeks med 0,4 % til 99,1 point kl. 15:12 GMT, efter at have nået et højdepunkt på 99,1 og et lavpunkt på 98,7.

I handlen faldt kobberfutures til levering i maj med 1% til 5,89 dollars pr. pund pr. 15:07 GMT.