Den japanske yen steg i den asiatiske handel fredag mod en kurv af større og sekundære valutaer og forlængede dermed sin genopretning for anden gang i træk fra et to-ugers lavpunkt over for den amerikanske dollar, efter at data viste, at kerneinflationen i Tokyo steg i et tempo, der oversteg markedets forventninger.

Valutaen blev også understøttet af mere aggressive bemærkninger fra Kazuo Ueda, chef for Bank of Japan, hvilket åbnede døren for yderligere pengepolitiske stramninger i landet, mens markederne afventer mere bevis for timingen af potentielle japanske rentestigninger.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Den amerikanske dollar faldt mod yenen med 0,35 % til 155,54 yen fra et åbningsniveau på 156,09 yen og nåede dermed et handelshøjdepunkt på 156,22 yen.

• Yenen lukkede torsdag højere med 0,2% mod dollaren, hvilket var den første stigning i de seneste tre handelsdage, som en del af en genopretning fra et to-ugers lavpunkt på 156,82 yen.

Kerneinflationen i Tokyo

Data offentliggjort i Japan i dag viste, at Tokyos kerneforbrugerprisindeks steg med 1,8 % i forhold til året før i februar, hvilket er over markedets forventninger på 1,7 %, efter at have registreret en stigning på 2,0 % i januar.

Højere end forventede prisudviklinger i Japan vil sandsynligvis intensivere inflationspresset på de pengepolitiske beslutningstagere i centralbanken, hvilket forstærker sandsynligheden for yderligere rentestigninger i Japan i år.

Kazuo Ueda

I et interview med avisen Yomiuri sagde Kazuo Ueda, at bankens grundlæggende holdning er at fortsætte med at hæve renten, hvis sandsynligheden for at nå sine økonomiske og inflationsmæssige prognoser stiger.

Ueda tilføjede, at centralbanken nøje vil gennemgå indkommende data under de kommende pengepolitiske møder i marts og april, før den træffer beslutning om yderligere rentestigninger.

Han påpegede også, at resultatet af årets lønforhandlinger kunne være en afgørende faktor. Hvis lønstigningerne bliver stærkere end forventet og tilskynder virksomhederne til at hæve priserne hurtigere, kan inflationsmålet på 2 % blive nået hurtigere end forventet.

Ueda forklarede, at kerneinflationen endnu ikke bæredygtigt har nået målet på 2 %, men banken vil styre politikken for at sikre, at målet nås uden overdreven overskridelse, og understregede, at banken ikke er "bagud i forhold til kurven" i håndteringen af inflationsrisici.

Japanske renter

• Efter ovenstående data og kommentarer vurderer markederne sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint på mødet i marts til omkring 15 %.

• Prisfastsættelsen for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint på aprilmødet ligger tæt på 45 %.

• I den seneste Reuters-undersøgelse forventes Bank of Japan at hæve renten til 1% inden september.

• For at kunne genprise disse forventninger afventer investorerne på ny information om inflation, arbejdsløshed og lønvækst i Japan.

Hvedepriserne steg under torsdagens handel på Chicago Board of Trade, understøttet af teknisk opkøb og stærk efterspørgsel efter korn.

Saudi-Arabien har udbudt 655.000 tons hvede, ifølge en meddelelse fra den saudiske regeringsmyndighed, der er ansvarlig for kornindkøb.

Leveringen af hveden er planlagt mellem maj og juli ifølge den generelle fødevaresikkerhedsmyndighed.

Markedshandlere i Europa oplyste, at fristen for at indsende pristilbud er den 27. februar, og resultaterne forventes at blive offentliggjort den 2. marts.

Handlende tilføjede, at forsendelserne vil blive leveret i 11 maritime forsendelser, herunder et fartøj til Jazan havn, tre forsendelser til Dammam, tre til Yanbu og fire til Jeddah.

Ifølge detaljerne anmodes der om op til 240.000 tons til levering til Jeddah mellem 1. maj og 15. juli, 180.000 tons til Yanbu til ankomst mellem 15. maj og 30. juni, 180.000 tons til Dammam mellem 1. maj og 15. juli og 55.000 tons til Jazan mellem 1. juni og 15. juni.

Handlende bemærkede, at der blev anmodet om forsendelser til Jeddah, Dammam og Yanbu i partier på 60.000 tons hver. De angav også, at de endelige køb kunne overstige den annoncerede udbudsmængde på 655.000 tons.

I sit tidligere udbud dateret 19. januar købte myndigheden cirka 907.000 tons hård hvede.

I handelsaktiviteten steg hvedefutures for maj med 0,7% til 5,74 dollars pr. bushel kl. 19:20 GMT.

År før handelskrige og toldsatser brød ud, havde Kina allerede sikret sig industriel dominans gennem السيطرة i forsyningskæden for sjældne jordarter – en strategisk realitet, der har fået USA og dets allierede til i dag at love mere end 8,5 milliarder dollars i et forsøg på at genvinde kontrollen over denne kritiske industri.

I løbet af de sidste to årtier, i takt med at den globale produktion har udvidet sig, er forarbejdning af sjældne jordarter gradvist forsvundet fra vestlige forsyningskæder på grund af høje kapitalomkostninger, teknisk kompleksitet og begrænset kortsigtet rentabilitet. Kina har dog opretholdt og systematisk udvidet sine kapaciteter, mens andre har trukket sig tilbage.

Libby Sterenheim, administrerende direktør for REE Alloys, sagde, at Kina ikke vandt blot gennem minedrift, men ved at opbygge hele økosystemet – separation, raffinering, metalproduktion og magnetfremstilling – på en fuldt integreret måde. Efterhånden som andre forlod sektoren, blev kontrollen reelt ubestridt.

Hun tilføjede, at Nordamerika mistede kontrollen over den mest kritiske fase: at omdanne oxider til brugbare metaller og legeringer. Ifølge Sterenheim er hendes virksomhed i øjeblikket den eneste i Nordamerika, der er i stand til at raffinere tunge sjældne jordarter og producere legeringer og magneter, mens konkurrenterne stadig er år væk fra kommerciel produktion.

Den virkelige flaskehals: Konvertering

For at sjældne jordarter kan bruges i motorer, magneter og forsvarssystemer, skal de omdannes til metaller og legeringer. Denne fase – snarere end selve minedriften – bestemmer, hvem der reelt kontrollerer forsyningskæden.

REE Alloys arbejder i partnerskab med Saskatchewan Research Council for at genopbygge konverteringskapaciteten i Nordamerika, så materialer kan forblive i vestlige forsyningskæder, indtil de bliver færdige forsvarsklare produkter.

Virksomheden har også underskrevet en langsigtet, ikke-bindende leveringsaftale med Altyn Group, knyttet til Kokbulak-projektet i Kasakhstan, hvor sjældne jordartsholdige materialer - herunder dysprosium og terbium - udvindes fra eksisterende jernmalmaktiviteter.

Ohio-anlægget og forsvarsproduktion

Virksomheden driver et anlæg i Euclid, Ohio, som de beskriver som det eneste anlæg i industriel skala i Nordamerika, der er i stand til at omdanne tunge sjældne jordarter til metaller og legeringer. Anlægget producerer allerede specialiserede materialer til amerikanske regeringskunder.

Disse udviklinger kommer i takt med, at nye amerikanske regler, der efter planen træder i kraft i 2027, har til formål at begrænse brugen af kinesiske sjældne jordarter i forsvarsprogrammer og føderalt støttet produktion.

Officiel amerikansk reaktion

Washington har i denne uge haft samtaler med allierede lande for at reducere Kinas greb om kritiske mineralforsyningskæder, hvilket afspejler et skift fra industriel konkurrence til nationale sikkerhedsprioriteter.

Kina har allerede brugt eksportrestriktioner som et middel. I slutningen af 2025 indførte de et direkte forbud mod eksport af visse materialer og forarbejdningsteknologier knyttet til militære anvendelser. Tidligere, i 2010, begrænsede Kina eksporten til Japan under en diplomatisk konflikt, hvilket forårsagede store forsyningsforstyrrelser.

Som reaktion herpå har det amerikanske forsvarsministerium aktiveret myndighederne under Defense Production Act for at støtte indenlandsk forarbejdning og investeret i virksomheder som MP Materials for at udvide den lokale produktion af metaller og magneter.

Den amerikanske regering har også lanceret et initiativ på 12 milliarder dollars til at opbygge en strategisk reserve af kritiske mineraler, herunder sjældne jordarter, lithium, nikkel og kobolt, med det formål at reducere afhængigheden af Kina og sikre forsyninger til forsvars- og avancerede teknologisektorer.

Et kapløb mod tiden

Mens regeringens indsats fortsætter gennem politiske kanaler og langsigtede projekter, argumenterer REE Alloys for, at virksomheden allerede opererer i den mest følsomme fase af kæden – omdannelse til metaller og legeringer – hvor den reelle kontrol ligger.

Ifølge virksomheden kræver opførelsen af lignende faciliteter årevis med tilladelser, finansiering og kvalifikationer fra forsvarskunder, hvilket gør kortsigtet konkurrence næsten umulig.

Kobberpriserne faldt en smule i torsdagens handel, hvilket trækker sig en smule tilbage fra gårsdagens stigninger, der blev understøttet af udbuds- og efterspørgselsforhold, stigende bekymringer om toldsatser og en svagere amerikanske dollar. Selv med det beskedne fald er kobber fortsat på rette vej til at registrere sin syvende månedlige stigning i træk - den længste stigning i 15 år.

Priserne havde nået et rekordhøjt niveau den 29. januar. Selvom de faldt en smule bagefter, har flere faktorer siden genoplivet volatiliteten og usikkerheden på markedet.

Blandt disse faktorer var den sæsonbestemte afmatning i handlen med basismetaller under Kinas nytårsferie, hvor produktions- og byggeaktiviteten typisk aftager, hvilket fører til et midlertidigt fald i efterspørgslen efter industriråvarer.

Da Kina er verdens største forbruger af kobber, har svagere aktivitet i vigtige industrisektorer påvirket priserne i de seneste uger.

Den amerikanske højesteretsafgørelse og toldændringer

I slutningen af sidste uge besluttede den amerikanske højesteret at annullere de globale toldsatser, som præsident Donald Trump indførte i 2025.

Selvom afgørelsen ikke påvirkede de eksisterende toldsatser på 50 % på amerikansk import af rå kobber, påvirkede den toldsatserne på andre varer fra lande som Kina og Indien.

For Kina forventes toldsatserne at falde fra 32 % til 24 %, hvilket potentielt vil understøtte den industrielle efterspørgsel. Usikkerheden fortsætter dog med at dominere de globale markeder.

Efter afgørelsen annoncerede Trump genindførelsen af toldsatser på 10 % ved hjælp af alternative mekanismer, som senere blev hævet til 15 % med mulighed for at holde dem gældende i op til 150 dage, før der søges om forlængelse i Kongressen. Forslaget kan møde politisk modstand forud for midtvejsvalget i november.

Markedspåvirkning og udbuds-efterspørgselsdynamik

Usikkerheden har øget spekulationerne om, at toldsatserne på kobber kan blive forlænget tidligere end forventet, hvilket potentielt kan fremskynde tolden på raffinerede kobberprodukter.

Da den amerikanske regering først indførte told på kobber i august 2025, indikerede den, at der ikke ville blive indført told på raffinerede produkter før 2027 eller 2028.

Prisbevægelser

De seneste stigninger blev drevet af en kombination af genopbygning af lagre i Kina, bekymringer om toldsatser og en svagere amerikansk dollar. Priserne steg med 2,8 % tirsdag til 13.228 dollars pr. ton på London Metal Exchange og er nu tilbage over 6 dollars pr. pund i den amerikanske handel.

Priserne steg også på Shanghai Metals Market, hvor benchmarkprisen for katodekobber steg med 119,77 dollars pr. ton til 13.104,73 dollars onsdag.

I dagens amerikanske handel faldt kobberfutures for maj dog med 0,4 % til 6,01 dollars pr. pund klokken 15:47 GMT.