Den japanske yen faldt mod en kurv af større og mindre valutaer i den asiatiske handel mandag, efter at den igen oplevede tab mod den amerikanske dollar efter en kort pause fredag og nåede et to-ugers lavpunkt.

Valutaen nærmer sig sit svageste niveau i 40 år, da investorer i stigende grad vender sig mod den amerikanske dollar som det foretrukne sikre aktiv midt i eskalerende militærangreb mellem USA og Iran.

De globale oliepriser steg til det højeste niveau i seks uger, da forsyningerne gennem Hormuzstrædet blev afbrudt, hvilket fornyede bekymringer over det stigende inflationspres på Bank of Japan og styrkede forventningerne om en japansk renteforhøjelse i oktober.

Prisen

• Dollaren steg med 0,15 % mod yenen til ¥162,58, det højeste niveau siden 9. juli, efter at have åbnet ved ¥162,36 og nået et lavpunkt på ¥162,31.

• Yenen sluttede fredag med en stigning på mindre end 0,1 % over for dollaren, hvilket er den tredje stigning i fire handelsdage midt i spekulationer om, at de japanske myndigheder kunne intervenere i valutamarkedet.

• Yenen faldt med 0,45 % mod dollaren i sidste uge, hvilket er det andet ugentlige fald i træk, da den militære konfrontation mellem USA og Iran intensiveredes.

Japanske myndigheder

Yenen er vendt tilbage i rampelyset efter at have nærmet sig sit svageste niveau over for den amerikanske dollar siden 1986, hvilket har øget forventningerne om, at de japanske myndigheder kan gribe ind for at beskytte valutaen mod overdreven depreciering.

amerikanske dollar

Dollarindekset steg med omkring 0,2 % mandag, hvilket forlængede stigningerne for tredje gang i træk og afspejlede den fortsatte styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Investorer køber i stigende grad dollaren som et sikkert aktiv, i takt med at militærangrebene mellem USA og Iran fortsætter med at eskalere, mens skibstrafikken gennem Hormuzstrædet falder.

Globale oliepriser

Oliepriserne steg med omkring 3% mandag, hvilket er den anden session i træk, der fortsætter stigningerne og nåede det højeste niveau i seks uger midt i stigende risici i Mellemøsten og iranske trusler om at stoppe al trafik gennem Hormuzstrædet.

Stigningen i de globale oliepriser fornyer frygten for en accelererende inflation, hvilket kan få centralbanker verden over til at hæve renten på kort sigt. Dette markerer en skarp vending fra forventningerne før krigen om, at renten enten ville blive sat ned eller holdes uændret i en længere periode.

Seneste udvikling i Iran-konflikten

• USA iværksatte en ny bølge af luftangreb mod mål i Iran for niende dag i træk.

• USA angriber målrettede militære steder med forbindelse til Irans missil- og forsvarskapaciteter i et forsøg på at svække Teherans evne til at kontrollere Hormuzstrædet.

• Irans Revolutionsgarde iværksatte koordinerede gengældelsesangreb med ballistiske missiler og droner mod militærbaser, der huser amerikanske styrker i hele regionen.

• Iran sagde, at ikke "en eneste dråbe" olie eller gas ville passere gennem Hormuzstrædet, hvis de amerikanske militæroperationer fortsatte, hvilket eskalerede truslerne omkring en af verdens vigtigste energiruter.

• Skibstrafikken gennem Hormuzstrædet faldt kraftigt, da sikkerhedsrisici, inspektioner og gensidige angreb fortsatte.

• Den amerikanske flåde oplyste, at den havde opfanget og omdirigeret seks handelsfartøjer og sat et syvende ud af drift som led i bestræbelserne på at håndhæve en streng flådeblokade af iranske havne og isolere landets kystlinje.

Japanske renter

• Midt i stigende globale oliepriser øgede markederne sandsynligheden for, at Bank of Japan hæver renten med 25 basispoint på sit møde i juli til mere end 30 %.

• Forventningerne om en renteforhøjelse på et kvart procentpoint på Bank of Japans møde i oktober steg til over 90 %.

• Investorer afventer yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan for at revurdere disse forventninger.

Oliepriserne steg fredag, efter at Kuwait annoncerede, at et iransk angreb havde ramt et kraftværk og afsaltningsanlæg, i takt med at militære sammenstød i Golfen fortsatte med at eskalere.

De globale benchmark-futures for Brent-råolie steg med 4,6 % og sluttede på 88,10 dollars pr. tønde, mens de amerikanske futures for West Texas Intermediate-råolie steg med 4,5 % og lukkede på 82,49 dollars pr. tønde.

Kuwaits ministerium for elektricitet, vand og vedvarende energi oplyste, at angrebet forårsagede skade på anlægget og udløste en brand, der påvirkede et stort antal elproduktionsenheder, ifølge Kuwait Times.

Kuwait er stærkt afhængig af afsaltningsanlæg til at levere drikkevand, og analytikere har længe advaret om, at Iran kunne målrette kritisk infrastruktur, der er afgørende for civilt liv i hele Mellemøsten.

Eskalerende konflikt truer energiforsyningen

Iran har ifølge den statsejede tv-station Press TV udtalt, at de har angrebet amerikanske positioner i Bahrain, Jordan, Kuwait, Oman, Qatar og Syrien som gengældelse for den seneste bølge af amerikanske angreb.

I en separat udvikling oplyste UK Maritime Trade Operations (UKMTO) at et olietankskib var blevet ramt af et projektil ud for Omans kyst, hvilket forårsagede mindre skader, ifølge en rapport udsendt fredag.

Agenturet tilføjede, at Iran havde intensiveret angrebene på olietankskibe i den seneste uge i et tilsyneladende forsøg på at tvinge kommercielle skibe til at passere Hormuzstrædet gennem farvande under dets kontrol.

I mellemtiden meddelte den amerikanske centralkommando (CENTCOM), at den havde gennemført en sjette nat i træk med luftangreb mod Iran, rettet mod snesevis af militære steder, herunder logistikfaciliteter og flådeaktiver.

CENTCOM tilføjede, at mere end 50.000 amerikanske tropper i øjeblikket er indsat i Mellemøsten og forbliver "fuldt årvågne og forberedte".

Eskaleringen følger sammenbruddet af den skrøbelige våbenhvile, der blev indgået sidste måned, og som endnu engang forstyrrede energistrømmene gennem Hormuzstrædet, som normalt håndterer omkring 20 % af den globale oliehandel.

Voksende trusler øger frygten for bredere konflikt

I et interview med Fox News tirsdag sagde den amerikanske præsident Donald Trump, at amerikanske styrker ville angribe iransk infrastruktur i næste uge, medmindre de to sider opnåede et diplomatisk gennembrud.

Irans højtstående militære ledelse reagerede ved at advare om, at hvis Trumps trusler blev udført, vil "alt, der forbliver stående ... al infrastruktur i hele regionen, blive ødelagt," ifølge en erklæring offentliggjort af en militærtalsmand på Telegram torsdag.

Tre kilder fortalte separat til Reuters, at Iran havde bedt Yemens houthier om at lukke olieruten over Det Røde Hav, hvis USA angriber iransk energiinfrastruktur.

Trods eskaleringen ser Rystad Energy fortsat en begrænset aftale mellem Washington og Teheran som det mest sandsynlige udfald, selvom tilliden til den vurdering er svækket, ifølge Jorge Leon, virksomhedens chef for geopolitisk analyse.

Leon sagde, at både Iran og USA stadig har stærke økonomiske incitamenter til at undgå et fuldstændigt sammenbrud i forhandlingerne. Washington ønsker at holde oliepriserne under kontrol forud for midtvejsvalget i november, mens Teheran fortsat er tilbageholdende med at give afkald på potentielle økonomiske gevinster.

"Der er en betydelig økonomisk pakke på bordet for Teheran, herunder adgang til indefrosne aktiver og potentiel lettelse af eksportsanktioner, fordele som det er usandsynligt, at landet vil opgive permanent," sagde han.

Guldpriserne faldt fredag mod det stejleste ugentlige fald i seks uger, da den eskalerende konflikt mellem USA og Iran drev oliepriserne op, hvilket øgede inflationspresset og styrkede forventningerne om, at de amerikanske renter vil fortsætte med at stige.

Spotguld steg med 1,1 % til 4.015,09 dollars pr. ounce efter tidligere at have ramt sit laveste niveau siden 1. juli.

Amerikanske guldfutures til levering i august steg med 0,7 % til en ounce på 4.018,80 dollars.

Trods fredagens opsving tabte ædelmetallet omkring 3% i løbet af ugen, hvilket markerer det største ugentlige fald siden ugen, der sluttede den 1. juni.

Virkningen af konflikten i Mellemøsten opvejede støtten fra svagere end forventede amerikanske inflationsdata for juni, der blev offentliggjort tidligere på ugen.

Stigende oliepriser styrker renteforventningerne

Tim Waterer, chefmarkedsanalytiker hos KCM Trade, sagde, at guldprisen var begyndt en forsigtig bedring, efter at faldet til under 4.000 dollars tiltrak tilbudskøbere.

De geopolitiske risici i Mellemøsten forblev forhøjede, sagde han, men inflationsbekymringer og højere obligationsrenter var fortsat de vigtigste faktorer, der begrænsede gulds stigninger.

Oliepriserne steg med omkring 12 % i løbet af ugen, da den intensiverede konflikt mellem USA og Iran gav næring til bekymringer om de globale forsyninger.

Stigningen truer med at genoplive inflationsfrygten og øge sandsynligheden for yderligere rentestigninger, hvilket lægger pres på ikke-afkastende guld, da investorer har en tendens til at foretrække aktiver, der tilbyder højere afkast, når låneomkostningerne stiger.

Fed-embedsmænd styrker forventningerne til en stramning

Lorie Logan, præsident for den amerikanske centralbank i Dallas, blev den første nye embedsmand i centralbankformand Kevin Warshs team, der offentligt opfordrede til en rentestigning.

Næstformand for den amerikanske centralbank, Philip Jefferson, indikerede også, at han ville være åben for at hæve renten, hvis inflationen ikke viser en betydelig forbedring på kort sigt.

Ifølge CME's FedWatch-værktøj priser markederne i øjeblikket en 73% sandsynlighed for en rentestigning på decembermødet.

På de fysiske markeder steg guldrabatterne i Indien til det højeste niveau i en måned, da køberne holdt sig tilbage i forventning om yderligere prisfald, mens præmierne i Kina forblev stort set stabile.

Resultaterne af Armeniens parlamentsvalg i juni var et alvorligt slag for Ruslands bestræbelser på at genetablere sin indflydelse i Sydkaukasus, med konsekvenser, der strakte sig langt ud over Moskva, Washington og Bruxelles.

For Beijing og Tokyo, som stille og roligt har udvidet deres tilstedeværelse i regionen som en landbro, der forbinder Asien og Europa, har valgresultatet, der bekræfter premierminister Nikol Pashinyans autoritet, betydelig geoøkonomisk betydning.

Pashinyans afgørende sejr repræsenterede en klar folkelig afvisning af rivaler forbundet med Kreml og markerede en betydelig fiasko for Moskvas forsøg på at installere en mere sympatisk ledelse i Jerevan.

Det var også et tilbageslag for Teheran, som længe har været en af Armeniens stærkeste støtter på grund af deres fælles fjendtlighed over for Aserbajdsjan. Aserbajdsjans stort set sekulære shiamuslimske samfund ses som et direkte modtræk til den autoritære islamiske model, som Teheran promoverer.

Iran og Rusland er bundet af forsvars- og sikkerhedsaftaler og et regionalt partnerskab, der i høj grad er bygget op omkring at modstå vestlig og tyrkisk indflydelse, en tilgang, som armenske vælgere afviste ved valget.

Med Rusland alvorligt svækket af krigen i Ukraine og Iran optaget af sin fortsatte konfrontation med USA og Israel, er de to traditionelle magter i Sydkaukasus mere begrænsede end på noget andet tidspunkt i de seneste årtier.

Det vakuum er særligt vigtigt for asiatiske økonomier, der har brugt de seneste år på at søge efter handelsruter, der ikke går gennem russisk eller iransk territorium.

Dilemmaet med den midterste korridor

Siden 2022 har Kina intensiveret sine diplomatiske og kommercielle bestræbelser på at støtte Middle Corridor, den transkaspiske rute, der forbinder Kina med Europa gennem Centralasien, Det Kaspiske Hav, Sydkaukasus og Tyrkiet, samtidig med at landet bevidst har omgået sanktionerede russiske jernbanenetværk.

Beijing ser korridoren som en beskyttelse af Bælt-og-Vej-initiativet, der sikrer, at varer kan fortsætte med at strømme vestpå, selvom Rusland forbliver under sanktioner. Den kan også tjene som en langsigtet strategisk livline i tilfælde af en bredere konfrontation med Vesten.

Georgien og Aserbajdsjan har længe været centrale for denne plan. Armenien, der historisk set har stået i periferien af sådanne beregninger, bliver stadig vigtigere i takt med at Georgien nærmer sig Rusland.

Det er værd at bemærke, at et kinesisk firma for nylig trak sig fra et projekt om at udvikle en dybvandshavn i Anaklia på Georgiens Sortehavskyst.

En varig fred mellem Armenien og Aserbajdsjan baseret på Trump-ruten for international fred og velstand ville skabe nye muligheder for transport af varer på tværs af armensk territorium og styrke stabiliteten i den bredere korridor, som kinesiske logistikvirksomheder og statsplanlæggere i stigende grad er afhængige af.

En sådan ordning ville dog i høj grad blive formet af Washington snarere end Beijing, en formel som Kina sandsynligvis ikke vil byde velkommen, på trods af at de drager fordel af den øgede stabilitet.

Beijing forventes derfor at fortsætte med at foretage diskrete infrastrukturinvesteringer i Centralasien og Kaukasus for at bevare sin indflydelse på korridorens fremtid, samtidig med at Washington får lov til at bære de diplomatiske omkostninger ved at mægle i fred.

For Japan handler målet mindre om at konkurrere med Belt and Road-initiativet og mere om at diversificere forsyningskæder.

Tokyo har i de senere år arbejdet på at uddybe båndene med centralasiatiske lande gennem Centralasien plus Japan-rammen med det formål at reducere afhængigheden af Kina-dominerede handelsruter og diversificere adgangen til kritiske mineraler og energiressourcer.

Et mere stabilt Sydkaukasus med en lavere risiko for fornyet konflikt mellem Armenien og Aserbajdsjan og færre muligheder for russisk eller iransk forstyrrelse ville gøre landbroen til Europa og Golfen mere attraktiv for japanske handelsvirksomheder og producenter, der søger at reducere deres eksponering mod russiske og kinesiske korridorer.

Irans faldende position gør dette skift endnu mere betydningsfuldt.

Trods sin begrænsede rolle har Teheran fungeret som en alternativ transit- og energipartner for asiatiske økonomier, der søger at undgå fuldstændig afhængighed af Golfens maritime ruter gennem Hormuzstrædet.

Men Iran, der står over for et voksende pres langs sine nordlige grænser og stigende isolation i Golfen, er blevet en mindre pålidelig partner i den rolle.

Dette opmuntrer energiplanlæggere i hele Asien, herunder i Beijing på trods af Kinas 25-årige strategiske partnerskab med Teheran, til at fremskynde diversificeringen af landruter gennem Kaukasus og Centralasien.

Kampen om forfatningsreformen

Ingen af disse scenarier er dog garanteret. Armeniens valgresultat markerer begyndelsen på en ny proces snarere end dens afslutning.

Pashinyans parti, Civil Contract, sikrede sig 49,8% af stemmerne og vandt 64 ud af de 105 pladser i parlamentet. Det beholdt sit flertal, men nåede ikke den to tredjedeles spærregrænse, der kræves for at ændre forfatningen, hvilket komplicerede bestræbelserne på at indgå en endelig fredsaftale med Aserbajdsjan.

Aserbajdsjan har gjort sin godkendelse af en fredsaftale betinget af forfatningsændringer i Armenien, der fjerner enhver formulering, der kan fortolkes som et krav på Nagorno-Karabakh, som Baku genvandt kontrollen over i 2023.

Den armenske forfatning indeholder intet direkte krav på aserbajdsjansk territorium. Tvisten vedrører i stedet dens præambel, som støtter principperne og aspirationerne i Uafhængighedserklæringen fra 1990.

Dette dokument henviser eksplicit til en beslutning af 1. december 1989 om "genforening" af Armenien og Nagorno-Karabakh, et territorium internationalt anerkendt som en del af Aserbajdsjan.

Som følge heraf forbliver Armeniens forfatningsmæssige ramme knyttet til et grundlæggende dokument, der indeholder et krav på internationalt anerkendt aserbajdsjansk territorium.

Uden en forfatningsreform kan enhver fredsaftale blive omstødt af en fremtidig regering, hvilket underminerer den langsigtede stabilitet, som asiatiske økonomier, der er afhængige af transportkorridorer, ville kræve, før de kunne foretage betydelige investeringer i regionen.

Forfatteren argumenterer for, at forfatningsreform hverken ville være exceptionel eller uden fortilfælde, og bemærker, at adskillige lande har ændret deres grundlæggende love i forfølgelsen af fred eller strategiske mål.

Irland ændrede sin forfatning som en del af Langfredagsaftalen og skabte dermed en hjørnesten i fredsaftalen med Storbritannien.

Grækenland insisterede ligeledes i årevis på forfatningsændringer i Makedonien, hvilket i sidste ende førte til Prespa-aftalen og banede vejen for, at Nordmakedonien kunne tilslutte sig europæiske og transatlantiske institutioner.

Den mest realistiske vej for Pashinyan, argumenterer forfatteren, ville være at danne en snæver koalition udelukkende fokuseret på fredsrelaterede bestemmelser, der præsenterer dem som tekniske krav til international normalisering snarere end partiske indrømmelser.

Hans succes med at sikre de ekstra stemmer vil afgøre, om Armeniens vestlige orientering og den bredere åbning af Sydkaukasus-korridoren bliver uoprettelig.

For asiatiske regeringer og virksomheder, der vurderer de eurasiske handels-, energi- og mineralruter i løbet af det næste årti, er Armeniens forfatningsmæssige strid ikke blot et internt anliggende i en tidligere sovjetrepublik.

Det er en reel test af, om en af de få tilbageværende alternative korridorer mellem Asien og Europa kan opnå varig stabilitet, og hvilke magter der i sidste ende vil fastsætte dens regler.

Både Kina og Japan har stærke incitamenter for, at fredsprocessen skal lykkes, på trods af deres begrænsede evne til at kontrollere dens retning.

Moskva arbejder allerede på at obstruere det, mens Teheran ser bekymret til.

Forfatteren konkluderer, at Beijing og Tokyo bør følge udviklingen med lige stor opmærksomhed og arbejde hen imod et Sydkaukasus, der endelig er i stand til at fungere som en stabil og effektiv handelskorridor.