Den japanske yen faldt torsdag i den asiatiske handel mod en kurv af større og mindre valutaer og forstærkede dermed sine tab mod den amerikanske dollar for anden dag i træk. Den bevægede sig væk fra et to-ugers højdepunkt midt i løbende korrektioner og profithjemtagelse, foruden pres fra den stærkere amerikanske valuta forud for offentliggørelsen af vigtige amerikanske inflationsdata for november.

Senere i dag begynder det sidste pengepolitiske møde i Bank of Japan for 2025, og beslutningerne vil blive offentliggjort fredag. Markederne forventer i vid udstrækning en rentestigning på 25 basispoint i Japan, hvilket markerer den anden stramning i år.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg med 0,1 % i forhold til yenen til ¥155,81 fra et åbningsniveau på ¥155,64 og nåede et lavpunkt på ¥155,42.

• Yenen sluttede onsdagens session med et fald på 0,6% mod dollaren, hvilket var det første tab i tre dage på grund af korrektion og profithemmelighed fra et to-ugers højdepunkt på ¥154,39.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,1 % torsdag og fastholdt dermed sine stigninger for anden handelsdag i træk, hvilket afspejler den fortsatte genopretning af den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Denne positive præstation kommer forud for centralbankbeslutninger i Europa og Storbritannien, hvor de europæiske renter forventes at forblive uændrede, mens de britiske renter forventes at blive sænket med omkring 25 basispoint.

Senere i dag offentliggøres de vigtigste amerikanske inflationsdata for november, som forventes at give stærke fingerpeg om, hvordan renten i Federal Reserve vil udvikle sig i 2026.

Dollaren hilste også bemærkninger fra den amerikanske præsident Donald Trump velkommen, der sagde, at den næste formand for Federal Reserve ville tro på at sænke renten "betydeligt".

Japans Bank

Senere i dag indleder Bank of Japan sit pengepolitiske møde for at drøfte en passende pengepolitik i lyset af udviklingen i verdens fjerdestørste økonomi, midt i stærke forventninger om en rentestigning på 25 basispoint til et interval på 0,75 %, det højeste niveau siden 2008 under den globale finanskrise.

Markederne følger nøje, hvad guvernør Kazuo Ueda vil sige om retningen for pengepolitikken i 2026, på et tidspunkt hvor forventningerne stiger om, at den japanske regering kan ty til yderligere ekspansive finanspolitiske foranstaltninger, hvilket vil komplicere Bank of Japans politiske udsigter.

Japanske renter

• Efter de seneste inflations- og løndata i Japan har markedsprissætningen for sandsynligheden for en rentestigning på et kvart procentpoint på denne uges møde stabiliseret sig over 90 %.

• Bank of Japans chef, Kazuo Ueda, udtrykte for nylig mere optimistiske forventninger til den japanske økonomi og sagde, at centralbanken ville vurdere fordele og ulemper ved at hæve renten på sit kommende rentemøde.

• Tre embedsmænd fortalte Reuters, at Bank of Japan sandsynligvis vil hæve renten i december.

Synspunkter og analyser

Analytikere hos Société Générale forventer, at Bank of Japan vil hæve renten til 1% inden juli næste år, og at banken også forventer en renteforhøjelse, når den offentliggør sin pengepolitiske beslutning på fredag.

Thierry Wizman, global chef for valuta- og rentestrategi hos Macquarie, sagde, at Bank of Japans skridt kommer som reaktion på inflationspres forbundet med en svag yen, samt en ny politisk vilje til at håndtere det, han beskrev som en "leveomkostningskrise" i Japan.

Wizman tilføjede, at de er mere optimistiske med hensyn til den japanske yen end med hensyn til andre valutaer, og forventer, at dollar/yen-parret vil bevæge sig mod 146 inden udgangen af 2026.

Sølv nåede for nylig et nyt rekordhøjt niveau på 64 dollars pr. ounce. Mens guld fortsat har klaret sig bedre end det hvide metal som værdiopbevaringsmiddel, undersøger Deutsche Welle, hvorfor sølv igen vinder stigende global betydning.

Hvad skete der med sølvpriserne i 2025?

Sølv har oplevet en kraftig stigning, hvor priserne er mere end fordoblet fra omkring 30 dollars pr. ounce (24,54 euro) i starten af året til et rekordhøjt niveau på 64,65 dollars pr. ounce den 12. december.

Metallet blev handlet nær $30 på COMEX, råvarearmen på New York Mercantile Exchange (NYMEX), i januar. Det bevægede sig derefter inden for et interval på $37-$40 i løbet af sommeren, før det afgørende brød højere i september.

Derefter accelererede stigningerne, med de stærkeste fremskridt registreret i årets sidste tre måneder.

Stigningen på cirka 110 % siden årets start markerer en dramatisk vending for sølv, der længe har været betragtet som guldets "stakkels fætter", da guld typisk klarer sig bedre under bullish markeder.

Trods advarsler fra nogle investorer om potentialet for en kortsigtet priskorrektion, forbliver stemningen over for sølv generelt positiv frem mod næste år.

Før 2025 blev sølv handlet mellem 15 og 25 dollars pr. ounce det meste af det seneste årti, med lejlighedsvise stigninger over 30 dollars i perioder med spekulativ entusiasme, men det formåede ikke at opretholde et varigt opadgående momentum.

Selv på sine tidligere toppe i 1980 og 2011 nåede sølv omkring 49 dollars pr. ounce, hvilket var et godt stykke under gulds stigninger over 1.900 dollars pr. ounce.

I år har guld dog haltet efter sølv relativt set og er steget med omkring 60 % til cirka 4.340 dollars pr. ounce, sammenlignet med sølvs mere end en fordobling.

Sølvs brud til rekordniveauer er delvist drevet af en svagere amerikansk dollar og forventninger om rentesænkninger fra Federal Reserve, hvilket har tendens til at øge ædelmetallers tiltrækningskraft som sikre aktiver.

Mere betydningsfulde drivkræfter har dog spillet en afgørende rolle, især den stramning af det globale udbud, da produktionen kæmper for at holde trit med efterspørgslen.

Hvilke udfordringer står sølvproduktion over for?

Latinamerika, som tegner sig for mere end halvdelen af den globale sølvproduktion, står over for faldende produktion i takt med at minerne ældes, og reserverne udtømmes.

Mexico, der står for omkring 25 % af den globale forsyning, har registreret tocifrede produktionsfald i de senere år.

En af landets største miner, San Julian i den nordlige delstat Chihuahua, nærmer sig slutningen af sin levetid i 2027. Minen er et vigtigt aktiv for Fresnillo, men malmkvaliteten forringes, og reserverne er ved at blive opbrugt.

Samtidig oplever Peru, Bolivia og Chile, der tilsammen leverer omkring en tredjedel af den globale sølvforsyning, faldende malmkvaliteter, hvilket gør udvinding mere omkostningsfuld og mindre effektiv.

Disse lande kæmper også med politisk ustabilitet og strengere minedriftsregler, som har afskrækket nye investeringer i sektoren.

Ifølge analytikere hos det London-baserede GlobalData forventes sølvproduktionen i Latinamerika at stagnere eller begynde at falde inden udgangen af årtiet, medmindre der opdages nye forekomster, eller der indføres støttende politikker.

I mellemtiden har sølvmarkedet oplevet et strukturelt underskud for femte år i træk, ifølge Silver Institute.

Instituttet anslår, at den globale efterspørgsel vil overstige udbuddet med omkring 95 millioner ounces i år.

Hvorfor stiger efterspørgslen efter sølv?

Efterspørgslen efter sølv stiger ikke kun fordi det ses som et værdiopbevaringsmiddel, men også fordi det er blevet en kritisk komponent i moderne teknologi og ren energi.

Dens unikke egenskaber, herunder den højeste elektriske og termiske ledningsevne af alle metaller, gør det uundværligt for hurtigt voksende globale industrier.

Solpaneler er for eksempel afhængige af sølvpasta til at lede elektricitet, og i takt med at regeringer arbejder på at nå mål for vedvarende energi, forventes efterspørgslen fra solsektoren at stige kraftigt.

Elbiler kræver op til to tredjedele mere sølv end køretøjer med forbrændingsmotor, da metallet bruges i batterier, ledninger og ladeinfrastruktur, hvilket forstærker sølvs rolle i fremtidens grøn transport.

Sølv spiller også en stadig vigtigere rolle i den digitale økonomi. Kunstig intelligens-chips og datacentre er afhængige af sølv for at sikre yderst effektive elektriske kredsløb, hvor hastighed og pålidelighed er afgørende.

Sølvs evne til at håndtere store elektriske belastninger hjælper med at opretholde signalintegritet og stabil ydeevne i stor skala, mens dets høje termiske ledningsevne hjælper med at aflede intens varme genereret af AI-arbejdsbelastninger.

Trods faldende brug i mønter og guldbarrer forbliver andre traditionelle anvendelser såsom smykker, elektronik, medicinsk udstyr og forbrugsvarer stærke.

Sølvinstituttet forventer, at den globale industrielle efterspørgsel efter sølv vil fortsætte med at vokse støt i løbet af de næste fem år.

Oxford Economics udtalte denne måned, at efterspørgslen efter sølv fra bilsektoren vil vokse med en årlig rate på 3,4 % frem til 2031, og at metallet vil drage fordel af en forventet stigning på 65 % i byggeriet af datacentre i USA i samme periode.

Hvad er sølvs historiske rolle som penge?

I tusinder af år har sølv været anset som et handelsmiddel og et værdiopbevaringsmiddel. Gamle civilisationer brugte det i handel på grund af dets sjældenhed, holdbarhed og delelighed.

Sølvs betydning voksede, efter at europæiske kolonister opdagede enorme forekomster i Latinamerika, hvilket hjalp det med at blive et metal i daglige transaktioner.

Spanske ottestykker, sølvmønter til en værdi af otte realer, blev verdens første globale handelsvaluta, der cirkulerede fra Amerika til Europa og Asien.

I det 19. århundrede knyttet mange lande, herunder USA og Storbritannien, deres valutaer til både guld og sølv. Udtrykket "pund sterling" refererede oprindeligt til et pund sølv.

Sølv mistede sin monetære rolle i det 20. århundrede, da landene opgav sølvstandarden. Centralbankerne beholdt guld, mens sølv i stigende grad blev rettet mod industrielle formål.

Ikke desto mindre har sølv bevaret sit ry som en sikring mod inflation og finansiel uro, en arv der er rodfæstet i dets lange historie som hverdagsvaluta.

Palladiumpriserne steg under onsdagens handel, understøttet af teknisk opkøb af flere ædelmetaller, især sølv, som nåede rekordhøjder, midt i den vedvarende usikkerhed omkring den amerikanske centralbanks politik.

Daglige bevægelser i palladiumpriserne påvirkes af de samme faktorer, der driver det bredere kompleks af ædelmetaller, primært amerikanske renteforventninger, dollarens styrke og investorernes samlede risikoappetit.

Reuters rapporterede, at investorerne forblev forsigtige forud for vigtige amerikanske beskæftigelsestal samt kommende inflationstal, hvilket førte til profithjemtagelse på tværs af metalmarkederne efter en stærk stigning i løbet af 2025. I denne sammenhæng oplevede palladium beskedne stigninger, mens platin forblev relativt stabil.

Disse udviklinger er særligt betydningsfulde i betragtning af, at palladium, ligesom guld og sølv, er globalt prissat. Forventninger om lavere renter eller en svagere dollar har en tendens til at understøtte ikke-udbyttegivende aktiver, mens øget følsomhed over for økonomiske data ofte fører til kortsigtet risikoreduktion på metalmarkederne.

Reuters bemærkede også, at forsinkelser og huller i indsamlingen af amerikanske økonomiske data, forårsaget af nedlukningen af regeringen, yderligere har kompliceret de makroøkonomiske udsigter og tilføjet et yderligere lag af usikkerhed for investorer, der positionerer deres porteføljer.

En revurdering af den europæiske politik for forbrændingsmotorer er blevet en vigtig drivkraft for efterspørgslen efter palladium på mellemlang sigt.

Den 16. december kom der signaler om, at Europa-Kommissionen muligvis vil bløde op på sin holdning til at forbyde nye køretøjer med forbrændingsmotorer inden 2035. Ifølge Reuters forbereder Kommissionen sig på at revidere den nuværende plan ved at tillade fortsat salg af visse ikke-fuldt elektriske køretøjer, under pres fra store medlemsstater og bilindustrien.

Ifølge de forslag, som agenturet har fremsat, kan målet for emissionsreduktion justeres fra 100 % til 90 % inden 2035 sammenlignet med 2021-niveauet, hvilket potentielt kan forlænge levetiden for plug-in-hybrider og rækkeviddeforlængende køretøjer.

I en separat rapport oplyste Reuters, at Europa-Kommissionen også overvejer kompensationsmekanismer, der vil tillade fortsat salg af køretøjer med forbrændingsmotorer efter 2035 gennem brug af alternative brændstoffer eller grøn stålregnskabsføring.

Dette politiske skift er yderst relevant for forventningerne til palladiumpriserne, givet dets tætte forbindelse til forbrændingsmotorer, hvor det bruges i katalysatorer til at reducere skadelige emissioner i benzinbiler. Enhver forlængelse af livscyklussen for forbrændings- og hybridbiler i Europa kan bremse erosionen af palladiums kerneefterspørgselsbase.

Reuters citerede en råvarestrateg hos WisdomTree for at sige, at et sådant politisk skift sandsynligvis ville støtte forbrændingsmotorer, der er afhængige af palladium og platin.

På udbudssiden er balancen på palladiummarkedet fortsat i fokus, især efter opdaterede vejledninger fra Ruslands Norilsk Nickel, verdens største palladiumproducent.

Ifølge de seneste estimater forventer virksomheden, at palladiummarkedet vil være stort set afbalanceret i 2025, når investeringsefterspørgslen eksklusives, men at det vil vise et underskud på omkring 200.000 ounces, når investeringsefterspørgslen inkluderes. For 2026 forventer Norilsk et underskud på cirka 100.000 ounces, selv uden investeringsefterspørgsel.

Disse sondringer er afgørende, da palladium er et relativt lille og koncentreret marked, hvilket betyder, at ændringer i investeringsstrømme eller ETF-efterspørgsel kan ændre udbuds- og efterspørgselsdynamikken og prisstemningen væsentligt.

I denne sammenhæng bemærkede en rapport fra Indian Bullion and Jewellers Association, at palladium er steget med omkring 25 % siden starten af den seneste stigning, sideløbende med stærke stigninger i sølv og platin, hvilket illustrerer, hvordan momentum har spredt sig på tværs af ædelmetalkomplekset.

Hvad angår prisfastsættelse, viste markedsdata, at NYMEX palladiumfutures for december 2025 handles til nær $1.592,8 pr. ounce med bemærkelsesværdige intradagsgevinster. Spot- og futurespriser kan afvige afhængigt af likviditet, tilgængelighed på kort sigt og finansieringsforhold.

Fremadrettet har palladiums stærke præstation i 2025 fået analytikere til at revurdere deres forventninger til 2026, hvor markedet er fanget mellem to konkurrerende fortællinger: strukturel støtte fra begrænset udbud og politiske udviklinger, der kan øge efterspørgslen efter forbrændingsmotorer, versus langsigtede modvind fra udvidelsen af fuldt elektriske køretøjer og substitutionsrisici.

Konsensusprognoser peger på et bredt prisinterval i 2026, med gennemsnitlige estimater, der grupperer sig omkring $1.250-$1.300 pr. ounce, hvilket afspejler øget usikkerhed efter årets kraftige stigning.

I løbet af den amerikanske handelstid steg palladium-futures med levering i marts med 3,5 % til 1.714,5 dollars pr. ounce kl. 16:52 GMT.

Bitcoin oplevede en beskeden stigning onsdag og blev handlet over $88.000 efter begrænsede tab tidligere på ugen. Gevinsterne forblev dog begrænsede på grund af fortsatte udstrømninger fra amerikanske børsnoterede fonde (ETF'er) samt den fortsatte usikkerhed omkring Federal Reserves renteudvikling, hvilket holdt investorerne forsigtige.

Verdens største kryptovaluta steg med 1,3% til $88.497 klokken 09:53 ET (14:53 GMT).

Bitcoin fortsatte med at bevæge sig inden for et snævert interval og kæmpede for at genvinde momentum, da svag risikoappetit og mangel på nye katalysatorer tyngede priserne, selvom de bredere finansielle markeder forblev relativt stabile.

Bitcoin stabiliserer sig midt i ETF-udstrømning og Fed-forsigtighed

Presset på Bitcoin intensiveredes i takt med at udstrømningen fra amerikanske spot Bitcoin ETF'er fortsatte. Data viste, at disse fonde registrerede nettoindfrielser i de seneste handelssessioner, hvilket forlængede en udbetalingstendens, der har givet anledning til bekymring om aftagende institutionel efterspørgsel.

Udstrømning fra ETF'er har fjernet en af de vigtigste støttekilder, der tidligere hjalp med at sætte skub i Bitcoins optur tidligere på året.

Kryptovalutamarkederne tog også signaler fra amerikanske økonomiske data, da investorerne revurderede pengepolitiske forventninger efter blandede signaler fra arbejdsmarkedet.

De seneste amerikanske jobtal pegede på en langsommere beskæftigelsesvækst sideløbende med en gradvis stigning i arbejdsløshedsprocenten, hvilket tyder på, at arbejdsmarkedet muligvis er på vej ind i en afkølingsfase. Opbremsningen har dog ikke været udtalt nok til at give Federal Reserve et klart signal om at fremskynde rentenedsættelserne.

Disse udviklinger har kompliceret forventningerne til Feds næste skridt, da politikerne fortsat afvejer tegn på blødere arbejdsvilkår mod inflationen, der fortsat er over målet.

Som følge heraf er usikkerheden steget på tværs af markederne med hensyn til timingen og tempoet for fremtidige rentenedsættelser, en faktor der har tynget risikofølsomme aktiver, herunder kryptovalutaer.

Opmærksomheden retter sig nu mod de amerikanske inflationstal, der offentliggøres torsdag.

Kryptovalutapriser i dag: Begrænsede bevægelser blandt altcoins

De fleste større altcoins viste begrænset bevægelse onsdag, hvilket afspejler den forsigtige markedsbaggrund. Medierapporter pegede også på svag likviditet bag den afdæmpede prisudvikling.

Ethereum, verdens næststørste kryptovaluta, faldt med 1,2% til 2.957,16 dollars.

I mellemtiden steg XRP, den tredjestørste kryptovaluta globalt, med 1% til $1,94.