Den canadiske dollar faldt fredag mod de fleste større valutaer efter beslutninger, der signalerede en eskalering i handelskrigen mellem USA og Canada.

Den amerikanske præsident Donald Trump annoncerede i dag indførelsen af en told på 35% på importerede varer fra Canada og truede med også at hæve toldsatserne for andre lande.

I et opslag på Truth Social i går sagde Trump, at toldsatserne mod Canada var en reaktion på landets manglende samarbejde om at stoppe strømmen af fentanyl til USA, og advarede om, at han ville hæve dem yderligere, hvis Canada gengældte.

Regeringsdata offentliggjort i dag viste, at den canadiske økonomi skabte 83,1 tusind job i juni, hvilket langt oversteg analytikernes forventninger på kun 0,9 tusind. Arbejdsløshedsprocenten faldt til 6,9 % sidste måned fra 7,0 % i maj, mens analytikerne havde forventet, at den ville stige til 7,1 %.

I handlen faldt den canadiske dollar i forhold til sin amerikanske modpart med 0,2% til 0,7308 klokken 20:53 GMT.

Australsk dollar

Den australske dollar faldt også i forhold til den amerikanske dollar med 0,2% til 0,6577 klokken 20:53 GMT.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,2 % til 97,8 point klokken 20:29 GMT efter at have nået et højdepunkt på 97,9 og et lavpunkt på 97,5.

I et interview med NBC sagde Trump, at han har til hensigt at indføre bredt funderede toldsatser på mellem 15 % og 20 % for andre lande – en sats, der er højere end de nuværende 10 %, som investorer er blevet vant til i de seneste måneder.

Den brasilianske præsident Luiz Inácio Lula da Silva sagde, at han søger en diplomatisk løsning på toldstriden med USA, men lovede at reagere med samme natur, hvis toldsatserne indføres den 1. august.

Argentinas massive skifergasreserver danner fundamentet for opbygning af eksportkapacitet gennem rørledninger og LNG-terminaler – en transformation, der kan positionere den næststørste økonomi i Sydamerika som både et regionalt og globalt gaskraftværk.

Landet besidder den nødvendige ressourcebase, især de enorme ukonventionelle reserver i Vaca Muerta-skiferformationen i Neuquén-provinsen. Det skal dog udvikle infrastrukturen til at transportere gas fra produktionszoner til regionale rørledninger og planlagte eksportterminaler. Derudover skal Argentina fortsætte de markedsreformer, der er iværksat af den erhvervsvenlige præsident Javier Milei, for at tiltrække udenlandske investeringer og komme forbi årtiers økonomisk ustabilitet og investorskepsis.

I sin stræben efter at blive en LNG-eksportør vil Argentina stå over for hård konkurrence fra førende globale LNG-leverandører, der nyder godt af lavere produktionsomkostninger.

Ifølge den seneste rapport fra Wood Mackenzie om Argentinas gas- og elmarkeder kan landets naturgasproduktion toppe på 180 millioner kubikmeter om dagen (Mmcd) i 2040 i et basisscenarie – potentielt stige til 270 Mmcd, hvis alle planlagte LNG-eksportprojekter realiseres.

De ukonventionelle gasfelter i Vaca Muerta er centrale for denne betydelige vækst i forsyningen.

Javier Toro, forskningsdirektør hos Wood Mackenzie, udtalte: "Med Bolivias forventede eksport at ophøre ved udgangen af dette årti er Argentina strategisk positioneret til at blive regionens førende leverandør. Samtidig har landet en reel mulighed for at etablere sig som en pålidelig global LNG-eksportør."

Vaca Muerta skiferproduktion stiger

Olie- og gasproduktionen fra Vaca Muerta er steget kraftigt i de seneste måneder, og Argentina forbereder sig på den næste fase af dette ressourceboom: eksport.

Vaca Muerta – spansk for "død ko" – omtales ofte som "Argentinas Perm", selvom den geologisk set mere ligner Eagle Ford-formationen i USA. Bassinet anslås at indeholde 16 milliarder tønder olie og 308 billioner kubikfod udvindbar naturgas, hvilket gør det til den næststørste skifergasreserve i verden og den fjerdestørste for skiferolie.

I 1. kvartal 2025 steg olieproduktionen fra Vaca Muerta med 26 % i forhold til året før, mens gasproduktionen steg med 16 %, ifølge Rystad Energys estimater.

Udsigter til gaseksport

Argentina er allerede forbundet med Chile, Uruguay og Bolivia via rørledninger. For nylig blev gasstrømmen gennem den nordlige rørledning vendt, hvilket muliggjorde gaseksport til Brasilien via Bolivias eksisterende infrastruktur.

Wood Mackenzie ser potentiale for, at Argentina kan øge eksporten via rørledninger ved at udvide forbindelsen fra Uruguaiana til Porto Alegre og forbinde den med Brasiliens integrerede transportsystem.

Argentina fremmer også adskillige LNG-eksportinitiativer. Det statslige energiselskab YPF har underskrevet aftaler med Shell og Eni om at samarbejde om at udvikle "Argentina LNG"-projektet. Dette omfatter gasproduktion fra Vaca Muerta-blokke, en 580 kilometer lang rørledning og et behandlings- og likvefaktionsanlæg i Sierra Grande, Río Negro-provinsen, på Atlanterhavskysten.

Landet har allerede truffet en endelig investeringsbeslutning (FID) for en flydende likvefaktionsenhed med en kapacitet på op til 2,5 millioner tons om året. Det overvejer også en anden enhed på 3,5 millioner tons under "Southern Energy"-alliancen, som omfatter Pan American Energy, Pampa, Harbour Energy, YPF og Golar.

Hvis alle foreslåede projekter gennemføres, kan Argentina eksportere 28 millioner tons LNG om året inden 2035, ifølge Wood Mackenzie.

Infrastruktur- og omkostningsudfordringer

Trods sine enorme reserver og tidlige tilsagn fra globale virksomheder er Argentinas fremtid for LNG-eksport fortsat usikker. Landet har brug for milliardinvesteringer i mellemstrømsinfrastruktur for at flytte gas fra felter til eksportterminaler.

Wood Mackenzie bemærker: "For at udvikle LNG-projekter har Argentina brug for dedikerede rørledninger til likvefaktionsanlæg og betydelig upstream-kapacitet."

Interessen for Vaca Muerta er steget markant, siden Javier Milei tiltrådte for halvandet år siden, men han stoppede også statsfinansiering af infrastruktur som rørledninger, hvilket betyder, at virksomheder er nødt til at stole på privat kapital og incitamenter som skattelettelser under den nye frie markedsmodel.

Regeringen anslår, at markedsliberaliseringsbestræbelserne vil øge investeringerne i energisektoren til omkring 15 milliarder dollars i 2025, en stigning på 2,5 milliarder dollars i forhold til tidligere prognoser.

Den nyligt vedtagne RIGI-lov (Regime of Incentives for Major Investments) har yderligere tiltrukket investorers opmærksomhed og tilbyder skattefritagelser og regulatoriske lettelser for storskalaprojekter.

Globale energiselskaber undersøger endnu engang muligheder for fusioner og opkøb (M&A) i Argentina efter flere års tøven på markedet.

Omkostningskonkurrenceevnen på det globale LNG-marked er dog fortsat en afgørende faktor for Argentinas faktiske eksportkapacitet.

Amerikanske aktieindeks faldt under fredagens handel, da den globale handelskrig mellem USA og flere andre nationer intensiveredes.

Præsident Donald Trump annoncerede en ny told på 35% på Canada og truede også med at hæve toldsatserne på andre lande.

I et opslag på Truth Social i går sagde Trump, at toldsatserne mod Canada var en reaktion på landets manglende samarbejde om at stoppe strømmen af fentanyl til USA. Han advarede om, at toldsatserne kunne stige yderligere, hvis Canada hævner sig.

Trump fortalte også NBC, at han planlægger at indføre omfattende toldsatser på 15% til 20% på andre lande - en sats, der er højere end de nuværende 10%, som investorer har vænnet sig til i de seneste måneder.

Den brasilianske præsident Luiz Inácio Lula da Silva sagde, at han søger en diplomatisk løsning på toldstriden med USA, men lovede at reagere med samme mynt, hvis toldsatserne implementeres den 1. august.

På handelsfronten faldt Dow Jones Industrial Average med 0,7% (svarende til 330 point) til 44.320 point klokken 16:27 GMT, mens det bredere S&P 500-indeks faldt med 0,4% (svarende til 28 point) til 6.252 point, og Nasdaq Composite-indekset faldt med 0,2% (svarende til 44 point) til 20.586 point.

Kobberpriserne faldt under fredagens handel, da den amerikanske dollar steg i forhold til de fleste større valutaer, hvor investorerne tog profit hjem efter metallets seneste stigning.

Trumps annoncering af en told på 50 % på importeret kobber bragte de amerikanske kobberpriser til rekordhøje niveauer, men analytikere forventer, at disse priser gradvist vil falde i de kommende måneder, efterhånden som handlende afhænder de store lagre, de havde akkumuleret i forventning om toldsatserne.

Tolden følger en undersøgelse fra det amerikanske handelsministerium, der blev indledt tilbage i februar, hvor de tidlige forventninger tydede på en told på 25 %. Den blotte forventning førte dog til hamstring og pressede COMEX-kobberpriserne op med 25 % fra januar til sidste mandag.

Tirsdag sendte Trumps udmelding COMEX-kobberprisen til et rekordhøjt niveau på 5,6820 dollars pr. pund – eller 12.526 dollars pr. ton – mere end 2.920 dollars over benchmarkprisen på London Metal Exchange (LME), som lå omkring 9.600 dollars pr. ton.

Forventet prisfald i takt med at den amerikanske efterspørgsel aftager

Tom Price, analytiker hos Panmure Liberum, udtalte: "Når støjen omkring Trumps toldsatser aftager, forventer vi, at de amerikanske kobberpriser vil falde og nærme sig de globale priser, da det indenlandske forbrug vil blive forsinket."

Price bemærkede, at den amerikanske efterspørgsel efter kobber er svag, og forudser et fald på 16 % i år til 1,32 millioner tons sammenlignet med sidste år. Faldet i efterspørgslen skyldes delvist usikkerhed omkring toldsatser, hvilket har bremset den økonomiske vækst. I mellemtiden viser amerikanske fremstillingsdata - en nøglesektor for kobberforbrug - at industrien fortsat er i tilbagegang.

Overskud af kobberlagre i USA

Ifølge Macquaries analyse, der bruger handelsdata fra januar til maj og skibsfartsdata fra juni, nåede den amerikanske kobberimport omkring 881.000 tons i første halvdel af året, mens den faktiske efterspørgsel kun var på 441.000 tons.

Dette indikerer et overskud på 440.000 tons – 107.000 tons i synlige COMEX-lagre og yderligere 333.000 tons i urapporterede lagre eller forudindkøbt materiale indlejret i industrielle forsyningskæder.

Stigende amerikanske lagre vs. faldende London-aktier

En stor del af dette overskud er blevet opbevaret i COMEX-lagre, hvor kobberlagrene nåede 221.788 short tons (svarende til 201.203 tons) pr. 7. juli - en stigning på over 127.000 short tons eller 135 % siden slutningen af marts, hvor globale forsendelser begyndte at ankomme til amerikanske havne.

I modsætning hertil er lagrene på London Metal Exchange faldet med 66 % siden midten af februar og faldt til omkring 90.000 tons i slutningen af juni – det laveste niveau siden august 2023.

Nogle af de amerikanske lagre opbevares i frihandelszoner, hvilket betyder, at de ikke officielt er kommet ind gennem tolden og lettere kan reeksporteres. Kobber, der opbevares i COMEX-lagre med toldbetalt status, ville dog være mere komplekst - men ikke umuligt - at reeksportere.

Duncan Hobbs, forskningschef hos Concord Resources, sagde: "Der er intet, der forhindrer reeksport af kobber, der er blevet toldbehandlet ... men det ville kræve et økonomisk incitament, såsom et fald i COMEX-præmien."

Usikkerhed om toldfritagelser kan tynge priserne

En anden faktor, der kan svække de amerikanske kobberpriser, er muligheden for, at visse lande bliver fritaget for toldsatserne, hvilket kan udhule COMEX-præmien, ifølge branchekilder.

Chile betragtes som en stærk kandidat til fritagelse, da landet tegnede sig for 70 % af USA's kobberimport i 2023 – omkring 646.000 tons, ifølge Trade Data Monitor. USA har også et handelsoverskud med Chile, hvilket kan være et politisk argument for fritagelse.

Citi-analytikere, herunder Tom Mulqueen, forventer, at lande som Canada, Chile og Mexico i sidste ende kan stå over for en reduceret told på 25%, da de betragtes som "nøglepartnere".

Udfordringer for handlende, der sidder på dyrt kobber

For nu befinder de handlende, der skyndte sig at presse toldsatserne på i forvejen, sig i besiddelse af noget af verdens dyreste kobber – hvilket kan blive svært at sælge, medmindre det amerikanske marked opretholder sin nuværende præmie.

På den anden side steg det amerikanske dollarindeks med 0,2 % til 97,8 klokken 16:07 GMT og nåede et højdepunkt på 97,9 og et lavpunkt på 97,5.

Hvad angår kobberhandel, steg september-futures med 0,9% til 5,54 dollars pr. pund pr. 15:55 GMT.