Den canadiske dollar faldt en smule mod sin amerikanske modpart mandag, efter at data viste, at spekulative bearish væddemål mod valutaen var steget til sit højeste niveau i år.

Den canadiske dollar, kendt som loonie, faldt med 0,1 % til 1,4210 kanadiske dollar pr. amerikanske dollar eller 70,37 amerikanske cent efter at have været handlet i et intervallet mellem 1,4176 og 1,4217 kanadiske dollar.

Valutaen ramte et 14-måneders lavpunkt sidste onsdag på 1,4248 kanadiske dollars pr. amerikanske dollar.

Data fra den amerikanske råvarefutureshandelskommission (Commodity Futures Trading Commission), der blev offentliggjort fredag, viste, at spekulanter har øget deres satsninger mod den canadiske dollar til det højeste niveau siden december.

Netto ikke-kommercielle korte positioner nåede 146.792 kontrakter pr. 23. juni, en stigning fra 132.901 kontrakter ugen før, og overgik dermed netto korte positioner på den japanske yen.

Canadiske økonomiske data i fokus for Bank of Canadas politiske udsigter

De canadiske bruttonationalprodukttal, der offentliggøres tirsdag, forventes at vise en økonomi, der voksede med 0,4 % i april.

Tallene kan bidrage til at forme forventningerne til Bank of Canadas pengepolitik.

Bank of Canadas chef, Tiff Macklem, skal onsdag deltage i en paneldiskussion på Den Europæiske Centralbanks forum om centralbankvirksomhed.

"Med Bank of Canadas afventende rente på 2,25 % og betragtet som mere tålmodig end den høgeagtige amerikanske centralbank, vil den canadiske dollar sandsynligvis forblive gidsel af oliebevægelser og risikosentiment," udtalte strateger hos Monex Europe i en note.

Olie og Hormuzstrædet tynger den canadiske dollars kursudvikling

Olie, en af Canadas vigtigste eksportvarer, steg med 2,3 % til 70,79 dollars pr. tønde, efter at gensidige angreb mellem USA og Iran understregede skrøbeligheden af deres midlertidige fredsaftale, mens forsigtige håb om en fortsat genopretning af energileverancer gennem Hormuzstrædet begrænsede gevinsterne.

"Vi mener, at en pålidelig genåbning af Hormuzstrædet ville reducere investorernes efterspørgsel efter den amerikanske dollar som et sikkert tilflugtssted, men ville begrænse gevinster i den canadiske dollar gennem lavere oliepriser," sagde Monex Europe-strateger.

Renten på den canadiske 10-årige obligation ændrede sig kun lidt på 3,384 % og ligger dermed tæt på den nedre ende af handelsintervallet siden marts.

De store Wall Street-indekser steg mandag, da investorernes stemning forbedredes efter en reduktion af spændingerne i Mellemøsten, efter at USA og Iran blev enige om at stoppe de seneste angreb, mens Comcast-aktier steg, efter at virksomheden afslørede planer om at opdele sig i to separate børsnoterede enheder.

Pause i fjendtlighederne

Tekniske hold fra USA og Iran, der arbejder på implementeringen af en midlertidig fredsaftale, forventes at mødes i Doha i de kommende dage, ifølge en kilde, der talte med Reuters mandag, efter at gensidige angreb i weekenden truede den skrøbelige våbenhvile.

Mens diplomatiske bestræbelser på at afslutte konflikten har mindsket investorernes bekymringer, har skarp retorik og periodiske spændinger i regionen til tider skabt frygt for en bredere eskalering, der kan presse oliepriserne op.

"Der har været flere fejlslagne fredsforhandlinger," sagde Peter Andersen, grundlægger af Andersen Capital Management. "Jeg forventer, at de fleste markedsdeltagere vil forblive afventende resten af denne uge."

Markedspræstation

Klokken 9:41 Eastern Time steg Dow Jones Industrial Average med 280,09 point eller 0,54 % til 52.154,45.

S&P 500 steg med 58,50 point eller 0,80 % til 7.413,02, mens Nasdaq Composite steg med 339,77 point eller 1,34 % til 25.637,39.

Otte af S&P 500's 11 store sektorer steg, anført af kommunikationstjenester, som steg med 2,6 %.

Comcast-aktier steg med 9,8%, efter at medie- og kabelselskabet annoncerede planer om at opdele det i to uafhængige børsnoterede selskaber ved at udskille NBCUniversal og Sky gennem en skattefri udlodning.

Bekymringer om AI øger usikkerheden

Den kommende regnskabssæson forventes at blive den næste store test for aktiemarkederne efter en stærk præstation indtil videre i år.

"S&P 500's stigning på 21 % i løbet af de seneste 12 måneder har udelukkende været indtjeningsdrevet, hvilket gør resultaterne for andet kvartal 2026 til en afgørende faktor i at bestemme markedets næste retning," sagde Ben Snider, Chief US Equity Strategist hos Goldman Sachs.

Han tilføjede, at bekymringer omkring udgifter til kunstig intelligens har introduceret et nyt lag af usikkerhed i markedsudsigterne.

Sidste uges udsalg tyngede investorernes favoritter som halvlederaktier og de såkaldte Magnificent Seven, hvilket sendte både Nasdaq og S&P 500 til ugentlige tab. I modsætning hertil viste Dow Jones sig mere robust og steg 0,6% i løbet af ugen.

Mandag steg informationsteknologisektoren dog med 0,8 % og var på rette vej til at afslutte en taberrække på fem uger.

Investorerne forventer også mindst én rentestigning fra Federal Reserve i år for at dæmpe inflationen, og disse forventninger kan blive revurderet senere på ugen efter offentliggørelsen af de amerikanske beskæftigelsesdata for juni.

SpaceX-aktier steg med 2,3%, efter at Nasdaq annoncerede, at det nyligt børsnoterede selskab vil blive optaget i Nasdaq-100-indekset den 7. juli.

I mellemtiden faldt aktierne i Martin Marietta Materials med 5%, efter at virksomheden annoncerede en fusion med kalkstensleverandøren Lhoist North America for 13,5 milliarder dollars.

Veridian Therapeutics steg med 6,6%, efter at den amerikanske fødevare- og lægemiddelstyrelse (FDA) godkendte virksomhedens behandling af øjensygdomme i skjoldbruskkirtlen.

Stigende aktier overgik de faldende med 1,15 til 1 på New York Stock Exchange og med 1,47 til 1 på Nasdaq.

S&P 500 registrerede ingen nye 52-ugers højdepunkter eller lavpunkter, mens Nasdaq Composite ligeledes ikke registrerede nye årlige højdepunkter eller lavpunkter.

I takt med at kobberpriserne nærmer sig rekordhøjder, er metallets værdi for kobbersmelteværker kollapset på grund af et hidtil uset fald i behandlings- og raffineringsomkostninger.

Virksomheder, der omdanner udvundet kobberkoncentrat til raffineret metal, er nu i stigende grad afhængige af biprodukter, der genereres under forarbejdningsfasen for at opretholde økonomisk levedygtighed.

Sekundære produkter som guld, sølv og svovlsyre er blevet næsten lige så vigtige som kobber i sig selv for at bestemme rentabiliteten for de fleste smelteværker.

Denne usædvanlige situation stammer fra Kinas udvidelse af kobbersmeltekapaciteten i et tempo, der langt overstiger de globale miners evne til at levere råmaterialer.

Ubalancen vil sandsynligvis ikke forsvinde lige foreløbig. Mineproduktionen er fortsat begrænset, og på trods af diskussioner om at reducere den kinesiske smelters produktion fortsætter landets raffinerede kobberproduktion med at stige.

Skiftet har store konsekvenser for markedet for kobberkoncentrat og den fremtidige struktur af den globale metalproduktion.

Behandlingsomkostningerne falder til nul

De årlige benchmarkomkostninger for kobberbehandling og raffinering faldt fra 80 dollars pr. ton og 8 cents pr. pund i 2024 til 21,25 dollars pr. ton og 2,125 cents pr. pund i 2025, før de reelt faldt til nul i år.

Spotbehandlingsomkostningerne har været negative i flere måneder, hvilket betyder, at smelterierne reelt betaler mineselskaber for retten til at forarbejde kobberkoncentrater.

Som følge heraf er de overordnede behandlingsomkostninger blevet mindre relevante, mens værdien af ædle metaller indeholdt i koncentrater og svovl, der kan udvindes og omdannes til svovlsyre, er blevet stadig vigtigere.

Højere guld- og sølvpriser har bidraget til at opveje tabet af en af smelteindustriens primære indtægtsstrømme.

Svovlsyre har ydet endnu større støtte, især efter afbrydelser i Golfens forsyninger forårsaget af krigen med Iran og lukningen af Hormuzstrædet.

Nogle kinesiske smelteværker er endda begyndt at forarbejde større mængder pyrit, almindeligvis kendt som "tåbeguld", simpelthen for at drage fordel af dets højere svovlindhold.

Konsulentfirmaet CRU anslår, at behandlingsafgifter tegnede sig for 39 % af smelteværkernes samlede omsætning i 2018. Sidste år var de største indtægtskilder dog gevinster fra "frit metal" og biproduktkreditter, især svovl, der bidrog med henholdsvis cirka 50 %–53 % og 25 %–27 % af omsætningen.

"Frit metal" refererer til forskellen mellem det metalindhold, der skal betales i råmaterialerne, og den faktiske genvindingsgrad, som smelteværker opnår for kobber og andre metaller.

Er æraen med benchmark-priser slut?

Det, der gør denne transformation i kobbersmelteindustrien særligt bemærkelsesværdig, er, hvor hurtigt den er sket.

Skiftet afspejler både hastigheden og omfanget af Kinas investeringer i forarbejdningskapacitet.

Kinas produktion af raffineret kobber steg med 8 % år over år til 14,72 millioner tons i 2025, mens den globale mineproduktion kun steg med 1 %, ifølge International Copper Study Group.

Kinas kobbersmelteværkers indkøbsteam (CSPT), som omfatter landets største producenter, blev i november enige om at skære produktionen med 10 % i år i et forsøg på at stoppe faldet i behandlingspriserne.

Den faktiske produktion steg dog med 7,4 % år-til-år mellem januar og april 2026 ifølge Kinas nationale statistikbureau.

De hurtige ændringer på markedet for kobberkoncentrat har fået deltagerne til at genoverveje branchens afhængighed af årlige benchmarkaftaler for prissætning.

Det chilenske mineselskab Antofagasta har foreslået at skifte til spotmarkedsindekspriser under sine midtårsforhandlinger med kinesiske smelteværker.

CSPT forventes at modsætte sig ændringen, men uden betydelige nedskæringer i den kinesiske produktion vil forskellen mellem de årlige benchmarkpriser og spotmarkedets realitet sandsynligvis vokse yderligere.

Kun de stærkeste vil overleve

Det centrale spørgsmål er nu, om den nuværende forretningsmodel for smelteren kan forblive bæredygtig på mellemlang sigt.

For smeltere udstyret med moderne teknologi, stærke muligheder for genvinding af ædelmetaller og etablerede salgsaftaler for svovlsyre er svaret sandsynligvis ja.

CRU sagde, at faldet i behandlingsgebyrer har været "smertefuldt på papiret, men håndterbart i praksis" for disse operationer.

Konsulentfirmaet advarede dog om, at udsigterne er "langt mørkere" for faciliteter med aldrende infrastruktur, høje faste omkostninger eller geografiske ulemper, der gør markedsføring af svovlsyre vanskeligere.

Disse smelteværker er fortsat mere afhængige af behandlingsafgifter, fordi de mangler de konkurrencefordele, som nyere anlæg har.

Mange af disse fabrikker er placeret uden for Kina, hvilket udgør en yderligere trussel mod vestlige kobberforsyningskæder, der allerede er under pres.

Glencore har allerede sat sit smelteværk i Filippinerne i vedligeholdelsestilstand og har først forpligtet sig til at opretholde driften på sine australske faciliteter efter at have modtaget en økonomisk støttepakke på 600 millioner australske dollars (395 millioner amerikanske dollars) fra føderale og statslige regeringer.

I mellemtiden tegnede Kina sig for omtrent halvdelen af den globale produktion af raffineret kobber i 2025, sammenlignet med kun 15 % i 2005, og det forventes, at det vil øge sin andel yderligere i år.

Kinesiske smelteværker synes at forstå, at de er involveret i en kamp, hvor kun de mest effektive og konkurrencedygtige operatører vil overleve.

For Vesten er udfordringen, at dens smeltesektor kan blive et af de største ofre for Kinas hårde konkurrence om råmaterialer og indtægtsstrømme på et kobberkoncentratmarked, der allerede lider af en strukturel forsyningsmangel.

Bitcoin genvandt niveauet på $60.000 mandag efter at være faldet næsten 6% og lukket under den vigtigste tekniske tærskel i den foregående session.

Den beskedne genopretning kom i takt med, at investorernes risikoappetit forbedredes efter en aftale mellem USA og Iran om at stoppe de seneste angreb og genoptage forhandlingerne om Hormuzstrædet, hvilket ville støtte det bredere kryptovalutamarked.

Institutionelt salg fortsatte dog med at tynge verdens største kryptovaluta målt på markedsværdi, efter at spot Bitcoin ETF'er registrerede en nettoudstrømning på 1,79 milliarder dollars i sidste uge, den største ugentlige udbetaling siden slutningen af februar.

Aftale mellem USA og Iran letter presset på risikofyldte aktiver

USA og Iran er blevet enige om at indstille de seneste fjendtligheder i Golfen og genoptage drøftelserne vedrørende striden om Hormuzstrædet, ifølge Reuters.

Udviklingen gav et beskedent løft til markedsstemningen og fornyede håbet om, at en midlertidig fredsaftale kunne opretholdes efter flere dages gengældelsesangreb, der havde truet dens stabilitet.

Lettelsen af geopolitiske spændinger hjalp med at støtte risikofølsomme aktiver, hvilket gjorde det muligt for Bitcoin at genvinde niveauet på $60.000 mandag efter et kraftigt udsalg i den foregående uge.

Alligevel forbliver investorerne forsigtige, da den geopolitiske usikkerhed fortsat er høj. Ethvert sammenbrud i forhandlingerne eller fornyet militær eskalering mellem de to lande kan svække risikoappetitten og udløse en ny bølge af salg af Bitcoin.

Institutionelt salg begrænser Bitcoins genopretning

Den institutionelle efterspørgsel efter Bitcoin forblev svag i sidste uge, hvor spot Bitcoin ETF'er registrerede en nettoudstrømning på 1,70 milliarder dollars, hvilket markerer den største ugentlige udbetaling siden slutningen af februar.

Sidste uge markerede også den syvende uge i træk med udstrømning fra Bitcoin ETF'er, den længste række af udbetalinger siden lanceringen af produkterne.

På månedlig basis registrerede Bitcoin ETF'er en nettoudstrømning på cirka 4,06 milliarder dollars i juni, hvilket markerer den anden måned i træk med udbetalinger og den største månedlige udstrømning siden fondene blev introduceret.

Dataene peger på fortsat svag institutionel efterspørgsel og antyder, at store investorer indtil videre ikke har været i stand til at yde tilstrækkelig støtte til Bitcoin-priserne.

Hvis denne tendens fortsætter i den nuværende uge, kan Bitcoin stå over for yderligere nedadgående pres på trods af den seneste genopretning.