Referatet fra den amerikanske centralbanks møde den 16.-17. juni afslørede, at de politiske beslutningstagere var uenige om den fremtidige renteudvikling. De diskuterede scenarier, der kunne retfærdiggøre rentenedsættelser, hvis inflationen aftager, samtidig med at de overvejede muligheden for yderligere rentestigninger, hvis prispresset fortsætter.

Mødet var det første, der blev ledet af Kevin Warsh efter hans udnævnelse til leder af Federal Open Market Committee. Under pressekonferencen efter mødet beskrev han diskussionerne som "en familieuenighed", som i sidste ende endte med en enstemmig beslutning om at lade den ledende rentesats forblive uændret på 3,50%-3,75%, hvor den har været i hele 2026.

Alligevel viste referatet ingen tegn på dybe splittelser, men præsenterede i stedet deltagernes forskellige synspunkter uden at pege på nogen klar konsensus i udvalget.

De indikerede også, at punktdiagrammet i Summary of Economic Projections, hvor Warsh ikke deltog, hældede snævert mod én yderligere renteforhøjelse i år, efterfulgt af rentesænkninger i hvert af de følgende to år.

I referatet blev det bemærket, at et betydeligt antal deltagere mente, at den passende rente ved årets udgang ville ligge inden for eller lidt under det nuværende målinterval.

I mellemtiden vurderede en anden betydelig gruppe deltagere, at den passende rente ved årets udgang ville ligge over det nuværende interval.

I referatet blev det understreget, at alle deltagere var enige om, at fremtidige politiske beslutninger ville afhænge af indkommende økonomiske data.

Skift til kortere politisk kommunikation

Mødereferatet på 14 sider var en smule kortere end normalt, hvilket afspejler Kevin Warshs præference for at reducere Federal Reserves fremadrettede vejledning om den fremtidige retning for pengepolitikken.

Erklæringen efter mødet var også omkring en tredjedel kortere end tidligere erklæringer, en ændring der fik bred støtte fra deltagerne.

Ifølge referatet mente flere medlemmer, at tiden var inde til væsentlige ændringer i erklæringen efter mødet, mens flertallet så en mere præcis erklæring som noget, der ville give klare fordele.

Udvalget fjernede også formuleringer, der tidligere havde antydet en bias mod fremtidige rentenedsættelser, efter at de fleste deltagere havde angivet, at de ikke længere ønskede at beholde disse formuleringer.

Derudover udelod erklæringen flere standardafsnit, der beskrev de nuværende økonomiske forhold og udvalgets tilgang til at opnå sit dobbelte mandat om prisstabilitet og maksimal beskæftigelse.

Begyndelsen af Warshs embedsperiode

Offentliggørelsen af referatet kommer mindre end to måneder efter, at Kevin Warsh tiltrådte rollen som formand for Federal Reserve efter at være blevet nomineret af den amerikanske præsident Donald Trump.

Trump havde i årevis kritiseret den tidligere centralbankchef, Jerome Powell, for at nægte at sænke renten.

Siden Warsh tiltrådte, har han lovet omfattende reformer af centralbankens driftsramme.

Under sin pressekonference efter mødet i juni annoncerede han dannelsen af fem arbejdsgrupper, der skal gennemgå flere områder, herunder Feds kommunikationsstrategi med de finansielle markeder. Referatet bemærkede også, at nogle deltagere hilste muligheden for at revurdere de kommunikationsværktøjer og -praksisser, der anvendes af Federal Open Market Committee, velkommen.

Siden da har Warsh kun optrådt offentligt én gang, på Den Europæiske Centralbanks forum i Portugal, hvor han stort set afstod fra at give klare signaler om den fremtidige retning for pengepolitikken og forblev konsekvent med sin præference for at begrænse fremadrettet vejledning.

Kontrollen over Hormuzstrædet er blevet, hvad Irans ledelse beskriver som sit "gyldne våben", et strategisk aktiv, der nu prioriteres over landets atomprogram, som Teheran har udholdt årtiers internationale sanktioner for, ifølge Reuters, der citerer informerede iranske kilder.

Ifølge rapporten er strædet blevet så centralt for Irans strategi, at skibe, der passerede gennem det uden Teherans godkendelse, kom under beskydning i denne uge, hvilket udløste en skudveksling med USA og truede den midlertidige fredsaftale, der blev indgået sidste måned.

Iranske embedsmænd, der i årevis undgik at forstyrre passagen af næsten en femtedel af de globale energiforsyninger gennem Hormuzstrædet, ser nu kontrollen over vandvejen som deres stærkeste våben mod Vesten. De mener også, at det var den primære faktor, der tvang Washington til at afslutte krigen.

Teheran ser kontrollen over strædet som sin stærkeste forhandlingschip mod Washington.

Ebrahim Azizi, medlem af Irans parlamentariske udvalg for national sikkerhed og udenrigspolitik, henvendte sig til USA i et opslag på sociale medier og sagde: "Anerkend den nye iranske orden i Hormuzstrædet ... det er den eneste vej frem."

To højtstående iranske kilder fortalte Reuters, at der er næsten enstemmig støtte til denne politik i Teherans beslutningskredse, på trods af at det erkendes, at den kan blive et langsigtet stridspunkt i det internationale samfund.

En af kilderne sagde, at iranske ledere diskuterede, om de måske overspiller dette kort, men den fremherskende opfattelse var, at intet rationelt land villigt ville opgive en så stærk kilde til indflydelse.

"Hormuzstrædet, Irans gyldne våben, er noget, de nu vil tage fra Iran, og det er simpelthen umuligt," sagde kilden.

Selvom den midlertidige aftale, der blev underskrevet af den amerikanske præsident Donald Trump sidste måned for at afslutte krigen, tillod skibstrafikken gennem strædet at øges, efterlod den den fremtidige forvaltning af vandvejen uafklaret.

Aftalen fastslår, at Iran "vil gøre sit yderste for at sikre sikker passage for kommercielle skibe uden at pålægge gebyrer" i en periode på kun 60 dage.

Teheran fortolker formuleringen som en amerikansk anerkendelse af sin ret til at forvalte strædet, forudsat at de ikke opkræver vejafgifter eller andre afgifter i løbet af tomånedersperioden.

USA og Golfstaterne afviser denne fortolkning og argumenterer for, at aftalen ikke giver Iran nogen myndighed over vandvejen og blot forpligter landet til at sikre sikker passage for kommerciel skibsfart uden at bruge magt eller indføre restriktioner.

Atomprogrammet glider ned på prioriteringslisten

Rapporten sagde, at en af hovedårsagerne til Irans hårdere holdning til Hormuzstrædet er landets tab af tillid til USA, en følelse der blev dybere efter præsident Donald Trumps tilbagetrækning fra atomaftalen i 2018, hans tilbagevenden til militær aktion i år på trods af en tidligere våbenhvile og iværksættelsen af militære operationer, mens diplomatiske forhandlinger stadig var i gang.

En af de iranske kilder sagde, at enhver indrømmelse fra Teheran vedrørende Hormuzstrædet ville tilskynde Washington til at udvide sine krav til at omfatte Irans atomprogram og konventionelle missilarsenal.

"At give efter ville betyde overgivelse, og det er ikke en mulighed," sagde kilden.

I årevis truede Iran gentagne gange med at lukke Hormuzstrædet, og embedsmænd beskrev et sådant skridt som "lettere end at drikke et glas vand." Privat anerkendte de dog, at de så det som en sidste udvej på grund af dets økonomiske og politiske konsekvenser.

Bekymringen var, at lukningen af strædet ville forstærke Irans internationale isolation, provokere dets naboer i Golfen og store energiforbrugende nationer og påføre Irans egen økonomi alvorlig skade.

Ifølge rapporten ændrede Irans beregninger sig efter amerikanske og israelske angreb, der begyndte den 28. februar og resulterede i Irans øverste leders og flere højtstående embedsmænds død. Iranske ledere konkluderede på det tidspunkt, at de havde meget lidt tilbage at tabe.

Iran lukkede efterfølgende strædet for alle skibe undtagen sine egne, hvilket udløste det, som rapporten beskrev som den største afbrydelse af den globale energiforsyning i historien.

Efter i starten at have tøvet på grund af virkningen på oliepriserne, indførte USA en blokade af iranske havne i april.

Efterhånden som de økonomiske omkostninger ved lukningen steg for begge sider, blev Washington og Teheran i sidste ende enige om en midlertidig aftale. Iran mener nu, at det er lykkedes dem at tvinge USA tilbage til forhandlingsbordet gennem sin kontrol over Hormuzstrædet, og forsøger at formalisere denne nye virkelighed.

"Begge sider blev mere og mere bekymrede over de umiddelbare økonomiske konsekvenser, men begge mener, at de er gået sejrrigt ud af det. Som følge heraf mener begge, at de kun behøver at presse lidt længere for at få det, de ønsker," sagde Ali Ansari, professor i moderne historie ved University of St Andrews i Skotland.

Rapporten tilføjede, at Iran nu lægger større vægt på Hormuzstrædet end på sit atomprogram, idet de mener, at Washington reelt har accepteret sin ret til at berige uran og beholde sit lager af højt beriget uran i landet.

Selvom Irans atomprogram har været den største kilde til spændinger med USA i omkring 25 år, og har tjent som hovedårsagen til internationale sanktioner og den primære offentlige begrundelse for den krig, som Trump har iværksat, udsatte den midlertidige aftale, der afslutter konflikten, drøftelserne om spørgsmålet til fremtidige forhandlinger.

De to iranske kilder sagde, at Teheran nægter at indlede nogen forhandlinger om sit atomprogram, før USA formelt anerkender Irans fulde ret til at administrere Hormuzstrædet.

Wall Streets hovedindeks faldt onsdag, efter at den amerikanske præsident Donald Trump erklærede, at den midlertidige aftale, der havde til formål at afslutte krigen med Iran, var "overstået", mens gevinster i Broadcom hjalp med at afbøde tab i halvlederaktier, der har været under hårdt pres i de seneste dage.

Investorer revurderer geopolitiske risici i takt med at oliepriserne stiger, og Fed-referatet truer

I en tale på NATO-topmødet sagde Trump, at han ikke længere ønsker at fortsætte med at have med Iran at gøre, og advarede samtidig om, at Washington kunne iværksætte yderligere angreb mod landet senere onsdag.

Trumps bemærkninger tilføjede endnu et kapitel til en konflikt, der gentagne gange har svinget mellem militær eskalering og diplomatiske bestræbelser, hvilket har foruroliget investorer, der gentagne gange har satset på udsigten til en varig aftale, kun for at se disse håb hurtigt falme.

"Det centrale spørgsmål er nu, om disse udviklinger markerer et fuldstændigt sammenbrud af forhandlingerne og en tilbagevenden til militær konfrontation, eller om de blot er et midlertidigt tilbageslag," sagde Matthew Ryan, chef for markedsstrategi hos Ebury.

Inden for teknologisektoren steg Broadcom-aktierne med 3%, efter at Apple annoncerede planer om at bruge mere end 30 milliarder dollars i henhold til en chipleveringsaftale, der blev underskrevet med virksomheden tidligere på ugen.

Stigningerne i halvlederaktier hjalp med at begrænse tabene i den teknologitunge Nasdaq, mens Philadelphia Semiconductor Index (SOX) steg med 1,4 %.

I mellemtiden fortsatte oliepriserne deres stigning efter Trumps kommentarer, hvor både Brent og amerikanske West Texas Intermediate råoliefutures steg med mere end 5 %.

Ni af de 11 store sektorer i S&P 500 faldt, hvor kun energi- og informationsteknologisektorerne oplevede stigninger.

Rejseaktier falder, da IMF sænker den globale vækstprognose

Rejserelaterede aktier kom under pres, da højere oliepriser gav næring til bekymringer over stigende brændstofomkostninger og svagere efterspørgsel.

United Airlines-aktier faldt med 3,2%, Southwest Airlines faldt med 1,1%, og Delta Air Lines tabte med 1,9%.

Krydstogtoperatører faldt også, hvor Carnival faldt med 3% og Norwegian Cruise Line Holdings faldt med 1,8%.

Kl. 10:10 ET var Dow Jones Industrial Average faldet med 514,42 point eller 0,97 % til 52.410,73.

S&P 500 faldt med 34,32 point eller 0,46% til 7.469,53, mens Nasdaq Composite faldt med 78,12 point eller 0,31% til 25.739,43.

Den seneste udvikling truer med at afspore den stigning, der har løftet S&P 500 med næsten 10 % siden årets begyndelse, på trods af de kraftige tab, indekset led tidligere i 2026 efter udbruddet af krigen med Iran.

Analytikere mener, at den fornyede stigning i oliepriserne kan bringe inflationsbekymringer i fokus igen, hvilket yderligere komplicerer den amerikanske centralbanks pengepolitiske udsigter.

CBOE Volatility Index (VIX), ofte omtalt som Wall Streets frygtmåler, steg til sit højeste niveau i mere end en uge, før det steg yderligere 0,99 point til 17,12.

I en separat udvikling sænkede Den Internationale Valutafond endnu engang sin globale vækstprognose for 2026 til 3,0 % og advarede om, at risiciene som følge af konflikten i Mellemøsten fortsat er forhøjede.

Investorerne afventer også offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves møde i juni senere i sessionen for at få et klarere indblik i beslutningstagernes vurdering af inflationsrisici og de økonomiske udsigter.

"Historisk set har Fed-referater ikke været de store markedsbevægelser, men jeg tror, at denne gang kan være anderledes," sagde Art Hogan, chefmarkedsstrateg hos B. Riley Wealth.

Ifølge CME Groups FedWatch-værktøj priser markederne i øjeblikket mindst én rentestigning fra Federal Reserve inden udgangen af 2026 ind.

På markedsfronten var der et forhold på 2,6 til 1 mellem faldende aktier og 1 mellem stigende aktier på New York Stock Exchange og 2,03 til 1 på Nasdaq. NYSE registrerede også 19 nye 52-ugers højdepunkter og 43 nye lavpunkter.

Aluminiumpriserne fortsatte med at komme sig efter for nylig at have nået deres laveste niveau i fire måneder, understøttet af kinesiske køberes tilbagevenden til markedet, da lavere priser fremmede efterspørgslen, ifølge ING-analytikerne Warren Patterson og Ewa Manthey.

Analytikerne bemærkede, at aluminiumpriserne kom under pres i sidste uge, efter at produktionskapaciteten i Mellemøsten vendte tilbage hurtigere end forventet efter våbenhvilen, hvilket mindskede bekymringerne over forsyningsforstyrrelser.

Alligevel fastholdt de, at markedet fortsat er på rette vej til at registrere et udbudsunderskud i år, og sagde: "Vi forventer fortsat, at markedet vil forblive i underskud i år."

Rapporten tilføjede, at forventningerne om et fortsat udbudsunderskud yder grundlæggende støtte til den seneste prisopsving, selv i takt med at udbudsforholdene i Mellemøsten forbedres.

En anden vigtig faktor, der har understøttet priserne, har været det fortsatte fald i Kinas spotlagre af aluminium.

"Kinas spotlagre af aluminium er faldet for tolvte session i træk til 1,09 millioner tons, mere end 25 % under toppen i april," sagde analytikerne.

Det vedvarende fald i lagrene peger på stærkere efterspørgsel eller fortsat stramt udbud på det kinesiske marked.

Rapporten bemærkede også, at fornyede angreb på skibe nær Hormuzstrædet har øget bekymringen over skibsfartsrisici og tilføjet endnu et lag af usikkerhed til de regionale forsyningsstrømme.

Spekulationsappetitten svækkes trods forbedrede markedsfundamentale forhold

Trods forbedrede markedsfundamentale forhold viste rapporten, at investorernes appetit på spekulative positioner i aluminium fortsat er svækket.

ING-analytikere henviste til den seneste rapport om handelsressourcer (COTR) og sagde, at den spekulative stemning fortsatte med at forværres.

De tilføjede, at netto lange positioner i aluminiumskontrakter på London Metal Exchange (LME) faldt med 14.891 kontrakter for fjerde uge i træk og nåede 53.923 kontrakter i ugen, der sluttede den 3. juli, det laveste niveau siden maj 2019.

Det fortsatte fald i netto lange positioner afspejler voksende forsigtighed blandt spekulative investorer, på trods af forventninger om et udbudsunderskud og faldende lagre i Kina.

Rapporten sagde, at markedet i øjeblikket balancerer to modsatrettede kræfter. På den ene side har den hurtigere end forventede genopretning af produktionen i Mellemøsten lettet bekymringerne om udbuddet. På den anden side fortsætter tegn på stramt udbud at dukke op i andre dele af verden.

ING-analytikere konkluderede, at faldende lagre i Kina og stigende skibsfartsrisici gennem Hormuzstrædet fortsat burde understøtte aluminiumspriserne, selvom investorerne reducerer deres optimistiske positioner på de finansielle markeder.