Den amerikanske regering indledte onsdag en nedlukning, hvilket udløste bred debat på tværs af de globale markeder, da investorer vurderede de potentielle konsekvenser for den bredere økonomi.

Selvom nedlukninger af offentlige myndigheder typisk kun har en beskeden indvirkning på kapitalmarkederne, er timingen af denne afgørende. Offentliggørelsen af amerikanske jobdata, der er planlagt til fredag, vil blive forsinket – hvilket kaster en skygge over Federal Reserves udsigter blot få uger før dens næste møde. Præsident Donald Trump truede også med at bruge nedlukningen til at foretage et "stort antal" jobnedskæringer i den offentlige sektor.

Uden en klar vej til en aftale er der ingen synlighed af, hvor længe de føderale kontorer vil forblive lukkede. Under Trumps første embedsperiode oplevede landet, hvad der blev den længste delvise nedlukning i historien.

Onsdag blev amerikanske risikoaktiver påvirket. Guld - traditionelt set som et sikkert tilflugtssted under økonomisk eller geopolitisk uro - steg til sin 39. rekordhøjde i år. Europæiske aktier steg i middagshandelen efter en afdæmpet åbning, mens asiatiske aktier leverede en blandet præstation. På de globale obligationsmarkeder aftog aktiviteten, efter at renterne på europæiske statsobligationer steg tidligt i sessionen, mens renten på 10-årige amerikanske statsobligationer faldt med 4 basispoint efter et overraskende fald i de private løndata.

Bekymringer over "amerikansk dysfunktion" presser investorer mod alternativer

Luke Bartholomew, vicecheføkonom hos abrdn, sagde, at nedlukningen øger bekymringerne om de amerikanske institutioners troværdighed, finanspolitisk stabilitet og politisk "dysfunktion".

I et interview med CNBC's Squawk Box Europe bemærkede han: "Det, der slår mig, er, hvor meget politisk kapital Trump-administrationen synes villig til at bruge i et forsøg på at 'reformere', om man vil, Federal Reserve og udøve indflydelse."

Han tilføjede: "Fed er i sidste ende hjørnestenen i de globale kapitalmarkeder. Det sætter hele den langsigtede rentekurve under pres, og jeg forventer, at dette fortsætter. Når det er sagt, ville jeg blive overrasket, hvis markederne ikke i sidste ende kiggede igennem den."

Neil Birrell, IT-direktør hos det britiske selskab Premier Miton, sagde, at en langvarig nedlukning kan sætte en dæmper på risikosentimentet på de globale markeder.

"Med obligationsmarkederne, der reagerer på overdrevne offentlige lånebehov, stramme kreditspænd og aktier med udstrakte værdiansættelser, er det ikke overraskende, at investorer bevæger sig ind i sikre aktiver, når de rammes af et negativt chok som en nedlukning af USA," forklarede han.

Han tilføjede: "Investorerne har været selvtilfredse med hensyn til de risici, vi står over for, og negative overraskelser vil udløse reaktioner. Enhver form for diversificering ser nu attraktiv ud - herunder sølv, kryptovalutaer og potentielt andre råvarer."

Indvirkning på valutahandel

Joe Brusuelas, cheføkonom hos RSM US, bemærkede, at den mest umiddelbare effekt af nedlukningen kan være øget pres på den amerikanske dollar eller indflydelse på Feds rentebeslutning i oktober.

Han skrev i en e-mail til CNBC onsdag: "I de fleste tilfælde fører nedlukninger af den amerikanske regering til en beskeden bølge af spekulativ adfærd blandt globale investorer omkring renter og valutaer. Denne version af Amerikas finanspolitiske drama er ikke anderledes."

"For at der kan være en mere betydelig indvirkning på de globale markeder, skal nedlukningen vare hele måneden og nærme sig rekorden fra 2018-2019. Hvis det sker, vil det sandsynligvis påvirke Feds politiske beslutning senere på måneden, hvilket igen vil påvirke globale kapitalstrømme, renter og valutakurser."

Han advarede også om, at omfattende føderale fyringer "yderligere kunne lægge en pres på dollaren og dermed føre til kapitalstrømme til euroen og yenen."

Brusuelas tilføjede, at sådanne fyringer indirekte kunne skade den europæiske industri:

"Efterspørgslen efter europæiske eksportvarer såsom biler ville falde betydeligt, hvilket ville øge presset på Tysklands industrisektor."

UBS: Investorer bør "se forbi frygten for nedlukninger"

Den schweiziske bank UBS udtalte dog tirsdag i en note, at den ikke ser nedlukningen som en større markedsrisiko, men samtidig erkender, at det ikke er en velkommen udvikling for globale investorer.

UBS-analytikere skrev: "Tidligere nedlukninger har kun haft begrænsede effekter på markederne. Historisk set forårsagede de mindre og kortvarig volatilitet i aktier og obligationer, da investorer forstår, at den økonomiske indvirkning har tendens til at være lille og midlertidig ... Statsobligationsauktioner og -betalinger vil fortsætte som normalt, og selvom IPO-aktivitet og nogle regulatoriske funktioner kan sættes på pause, ser vi ikke disse som en systemisk risiko for markedsstabiliteten."

De tilføjede, at eventuelle midlertidige forsinkelser i økonomiske data "ikke vil afspore Feds igangværende lempelsescyklus."

"Nedlukningen vil stoppe indsamlingen og offentliggørelsen af de fleste offentlige data og vil påvirke revisioner af tidligere arbejdsmarkedstal, som for nylig har fået betydning ... Det betyder, at Fed muligvis bliver nødt til at træffe en beslutning i oktober uden opdaterede arbejdsmarkedsdata, men vi tror ikke, at det vil forhindre yderligere en rentenedsættelse på 25 basispoint."

Ifølge CME's FedWatch-værktøj indpriser pengemarkederne kraftigt en rentesænkning på 25 basispoint på Feds møde den 29. oktober.

UBS konkluderede: "Vi råder investorer til at se forbi bekymringer om nedlukninger og fokusere på andre markedsfaktorer — fortsatte lempelser fra Fed, stærke virksomheders indtjening, AI-investeringer og deres voksende afkast."

Kobberpriserne steg en lille stigning onsdag, understøttet af løbende forsyningsforstyrrelser fra store miner og en svagere dollar, da den amerikanske regering gik i nedlukning.

Tremåneders kobberkontrakten på London Metal Exchange steg med 0,4 % til 10.307 dollars pr. ton i den officielle handel. I mellemtiden forbliver de kinesiske markeder, verdens største forbruger af metaller, lukket fra 1. til 8. oktober på grund af nationaldagen.

Sucden Financial bemærkede i et notat, at fraværet af kinesiske deltagere "kunne føre til øget volatilitet i de kommende dage med en opadgående tendens i markedets appetit."

Virksomheden tilføjede, at sidste uges force majeure-erklæring fra Freeport-McMoRan ved Grasberg-minen i Indonesien gav gnisten til at bryde ud af et snævert handelsinterval. Enhver større opadgående bevægelse vil dog sandsynligvis møde stærk modstand nær $10.500 pr. ton.

I en yderligere udvikling, der kan forværre Grasbergs indflydelse, afviste tilsynsførendenes fagforening i Antofagastas Los Pelambres kobbermine i Chile et nyt kontrakttilbud, hvilket banede vejen for en potentiel strejke, ifølge en fagforeningsleder tirsdag.

Chile, verdens største kobberproducent, oplevede et fald i produktionen på 9,9 % i forhold til året før i august, hvilket er det kraftigste fald i over to år, efter en hændelse i Codelcos flagskibsmine i slutningen af juli.

Basismetaller fandt også yderligere støtte fra den svagere dollar, som onsdag faldt til sit laveste niveau i en uge mod større valutaer, efter at den amerikanske regerings nedlukning rystede markederne. En svagere dollar gør metaller mere attraktive for indehavere af andre valutaer.

For andre basismetaller steg aluminium med 0,3% til 2.687,50 dollars pr. ton, zink steg med 0,2% til 2.966,50 dollars, og bly steg med 0,3% til 1.994,50 dollars. Nikkel faldt med 0,5% til 15.160 dollars, mens tin steg med 1,5% til 35.950 dollars efter at have nået 36.090 dollars tidligere, hvilket er det højeste niveau siden 4. april.

Bitcoin bevægede sig inden for et snævert interval onsdag, men genoptog en kort stigning, der oversteg $116.000, på trods af at investorerne blev forsigtige midt i starten af den amerikanske regerings nedlukning og usikkerhed om timingen af vigtige økonomiske dataudgivelser.

Verdens største kryptovaluta steg med 0,5% til en kurs på $116.714,6 klokken 01:27 GMT, hvilket nærmede sig sit højeste niveau i ti dage.

Bitcoin havde oplevet en stærk genopretning tidligere på ugen drevet af køb fra store investorer (hvaler), efter at have lidt store tab i den foregående uge på grund af salgspres og brede likvidationer.

Nedlukning af den amerikanske regering begynder; bekymringer stiger over jobtal

Den amerikanske føderale regering indledte en delvis nedlukning klokken 04:00 GMT, efter at lovgiverne ikke kunne nå til enighed om en midlertidig finansieringslov.

Senatet afviste sent tirsdag et republikansk lovforslag med 55-45 stemmer, hvilket var mindre end de 60 stemmer, der var nødvendige for at blive vedtaget, og efterlod dermed føderale agenturer uden finansiering.

Præsident Donald Trump forsvarede nedlukningen med den begrundelse, at den ville give hans administration spillerum til at træffe "irreversible" handlinger, herunder at lukke nogle føderale programmer og skære ned på udgifterne. Hans bemærkninger signalerede en langvarig politisk dødvande, der kunne forværre de økonomiske konsekvenser.

Nedlukningen øgede usikkerheden omkring offentliggørelsen af den amerikanske rapport om ikke-landbrugsjobs, der er planlagt til fredag. Enhver forsinkelse eller afbrydelse af denne rapport ville yderligere overskygge arbejdsmarkedets forventninger og komplicere Federal Reserves kommende pengepolitiske beslutninger.

Bitcoin var steget i den foregående session, støttet af sæsonbestemt optimisme knyttet til oktober - kendt som "Uptober" - men opgangen gik i stå midt i bredere forsigtighed.

Kryptovalutaer, der ofte betragtes som højrisikoaktiver, er fortsat under pres på grund af usikkerhed knyttet til amerikansk finanspolitik og forventninger til de pengepolitiske udsigter.

Oliepriserne stabiliserede sig onsdag efter at have været faldet i to dage i træk, da investorerne afvejede OPEC+'s planer om en større produktionsstigning næste måned mod data fra USA og Asien, der viste tegn på aftagende efterspørgsel.

Brent-råoliefutures til levering i december faldt med 4 cent til 65,99 dollars pr. tønde klokken 10:37 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolie faldt med 5 cent til 62,32 dollars pr. tønde. Begge kontrakter var faldet omkring 1% tidligere i en volatil handelssession.

Mandag lukkede både Brent og WTI med et fald på mere end 3%, hvilket var deres største daglige fald siden 1. august, før de tirsdag forlængede faldet med yderligere 1,5% hver.

Genev Shah, analytiker hos Rystad, sagde, at faldet i oliepriserne afspejler markedets forventninger om en lignende stigning i OPEC+-produktionen i november, på et tidspunkt hvor efterspørgselsindikatorerne i USA og Asien er begyndt at svækkes. Han tilføjede: "Tempoet for nedgangen i de amerikanske lagre er aftaget, hvilket kan ændre den tidligere opadgående tendens."

Ifølge tre kilder med kendskab til forhandlingerne kan OPEC+ blive enige om at øge produktionen med op til 500.000 tønder om dagen i november, hvilket er tre gange den planlagte stigning for oktober, i et forsøg på at genvinde markedsandele.

OPEC benægtede dog i et opslag på X (tidligere Twitter) nøjagtigheden af medierapporter om planer om at øge produktionen med 500.000 tønder om dagen og kaldte dem vildledende.

I USA viste en brancherapport, at lagrene af råolie faldt, mens lagrene af benzin og destillat steg i ugen, der sluttede den 26. september, ifølge markedskilder, der citerede estimater fra American Petroleum Institute tirsdag.

I Asien, verdens største olieforbrugende region, viste data en nedgang i fremstillingsaktiviteten i de fleste større økonomier i september, hvilket gav anledning til bekymring om en svækket efterspørgsel efter brændstof.

Rekordhøje niveauer af amerikansk olieproduktion, forventninger forud for OPEC+-mødet, der er planlagt til denne uge, og markedets forsigtighed på grund af nedlukningen af den amerikanske regering, pressede også priserne, ifølge UBS-analytiker Giovanni Staunovo.

Den amerikanske regering lukkede onsdag ned for de fleste af sine aktiviteter, efter at dybe partipolitiske splittelser forhindrede Kongressen og Det Hvide Hus i at nå til enighed om en budgetfinansieringsaftale, som regeringsorganer advarede om ville stoppe offentliggørelsen af september-jobrapporten sammen med andre kritiske økonomiske data.

I samme sammenhæng sagde Tamas Varga, analytiker hos PVM Oil Associates, at opmærksomheden også vender sig mod russiske forsynings- og eksportforstyrrelser forårsaget af igangværende og succesfulde ukrainske angreb.