Aluminium fortsætter med at klare sig stærkt på trods af globale økonomiske ændringer og regionale udfordringer inden for udvinding og raffinering.

Den 25. juli steg aluminiumpriserne på London Metal Exchange til et firemåneders højdepunkt og lukkede ugen på henholdsvis 2.656,5 dollars og 2.657 dollars pr. ton – en stigning på 10,5 dollars eller 0,39 %. Ifølge rapporter var denne stigning primært drevet af fornyet optimisme omkring den kinesiske efterspørgsel samt et stigende pres fra globale udbudsbegrænsninger.

Samme dag steg tremåneders bud-/udbudspriserne med 7,5 USD pr. ton eller 0,28 % og nåede henholdsvis 2.655,5 USD og 2.656 USD pr. ton. I den følgende uge blev spotpriserne på aluminium registreret til 2.635,85 USD pr. ton, et lille fald fra den seneste top. Ikke desto mindre er priserne fortsat relativt høje på grund af en kombination af udbudsbegrænsninger og fornyet efterspørgsel fra infrastrukturprojekter i større økonomier.

Nøglefaktorer for prisbevægelser

Ifølge markedsobservatører tilskrives den nuværende stigning i aluminiumpriserne flere faktorer, anført af Kinas produktionsloftpolitik. Selvom Kina er verdens største aluminiumsproducent, nærmer landet sig sit årlige loft på 45 millioner tons – en politik, der sigter mod at begrænse CO2-udledningen. Dette har ført til forventninger om reduceret produktion i andet halvår.

Stigende efterspørgsel fra hurtigtvoksende sektorer som elbiler og vedvarende energi er også en vigtig stabiliserende kraft. I mellemtiden øger Den Europæiske Union investeringerne i forsvarsproduktion, hvilket øger efterspørgslen efter industrielle metaller som aluminium. Fortsatte sanktioner mod Rusland, en stor aluminiumeksportør, har yderligere begrænset udbuddet til de europæiske markeder.

Andre medvirkende faktorer inkluderer:

- Stigende energiomkostninger, da aluminiumssmeltning er meget elintensiv.

- Handelsforstyrrelser, herunder eskalerende toldsatser, der omformer de globale aluminiumsstrømme.

- Volatilitet i forsyningskæden og øget efterspørgsel fra infrastrukturprojekter.

Indvirkning af toldpolitikker på producenter

I Nordamerika fortsætter toldpolitikker – især under paragraf 232 – med at omforme dynamikken i den amerikanske aluminiumssektor. Rapporter tyder på, at mens den indenlandske produktion fortsat er stærk, understøttes udbuddet i stigende grad af import, især fra Canada og lande i Mellemøsten.

Branchen blev rystet i juni, da USA fordoblede toldsatserne i henhold til paragraf 232 til 50 %, hvilket udløste store omkostningsændringer og tvang producenterne til at omstrukturere forsyningsstrategier. Analytikere bemærker, at producenterne har formået at tilpasse sig hurtigt trods presset.

For eksempel har Alcoa, en af de producenter, der er berørt af de højere toldsatser, omdirigeret canadisk eksport til Europa og Asien, samtidig med at de har frasolgt ikke-kerneaktiver. I mellemtiden har Rio Tinto, der er stærkt afhængig af canadisk eksport til USA, pådraget sig toldomkostninger for 321 millioner dollars i første halvdel af året. Omkring 723.000 tons aluminium blev eksporteret til USA, hvilket øgede omkostningsbyrderne betydeligt.

Udsigter for aluminiummarkedet

Brancheledere advarer om, at langvarige handelsspændinger kan dæmpe det globale aluminiumsforbrug og bremse sektorens vækst. Mens nogle virksomheder drager fordel af kortvarige regionale forsyningsmangler, forbereder mange sig på dybere strukturelle ændringer, hvis toldsatserne fortsætter. Andre lobbyer aktivt for undtagelser.

Der er dog positive indikatorer, der støtter markedet på kort sigt. Beijing har annonceret et vandkraftsdæmningsprojekt til 1,2 billioner yen, hvilket signalerer regeringens intention om at stimulere økonomien gennem infrastrukturinvesteringer. Projektet forventes at øge efterspørgslen efter aluminium i bygge-, energi- og transportsektoren.

Imidlertid har strenge energiforbrugspolitikker i Kina – især i provinser som Yunnan og Indre Mongoliet – reduceret produktionen, hvilket yderligere har strammet det globale udbud og øget prisvolatiliteten.

Midt i disse forstyrrelser er Indien ved at blive et nyt vækstmarked. Med rigelige bauxitreserver og en voksende downstream-industri fortsætter Indiens aluminiumssektor med at vinde momentum. Analytikere forudser kraftige stigninger i den indenlandske efterspørgsel i de kommende år, drevet af infrastrukturudvikling og stigende aktivitet i transportsektoren.

Amerikanske aktieindeks steg i løbet af torsdagens handelssession efter offentliggørelsen af vigtige økonomiske data og en stigning i tech-sektoren drevet af Microsofts indtjening.

Regeringsdata viste, at kerneprisindekset for personlige forbrugsudgifter (PCE) – Federal Reserves foretrukne inflationsmål – forblev stabilt på 2,8 % i forhold til året før i juni.

En anden rapport afslørede, at det amerikanske beskæftigelsesomkostningsindeks steg med 0,9 % i andet kvartal, hvilket overgik forventningerne på en stigning på 0,8 %.

I mellemtiden steg antallet af førstegangsansøgninger om arbejdsløshed i USA med blot 1.000 til 218.000 i ugen, der sluttede den 26. juli, en stigning fra den foregående uges ureviderede visning på 217.000. Analytikere havde forventet, at antallet af ansøgninger ville stige til 222.000.

Både Nasdaq og S&P 500 nåede nye rekordniveauer, efter at Microsoft og Meta Platforms rapporterede stærk omsætning og indtjening for andet kvartal af 2025.

Kl. 16:24 GMT var Dow Jones Industrial Average faldet med 0,3% (156 point) til 44.305, mens det bredere S&P 500 steg med 0,2% (11 point) til 6.374, og Nasdaq Composite steg med 0,5% (109 point) til 21.239.

Kobberpriserne faldt kraftigt under torsdagens handelssession, tynget af en stærkere amerikansk dollar og markedets reaktion på de seneste toldforanstaltninger, som præsident Donald Trump har indført på industrimetallet.

Det Hvide Hus meddelte onsdag i en officiel erklæring, at præsident Trump havde underskrevet en proklamation om at indføre en told på 50% på visse importerede kobbervarer med henvisning til bekymringer om den nationale sikkerhed.

Ifølge et faktablad udgivet af Det Hvide Hus, er tiltaget rettet mod halvfabrikata af kobber og derivater med højt kobberindhold, gældende fra 1. august.

I erklæringen blev det præciseret, at de nye toldsatser ikke vil gælde for kobberskrot eller primære inputmaterialer, der anvendes i kobberproduktion, såsom malm, koncentrater, sten (delvist smeltede produkter), katoder og anoder.

Dette skridt følger en undersøgelse i henhold til paragraf 232, der blev indledt i februar efter præsident Trumps ordre.

Ud over toldsatserne opfordrer præsidentens ordre til foranstaltninger til at støtte den indenlandske kobberindustri, herunder et krav om, at amerikanske producenter skal sælge 25 % af det kobberskrot af høj kvalitet, der genereres i landet, på det indenlandske marked.

I mellemtiden steg det amerikanske dollarindeks en smule med mindre end 0,1 % til 99,8 point klokken 16:07 GMT og nåede et højdepunkt på 100,1 og et lavpunkt på 99,5.

Hvad angår kobberhandel, faldt futureskontrakterne for september kraftigt med 21,8% til 4,36 dollars pr. pund kl. 16:06 GMT i den amerikanske handel.

Bitcoin-priserne steg torsdag morgen, understøttet af stigninger i amerikanske aktiefutures, på trods af at Federal Reserve besluttede at holde renten uændret på sit seneste pengepolitiske møde.

Samtidig rejste en ny rapport udstedt af Det Hvide Hus om digitale aktiver nye spørgsmål, da den kun indeholdt få detaljer vedrørende den længe lovede "strategiske Bitcoin-reserve".

Verdens mest populære kryptovaluta steg med 1% i løbet af de sidste 24 timer og fastholdt niveauet over $118.000 (£89.026). Investorstemningen forbedredes også på de bredere markeder, hvor futures for Dow Jones-, S&P 500- og Nasdaq-indeksene steg med henholdsvis 0,29%, 0,9% og 1,31% i før-markedshandelen.

Hvad angår alternative kryptovalutaer (altcoins), var præstationen blandet efter Feds beslutning. Ethereum (ETH-USD) steg med 1,1%, mens Solana faldt med 0,4%.

Fed fastholder renterne og overvåger virkningen af toldsatserne

Under mødet i Federal Open Market Committee (FOMC) onsdag besluttede den amerikanske centralbank at holde den ledende rente inden for intervallet 4,25 % til 4,5 %. Fed-formand Jerome Powell indtog en forsigtig tone og udtalte, at fremtidige beslutninger vil afhænge af kommende økonomiske data - især i takt med at virkningerne af præsident Donald Trumps nyligt indførte toldsatser begynder at vise sig i økonomien.

Rentenedsættelser i september er nu mindre sandsynlige

Efter Powells bemærkninger faldt forventningerne til en rentesænkning på septembermødet kraftigt. Ifølge markedsdata faldt oddsene for en rentesænkning til blot 40 %, ned fra 63 % før annonceringen.

Powell bemærkede, at toldstigninger er begyndt at påvirke forbrugerpriserne på visse varer, men forpligtede sig ikke til nogen handling i september. Han sagde, at Fed vil overvåge udviklingen i løbet af de næste to måneder.

Historisk set har rentenedsættelser været en positiv faktor for kryptovalutamarkederne, da de reducerer appellen ved traditionelle opsparinger og skubber investorer mod mere risikable aktiver som Bitcoin og altcoins.

Kritik af Feds politik: "De jagter en fantominflation"

Imidlertid var ikke alle markedsdeltagere overbeviste af Feds holdning. Louis Navellier, bestyrelsesformand for Navellier & Associates, kritiserede centralbankens tilgang i en note til investorer: "Fed siger, at økonomien er svag, men ikke svag nok til at berettige en rentesænkning endnu." Han tilføjede: "De hævder, at arbejdsmarkedet er meget stærkt, selvom det meste af denne styrke skyldes sæsonjusteringer."

Navellier pegede på det igangværende deflationspres – herunder Kinas økonomiske afmatning, global svaghed og lageropbygning i forventning om toldsatser – og sagde: "Fed jagter en fantominflation, der ikke eksisterer."

Navellier roste Powells udtalelse om, at enhver toldrelateret inflation kunne være "en engangsbegivenhed, der ikke vil gentage sig." Han tilføjede: "Jeg er glad for, at han sagde det."

Navellier opfordrede til aggressive rentenedsættelser fra september: "Helt ærligt, Fed bør sænke renten seks gange. Det bør starte i september, sænke igen i december og følge op med fire yderligere rentenedsættelser næste år. Renten bør nå op på 3%."

Rapport fra Det Hvide Hus om digitale aktiver: Strategisk Bitcoin-reserve stadig uklar

I en bemærkelsesværdig udvikling udsendte Trump-administrationen onsdag sin hidtil mest omfattende rapport om sine politikker for digitale aktiver. Rapporten, der er offentliggjort af White House Digital Assets Working Group og strækker sig over 163 sider, skitserede regeringens udviklende regulatoriske rammer på dette område, herunder bankinfrastruktur, standarder for bekæmpelse af hvidvaskning af penge og grænseoverskridende transaktioner.

Trods store forventninger fra branchen blev den "strategiske Bitcoin-reserve" dog kun nævnt én gang i rapporten – uden nogen væsentlige detaljer om projektets art eller mål.

Ikke desto mindre udtalte højtstående embedsmænd, at infrastrukturen for dette reservat er under udvikling, og tilføjede, at flere detaljer snart vil blive annonceret.