Den amerikanske centralbanks politikere synes klar til at begynde en række rentesænkninger i denne måned for at støtte et arbejdsmarked, der bliver stadig mere skrøbeligt, efter at en regeringsrapport fredag viste, at jobvæksten næsten gik i stå, og at arbejdsløsheden steg i august.

Selvom Fed-formand Jerome Powell sandsynligvis vil træde forsigtigt med kun 22.000 nye job i sidste måned på grund af lavere immigrationsrater, vil stigningen i arbejdsløsheden til 4,3% - det højeste siden oktober 2021 - ringe alarmklokkerne. Da arbejdsgivere ansætter i et meget langsomt tempo, sagde Powell sidste måned, at enhver stigning i fyringer - stadig på historisk lave niveauer - kunne udløse et kraftigt spring i arbejdsløsheden.

Fredagens data viste også, at mere end en fjerdedel af de arbejdsløse har søgt arbejde siden mindst februar, blot få uger efter at præsident Donald Trump begyndte sin anden periode i Det Hvide Hus. Arbejdsløsheden blandt afroamerikanere – som har tendens til at være mere sårbare over for udsving på arbejdsmarkedet – steg til 7,5 %.

Fed vil modtage nye inflationsdata i næste uge, mens politikerne forbereder sig på deres møde den 16.-17. september. Forbrugerpriserne forventes at stige yderligere, efterhånden som Trumps toldsatser lægger et større opadgående pres på prisen på basisvarer.

Ikke desto mindre har svagere end forventede jobdata skubbet bekymringer om forværring af arbejdsmarkedet øverst på Feds prioritetsliste. Centralbanken har holdt sin referencerente i intervallet 4,25%-4,50% hele året.

Analytikere hos Bank of America udtalte efter jobrapporten: "August-jobrapporten burde cementere Feds skift fra at bekymre sig om inflation til at fokusere på svagheder på arbejdsmarkedet." De forventer nu en rentenedsættelse på et kvart procentpoint i september og endnu en i december, hvor den ledende rente falder til 3,00%-3,25% inden udgangen af næste år.

Hvorfor steg arbejdsløsheden?

I de seneste måneder er arbejdsløsheden forblevet lav, men ikke af ideelle årsager; den primære faktor var den faldende arbejdsstyrkedeltagelse.

I august steg arbejdsløsheden dog delvist fordi flere mennesker vendte tilbage til arbejdsmarkedet for at søge job, ifølge Bureau of Labor Statistics (BLS).

De seneste husholdningsundersøgelsesdata viste, at arbejdsstyrken, som var faldet i tre måneder i træk, voksede med 436.000 personer i august. Arbejdsstyrkedeltagelsen steg også til 62,3 % fra 62,2 %.

Mens størstedelen af denne vækst kom fra personer klassificeret som beskæftigede, skyldtes stigningen i antallet af arbejdsløse i høj grad dem, der vendte tilbage til arbejdsmarkedet og aktivt søgte arbejde.

Jennifer Timmerman, senior investeringsstrateg hos Wells Fargo Investment Institute, skrev i en note fredag: "Faktisk faldt den gennemsnitlige jobsøgningsvarighed til et tremåneders lavpunkt, hvilket er et lyspunkt i det, der ellers var en svag jobrapport."

Trumps pres

Ved det årlige Jackson Hole-symposium for to uger siden antydede Powell en mulig rentenedsættelse i september ved at fremhæve nedadgående risici på arbejdsmarkedet, selvom han også bemærkede, at et stabilt jobmiljø ville give Fed mulighed for at "gå forsigtigt frem".

Kevin Hassett, Det Hvide Hus' økonomiske rådgiver, udtalte fredag, at den seneste jobrapport kan få Fed til at overveje en større rentenedsættelse denne måned. Dette synspunkt stemmer overens med Trumps vedvarende krav om lavere låneomkostninger, som er en del af hans voksende bestræbelser på at få kontrol over centralbanken. Hassett er blandt de navne, Trump har sagt, han overvejer som værende efterfølger til Powell, når hans embedsperiode slutter i maj.

Alligevel ser markederne stadig en uforholdsmæssig stor rentenedsættelse denne måned som usandsynlig. Futureskontrakter knyttet til renten viser kun omkring 10% chance for en rentenedsættelse på et halvt procentpoint i september, en stigning fra nul før jobrapporten.

De fleste forventninger er fortsat centreret omkring en rentesænkning på et kvart procentpoint, med lignende bevægelser sandsynligvis på efterfølgende møder, og en næsten 50-50 chance for, at den korte rente vil være et helt procentpoint lavere i januar sammenlignet med i dag.

Ikke alle analytikere udelukkede en stærkere reaktion. Simon Dangoor, chef for makrostrategier for obligationer hos Goldman Sachs Asset Management, sagde: "Dagens data tyder på, at der er en risiko for, at Fed begynder at lempe renten i et hurtigere tempo end den forsigtige kurs, som Powell skitserede i Jackson Hole."

Amerikanske aktieindeks faldt fredag under handlen efter en i første omgang positiv åbning mod nye rekordniveauer, da investorerne vurderede virkningen af de negative beskæftigelsestal.

Dataene, der blev offentliggjort i dag af det amerikanske arbejdsministerium, viste, at den amerikanske økonomi kun skabte 22.000 nye job i løbet af august, sammenlignet med forventningerne på 75.000 job, hvilket betragtes som en meget negativ rapport.

Dataene viste også, at arbejdsløshedsprocenten på det amerikanske arbejdsmarked steg til 4,3 % i løbet af august, en aflæsning, der var i overensstemmelse med analytikernes forventninger.

Ved handel faldt Dow Jones Industrial Average med 0,4% (svarende til 190 point) til 45.434 point klokken 15:25 GMT, det bredere S&P 500-indeks faldt med 0,3% (svarende til 22 point) til 6.480 point, mens Nasdaq Composite faldt med 0,2% (svarende til 55 point) til 21.652 point.

Kobberpriserne steg fredag i takt med at den amerikanske dollar blev svækket, og håbet om en stærkere efterspørgsel i Kina voksede, forud for den amerikanske jobrapport senere i sessionen, som kan give yderligere klarhed over udviklingen i de amerikanske renter.

Tremåneders kobberkontrakten på London Metal Exchange steg med 0,5% til 9.947 dollars pr. ton i den officielle handel. Kontrakten nåede onsdag sit højeste niveau i fem måneder på 10.038 dollars, drevet af stigende forventninger om en rentesænkning i USA senere på måneden.

Lavere renter forbedrer udsigterne for vækstbaserede metaller, mens faldet i den amerikanske valuta – et fald på 0,3 % – gør metaller i dollar mere attraktive for indehavere af andre valutaer.

JX Advanced Metals, et af Japans største kobbersmelteværker, fremhævede den fortsatte knaphed i forsyningerne af kobberkoncentrat, der sætter pres på de asiatiske smelteværker, og sagde, at det muligvis vil reducere produktionen med titusindvis af tons i det regnskabsår, der slutter i marts.

I USA fortsatte lagrene i Comex-ejede varehuse – som allerede er på det højeste niveau i 22 år – med at stige i denne uge, understøttet af den løbende præmie på Comex-kobberkontrakter i forhold til London Metal Exchange-benchmarket, der for nylig har ligget mellem 1 % og 2 %.

Denne præmie var blevet indsnævret i slutningen af juli, efter at Washington udelukkede raffineret kobber fra importtold på visse kobberprodukter, men reduktionen var ikke tilstrækkelig til at udløse lagernedgange fra USA, ifølge en erhvervsdrivende.

I mellemtiden forblev lagrene i London Metal Exchanges lagre stort set stabile efter at være steget med 74 % siden slutningen af juni, hvilket holdt kontantrabatten i forhold til tremånederskontrakten på 61 dollars pr. ton.

Analytikere hos Macquarie udtalte i en note: "Selv hvor kobbermarkedet stadig er forvrænget af opbygningen af amerikanske lagre, tyder de svagere spreads i London på overudbud uden for Kina, men enhver svaghed i priserne ser ud til at blive mødt med stærk kinesisk opkøb."

Yangshan-kobberpræmien – som afspejler efterspørgslen efter importeret kobber til Kina – forblev fredag stabil på det højeste niveau i tre måneder på 57 dollars pr. ton.

Andre metaller Priser

Aluminium steg med 0,8% til 2.612 dollars pr. ton.

Zink steg med 0,7% til 2.864,5 dollars pr. ton.

Bly steg med 0,5% til $1.995 pr. ton.

Tin steg med 0,3% til 34.675 dollars pr. ton.

Nikkel steg med 0,3% til 15.275 dollars pr. ton.

Olieprisen fortsatte sit fald for tredje gang i træk fredag og var på vej mod sit første ugentlige fald i tre uger. Dette skete midt i stigende forventninger om øget udbud og en overraskende opbygning af amerikanske råolielagre, der øgede bekymringerne for efterspørgslen.

Reuters rapporterede onsdag, at otte medlemmer af OPEC+-alliancen vil diskutere muligheden for at øge produktionen yderligere på søndagens møde. De amerikanske råolielagre steg med 2,4 millioner tønder i sidste uge, mens analytikerne havde forventet en balancegang.

Brent-råoliefutures faldt med 35 cent eller 0,5% til 66,64 dollars pr. tønde klokken 08:10 GMT, mens den amerikanske West Texas Intermediate faldt med 33 cent eller 0,5% til 63,15 dollars pr. tønde.

John Evans fra oliemæglerfirmaet PVM sagde: "Historierne og indikatorerne peger på en fremtid, hvor udbuddet ikke vil være problemet."

På ugentlig basis er Brent-olie faldet med 2,2 %, mens WTI er faldet med 1,3 %.

Forventningerne stiger om, at OPEC og dets allierede, herunder Rusland – samlet kendt som OPEC+ – vil presse flere tønder olie på markedet for at generobre markedsandele under søndagens møde.

Enhver ny stigning ville betyde, at OPEC+, der leverer næsten halvdelen af verdens olie, begynder at afvikle et andet lag af produktionsnedskæringer på i alt omkring 1,65 millioner tønder om dagen, eller 1,6 % af den globale efterspørgsel, mere end et år før tidsplanen.

Analytikere hos BMI udtalte i en rapport, at en styrke i raffinaderisektoren har været en vigtig støtte til priserne, men at marginerne sandsynligvis vil stå over for pres i de kommende måneder, efterhånden som den globale efterspørgselsvækst aftager, og vedligeholdelsen af raffinaderierne stiger.

Udbudsrisici fortsætter dog med at undergrave markedet. En embedsmand i Det Hvide Hus sagde, at præsident Donald Trump torsdag fortalte de europæiske ledere, at Europa skal stoppe købet af russisk olie.

Enhver reduktion i russisk råolieeksport eller yderligere afbrydelser i forsyningen kan presse de globale oliepriser op.