Referatet fra Federal Reserves møde i juni afslørede en voksende uenighed blandt embedsmænd om, hvor aggressivt renten skal sænkes, da bekymringer over inflation fra nye handelstoldsatser stødte sammen med tegn på svaghed på arbejdsmarkedet og fortsat økonomisk styrke.

Referatet fra mødet i Federal Open Market Committee (FOMC), der blev offentliggjort onsdag den 17.-18. juni, viste, at de politiske beslutningstagere stort set fastholdt en "afventende" holdning til fremtidige renteændringer. Mødet sluttede med en enstemmig beslutning om at holde den ledende rente uændret på 4,25%-4,5%, et niveau, der har været uændret siden december 2024.

Drøftelserne afspejlede dog en stigende splittelse om den fremtidige pengepolitik.

Ifølge referatet anså "de fleste deltagere det for sandsynligt, at det ville være passende at sænke målintervallet for den føderale rente senere på året" med henvisning til, at inflationspresset fra toldsatser kan vise sig at være "midlertidigt og begrænset", mens den økonomiske vækst og arbejdsmarkedets styrke kan begynde at aftage.

Omfanget og timingen af sådanne nedskæringer var dog fortsat under debat.

Nogle embedsmænd støttede angiveligt en rentesænkning allerede i denne måned, mens andre ikke så behov for nogen rentesænkning i 2025. Selvom referatet ikke nævnte specifikke personer, havde Fed-guvernørerne Michelle Bowman og Christopher Waller tidligere indikeret, at en rentesænkning kunne være på bordet på det kommende møde den 29.-30. juli, hvis inflationen fortsætter med at aftage.

Omvendt argumenterede "flere" embedsmænd for, at det nuværende renteniveau allerede kan være tæt på neutralt, hvilket tyder på, at der kun kan være behov for et begrænset antal rentenedsættelser. Dette synspunkt blev understøttet af bekymringer om, at inflationen fortsat ligger over målet på 2 %, og at økonomien fortsat viser modstandsdygtighed.

(Det er værd at bemærke, at i Fed-terminologi betyder "nogle" flere embedsmænd end "flere").

Under mødet opdaterede Fed sine renteprognoser og forventede to rentesænkninger i 2025 efterfulgt af yderligere tre i de efterfølgende to år.

Dette kommer midt i stigende pres fra præsident Donald Trump, der har opfordret Fed-formand Jerome Powell til at træde tilbage og gentagne gange har krævet en hurtig og betydelig rentenedsættelse. Trump har udtrykt sin frustration både offentligt og via sin Truth Social-platform.

Powell har dog fortsat standhaftigt modstået politisk indblanding og har understreget en forsigtig tilgang. Han bemærkede, at økonomiens styrke og den vedvarende usikkerhed omkring inflationen berettiger til tålmodighed, indtil der kommer mere klarhed.

Ifølge referatet: "Selvom usikkerheden omkring inflation og de økonomiske udsigter er aftaget, vurderede deltagerne, at en forsigtig tilgang til politiske justeringer fortsat er passende."

Embedsmænd advarede også om, at Fed kan stå over for "vanskelige afvejninger", hvis den høje inflation fortsætter, mens jobforholdene forværres. De understregede, at fremtidige beslutninger vil afhænge af, hvor meget inflation eller beskæftigelse afviger fra deres respektive mål.

Siden mødet i juni har Trump fortsat med at føre hastige handelsforhandlinger med store amerikanske partnere og har ofte justeret tidsfristerne for toldsatser. Efter oprindeligt at have annonceret toldsatser den 2. april har han siden udsendt en række breve til udenlandske ledere, hvori han advarede om høje toldsatser, medmindre der træffes hasteforanstaltninger.

Trods disse trusler tyder nye data på, at de nye toldsatser endnu ikke har resulteret i bredt funderede prisstigninger.

Forbrugerpriserne steg kun med 0,1 % i maj, og selvom inflationen fortsat er over målet på 2 %, tyder nylige undersøgelser på, at offentlighedens bekymring over den langsigtede inflation aftager.

I referatet blev det bemærket, at mange deltagere mente, at den endelige inflationseffekt af toldsatserne kunne blive begrænset, hvis der snart indgås handelsaftaler, hvis virksomhederne hurtigt tilpasser forsyningskæderne, eller hvis virksomhederne absorberer omkostningerne gennem profitmarginer.

Samtidig er jobvæksten tydeligt aftaget – selvom antallet af ikke-landbrugsrelaterede jobs i juni steg med 147.000 (hvilket overgik forventningerne på 110.000), og arbejdsløshedsprocenten uventet faldt til 4,1 %.

På den anden side svækkedes forbruget kraftigt. Det personlige forbrug faldt med 0,1 % i maj, mens detailsalget faldt med 0,9 %, hvilket afspejler en afmatning i husholdningernes efterspørgsel.

Nvidia er blevet den første virksomhed i verden til at nå en markedsværdi på 4 billioner dollars, efter at aktierne steg med 2,4% onsdag til 164 dollars pr. aktie og fortsat drager fordel af den vedvarende stigning i efterspørgslen efter AI-relateret teknologi.

Det amerikanske selskab krydsede først 1 billion dollar-mærket i juni 2023 og har siden opretholdt en hurtig vækst.

Dan Ives, teknologianalytiker hos Wedbush Securities, beskrev milepælen som "et historisk øjeblik for Nvidia" og tilføjede: "De er det eneste spil i byen - deres chips er det nye guld og olie."

Nvidia-aktier faldt kraftigt i april, da de globale markeder blev rystet af den eskalerende handelskrig anført af den amerikanske præsident Donald Trump. Trods vedvarende bekymringer om Trumps handelspolitik er Nvidias aktie fortsat med at stige siden foråret og har nået denne seneste milepæl.

For otte år siden var Nvidia-aktien mindre end 1% af sin nuværende værdi værd, drevet af konkurrence med AMD om grafikkortdominansen. I dag er dens meteoragtige stigning knyttet til den stigende efterspørgsel efter de chips, der driver generative AI-modeller som ChatGPT.

Nvidias dramatiske opstigning har også løftet virksomhedens administrerende direktør og medstifter, Jensen Huang, frem i stillingen, som Mark Zuckerberg for nylig kaldte "teknologiens Taylor Swift" - en henvisning til hans rockstjernelignende status, især i Taiwan.

Virksomhedens stigende markedsværdi afspejler Wall Streets tillid til AI-sektoren, på trods af den turbulens, der er forårsaget af den bredere amerikanske økonomiske politik.

Nvidia rapporterede en omsætning på 44,1 milliarder dollars i første kvartal, en stigning på 69% i forhold til året før, med en indtjening pr. aktie på 0,81 dollars.

Hvad gør Nvidia så speciel?

Oprindelse:

Nvidia blev grundlagt i 1993 – under et nu berømt møde på en Denny's-restaurant – med fokus på at designe en specifik type programmerbar chip.

I årevis var det amerikanske chipmarked domineret af Intel og AMD, der producerede CPU'er (centrale processorenheder) til generelle computeropgaver.

Nvidia specialiserede sig derimod i GPU'er (grafikprocessorer), som havde stærkere billedgengivelsesfunktioner – i starten nyttige til videospil og grafikapplikationer.

Til sidst blev det klart, at GPU'er kunne udføre parallelle beregninger mere effektivt end CPU'er, hvilket gjorde dem mere energieffektive og bedre egnede til komplekse beregningsopgaver.

Med tiden begyndte store chipproducenter at fremstille deres egne GPU'er, men de var sent ude med det. Nvidia havde en fordel som førstehåndsleverandør, sammen med en række udviklervenlige softwareløsninger og en strømlinet forsyningskæde, der muliggjorde storskala GPU-produktion med uovertruffen hastighed og effektivitet.

For eksempel begyndte bilproducenter at bruge Nvidia-chips i førerassistentprogrammer, der behandler visuelle data fra sensorer. Alle Tesla-køretøjer inkluderer nu Nvidia-hardware. Alligevel var Intels markedsværdi frem til 2020 større end Nvidias.

COVID-19 og AI-eksplosionen

Under pandemien accelererede skiftet til fjernarbejde, efterspørgslen efter datacentre og cloud-tjenester samt den blomstrende interesse for videospil Nvidias indtægter.

Derefter begyndte Silicon Valley – anført af OpenAI – at erkende AI's potentiale til at transformere forretningsdrift.

Takket være sit softwareøkosystem og effektive forsyningskæde var Nvidia ideelt positioneret til at levere den nødvendige computerkraft til AI-adoption.

Nvidias formue tog fart som en raket. Med den nuværende aktiekurs er virksomheden værdsat til næsten 3 billioner dollars, hvilket er på niveau med Apple.

I et tidligere interview med CNBC sagde administrerende direktør Jensen Huang, at virksomhedens succes var en blanding af "færdigheder og held", og bemærkede: "Vi troede, at der ville ske noget nyt en dag, og resten krævede bare lidt held. Det var ikke fremsynethed – det var accelereret databehandling."

I dag bruger stort set alle større tech-firmaer – inklusive Amazon, Google, Meta, Microsoft og Oracle – Nvidia-chips.

Bloomberg har beskrevet Nvidias chips som "rygraden i AI-modeltræning", mens PNC-analytiker Amanda Agati kaldte dens dominans for "næsten totalt monopol".

Raj Joshi, senior vicedirektør hos Moody's, sagde, at Nvidia er "den dominerende spiller inden for AI-infrastruktur", og mens andre virksomheder kæmper for at indhente det forsømte, giver Nvidias 30-årige erfaring med design af GPU'er dem en stor fordel.

Joshi tilføjede, at Nvidia også er førende inden for sektorer som sundhedspleje, og sagde: "De har også et stærkt fodfæste på disse markeder."

Kapløbet om at indhente

Takket være sin unikke position kan Nvidia opkræve en præmie for sine chips – der er produceret i Taiwan og så knappe, at AI-startups ofte klager over mangel på forsyninger.

CHIPS and Science Act, der blev vedtaget under Biden-administrationen i 2022, har til formål at øge den indenlandske GPU-produktion, men der er fortsat tvivl om, hvorvidt USA kan imødekomme efterspørgslen.

Handelsminister Gina Raimondo udtalte i denne uge: "Mængden af chips, som AI-virksomheder har brug for, er svimlende," og antydede, at der muligvis er behov for mere føderal støtte for at følge med.

Det nye markedsanker

Nvidias økonomiske præstation har nu stor vægt på tværs af amerikanske aktieindekser, ifølge Amanda Agati. "Nvidia er blevet et markedsanker," sagde hun. "Hvis data er den nye olie, fører Nvidia an."

Nvidia, der oprindeligt var kendt for sine GPU'er til spil, danner nu grundlaget for de fleste AI-applikationer.

Alan Priestley hos Gartner kaldte Nvidia for "den teknologiske leder inden for AI-aktivering", mens Dan Hutcheson fra TechInsights sagde: "Hvad Intel var for pc'en, er Nvidia for AI."

ChatGPT blev for eksempel trænet på 10.000 Nvidia GPU'er i en Microsoft-supercomputer - et af flere sådanne AI-fokuserede systemer, nogle offentlige, andre ikke.

Ifølge CB Insights har Nvidia omkring 95% af markedet for AI-fokuserede GPU'er. Deres chips, der bruges i datacentre, koster omkring 10.000 dollars stykket, mens nyere, mere kraftfulde versioner er endnu dyrere.

Hvordan opnåede Nvidia denne dominans?

Svaret ligger i en dristig satsning på sin egen teknologi – og god timing.

I 1999 begyndte Nvidia at udvikle GPU'er til bedre billedgengivelse. I 2006 opdagede Stanford-forskere, at chippene kunne accelerere matematiske beregninger, hvilket fik Huang til at investere i at gøre GPU'er programmerbare – og dermed udvide deres anvendelse ud over grafik.

Dette blev grundlaget for moderne AI.

I 2012 blev AI-modellen AlexNet afsløret, trænet på kun to Nvidia-chips. Den blev trænet på dage, ikke måneder – og forskere lagde mærke til det.

Rygtet spredte sig hurtigt, og efterspørgslen efter Nvidia GPU'er steg kraftigt, da forskere begyndte at bygge nye AI-værktøjer.

Dominans og konkurrence

Nvidia fordoblede indsatsen ved at udvikle AI-specifikke chips og brugervenlig software og trække yderligere foran konkurrenterne.

Startups som Metaphysic bruger Nvidia-chips til at træne modeller, der genererer naturtro video – såsom den virale Tom Cruise-deepfake i 2021.

"Der er ingen erstatning for Nvidia," sagde medstifter Tom Graham. "De er for langt foran."

Nvidias dominans er dog ikke urokkelig. Rivaler som AMD, Intel og startups som Graphcore udvikler brugerdefinerede AI-chips.

Graphcores administrerende direktør, Nigel Toon, udtalte: "Vi har bygget en processor, der er skræddersyet til AI, som den eksisterer i dag, og som vil udvikle sig i fremtiden," men indrømmede, at det er en stor udfordring at konkurrere med Nvidia.

Ian Buck fra Nvidia svarede: "Alle har brug for AI nu – og andre bliver nødt til at finde deres rolle i at støtte den."

Den amerikanske energiinformationsadministration (EIA) offentliggjorde onsdag sine officielle ugentlige data for råolielagre, som viste en uventet stigning i lagrene.

Ifølge den amerikanske regering steg de amerikanske råolielagre med 7,1 millioner tønder til 426,1 millioner tønder i sidste uge, hvilket trodsede markedets forventninger om et fald på 1,5 millioner tønder.

I mellemtiden faldt benzinlagrene med 2,7 millioner tønder til 229,5 millioner tønder, og destillatlagrene - som inkluderer fyringsolie og diesel - faldt med 0,8 millioner tønder til 102,8 millioner tønder.

De amerikanske aktieindeks steg ved handelsstart onsdag, da markederne vurderede udviklingen i toldpolitikken og afventede offentliggørelsen af referatet fra den amerikanske centralbanks møde.

Tirsdag udvidede den amerikanske præsident Donald Trump omfanget af sin globale handelskrig ved at annoncere en told på 50% på import af kobber. Han tilføjede, at de længe truede toldsatser på halvledere og lægemidler også snart ville komme.

Meddelelsen kom dagen efter, at Trump indførte kraftige toldforhøjelser på 14 handelspartnere, herunder vigtige amerikanske leverandører Sydkorea og Japan. Han gentog også sin trussel om at indføre 10% told på import fra Brasilien, Indien og andre BRICS-lande.

Separat gentog Trump sine angreb på formanden for Federal Reserve, Jerome Powell, og opfordrede endnu engang til hans øjeblikkelige afgang.

Senere i dag offentliggør den amerikanske centralbank (Federal Reserve) referatet fra sit seneste møde, som markederne vil granske for signaler vedrørende centralbankens politiske udsigter.

Hvad angår markedsudviklingen, steg Dow Jones Industrial Average en smule med mindre end 0,1% (svarende til 3 point) til 44.240 point klokken 16:18 GMT. Det bredere S&P 500-indeks steg 0,1% (7 point) og nåede 6.233 point, mens Nasdaq Composite steg 0,4% (80 point) til 20.498 point.