De globale finansmarkeder oplever i øjeblikket, hvad man kan kalde et "Wile E. Coyote-øjeblik", en reference til de klassiske Warner Bros.-tegnefilm "Road Runner". I denne serie jagter en prærieulv en hurtig fugl og løber uundgåeligt ud over kanten af en klippe, forbliver svævende i luften et øjeblik og kigger derefter ned, kun for at falde brat.

Denne analogi er relevant, fordi vi i sidste uge var vidne til den første offentlige indrømmelse af, at frygt begynder at snige sig ind i pengepolitiske beslutningstageres bevidsthed på grund af konflikten i Iran. De Forenede Arabiske Emirater anmodede om, at USA åbner en valutaswaplinje, som i bund og grund er et dollarlån mod sikkerhed i den lokale valuta.

Jeg tror, at denne begivenhed kan være starten på en bølge af finansiel panik, der vil sprede sig gennem det globale finansielle system i de kommende uger – en bølge, der vil bringe forskellige markeder tilbage i overensstemmelse med den fysiske virkelighed. Denne fysiske virkelighed består af en alvorlig og vedvarende energimangel og ødelagte forsyningskæder, der fortsætter med at forværres, efterhånden som Iran forhindrer udgangen af vitale energi- og kemikalieforsyninger gennem Hormuzstrædet, bortset fra dem, der tjener landets egne interesser.

UAE-regeringen hævder, at behovet for denne linje ikke er et tegn på økonomisk nød, men blot en sikkerhedsforanstaltning. I virkeligheden afspejler dette dog, at presset er reelt og måske forværres i andre Golfstater uden at det er blevet offentliggjort på nuværende tidspunkt. UAE-regeringen og dens virksomheder modtager langt færre dollars i dag, fordi krigen med Iran har forstyrret olieeksporten og svækket turismen og udenlandsk arbejdskraftstrøm; alligevel er der stadig gæld og udgifter, der skal betales, hvoraf mange skal afregnes i dollars. Det er sandsynligt, at det samme pres eksisterer i resten af Golfen, selvom de endnu ikke har anmodet om hjælp.

Præsident Donald Trump har (gentagne gange) fortalt os, at konflikten med Iran vil slutte meget snart. Men denne "snart" er blevet til uger og derefter måneder. For at forklare, hvorfor denne konflikt er så vanskelig at løse, kunne man henvise til lange analyser, men bundlinjen er, at vi står over for, hvad der ligner et "tre-legeme-problem" i fysik, hvor de stridende parter har modsatrettede krav, der ikke kan forenes i praksis.

De tre hovedpartier – USA, Israel og Iran – er ikke tæt på nogen aftale. Selvom USA og Israel angiveligt er i samme lejr, er der forskelle i deres vision. Derudover er der de andre Golfstater, sammen med stormagter som Rusland og Kina. Trepunktsproblemet i fysikken er uløseligt. På samme måde synes dette multilaterale geopolitiske problem også uløseligt. Så længe der ikke er nogen aftale, er det sandsynligt, at Iran vil fortsætte med at kontrollere Hormuzstrædet, hvilket alvorligt vil begrænse strømmen af energi og essentielle materialer fra Golfen.

De globale finansmarkedsdeltagere synes at være i dyb fornægtelse af denne realitet. De bør se UAE's anmodning om en valutaswaplinje som et advarselssignal. Faktisk betragter nogle denne linje som en finansiel redningspakke, fordi det i betragtning af den hurtige forværring af UAE's økonomi ikke er sikkert, at værdien af den dirham, der stilles som sikkerhed i forhold til dollaren, vil være den samme ved fremtidig genveksling, som det er sædvanligt i disse operationer.

Regeringer har evnen til at skabe penge og hjælpe hinanden, når der er en funktionsfejl i den globale valutafordeling. Men virksomheder skal have deres penge fra kunderne, og når de ikke kan sælge deres produkter – såsom olie og gas – fordi de slet ikke bliver leveret, modtager de ingen indtægter.

Som bekendt handler det ikke kun om energi; Golfstaternes eksport omfatter også enorme mængder gødning, petrokemikalier og helium. Helium er et essentielt element i halvlederindustrien og i driften af MR-maskiner på hospitaler. Jeg har beregnet, at det nuværende fald i olie- og gasforsyninger svarer til et tab på omkring 4,5 % af den samlede globale energi, hvilket, givet økonomiens samlede afhængighed af energi, betyder et tab på næsten 4 % af den globale økonomiske aktivitet. Til sammenligning skrumpede den amerikanske økonomi med 4,3 % fra starten af den store recession til dens lavpunkt.

Imidlertid betyder store forstyrrelser i forsyningen af energi og essentielle materialer langt bredere konsekvenser, der strækker sig på tværs af globale forsyningskæder, og som forvandler stigende priser til faktisk mangel på varer. Dette tyder på, at den økonomiske aktivitet kan lide (eller allerede lider) mere skade end blot energitabet, og måske større end selve virkningen af den store recession.

Hvis dette "multilaterale geopolitiske problem", som jeg beskrev, ikke bliver løst, forventer jeg, at markederne vil bevæge sig langt mere markant i de kommende uger, end de har gjort indtil videre: olieprisen vil stige kraftigt, og aktierne vil falde kraftigt, da den frygt, som nogle centralbanker i Golfen har følt, nu overføres til globale investorer. Dette ville være et uvelkomment resultat, hvis det sker, men det ville blot være en nulstilling af de finansielle priser, så de stemmer overens med den aktuelle fysiske virkelighed.

Jeg formoder, at der snart kan opnås omfattende løsninger mellem parterne, og at Hormuzstrædet genåbnes for al skibstrafik. Faktisk er de finansielle medier nu fulde af snak om investorer, der "kigger forbi" denne krise i Golfen. Men jeg tror, at de fleste nye finansjournalister sandsynligvis ikke har set "Road Runner"-tegnefilmene og derfor ikke er klar over, at det, de "kigger forbi", faktisk kan være kanten af en klippe.

Bemærk: Hvis Hormuzstrædet forbliver lukket, og de finansielle markeder forbliver høje uden påvirkning, vil det overbevise mig om, at markederne er blevet fuldstændig og permanent afkoblet fra den fysiske virkelighed. Virker dette som et muligt scenarie?

Aluminiumpriserne på London Metal Exchange (LME) oplevede en stærkere præstation, da spotpriserne steg markant, og kortfristede kontrakter kom sig efter tabene i den foregående session, mens langfristede kontrakter og varebeholdninger fortsatte deres nedadgående tendens.

Spotprisen for aluminium steg fra 3.641,5 dollars pr. ton den 23. april til 3.683 dollars pr. ton den 24. april, en stigning på 1,14%. Tilsvarende steg spotprisen for aluminium fra 3.642 dollars til 3.685 dollars pr. ton, en daglig stigning på 1,18%.

Tremånederskontrakter fulgte samme udvikling, da både bud- og udbudspriserne steg med 0,28 %. Budprisen steg fra 3.588 dollars pr. ton til 3.598 dollars, mens udbudsprisen steg fra 3.590 dollars til 3.600 dollars pr. ton.

I modsætning til denne bedring i spot- og korttidspriserne fortsatte de langtidskontrakter med at falde. Både bud- og udbudspriserne for december 2027-kontrakterne faldt med 1,18 % ved afslutningen, hvor budprisen faldt fra 3.135 dollars pr. ton til 3.098 dollars, og udbudsprisen faldt fra 3.140 dollars til 3.103 dollars pr. ton.

LME-referenceprisen for aluminium over tre måneder blev registreret til 3.591 dollars pr. ton den 24. april sammenlignet med 3.620 dollars dagen før, et fald på 0,8 %.

På lagerfronten faldt åbningslagrene af aluminium på London-børsen til 378.825 tons den 24. april sammenlignet med 381.050 tons den 23. april, et fald på 0,58 %. Ledige warrants forblev stabile på 335.000 tons, mens annullerede warrants faldt til 43.825 tons fra 41.275 tons, et fald på 5,82 %.

I mellemtiden stabiliserede aluminiumoxidprisen ifølge Platts-indekset sig på 307,5 dollars pr. ton, et fald fra 308,69 dollars i den foregående session, et fald på 0,39%.

Bitcoin tester i øjeblikket den øvre grænse af en to-måneders stigende kanal nær niveauet på 77.500 dollars, på et tidspunkt hvor MACD-indikatoren på firetimers-tidsrammen bevæger sig ind i negativt territorium. I mellemtiden står Federal Open Market Committee (FOMC) mødet den 28. og 29. april som den næste store katalysator for markederne. Denne rapport gennemgår den tekniske struktur, nøgleniveauer og on-chain-data, der definerer valutaens næste retning.

Bitcoin (BTC) handles til cirka 76.863 dollars den 27. april, en stigning på mindre end 1% i løbet af sessionen, efter midlertidigt at have nået 77.067 dollars under den asiatiske handel. Valutaen er steget med omkring 30% siden februar-bunden nær 59.000 dollars inden for en veldefineret stigende kanal, men den tester nu den øvre grænse for dette tekniske mønster. Dette falder sammen med, at MACD-momentum bliver negativt, hvilket skaber en tilstand af retningsbestemt spænding, som Federal Reserve-mødet muligvis kan løse.

Den opstigende kanal når et afgørende punkt

Firetimersdiagrammet viser, at Bitcoin bevæger sig inden for en opadgående kanal defineret af to parallelle, opadgående linjer siden februar-bundene. Dette mønster har resulteret i en række højere højder og højere lavpunkter, hvor prisen i øjeblikket når den øvre grænse nær 77.500 dollars - et niveau, der stoppede den opadgående bevægelse i tidligere forsøg.

Glidende gennemsnit forbliver i en positiv konfiguration, med 20-dages Simple Moving Average (SMA) på 77.691 dollars, 50-dages på 77.204, 100-dages på 75.721 og 200-dages på 72.145. Alle er positioneret under den nuværende pris, en opsætning der understøtter den opadgående trend.

MACD-indikatoren blinker dog som et advarselstegn og registrerer en negativ histogramaflæsning ved kanalens øvre grænse. Dette tyder på en afmatning af det bullish momentum snarere end en acceleration. I tidligere tilfælde banede dette mønster vejen for en periode med konsolidering eller et kort tilbageslag snarere end et øjeblikkeligt udbrud.

Nøgleniveauer: Støtte, modstand og mål

Den umiddelbare modstand ligger ved den øvre grænse af kanalen mellem 77.500 og 78.000 dollars, det samme interval, der begrænsede gevinsterne under en tidligere test i april. Over dette niveau er 80.000 dollars-barrieren det primære mål for det bullish scenarie. En lukning over den, ledsaget af en stigning i handelsvolumen, kan åbne vejen mod det 200-dages glidende gennemsnit nær 85.000 dollars - et niveau, der ses som skillelinjen mellem den nuværende korrigerende trend og starten på en klar bullish vending.

På nedsiden repræsenterer 100-dages glidende gennemsnit på 75.721 dollars det første betydelige støtteniveau. Et brud under dette niveau ved lukketid kan skubbe prisen mod den nedre grænse af kanalen mellem 72.000 og 73.000 dollars, hvor den krydser 200-dages glidende gennemsnit. En daglig lukning under dette område ville ugyldiggøre den stigende kanalmodel og ændre udsigterne til bearish.

ETF-strømme og derivatpositioner

Opstigningen mod kanalens øvre grænse er blevet understøttet af stærke institutionelle strømme. Bitcoin ETF'er registrerede otte dage i træk med tilstrømninger på i alt 2,43 milliarder dollars pr. 23. april, hvor BlackRocks iShares Bitcoin Trust opnåede cirka 907,97 millioner dollars på en enkelt uge.

Trods denne støtte indikerer data fra kæden, at kortsigtede investorer bruger disse strømme som exitlikviditet på niveauer mellem 78.000 og 80.100 dollars – niveauer, der har haft begrænsede gevinster flere gange i løbet af 2026. Derudover faldt den åbne interesse i futureskontrakter med mere end 6% under den sidste test af niveauet på 78.000 dollars, hvilket indikerer positionsafvikling snarere end opbygning af nye lange positioner.

Fed-mødet som en afgørende katalysator

FOMC-mødet repræsenterer den mest kritiske faktor i fastlæggelsen af den næste retning. Forventningerne peger på en 98% sandsynlighed for at holde renten uændret, hvilket gør Federal Reserve-formand Jerome Powells tone til den afgørende faktor.

Hvis udsagnene hælder mod pengepolitiske lempelser og antyder fremtidige rentenedsættelser, kan det understøtte et udbrud over 80.000 dollar-niveauet. Men hvis tonen er neutral eller høgeagtig, er konsolidering inden for kanalen eller et tilbagefald mod støtteniveauer mere sandsynligt.

Hvis Bitcoin med succes opretholder den stigende kanal og bryder 80.000 dollars, understøttet af resultaterne fra Fed-mødet, vil niveauet på 85.000 dollars være den næste station, der tester et klart trendskifte.

Oliepriserne steg med 3% tirsdag, hvilket forlængede stigningerne fra den foregående handel, da bestræbelserne på at afslutte krigen mellem USA og Iran gik i stå. Det vigtige Hormuzstrædet er fortsat stort set lukket, hvilket fratager de globale markeder vigtige energiforsyninger fra Mellemøsten.

Brent-råoliefutures til levering i juni steg med 3,28 dollars eller 3,03% til 111,51 dollars pr. tønde kl. 11:15 GMT, efter at være steget med 2,8% i den foregående handel og lukkede på sit højeste niveau siden 7. april. Dette markerer den syvende handel i træk med stigninger for kontrakten. Ved sit daglige højdepunkt tirsdag steg Brent med hele 3,4% til 111,86 dollars.

I mellemtiden steg prisen på amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolie til levering i juni med 3,47 dollars eller 3,6% til 99,84 dollars pr. tønde efter en stigning på 2,1% i den foregående handel.

En amerikansk embedsmand udtalte, at præsident Donald Trump er utilfreds med det seneste iranske forslag om at afslutte krigen. Iranske kilder præciserede, at forslaget undgik at behandle atomprogrammet, indtil fjendtlighederne ophører, og tvister om skibe i Golfen er løst.

Denne fastlåste situation holder konflikten fastlåst. Iran fortsætter med at blokere for skibsfart gennem Hormuzstrædet – som håndterer cirka 20 % af de globale olie- og gasforsyninger – mens USA opretholder sin blokade af iranske havne.

Jorge Leon, analytiker hos Rystad Energy, bemærkede: "Oliepriser, der overstiger 110 dollars pr. tønde, afspejler et marked, der hurtigt genprissætter geopolitiske risici." Han tilføjede, at med fastlåste fredsforhandlinger og ingen klar vej til genåbning af strædet, priser handlende sandsynligheden for langvarige afbrydelser af en af verdens mest kritiske forsyningsarterier ind. Leon antydede, at selv i et bedst tænkeligt scenarie ville enhver aftale sandsynligvis være begrænset og delvis, hvilket ville efterlade spørgsmålet om strædet uløst og opretholde et opadgående pres på priserne.

En tidligere forhandlingsrunde mellem USA og Iran brød sammen i sidste uge, efter at direkte samtaler mislykkedes. Data om sporing af skibe viser betydelige regionale forstyrrelser, hvor seks iranske olietankskibe er tvunget til at vende om på grund af den amerikanske blokade, selvom der fortsat er begrænset skibsfart.

Data indikerede, at et panamaflaget tankskib ved navn "Idemitsu Maru" forsøgte at krydse strædet tirsdag med saudisk olie, mens et LNG-tankskib opereret af ADNOC med succes krydsede strædet. Før konfliktens udbrud den 28. februar var den daglige trafik gennem strædet i gennemsnit mellem 125 og 140 fartøjer.

Tamas Varga, en analytiker hos PVM, understregede, at tabet af cirka 10 millioner tønder olie og produkter om dagen gennem Hormuzstrædet langt ville opveje et eventuelt fald i efterspørgslen forårsaget af inflationspres, hvilket ville føre til et stadig mere stramt globalt oliemarked.