Euroen steg en smule på det europæiske marked fredag mod en kurv af globale valutaer og fastholdt sine gevinster for anden dag i træk mod den amerikanske dollar. Dette følger Den Europæiske Centralbanks pengepolitiske møde, hvor banken advarede om stigende inflationsrisici som følge af konsekvenserne af Iran-krigen.

ECB-præsident Christine Lagarde udtalte, at muligheden for at hæve renten blev diskuteret indgående, og bemærkede, at det kommende møde i juni vil være det "rette tidspunkt" til at revurdere den pengepolitiske kurs.

Prisoversigt

* Eurokursen i dag: Euroen steg i forhold til dollaren med mindre end 0,1% til ($1,1737) fra en åbningskurs på ($1,1731) efter at have registreret et handelsbundpunkt på ($1,1725).

* Euroen sluttede torsdagens handel med en stigning på 0,45 % mod dollaren, hvilket var den første stigning i tre dage. Denne genopretning fulgte efter et fald til et tre-ugers lavpunkt på 1,1655 dollars tidligere i sessionen.

* I løbet af april opnåede euroen en stigning på 1,55 % i forhold til dollaren, den første månedlige stigning i tre måneder. Denne stigning blev understøttet af midlertidige pauser i Iran-konflikten og voksende håb om en permanent fredsaftale i Mellemøsten.

Den Europæiske Centralbank

I overensstemmelse med forventningerne fastholdt ECB i går sine ledende renter uændrede på 2,15 % – det laveste niveau siden oktober 2022 – hvilket markerer det syvende møde i træk uden en ændring.

I sin politiske erklæring fremhævede ECB forhøjede inflationsrisici og en stigende sandsynlighed for en økonomisk afmatning. Dette pres tilskrives høje energipriser som følge af krigen med Iran og de vedvarende spændinger i Hormuzstrædet.

Banken understregede, at den fortsat er dataafhængig og vil træffe beslutninger fra møde til møde uden at forpligte sig til en specifik renteudvikling, og at den er klar til at justere alle værktøjer for at sikre, at inflationen stabiliserer sig på det mellemfristede mål på 2 %.

Christine Lagarde

ECB-præsident Christine Lagarde udtalte torsdag, at Styrelsesrådet enstemmigt besluttede at fastholde renten, på trods af en lang diskussion om "muligheden for at hæve renten". Hun indikerede, at juni vil være det "rette tidspunkt" til at revurdere retningen for pengepolitikken.

Europæiske renter

* Efter mødet steg pengemarkedsprissætningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra ECB i juni fra 35 % til 55 %.

* For at finpudse disse forventninger afventer investorerne yderligere økonomiske data for eurozonen vedrørende inflation, arbejdsløshed og lønniveauer.

Den japanske yen faldt torsdag på det asiatiske marked mod en kurv af større og mindre valutaer og er faldet fra et toårigt højeste niveau mod den amerikanske dollar. Dette fald tilskrives korrektioner og profitrealisering, sammen med data, der viser en afmatning i Tokyos kerneinflation, som ikke levede op til forventningerne i april.

Trods det nuværende fald er den japanske valuta på rette vej til at opnå sin største ugentlige stigning siden februar, understøttet af Bank of Japans faktiske intervention på valutamarkedet for at styrke den lokale valuta og dæmpe overdreven volatilitet.

Prisoversigt

* Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg i forhold til yenen med cirka 0,5 % til (157,33¥) fra en åbningskurs på (156,59¥) efter at have nået et handelsbundpunkt på (156,51¥).

* Yenen sluttede torsdagens handel med en stigning på 2,4 % mod dollaren, hvilket markerer den første daglige stigning i tre dage og den største stigning på én dag siden 23. januar 2023. Den nåede et tomåneders højdepunkt på 155,54 yen efter BoJ's intervention.

Tidligere torsdag var yenen faldet til 160,72 pr. dollar, det laveste niveau siden juli 2024.

Takket være officiel indgriben sluttede yenen april med en stigning på 1,35 % i forhold til dollaren, hvilket var den første månedlige stigning i tre måneder.

Tokyos kerneinflation

Data offentliggjort i dag i Japan viste, at Tokyos kerneforbrugerprisindeks (CPI) steg med 1,5 % i april, hvilket er lavere end markedets forventninger på 1,8 % og et fald fra de 1,7 %, der blev registreret i marts.

Lavere prisdata end forventet indikerer et aftagende inflationspres på de pengepolitiske beslutningstagere i centralbanken, hvilket reducerer chancerne for rentestigninger i Japan senere på året.

Japanske renter

* Efter inflationstallene faldt markedsprissætningen for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra BoJ på junimødet fra 75 % til 65 %.

* Investorer afventer yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger for at finjustere disse forventninger.

* Guvernør i BoJ, Kazuo Ueda, udtalte i denne uge, at der ikke er noget øjeblikkeligt behov for at hæve renten.

* Tirsdag fastholdt BoJ renten uændret for tredje møde i træk og advarede om et eskalerende inflationspres på grund af konsekvenserne af krigen med Iran og høje energipriser.

* Afstemningen om at fastholde renten blev vedtaget med 6 stemmer mod 3, hvor tre medlemmer opfordrede til en renteforhøjelse på 25 basispoint til intervallet 1,0 %.

Ugentlig handel

I løbet af denne uges handel, som officielt afsluttes med dagens kursafvikling, er yenen i øjeblikket steget med cirka 1,25 % i forhold til den amerikanske dollar. Den er klar til sin fjerde ugentlige stigning på fem uger og sin største ugentlige stigning siden februar sidste år.

Japanske myndigheder

Japans øverste valutadiplomat, Atsushi Mimura, udtalte fredag, at spekulationerne fortsat er udbredte, og udsendte en eksplicit advarsel om, at Tokyo er klar til at vende tilbage til markederne blot få timer efter sin tidligere intervention. Da han blev spurgt om potentielle fremtidige træk, sagde Mimura til journalister: "Jeg vil ikke kommentere, hvad vi vil gøre i fremtiden. Men jeg forsikrer jer om, at Golden Week-ferien i Japan kun lige er begyndt."

Mimuras bemærkninger fulgte efter finansminister Satsuki Katayamas advarsel torsdag om, at tiden for "afgørende handling" nærmede sig. Hun opfordrede også journalister til at holde deres smartphones tæt på sig i løbet af ferien – et klart signal om Tokyos parathed til at afskrække spekulanter fra at udnytte tynd likviditet til at presse yenen. Efter hendes advarsel steg yenen med op til 3%, og kilder fortalte Reuters, at BoJ faktisk intervenerede i markedet for første gang i næsten to år.

Oliepriserne faldt torsdag kort efter, at Brent-råolie nåede et fireårigt højdepunkt, efter rapporter om, at det amerikanske militær vil orientere præsident Donald Trump om potentielle militære aktioner mod Iran.

Axios rapporterede, at den amerikanske centralkommando forbereder sig på at præsentere Trump for planer for potentielle militære aktioner, med henvisning til to kilder med kendskab til sagen. Dette kommer efter, at Trump angiveligt afviste Teherans forslag om at genåbne Hormuzstrædet og dermed signalerer, at flådeblokaden vil fortsætte, indtil en bredere atomaftale er indgået.

De globale benchmark-futures for Brent-råolie faldt med 3,2 % til 114,22 dollars pr. tønde kl. 9:53 ET, efter at være steget til 126 dollars tidligere i sessionen – et krigstidshøjdepunkt. I mellemtiden faldt de amerikanske West Texas Intermediate (WTI)-futures med 1,4 % til 105,38 dollars.

Disse bevægelser følger en flerdages stigning, hvor både Brent og WTI er steget med næsten 60 % siden udbruddet af den amerikansk- og israelsk-ledede krig mod Iran den 28. februar.

Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING, bemærkede i et forskningsnotat: "Oliemarkedet har skiftet fra overoptimisme til virkeligheden af de forsyningsforstyrrelser, vi ser i Den Persiske Golf." Han tilføjede: "Jo længere disse forstyrrelser varer, jo mindre kan markedet stole på lagre, og jo større er behovet for at ødelægge efterspørgslen. Den eneste måde at opnå det på er gennem højere oliepriser."

Goldman Sachs anslog, at olieeksporten gennem Hormuzstrædet er faldet til cirka 4 % af det normale niveau på grund af fastlåste forhandlinger og den igangværende amerikanske blokade. Analytikere i banken bemærkede, at Irans begrænsede eksport og lagerkapacitet kan forværre forsyningsforstyrrelser, hvis blokaden fortsætter, og tilføjede, at øget produktion fra UAE efter landets udtræden af OPEC sandsynligvis vil være gradvis og utilstrækkelig til at opveje den nuværende markedsstramhed.

Trump fremsætter ny trussel mod Iran

Trump syntes at fremsætte en ny trussel mod Iran i et opslag på Truth Social, hvori han sagde, at landet "hellere skulle blive klogere snart".

Han tilføjede: "Iran kan ikke tage sig sammen. De ved ikke, hvordan man underskriver en ikke-nuklear aftale. De må hellere snart blive kloge!" Opslaget blev ledsaget af et AI-genereret billede, der viste ham holde et våben med eksplosioner i baggrunden og billedteksten "Ikke mere hr. flink fyr."

Bill Perkins, investeringsdirektør hos Skylar Capital Management, sagde, at oliemarkederne drives af en blanding af fysiske forstyrrelser, geopolitik og investorpsykologi, da handlende nøje overvåger tankskibsbevægelser og politiske signaler. "Vi er et stykke vej fra en aftale, og det kan tage længere tid eller yderligere eskalering at åbne Hormuzstrædet," sagde han.

Mens strategiske reserver og olie under transport har bidraget til at begrænse prisstigningerne, bemærkede Perkins, at markederne for raffinerede produkter er under større pres, med stigende dieselpriser og forventede logistiske flaskehalse, selv hvis der opnås en våbenhvile.

Goldman Sachs pegede også på nedadgående risici for efterspørgslen og forklarede, at det globale olieforbrug i april kunne være omkring 3,6 millioner tønder om dagen lavere end februar-niveauet, med svaghed koncentreret i jetbrændstof og petrokemiske råmaterialer.

Med hensyn til udsigterne udtalte Perkins, at oliepriserne kunne stige til mellem 140 og 150 dollars pr. tønde, hvis forstyrrelserne fortsætter, selvom sådanne høje niveauer i sidste ende vil dæmpe efterspørgslen.

Iran har været under intenst pres efter uger med amerikanske og israelske luftangreb, sanktioner og restriktioner, men geologiske faktorer kan i sidste ende være det, der tvinger Teheran til at give indrømmelser i den igangværende konflikt med USA.

Idet den amerikanske flådeblokade af Iran nærmer sig slutningen af sin tredje uge, tyder skibsfartsdata og brancheovervågninger på, at tankskibe ikke har været i stand til at transportere iransk råolie gennem Hormuzstrædet mod de asiatiske markeder.

Det betyder, at Irans olielagerkapacitet hurtigt bliver fyldt op, og tiden er ved at løbe ud, før Teheran bliver tvunget til at lukke produktionen. Analytikere mener, at dette udgør et betydeligt problem for Iran, da landet forsøger at modstå amerikansk pres for at indlede fredsforhandlinger.

"Geologisk påvirkning"

Stephen Innes, managing partner hos SPI Asset Management, et valuta- og råvarekonsulentfirma, sagde, at denne situation "skaber en geologisk påvirkning mere end noget andet, relateret til, hvordan olien udvindes."

Han tilføjede, at når ventilerne er lukkede, "har olien en tendens til at sætte sig på bunden af reservoiret; den bliver tyktflydende og tæt, hvilket kræver meget energi at bringe den tilbage til overfladen."

Han bemærkede, at resultatet kunne føre til "slutspillet" for sektoren.

"Det kan tage et helt år at genopbygge trykket i reservoirerne og genoptage oliestrømmen ... mange tror, at produktionen kan stoppe permanent, fordi omkostningerne ved at genstarte den ville være for høje," forklarede han.

En forskningsrapport udstedt af Goldman Sachs den 23. april fastslog, at "andelen af produktion fra lavtryksreservoirer er højere i Iran og Irak sammenlignet med resten af Golfstaterne."

Rapporten, som dækkede oliesektorer i alle landene i Den Arabiske Golf, indikerede, at genoprettelsen af produktionsniveauerne "muligvis kun er delvis efter en lang nedlukning".

Mehdi Moslehi, en iransk risikokonsulent med base i Storbritannien, der har arbejdet i oliesektoren i et årti, sagde på sin side, at varigheden af udvindingsstoppet er en afgørende faktor.

"Hvis produktionen stoppes i en kort periode – mellem en, to eller maksimalt tre uger – kan brøndene genstartes," sagde han. "Men hvis lukningen fortsætter i lang tid – især da brønde i det sydlige Iran ofte indeholder høje procenter svovl – kan der opstå alvorlige problemer, og reservoirtrykket kan falde."

Et kapløb med tiden?

Iran bliver selvfølgelig måske ikke tvunget til at stoppe produktionen, men data offentliggjort i denne uge tyder på, at situationen er blevet et kapløb med tiden.

I en rapport udsendt den 27. april oplyste shipping- og råvareanalysefirmaet Kpler, at "ingen bekræftede tankskibe har forladt den amerikanske blokadezone", siden implementeringen begyndte den 13. april.

Rapporten tilføjede, at "adskillige tankskibe passerede gennem Hormuzstrædet, men ikke formåede at omgå den amerikanske blokade, som er stationeret længere sydpå mellem Omanbugten og Det Arabiske Hav."

Dette forklarer, hvorfor de iranske olielagre er ved at nå kapacitet; Kpler anslog, at Iran kun har omkring 12 dages resterende lagerkapacitet.

Analytiker Homayoun Falakshahi sagde: "Tidligere kunne man sige, at tiden var på Den Islamiske Republiks side, men det er ikke længere tilfældet ... spillets regler er blevet mere afbalancerede."

I mellemtiden øger Irans egen blokade af Hormuzstrædet – som forhindrer olieeksport fra andre Golfnationer – presset yderligere, driver oliepriserne op og forårsager globale forsyningschok, ikke kun for olie, men også for gas og andre vitale råvarer.

Efterhånden som situationen fortsætter, stiger presset på den globale økonomi.

"Vi står nu over for et udholdenhedsspil for at se, hvilken part der vil blinke først på kort sigt," sagde Falakshahi. "Priser mellem 100 og 110 dollars, eller endda 120 dollars pr. tønde, er stadig håndterbare for den globale økonomi. Men hvis Hormuzstrædet forbliver lukket i de kommende dage eller uger, vil priserne sandsynligvis stige yderligere."

Den 29. april steg Brent-råolie kraftigt til 115 dollars pr. tønde efter en rapport fra Wall Street Journal, der oplyste, at den amerikanske præsident Donald Trump bad sine hjælpere om at forberede en "forlænget blokade".

I mellemtiden søger Iran andre måder at lette lagerpresset på, herunder transport af olie med jernbane til Kina, landets største kunde. Denne metode er dog dyrere og håndterer meget mindre mængder end tankskibe, hvilket begrænser dens indflydelse.

Irans næste skridt kunne være eskalering.

Andre lande i Den Arabiske Golf har formået at lette lagerpresset ved at bruge alternative ruter, såsom den saudiske øst-vest-rørledning til Det Røde Hav, hvilket har bidraget til at holde oliestrømmen i gang.

Iran kan ty til at mobilisere sine Houthi-allierede i Yemen for at angribe denne rute ved at målrette skibsfart i Bab el-Mandeb-strædet, hvorigennem cirka 10 % af den globale maritime oliehandel passerer.

Denne mulighed indebærer dog risici for Teheran, da USA har styrket sin militære tilstedeværelse i regionen i de seneste uger og signaleret muligheden for at genoptage fjendtlighederne.

Innes konkluderede: "Det fremherskende markedsestimat er, at der vil blive indgået en eller anden form for aftale inden for de næste to eller tre uger."