Euroen faldt torsdag i den europæiske handel til sit laveste niveau i to uger over for den amerikanske dollar, hvilket forlængede tabene til den femte handelsdag i træk, da investorerne fortsatte med at foretrække den amerikanske valuta som det mest attraktive aktiv, især efter den seneste referat fra Federal Reserve, som reducerede forventningerne om en rentenedsættelse i december.

Investorer ser nu frem til kommende vigtige økonomiske data i euroområdet for at indsamle nye beviser for, om Den Europæiske Centralbank muligvis vil sænke renten i december.

Prisoversigt

• EUR/USD i dag: Euroen faldt med 0,25 % mod dollaren til 1,1510 dollars — det laveste niveau siden 6. november — fra et åbningsniveau på 1,1537 dollars, efter at have nået et intradag-højdepunkt på 1,1542 dollars.

• Euroen sluttede onsdagens session med et fald på 0,4 % mod dollaren, hvilket markerer det fjerde daglige fald i træk på grund af virkningen af Fed-referatet.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,2% torsdag, hvilket forlængede stigningerne til femte handelsdag i træk og nåede et to-ugers højdepunkt på 100,32 point, hvilket afspejler den fortsatte styrke i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale konkurrenter.

Referatet fra mødet i Federal Open Market Committee den 28.-29. oktober, som blev offentliggjort onsdag i Washington, viste, at "mange" politikere var imod at sænke Federal Reserves ledende rente på mødet.

I referatet blev det anført, at mange deltagere mente, at det baseret på deres økonomiske prognoser sandsynligvis ville være passende at holde rentemålet uændret indtil årets udgang.

Nogle medlemmer bemærkede dog, at en yderligere rentenedsættelse i december "faktisk kunne være passende, hvis økonomien præsterer nogenlunde i overensstemmelse med deres forventninger" forud for det næste møde.

Amerikanske renter

• Efter referatet, og ifølge CME's FedWatch-værktøj, faldt den implicitte sandsynlighed for en rentenedsættelse på 25 basispoint i december fra 48 % til 30 %, mens sandsynligheden for at holde renten uændret steg fra 52 % til 70 %.

• For at genprise disse forventninger afventer investorerne offentliggørelsen af nye jobopslag i USA for september, som blev forsinket i mere end 48 timer på grund af den længste nedlukning af den offentlige sektor nogensinde.

Rentesatser i eurozonen

• Pengemarkedsprissætningen for en rentesænkning på 25 basispoint fra Den Europæiske Centralbank i december forbliver stabil på omkring 25 %.

• For at justere disse forventninger overvåger investorerne en række økonomiske indikatorer i Europa, udover kommentarer fra ECB's beslutningstagere.

Den japanske yen faldt i den asiatiske handel torsdag mod en kurv af større og mindre valutaer. Den forværrede tabet mod den amerikanske dollar for femte gang i træk og nåede det laveste niveau i ti måneder, da investorerne fortsatte med at foretrække dollaren som det mest attraktive aktiv, især efter de reducerede forventninger til en rentenedsættelse fra Federal Reserve i december.

Tabene kom også midt i markedets forventninger om, at den nye japanske regering, ledet af Sanae Takaichi, vil introducere en stor stimuluspakke støttet af lave renter for at fremme den svage økonomiske aktivitet i landet. I mellemtiden benægtede finansminister Satsuki Katayama, at valutakursspørgsmål blev drøftet under mødet mellem premierministeren og chefen for Bank of Japan.

Prisoversigt

• USD/JPY i dag: Dollaren steg med mere end 0,2 % mod yenen til 157,47 yen — det højeste niveau siden januar — fra et åbningsniveau på 157,14 yen, efter at have registreret et intradag-lavpunkt på 156,87 yen.

• Yenen sluttede onsdagens session med et fald på 1,1% mod dollaren, hvilket markerer det fjerde daglige fald i træk, presset af Takaichis stimulusplaner og finansministerens bemærkninger.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,2% torsdag, hvilket forlængede stigningerne til femte handelsdag i træk og nåede et to-ugers højdepunkt på 100,32 point, hvilket afspejler den fortsatte styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale modparter.

Referatet fra mødet i Federal Open Market Committee den 28.-29. oktober, som blev offentliggjort onsdag i Washington, viste, at "mange" politikere var imod at sænke Feds referencerente på mødet.

I referatet blev det bemærket, at mange deltagere mente, at det baseret på deres økonomiske prognoser sandsynligvis ville være passende at holde renten uændret indtil årets udgang.

Nogle medlemmer indikerede dog, at en yderligere rentenedsættelse i december "faktisk kunne være passende, hvis økonomien præsterer nogenlunde i overensstemmelse med deres forventninger" forud for det næste møde.

Efter offentliggørelsen, og ifølge CME's FedWatch-værktøj, faldt prisfastsættelsen for en rentenedsættelse på 25 basispoint i december fra 48 % til 30 %, mens sandsynligheden for at holde renten uændret steg fra 52 % til 70 %.

Stimuluspakke

Kyodo News rapporterede, at den japanske regering planlægger en stimuluspakke på over 20 billioner yen (omkring 129 milliarder dollars) for at støtte økonomien midt i inflationspres og stigende leveomkostninger. Størstedelen af pakken forventes at blive finansieret gennem et yderligere tillægsbudget på anslået 17 billioner yen.

Yenen er faldet med mere end 6 %, siden premierminister Sanae Takaichi blev valgt til leder af sit parti, på trods af stigende japanske obligationsrenter, da markederne fortsat er bekymrede over den store mængde lån, der kræves for at finansiere hendes stimulusplaner.

Finansminister Katayama

Finansminister Satsuki Katayama udtalte, at der ikke fandt nogen specifikke diskussioner sted vedrørende valutakursniveauerne under premierminister Takaichis møde med chefen for Bank of Japan, Kazuo Ueda, i denne uge. Katayama tilføjede, at den japanske regering overvåger markederne meget nøje.

Japanske renter

• Markedsprissætningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra Bank of Japan i december forbliver stabil på omkring 35 %.

• For at kunne genprise disse forventninger afventer investorerne yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønudvikling i Japan.

Vedvarende energi boomer i vækstøkonomier, hvor vind- og solenergis økonomiske levedygtighed har gjort dem til det oplagte valg i de fleste nationale og regionale sammenhænge. Endnu vigtigere er det, at det hurtige skift i vedvarende energiøkonomi ikke kun sparer udviklingslandene penge, men også kan give betydelige økonomiske gevinster i de kommende år.

En nylig undersøgelse fra University of Oxford viser, at lav- og mellemindkomstlande vil drage størst fordel af at indføre vedvarende energi, med potentielle BNP-gevinster på omkring 10 % i løbet af de næste 20 til 25 år, hvis de forfølger en hurtig omstilling. Rapporten bemærker, at denne vedvarende-drevne økonomiske vækst allerede er begyndt: investeringer i vedvarende energi i verdens 100 største udviklingslande (eksklusive Kina) bidrog med omkring 1,2 billioner dollars til BNP-væksten mellem 2017 og 2022 - svarende til omkring 2 % til 5 % af BNP i de fleste af disse økonomier.

I rapportens resumé står der: "Vedvarende energi driver velstand ... og når den implementeres korrekt, kan den udvide adgangen til overkommelig energi, tiltrække investeringer, skabe nye arbejdspladser og øge produktiviteten i hele økonomien."

Flere sammenhængende faktorer forklarer denne tendens. For det første er vedvarende energikilder blevet dramatisk billigere at installere og drive. Især solenergi har gennemgået en bemærkelsesværdig økonomisk transformation, hvor priserne er faldet med 90 % siden 2010. Sam Stranks, professor i energi og optoelektroniske materialer ved University of Cambridge, fortalte New Scientist: "Solpaneler lavet af silicium koster nu omtrent det samme som krydsfiner." Som følge heraf leverer vedvarende energi nu langt højere investeringsafkast end fossile brændstoffer. Rapporten bemærker også, at udgifter til grøn energi har en tendens til at forblive inden for den lokale økonomi, hvilket støtter indenlandske forsyningskæder og direkte øger den lokale indkomst - i modsætning til den fossile brændstofsektor.

Vedvarende energi tilbyder også bedre løsninger for landdistrikter og underforsynede områder. "Decentraliserede energiløsninger såsom småskala solsystemer eller tagpaneler kan nå landdistrikter, hvor elnet er dyre og upålidelige," rapporterede Semafor.

Pakistan er et klart eksempel, idet landet oplever en "solenergirevolution", da husholdninger i stigende grad anvender solcelleanlæg plus batteri som et pålideligt og overkommeligt alternativ til lokale elnet, som er dyre, ustabile og ofte utilgængelige. Pakistan er hurtigt blevet "en af verdens største nye brugere af solenergi." Jan Rösner, chef for energiprogrammer ved Oxfords Environmental Change Institute, sagde: "Omfanget af solcelleanlæg, der rulles ud på så kort tid, er ulig noget, vi har set andre steder."

Pakistan er langt fra alene. Vækstmarkeder tilføjer vedvarende kapacitet i et forbløffende tempo. I de senere år har lande som Brasilien, Chile, El Salvador, Marokko, Kenya og Namibia overgået USA i deres omstilling til ren energi, hvor 63 % af markederne i Afrika, Asien og Latinamerika er mere afhængige af solenergi til elproduktion end USA. CNN rapporterede, at "nogle lande implementerer energiomstillinger med forbløffende hastighed og tilføjer solkapacitet så hurtigt, at det er blevet en vigtig elektricitetskilde inden for blot få år - ikke årtier."

Dette globale skift er i høj grad blevet muliggjort af Kinas billige vedvarende energikomponenter. Trods bekymringer om Kinas voksende indflydelse på energisektorerne i lav- og mellemindkomstlande har landets overkommelige forsyningskæder transformeret de globale energimarkeder på afgørende måder. Uden adgang til billig ren energi ville mange udviklingsøkonomier have krævet massiv økonomisk støtte for at opnå bæredygtig vækst – finansiering, der gentagne gange er blevet lovet af vestlige magter gennem klimafinansiering, men som ofte ikke er blevet leveret.

Trods de løbende udfordringer i overgangen til ren energi, og selv midt i politisk modstand mod vedvarende energi i verdens største økonomi, er vedvarende energi simpelthen blevet for billig til at mislykkes. Som New Scientist skrev: "Vi har nu en rigelig, billig elektricitetskilde, der hurtigt kan bygges næsten overalt i verden ... Er det virkelig usandsynligt at forestille sig, at solceller en dag kan levere strøm til alting?"

Referatet fra Federal Reserves møde i oktober, der blev offentliggjort onsdag, viste, at politikerne var uenige om beslutningen om at sænke renten, hvilket afspejler uenigheder om, hvorvidt et afkølende arbejdsmarked eller vedvarende inflation udgjorde den største trussel mod økonomien.

Selvom Federal Open Market Committee godkendte en rentesænkning på mødet, er kursen for pengepolitikken i den kommende periode blevet mindre klar. Splittelserne strakte sig til forventningerne til december, hvor flere embedsmænd udtrykte tvivl om behovet for en yderligere rentesænkning, som investorerne i vid udstrækning havde forventet. "Mange" deltagere sagde, at der ikke ville være behov for yderligere lempelser i det mindste frem til 2025.

I referatet stod der: "En række deltagere vurderede, at en yderligere rentenedsættelse kunne være passende i december, hvis økonomien udvikler sig som forventet mellem de to møder. Mange deltagere angav, at det under deres økonomiske scenarier ville være passende at holde målintervallet uændret resten af året."

I Fed-sprog betegner "mange" en større gruppe end "et antal", hvilket indikerer en hældning mod en rentenedsættelse i december. Men udtrykket "deltagere" henviser ikke nødvendigvis til stemmeberettigede medlemmer. Nitten embedsmænd deltog i mødet, men kun tolv er stemmeberettigede, hvilket gør retningen af de faktiske afstemninger uklar.

Disse signaler stemmer overens med formand Jerome Powells kommentarer under pressekonferencen efter mødet, hvor han understregede, at en rentenedsættelse i december "ikke var en selvfølge".

Før Powells bemærkninger havde handlende indregnet en næsten sikker rentenedsættelse på mødet den 9.-10. december. Onsdag eftermiddag var disse odds faldet til under en tredjedel.

I referatet blev det også bemærket, at "de fleste deltagere" stadig forventer, at der i sidste ende kan blive behov for yderligere nedskæringer, dog ikke nødvendigvis i december.

I sidste ende godkendte udvalget en nedskæring på et kvart procentpoint, hvilket bragte det føderale finansieringsmål op på 3,75 %–4 %. Stemmefordelingen på 10-2 undervurderede dog graden af splittelse inden for en institution, der er kendt for sin konsensus.

Embedsmænd udtrykte bred bekymring over et afmattende arbejdsmarked og en vedvarende inflation, der "har vist få tegn" på en bæredygtig tilbagevenden til 2%-målet. Referatet fremhævede flere forskellige lejre inden for udvalget.

"I denne sammenhæng," stod der i referatet, "så mange deltagere det som passende at reducere målintervallet på dette møde, mens nogle støttede ændringen, men også var villige til at holde intervallet uændret, og en række andre var imod en reduktion."

Et væsentligt stridspunkt var, hvor restriktiv politikken er i øjeblikket. Nogle deltagere vurderede, at politikken forblev tilstrækkelig stram, selv efter nedskæringen på et kvart procentpoint, mens andre argumenterede for, at "den økonomiske aktivitets modstandsdygtighed" tydede på, at politikken ikke var restriktiv nok.

Offentlige udtalelser indikerer en splittelse mellem "duer" som Stephen Miran, Christopher Waller og Michelle Bowman, der går ind for nedskæringer for at beskytte arbejdsmarkedet, og "høge" som præsidenten for Kansas Citys centralbank, Jeffrey Schmid, Susan Collins fra Boston og Alberto Musalem fra San Francisco, der bekymrer sig om, at yderligere lempelser kan hindre fremskridt med at sænke inflationen.

I midten er moderate, herunder Powell, næstformand Philip Jefferson og New Yorks centralbankchef John Williams, der foretrækker en mere forsigtig tilgang.

I referatet blev det bemærket, at én deltager – en henvisning til Miran – gik ind for en større nedskæring på et halvt procentpoint. Schmid stemte imod forslaget og sagde, at han foretrak slet ingen nedskæring.

Manglen på offentlige data i 44 dage – på grund af nedlukningen af regeringen – komplicerede beslutningstagningen yderligere, da vigtige indikatorer for arbejdsmarked, inflation og andre økonomiske forhold hverken blev indsamlet eller offentliggjort. Agenturer som BLS og BEA annoncerede reviderede tidsplaner for nogle offentliggørelser, men ikke alle.

Powell sammenlignede situationen med at "køre gennem tåge", mens Waller afviste denne analogi tidligere på ugen og insisterede på, at Fed har tilstrækkelig information til at træffe politiske beslutninger.

Referatet omhandlede også balancen. Udvalget blev enige om at stoppe afviklingen af statsobligationer og MBS i december – en proces, der allerede har reduceret balancen med mere end 2,5 billioner dollars, selvom den stadig ligger tæt på 6,6 billioner dollars. Støtten til at afslutte den kvantitative stramning syntes bred.