Euroen faldt i den europæiske handel mandag til sit laveste niveau i fire måneder over for den amerikanske dollar, da investorer fortsatte med at foretrække den amerikanske valuta som et foretrukkent alternativ investering midt i den eskalerende krig med Iran.

Den fælles valuta er også under hårdt pres fra den forværrede globale energikrise, især efter den kraftige stigning i olie- og naturgaspriserne. Krisen forventes at drive priserne op og accelerere inflationen i hele euroområdet, hvilket vil lægge et stigende inflationspres på beslutningstagerne i Den Europæiske Centralbank.

Dette kommer på et tidspunkt, hvor den europæiske økonomi kan have brug for yderligere monetær støtte for at begrænse afmatningen i den økonomiske aktivitet, hvilket skaber en kompleks politisk udfordring mellem at inddæmme inflationen og støtte væksten.

Prisoversigt

Eurokursen i dag: Euroen faldt med omkring 0,95 % mod dollaren til 1,1507 dollars, det laveste niveau siden 24. november, fra fredagens lukkekurs på 1,1616 dollars. Handelssessionens højdepunkt blev registreret til 1,1563 dollars.

Euroen sluttede fredagens handel med en stigning på mindre end 0,1% over for dollaren på grund af moderate opkøb fra lavere niveauer.

I sidste uge tabte euroen omkring 1,7 % over for dollaren, hvilket er det største ugentlige fald siden april 2024 på grund af den globale energikrise.

Globale energipriser

De globale oliepriser steg med mere end 30 % ved handelsstart mandag og brød afgørende over grænsen på 100 dollars pr. tønde for første gang siden 2022 og er på vej mod deres største daglige stigning i næsten 40 år.

Priserne nærmer sig hurtigt niveauet på 120 dollars pr. tønde, i takt med at den militære konflikt i Mellemøsten intensiveres, hvor store producenter i regionen reducerer produktionen efter angreb på energifaciliteter.

TTF-naturgasfutures steg også med omkring 50 % i løbet af den seneste uge til over €52 pr. megawatt-time, det højeste niveau siden begyndelsen af 2023.

Analytikere hos Wells Fargo udtalte i en note, at euroen står over for en vanskelig situation. Den sæsonbestemte genopfyldning af naturgaslagre i Europa er ved at begynde, og EU går ind i sæsonen med rekordlave gaslagre, hvilket betyder, at den bliver nødt til at købe store mængder energi på et tidspunkt, hvor priserne kan stige kraftigt.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,85 % mandag til det højeste niveau i fire måneder på 99,70, hvilket afspejler den brede styrke i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale konkurrenter.

Stigningen kommer i en tid, hvor investorer køber dollaren som et foretrukket sikkert aktiv, hvor Iran-krigen går ind i sin tiende dag, og der er voksende tegn på en bredere militær konflikt i Mellemøsten, især efter at Mojtaba, Khameneis søn, blev valgt som hans efterfølger – et træk, der ikke er velkomment i USA.

Synspunkter og analyser

Ray Attrill, chef for valutastrategi hos National Australia Bank, sagde, at den amerikanske dollar modtager stærk støtte fra traditionel efterspørgsel efter sikre havne samt fra USA's status som nettoeksportør af energi, i skarp kontrast til de fleste europæiske lande.

Michael Every, global strateg hos Rabobank, sagde, at jo længere den ophedede situation fortsætter, desto hurtigere vil skaden mangedobles, noget som oliemarkederne allerede afspejler efter sidste uges forventninger om, at forholdene kunne blive langt værre.

Deepali Bhargava, chef for regional forskning for Asien-Stillehavsområdet hos ING, sagde, at det virkelige spørgsmål er, hvor høje priserne vil stige, og hvor længe de vil forblive høje, da det i sidste ende vil afgøre de økonomiske konsekvenser.

Hun tilføjede, at en langvarig konflikt kombineret med fortsat svag valutakurs direkte ville øge inflationspresset i hele regionen.

George Saravelos, chef for global valutaforskning hos Deutsche Bank, sagde, at Iran-krigens indvirkning på euro/dollar-parret drejer sig om en enkelt faktor: energi.

Han tilføjede, at der i øjeblikket dannes et negativt udbudschok, der fungerer som en direkte skat på europæere, der skal betales til udenlandske producenter i amerikanske dollars.

Analytikere hos ING skrev også i en analyse, at Den Europæiske Centralbanks holdning pludselig er blevet sat i tvivl, og at de tvivler på, at problemet kan løses på meget kort sigt.

De tilføjede, at muligheden for, at ECB hæver renten, udgør en alvorlig risiko for rentespændhandler og kan føre til en betydelig udvidelse af spændene på statsobligationer i euroområdet.

Europæiske renter

Efter højere inflationsdata end forventet, der blev offentliggjort i sidste uge i Europa, reducerede pengemarkederne kraftigt prissætningen for en rentenedsættelse på 25 basispoint, som Den Europæiske Centralbank i marts gjorde, fra 25 % til blot 5 %.

For at revurdere disse forventninger afventer investorerne yderligere økonomiske data fra euroområdet om inflation, arbejdsløshed og lønninger.

Den japanske yen faldt bredt i den asiatiske handel mandag mod en kurv af større og sekundære valutaer, hvilket forlængede dens tab for tredje gang i træk mod den amerikanske dollar og ramte et tomåneders lavpunkt, da investorer fortsatte med at foretrække den amerikanske valuta som en foretrukken alternativ investering. Bevægelsen kommer i takt med at de globale oliepriser steg og bevægede sig tæt på 120 dollars pr. tønde for første gang siden 2022.

Faldet i den japanske valuta kom på trods af offentliggørelsen af stærke data fra Tokyo tidligere i dag, der viste, at reallønningerne i Japan steg til det højeste niveau i seks måneder, hvilket kan øge inflationspresset på beslutningstagerne i Bank of Japan.

Prisoversigt

Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg med 0,75 % mod yenen til ¥158,90, det højeste niveau siden 23. januar, op fra fredagens lukkekurs på ¥157,75, mens handelsdagens laveste niveau blev registreret på ¥158,03.

Yenen sluttede fredagens handel med et fald på 0,15% mod dollaren, hvilket markerer dens andet daglige fald i træk på grund af eftervirkningerne af Iran-krigen.

I sidste uge tabte yenen omkring 1,1 % over for dollaren, hvilket markerer det tredje ugentlige fald i træk. Det er drevet af den militære konflikt i Mellemøsten og reducerede forventninger til japanske rentestigninger.

Globale oliepriser

De globale oliepriser steg med mere end 30 % ved handelsstart mandag og brød over grænsen på 100 dollars pr. tønde for første gang siden 2022 og er på vej mod deres største daglige stigning i næsten 40 år.

Priserne nærmer sig hurtigt 120 dollars pr. tønde, i takt med at den militære konflikt i Mellemøsten intensiveres, hvilket får store producenter i regionen til at skære i produktionen efter angreb på energifaciliteter.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,85 % mandag og nåede et firemåneders højdepunkt på 99,70, hvilket afspejler den brede styrke i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale konkurrenter.

Stigningen kommer i en tid, hvor investorer køber dollaren som et foretrukket sikkert aktiv, idet Iran-krigen går ind i sin tiende dag, og der er voksende tegn på en bredere militær konflikt i Mellemøsten, især efter at Mojtaba, Khameneis søn, blev valgt som hans efterfølger – en udvikling, der ikke er velkommen i USA.

Synspunkter og analyser

Ray Attrill, chef for valutastrategi hos National Australia Bank, sagde, at den amerikanske dollar modtager stærk støtte fra traditionel efterspørgsel efter sikre havne samt fra USA's status som nettoeksportør af energi, i skarp kontrast til de fleste europæiske lande.

Michael Every, global strateg hos Rabobank, udtalte: "Jo længere denne ophedede situation fortsætter, desto hurtigere multipliceres skaden, hvilket nu afspejles i oliemarkederne, der i sidste uge stadig havde visse forventninger om, at situationen kunne blive langt værre."

Deepali Bhargava, chef for regional forskning for Asien-Stillehavsområdet hos ING, sagde, at det virkelige spørgsmål er, hvor høje priserne vil stige, og hvor længe de vil forblive høje, da dette i sidste ende vil afgøre de økonomiske konsekvenser.

Hun tilføjede, at en langvarig konflikt kombineret med fortsat svag valutakurs direkte ville øge inflationspresset i hele regionen.

japanske lønninger

Japans arbejdsministerium oplyste mandag, at den samlede månedlige kontantindtjening og et separat mål for fuldtidslønninger steg med 3,0 % i januar i forhold til året før. Det er den hurtigste stigning siden juli og over forventningerne på en stigning på 2,5 %, efter at lønningerne var steget med 2,4 % i december.

Den stærke lønvækst baner vejen for yderligere prisstigninger og hurtigere inflation i den kommende periode. Fornyet inflationspres på beslutningstagerne i Bank of Japan styrker argumenterne for rentestigninger i år.

Japanske renter

Efter ovenstående data forblev markedsprissætningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra Bank of Japan på dens møde i marts på 5 %.

Prisen for en rentestigning på 25 basispoint på aprilmødet steg fra 25 % til 35 %.

I den seneste meningsmåling fra Reuters forventes det, at den japanske centralbank vil hæve renten til 1 % inden september.

Analytikere hos Morgan Stanley og MUFG skrev i en fælles analyse, at de tidligere havde vurderet sandsynligheden for en rentestigning i marts eller april som lav, men med den stigende usikkerhed som følge af udviklingen i Mellemøsten vil Bank of Japan sandsynligvis indtage en mere forsigtig holdning, hvilket reducerer sandsynligheden for rentestigninger på kort sigt.

Investorerne afventer nu yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan for at kunne revurdere disse forventninger.

Amerikanske råoliefutures steg med mere end 12 % fredag, men forblev under Brent-priserne, da købere søgte tilgængelige forsyninger, mens leverancer fra Mellemøsten blev begrænset efter den effektive lukning af Hormuzstrædet midt i den voksende krig mellem USA og Israel på den ene side og Iran på den anden.

Brent-råoliefutures endte på 92,69 dollars pr. tønde, en stigning på 7,28 dollars eller 8,52%. Den amerikanske West Texas Intermediate-råolie nåede 90,90 dollars pr. tønde og steg med 9,89 dollars eller 12,21%.

Dette markerede den anden handelsdag i træk, hvor stigningerne i amerikansk råolie oversteg stigningerne i Brent-benchmarket.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, sagde, at raffinaderier og handelsselskaber søger efter alternative laster, mens USA fortsat er verdens største olieproducent. Han tilføjede, at prisforskellen afspejler transportomkostninger, der har til formål at forhindre, at de amerikanske lagre falder for hurtigt på grund af stigende eksport.

Janiv Shah, vicepræsident for olieanalyse hos Rystad Energy, pegede på flere faktorer bag divergensen mellem gevinsterne for Brent- og WTI-olie, herunder forbedrede raffineringsmarginer langs den amerikanske Golfkyst, samt arbitragestrømme med Europa og aktivitet på Washingtons futuresmarkeder.

Råolie var også på vej mod sin største ugentlige stigning siden den ekstreme volatilitet under COVID-19-pandemien i foråret 2020, da konflikten i Mellemøsten fortsatte med at stoppe skibsfart og energieksport gennem det vitale Hormuzstrædet.

Olie kan nå op på 100 eller endda 150 dollars

Qatars energiminister sagde, at energiproducenter i Golfregionen kan blive tvunget til at stoppe eksporten inden for få uger, hvilket potentielt kan presse oliepriserne op på 150 dollars pr. tønde, ifølge et interview med Financial Times, der blev offentliggjort fredag.

John Kilduff, partner hos Again Capital, sagde, at markederne er vidne til et worst-case-scenarie, der udfolder sig, og tilføjede, at forventningerne om, at olieprisen vil nå 100 dollars pr. tønde, snart kan blive til virkelighed.

Den kraftige stigning i oliepriserne begyndte efter, at USA og Israel indledte angreb på Iran sidste lørdag, hvilket fik Teheran til at stoppe tankskibstrafikken gennem Hormuzstrædet.

Omkring 20 % af den globale daglige olieefterspørgsel passerer gennem denne vandvej. Da strædet reelt har været lukket i syv dage, har cirka 140 millioner tønder olie ikke været i stand til at nå markederne, hvilket svarer til omkring 1,4 dages global efterspørgsel.

Konflikten har også spredt sig til store energiproducerende regioner i Mellemøsten, hvilket har forstyrret produktionen og tvunget nogle raffinaderier og faciliteter til flydende naturgas til at lukke ned.

Staunovo sagde, at hver dag, hvor strædet forbliver lukket, vil presse priserne op, og bemærkede, at markederne tidligere havde troet, at den amerikanske præsident Donald Trump måske ville trække sig tilbage fra eskaleringen på grund af bekymringer om stigende oliepriser. Imidlertid understreger krisens fortsættelse omfanget af de risici, som de globale forsyninger står over for.

Trump fortalte Reuters, at han ikke er bekymret over højere benzinpriser i USA i forbindelse med konflikten, og sagde: "Hvis priserne stiger, stiger de."

I mellemtiden drev spekulationer om, at det amerikanske finansministerium muligvis ville tage skridt til at begrænse de stigende energiomkostninger, priserne ned med mere end 1% tidligere fredag, før de kom sig, efter at en Bloomberg-rapport sagde, at Trump-administrationen havde udelukket at bruge finansministeriet til at intervenere i oliefuturesmarkederne.

Torsdag gav finansministeriet undtagelser, der tillod virksomheder at købe sanktioneret russisk olie. Den første af disse dispensationer gik til indiske raffinaderier, som efterfølgende købte millioner af tønder russisk råolie.

Den amerikanske præsident Donald Trump forbereder sig på at bruge den amerikanske flåde til at eskortere olietankskibe gennem Hormuzstrædet midt i den intensiverede krig mod Iran. Det vil dog være en stor udfordring at sikre sikker passage for den store mængde skibe, der normalt bevæger sig gennem vandvejen.

CNBC rapporterede, at Wall Street-analytikere mener, at Brent-råolie kan overstige 100 dollars pr. tønde, hvis vandvejen forbliver lukket i en længere periode. På det niveau kan forhøjede oliepriser skubbe den globale økonomi mod recession.

Det smalle stræde er den eneste rute for tankskibe, der sejler ind og ud af Den Arabiske Golf. Ifølge energikonsulentfirmaet Kpler passerede mere end 14 millioner tønder råolie om dagen gennem strædet i 2025, hvilket repræsenterer omtrent en tredjedel af verdens søbårne olieforsendelser.

Omkring 100 fartøjer om dagen

Matt Smith, olieanalytiker hos Kpler, sagde, at omkring 100 tankskibe og fragtskibe normalt passerer gennem strædet hver dag, mens omkring 400 tankskibe i øjeblikket er strandet i Golfen på grund af krigen.

Matt Wright, senior shippinganalytiker i samme firma, sagde: "Der er hundredvis og atter hundredvis af skibe stadig i Golfen i Mellemøsten," og tilføjede, at den amerikanske flåde ville have brug for "meget lang tid til at eskortere dem, selv hvis den flyttede et par skibe ad gangen."

Trumps løfte om at eskortere tankskibe om nødvendigt, sammen med at tilbyde politisk risikoforsikring til skibsejere, bidrog til at berolige oliemarkederne tirsdag og onsdag.

Priserne steg dog igen torsdag, efter at Iran sagde, at de havde angrebet et tankskib med et missil. Samtidig rapporterede den britiske flåde om en større eksplosion på et tankskib forankret i irakisk territorialfarvand.

Er der nok krigsskibe?

Helima Croft, chef for global råvarestrategi hos RBC Capital Markets, udtalte tirsdag i en klientnote: "Det centrale spørgsmål bliver, om der er nok flådeaktiver til at eskortere skibe, mens operationerne mod Iran fortsætter."

Wright bemærkede, at forsikring ikke er det største problem for skibsejere, og forklarede, at tankskibe ikke bevæger sig på grund af bekymringer om deres fysiske sikkerhed. Han tilføjede, at skibsejerne skal opleve en længere periode uden angreb, før de risikerer at sejle gennem strædet igen.

Han understregede, at det er yderst presserende at genoprette oliestrømmene fra Golfen, men "der må være en vis tillid til, at Irans evne til at fortsætte krigen er blevet reduceret."

Houthi-militante i Yemen forstyrrede skibsfarten i Det Røde Hav gennem missilangreb i mere end et år startende i slutningen af 2023. Wright sagde: "Men de kan ikke sammenlignes med kompleksiteten af de iranske kapaciteter, så truslen er helt anderledes."

Analytikere hos Rapidan Energy mener, at amerikanske flådeeskorter kan give delvis lettelse, men ikke alene vil være tilstrækkelige til at genåbne strædet. De tilføjede, at USA systematisk vil være nødt til at svække Irans militære kapaciteter, en proces, der vil tage tid.

Erfaringerne i 1980'erne

Croft bemærkede, at den amerikanske flåde eskorterede olietankskibe gennem strædet i 1987, da kommercielle skibe blev mål under Iran-Irak-krigen. Hun påpegede dog, at det amerikanske militær på det tidspunkt ikke samtidig kæmpede en krig mod regimet i Teheran, mens de garanterede sikker passage for skibe.

Den amerikanske energiminister, Chris Wright, udtalte onsdag, at Trump-administrationen ville sørge for flådeeskorter "så hurtigt som muligt".

Han sagde i et interview med Fox News: "Lige nu er vores flåde og vores militær fokuseret på andre anliggender, nemlig at afvæbne dette iranske regime, der angriber sine naboer og amerikanere på alle mulige måder."

Han tilføjede: "I den ikke alt for fjerne fremtid vil vi være i stand til at bruge flåden til at genoprette energistrømmene igen, men for nuværende er markederne fortsat velforsynede."

Ingen tidslinje

Det Hvide Hus' pressesekretær, Karoline Leavitt, fortalte onsdag journalister, at Trump-administrationen ikke har en tidsplan for, hvornår sikker kommerciel sejlads gennem strædet kan genoptages.

Ved en pressebriefing sagde hun: "Jeg ønsker ikke at sætte en tidslinje, men dette bliver aktivt evalueret af krigsministeriet og energiministeriet."

Analytikere mener, at hvis tankskibe forbliver fanget inde i Golfen i en længere periode, kan situationen på det globale oliemarked blive stadig mere kompliceret.