Bitcoin steg igen over niveauet på $68.000 og oplevede i dag en stigning på 1,8%. På overfladen ser dette ud til at være endnu en gradvis bevægelse inden for et bredere konsolideringsområde. Under prisudviklingen ændrer det strukturelle landskab sig dog stille og roligt. Efter måneder med målt fordeling nær tidligere højder genopbygger store indehavere deres positioner. On-chain-balancedata viser, at hele faldet i hvalereserver efter oktobertoppen nu er blevet fuldstændig vendt. Dette er ikke tilfældig akkumulering, men koordineret absorption under korrigerende svaghed.

Det centrale spørgsmål er ikke længere, om Bitcoin kan holde sig over $68.000, men om denne fase af genopbygning repræsenterer det tidlige fundament for et bredere strukturelt udbrud.

Hvalophobningen vender tilbage — strategisk

Tegnebøger med mellem 1.000 og 10.000 Bitcoin – typisk klassificeret som institutionelle deltagere eller enheder med dyb likviditet – tilføjede omkring 200.000 Bitcoin alene i løbet af den seneste måned. Data fra kæden viser en skarp V-formet genopretning af reserverne. Det tidligere fald i store indehaveres saldi begyndte kort efter den lokale top i oktober, hvilket faldt sammen med en periode med markedsudmattelse. Denne distributionsfase ser nu ud til at være fuldstændig vendt.

Dette skift er vigtigt af to hovedårsager.

For det første viser historiske mønstre, at hvalernes udbredelse ofte stemmer nøje overens med de lokale markedstoppe. Deres nuværende adfærd – som akkumuleres i konsolideringsfaser – tyder på en bevægelse fra defensiv positionering til strategisk genopbygning af eksponering.

For det andet synes strømmen at være drevet af spotkøb snarere end gearing. Store transaktionsvolumener dominerer de seneste ordreflowdata, mens detailhandelens deltagelse forbliver relativt begrænset. Markeder drevet af spotabsorption har en tendens til at stabilisere sig, før de udvider sig; de opbygger prisbaser, før de skaber overskrifter. I praksis reduceres likviditetsforsyningen stille og roligt. Når 200.000 Bitcoin kommer i stærke hænder inden for et 30-dages vindue, øges markedets følsomhed over for yderligere efterspørgsel betydeligt.

Udbrud fra priskanaler signalerer et momentumskifte

På timegrafen brød BTCUSD for nylig over en klart defineret faldende kanal, der havde begrænset prisudviklingen efter afvisning nær niveauet $69.800. Denne kanal producerede en række lavere højder, hvilket skubbede prisen mod støttezonen mellem $66.800 og $67.000. Udbruddet over den øvre grænse tyder på, at det kortsigtede bearish momentum er blevet neutraliseret.

Teknisk set er dette vigtigt, fordi faldende kanaler ofte repræsenterer korrigerende faser inden for bredere opadgående trends. Et brud ud af sådanne mønstre signalerer typisk starten på en ny impulsbølge, forudsat at modstandsniveauer i den højere tidsramme fjernes.

Zonen på $69.500-70.000 er fortsat det første store udbudsområde efter den nylige afvisning, mens $71.200 repræsenterer det vigtigste strukturelle og psykologiske modstandsniveau på både time- og dagsdiagrammerne. Niveauet på $67.000 fungerer nu som kortsigtet støtte, der stemmer overens med den tidligere kanalbase, mens den bredere ugentlige højere-laveste zone forbliver mellem $65.000 og $66.000. Holdes der over $67.000, bevares den kortsigtede bullish struktur intakt.

En bekræftet ugentlig lukning over $70.000 ville åbne vejen mod den næste store udbudslomme mellem $74.000 og $76.000, hvor historisk handelsaktivitet tyder på koncentreret likviditet. Manglende genvinding af $70.000 ville sandsynligvis forlænge konsolideringsfasen, dog med en stadig stærkere strukturel base, der dannes under prisen.

Bitcoins Sharpe-forhold forbedres i takt med at hvalophobningen fortsætter

Bitcoins Sharpe-forhold er kommet sig fra de seneste lavpunkter, hvilket tyder på, at den seneste korrektion var en nulstilling af volatiliteten snarere end et strukturelt sammenbrud.

Lignende bundniveauer har tidligere haft en tendens til at falde sammen med akkumuleringsfaser snarere end cykliske toppe. Den nuværende forbedring i risikojusterede afkast kommer sideløbende med disciplinerede finansieringsrenter og fortsat hval-akkumulering, hvilket afspejler normalisering snarere end spekulativ overdrivelse. Med andre ord ser markedet ud til at genopbygge risikobalancen under modstandszoner - en sundere kontekst sammenlignet med tidligere impulsive stigninger.

Bitcoins næste træk afhænger af dette niveau

Bitcoin-handel over $68.000 er ikke blot en teknisk begivenhed. Det falder sammen med tilføjelsen af cirka 200.000 Bitcoin til whale wallets i løbet af den seneste måned, hvilket fuldstændigt vender distributionsfasen efter oktober om.

Så længe prisen forbliver understøttet over $66.000-67.000-området, fortsætter denne akkumulering med at understøtte de strukturelle udsigter. Det kritiske omdrejningspunkt forbliver $70.000. En bekræftet ugentlig genvinding af dette niveau ville afstemme strammere udbudsforhold med tekniske breakout-kriterier og potentielt åbne vejen mod $74.000-76.000. Hvis modstanden holder, kan konsolideringen fortsætte, men med de store indehavere, der vender tilbage, synes det nedadgående pres i stigende grad at blive absorberet snarere end at accelerere.

Oliepriserne blev handlet tæt på det højeste niveau i seks måneder fredag og er på vej mod deres første ugentlige stigning i tre uger. Dette er sket midt i voksende bekymringer om potentialet for konflikt, efter at Washington udtalte, at Teheran ville blive mødt med konsekvenser, hvis landet ikke lykkedes med at indgå en atomaftale inden for få dage.

Brent-råoliefutures faldt med 25 cent eller 0,35 % til 71,41 dollars pr. tønde klokken 11:30 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolie faldt med 30 cent eller 0,45 % til 66,13 dollars pr. tønde.

For ugen steg Brent med 5,3%, mens West Texas Intermediate steg med 5,2%.

Ole Hansen, chef for råvarestrategi hos Saxo Bank, udtalte: "Vi venter på et potentielt afgørende resultat, hvis vi tager Trumps udtalelser alvorligt." Han tilføjede: "Markedet er nervøst, og i dag bliver en dag med venten og observation."

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte torsdag, at "meget dårlige ting" ville ske, hvis Iran ikke gik med til at reducere sit atomprogram, og satte en frist på mellem 10 og 15 dage.

Som svar planlægger Iran at gennemføre fælles flådeøvelser med Rusland, ifølge lokale medier, blot få dage efter midlertidig lukning af Hormuzstrædet som en del af militærøvelser.

Iran, en af verdens største olieproducenter, ligger på den olierige arabiske halvø langs Hormuzstrædet, hvorigennem omkring 20 % af den globale olieforsyning passerer. Enhver konflikt i regionen kan begrænse oliestrømmene til de globale markeder og presse priserne op.

Priyanka Sachdeva, senior markedsanalytiker hos Phillip Nova, udtalte: "Markedets fokus har tydeligvis skiftet mod eskalerende spændinger i Mellemøsten, efter at flere runder af atomforhandlinger mellem USA og Iran mislykkedes, selvom investorerne fortsat diskuterer, om der vil forekomme nogen egentlig forstyrrelse."

Analyse fra Saxo Bank viste, at handlende og investorer har øget købet af Brent-købsoptioner i de seneste dage og satset på højere priser.

Oliepriserne fandt også støtte fra rapporter om faldende råolielagre og eksportbegrænsninger blandt de største olieproducerende og -eksporterende lande.

En rapport fra den amerikanske energimyndighed (Energy Information Administration) viste torsdag, at de amerikanske råolielagre faldt med 9 millioner tønder, samtidig med at raffinaderiernes udnyttelsesgrad steg og eksporten steg.

Bekymringer om udsigterne for de amerikanske renter – i verdens største olieforbrugende land – begrænsede dog yderligere prisstigninger.

Sachdeva sagde: "Nylige referater fra Federal Reserve, der antyder, at renten kan forblive uændret eller endda stige yderligere, hvis inflationen forbliver høj, kan lægge en dæmper på efterspørgslen."

Lavere renter understøtter typisk råoliepriserne.

Markederne vurderede også virkningen af det rigelige udbud, midt i diskussionen om, at OPEC+-alliancen muligvis kan genoptage stigninger i olieproduktionen fra april.

JPMorgan-analytikerne Natasha Kaneva og Lyuba Savinova udtalte i en note, at olieoverskuddet, der var tydeligt i andet halvår af 2025, fortsatte ind i januar og sandsynligvis vil fortsætte.

De tilføjede: "Vores balanceprognoser peger stadig på store overskud senere på året," og bemærkede, at produktionsnedskæringer på omkring 2 millioner tønder om dagen ville være nødvendige for at forhindre overdreven lageropbygning i 2027.

Dollaren var fredag på rette vej til at opnå sin største ugentlige stigning siden oktober, understøttet af en række bedre end forventede økonomiske data og en mere aggressiv tone fra Federal Reserve, i takt med at spændingerne mellem USA og Iran fortsatte med at stige.

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod en kurv af større valutaer, steg en smule fredag og var på vej mod en ugentlig stigning på omkring 1,1 %.

Arbejdsmarkedstallene understøttede dollaren i den foregående session, da antallet af amerikanere, der indgav nye ansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse, faldt mere end forventet i sidste uge, hvilket bekræftede fortsat stabilitet på arbejdsmarkedet.

Tidligere på ugen viste referatet fra Federal Reserves seneste møde, at politikerne fortsat er uenige om renteudviklingen på grund af vedvarende inflationspres.

Dominic Bunning, chef for G10 FX Strategy hos Nomura, udtalte: "Med relativt stærke data og en mindre dueagtig tone fra Fed i referatet, sammen med visse spændinger i Mellemøsten og en vis grad af investorernes repositionering, er det forståeligt, hvorfor dollaren har formået at komme sig."

Investorer vender sig ofte mod dollaren i perioder med eskalerende geopolitiske spændinger.

Markedspositionering for risiko

Den amerikanske præsident Donald Trump advarede torsdag Iran om, at landet skal nå til enighed om sit atomprogram, ellers vil det stå over for "meget dårlige ting", hvilket gav Teheran en frist på 10 til 15 dage til at samarbejde. Iran sagde, at landet vil reagere mod amerikanske baser i regionen, hvis de bliver angrebet.

Derek Halpenny, chef for research for Global Markets EMEA hos MUFG, udtalte: "Med den militære oprustning i Mellemøsten og Trumps kommentarer tror jeg, at markederne helt sikkert vil positionere sig for muligheden for, at der kan ske noget i løbet af weekenden."

Han tilføjede, at ethvert stigning i råoliepriserne kan sætte flere valutaer under pres, herunder euroen, den japanske yen og det britiske pund.

"Det er disse valutaer, der kan opleve større bevægelser," sagde han.

Pundet stabiliserede sig nær et måneds lavpunkt på $1,3455 og var på vej til et ugentligt tab på 1,4%, det største siden januar 2025.

Euroen faldt med 0,1 % til 1,1760 dollars og var på vej mod et ugentligt fald på næsten 0,9 %, også tynget af usikkerheden omkring Den Europæiske Centralbanks præsident, Christine Lagardes, embedsperiode.

Rentesatser

Markederne afventer offentliggørelsen senere fredag af det amerikanske kerneprisindeks for personlige forbrugsudgifter og de foreløbige bruttonationalprodukttal for fjerde kvartal, hvilket kan bestemme den næste retning for valutaerne.

Investorerne regner stadig med omkring to rentesænkninger fra Federal Reserve i år, selvom sandsynligheden for en rentesænkning i juni er faldet til omkring 58 % fra 62 % ugen før, ifølge CME Groups FedWatch-værktøj.

Chris Zaccarelli, investeringsdirektør hos Northlight Asset Management, udtalte: "Hoveddebatten i Fed er, om renten skal sænkes forebyggende for at støtte arbejdsmarkedet eller holdes høj i længere tid for at bekæmpe inflation."

Han tilføjede, at fredagens rapport om personlige forbrugsudgifter "vil bidrage til den debat".

I Japan viste data offentliggjort fredag, at den årlige kerneforbrugerinflation faldt til 2,0 % i januar, det laveste niveau i to år.

Abhijit Surya, cheføkonom for Asien-Stillehavsområdet hos Capital Economics, udtalte: "Dagens data vil ikke skabe en følelse af, at det haster med, at Bank of Japan genoptager opstramningen, især i betragtning af den svage genopretning af aktiviteten i det seneste kvartal."

Den japanske yen faldt med mere end 0,4% til 155,53 mod dollaren.

Valutaen viste ringe reaktion på en tale fra den japanske premierminister Sanae Takaichi fredag, hvor hun understregede sin regerings engagement i at genoplive økonomien.

Andre steder var den newzealandske dollar på rette vej til et ugentligt fald på 1,3 %, presset af en mere lempelig renteudsigt fra Reserve Bank of New Zealand.

Guldpriserne steg i den europæiske handel fredag og fortsatte stigningerne for tredje dag i træk i et fornyet forsøg på at holde sig over 5.000 dollars pr. ounce, understøttet af efterspørgsel efter sikre havn-guld midt i geopolitiske spændinger mellem USA og Iran.

Gevinsterne i ædelmetallet blev dog begrænset af stigningen i den amerikanske dollar på valutamarkederne, som er blevet understøttet af faldende forventninger til kortsigtede amerikanske rentesænkninger. For at revurdere disse forventninger afventer handlende en række vigtige amerikanske økonomiske data, der offentliggøres senere i dag.

Prisoversigt

Guldpriserne i dag: Guld steg med 0,9% til $5.039,76, en stigning fra åbningsniveauet på $4.996,62, mens det registrerede et handelslavpunkt på $4.982,02.

Ved torsdagens afregning steg guldpriserne med 0,4%, hvilket markerer den anden daglige stigning i træk, da metallet fortsatte med at komme sig fra et to-ugers lavpunkt på $4.841,43 pr. ounce.

Geopolitiske spændinger

Den amerikanske præsident Donald Trump udsendte en kraftig advarsel til Iran, hvor han gav landet cirka 10 til 15 dage til at nå frem til en "meningsfuld aftale" vedrørende landets atomprogram og advarede om "alvorlige konsekvenser" i tilfælde af fiasko.

Advarslen kom efter, at anden runde af indirekte samtaler mellem USA og Iran blev afsluttet med forsigtig optimisme, da den iranske udenrigsminister, Abbas Araghchi, annoncerede, at der var opnået en "fælles forståelse af vejledende principper" for en potentiel aftale.

Det politiske spor faldt sammen med den største amerikanske militæropbygning i regionen i to årtier, herunder angrebet af hangarskibet Gerald Ford, midt i rapporter om planer om "begrænsede" angreb med det formål at lægge pres på Teheran.

amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,25 % fredag, hvilket forlængede stigningerne for femte gang i træk og nåede et fireugers højdepunkt på 98,08 point, hvilket afspejler den fortsatte styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Som bekendt gør en stærkere amerikansk dollar guldbarrer prissat i dollars mindre attraktive for købere, der ejer andre valutaer.

Stigningen kommer i takt med, at investorer fokuserer på at købe dollaren som en af de mest attraktive muligheder på valutamarkedet, især med stigende forventninger om, at de amerikanske renter vil forblive uændrede i første halvdel af dette år.

Referat fra Federal Reserve

Referatet fra Federal Reserves seneste møde, der blev afholdt den 27.-28. januar og blev offentliggjort onsdag, viste en uenighed blandt beslutningstagere om den passende kurs for de amerikanske renter, og det blev bemærket, at den nye formand, der forventes at tiltræde i maj, kan stå over for udfordringer med at gennemføre eventuelle rentenedsættelser.

Referatet indikerede også, at nogle medlemmer forventer, at produktivitetsstigninger vil bidrage til at lette inflationspresset, selvom "de fleste deltagere" advarede om, at vejen mod lavere inflation kunne være langsom og ujævn. Nogle foreslog endda, at yderligere renteforhøjelser kunne overvejes, hvis inflationen forbliver over målet.

Amerikanske renter

Efter ovenstående referat, og ifølge CME Groups FedWatch-værktøj, steg prissætningen for at holde de amerikanske renter uændrede på mødet i marts fra 90 % til 95 %, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint faldt fra 10 % til 5 %.

For at genprise disse forventninger afventer handlende en række vigtige økonomiske pressemeddelelser fra USA i løbet af dagen, herunder bruttonationalproduktet for fjerde kvartal, tal for privatforbruget i december og data fra de vigtigste sektorer i den amerikanske økonomi.

Guldudsigter

Brian Lan, administrerende direktør hos den Singapore-baserede forhandler GoldSilver Central, sagde, at ædelmetaller i øjeblikket konsolideres med en let nedadgående tendens, og bemærkede, at den amerikanske dollars genopretning fra de seneste lavpunkter har lagt et vist pres på ædelmetalpriserne.

Goldman Sachs udtalte i en note, at centralbankernes opkøb af guld under sit basisscenarie forventes at accelerere, mens efterspørgslen fra detailinvestorer sandsynligvis kun vil stige som reaktion på rentenedsættelser fra Federal Reserve, hvilket kan presse guldpriserne op på 5.400 dollars pr. ounce inden udgangen af 2026.

SPDR Gold Trust

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond (ETF), steg med 3,14 tons torsdag, hvilket bragte de samlede beholdninger op på 1.078,75 tons, en stigning fra 1.075,61 tons, hvilket var det laveste niveau siden 15. januar.