Aluminiumpriserne oplevede en rekordstigning i denne måned, da krigen i Mellemøsten forstyrrede forsyningerne og beskadigede lokale produktionsfaciliteter, hvilket strammede det globale marked.

Letmetalprisen steg til over 3.500 dollars pr. ton i London og var på vej mod månedlige stigninger på mere end 12 %, det højeste niveau siden april 2018, på trods af en bredere nedadgående tendens for metaller i marts. Råvarer, herunder basismetaller, er blevet hårdt påvirket af konflikten mellem USA, Israel og Iran. Golfregionen tegner sig for omkring en tiendedel af den globale aluminiumproduktion, hvor eksporten er begrænset på grund af lukningen af Hormuzstrædet, foruden drone- og missilangreb rettet mod faciliteter, der drives af Aluminium Bahrain BSC og Emirates Global Aluminium PJSC.

Selvom begge virksomheder endnu ikke har afklaret det nøjagtige omfang af skaden på deres faciliteter, er der fortsat usikkerhed om virkningen på balancen mellem udbud og efterspørgsel. Analytiker Bernard Dahdah fra Natixis SA udtalte i en note, at produktionen fra EGAs Al Taweelah-anlæg, som har en kapacitet på 1,6 millioner tons om året, på lang sigt kan betragtes som "ude af ligningen". Dette kan ændre markedet fra et overskud på 200.000 tons til et underskud på omkring 1,3 millioner tons næste år. Dahdahs vurdering er baseret på antagelsen om "betydelig" skade, der tvinger en ukontrolleret nedlukning, hvilket fører til metalstørkning i smelteovne og forårsager varig skade, der kan tage mindst et år at reparere.

For andre metaller var priserne stabile til en smule højere, efter at en rapport fra Wall Street Journal sagde, at den amerikanske præsident Donald Trump fortalte sine rådgivere, at han er parat til at afslutte den amerikanske kampagne, selvom Hormuzstrædet forbliver stort set lukket. Kobber, zink og nikkel er dog stadig på vej mod månedlige tab, da krigen øger energiomkostningerne og udløser advarsler om global økonomisk vækst.

Aluminium har været det mest direkte berørte metal på grund af regionens rolle som en stor leverandør, hvor størstedelen af produktionen eksporteres. Disse forstyrrelser har presset prispræmierne op i andre regioner, herunder Japan, mens Kina har oplevet øget efterspørgsel efter sine produkter, da det dominerer den globale produktion.

Tremåneders aluminiumskontrakter steg med 3,4 % til 3.518 USD pr. ton på London Metal Exchange kl. 13:26 lokal tid. Andre metaller var mere afdæmpede, med kobber næsten uændret på 12.213 USD pr. ton, stadig et fald på mere end 8 % i marts og på vej mod sit største månedlige tab siden juni 2022.

Bitcoin steg under tirsdagens handel og nåede et intradag-højdepunkt på $68.300 i de tidlige asiatiske timer, da salgsaktiviteten fra store investorer kendt som "hvaler" faldt. Salgspresset på derivatmarkederne aftog også, hvilket indikerer, at bearish positioner er blevet mindre aggressive, ifølge en ny analyse.

Udvekslingsdata fra CryptoQuant viste et "adfærdsskifte" blandt store markedsdeltagere, da Bitcoin-indskud fra hvaler på store handelsplatforme faldt.

Diagrammet viser, at hvaler var meget aktive på Binance, da Bitcoin faldt til $60.000-niveauet i starten af februar, og sendte så meget som 11.800 BTC til børsen på en enkelt dag.

Som følge heraf steg det 30-dages glidende gennemsnit af den samlede Bitcoin-tilstrømning til børser til omkring 4.000 BTC om dagen, der blev sendt til Binance ved udgangen af februar. CryptoQuant-analytiker kendt som Darkfost sagde i et indlæg på X, at dette afspejlede en tydeligere distributionsfase fra store indehavere.

Situationen er dog siden blevet betydeligt lettere, idet det 30-dages glidende gennemsnit er faldet til omkring 1.600 BTC om dagen, der sendes til Binance, ifølge analytikeren. Han tilføjede, at dette fald i hvalindskud kan indikere en midlertidig afmatning i salgspresset, hvor store investorer indtager en afventende tilgang i et stadig usikkert markedsmiljø.

Disse tal understøttes af nylige data, der viser, at hvaler og hajer på Bitcoin-markedet er fortsat med at akkumulere sig i løbet af de sidste to måneder, et mønster, der i sidste ende kan føre til et udbrud fra det nuværende handelsinterval.

Det kraftige fald i hvalindskud faldt også sammen med et fald i Bitcoins nettopositionsændring på børser med 89.710 BTC den 26. marts, hvilket markerer den største udstrømning siden december 2024, ifølge data fra Glassnode.

Nettopositionsændring refererer til den 30-dages nettoændring i udbuddet af BTC, som i øjeblikket ligger på omkring -68.650 BTC pr. tirsdag.

Sådanne udstrømninger indikerer typisk en stærk akkumulering hos store indehavere, hvilket reducerer det øjeblikkelige salgspres på markedet.

Derudover steg den kumulative volumendelta (CVD) for perpetual futures med 38,1% i løbet af den seneste uge til -361 millioner dollars, en stigning fra -583 millioner dollars, hvilket afspejler et fald i salgspresset, ifølge Glassnodes seneste rapport om markedsmomentum.

Rapporten bemærkede, at selvom indikatoren fortsat er i negativt territorium, tyder bevægelsen på, at bearish positioner bliver mindre aggressive, mens købere gradvist vender tilbage til markedet.

Brent-råoliefutures gik tirsdag mod deres største månedlige stigning nogensinde midt i meget volatil handel, da investorer vurderer muligheden for, at den amerikanske præsident Donald Trump afslutter krigen med Iran på trods af risikoen for udbudschok fra en langvarig lukning af Hormuzstrædet.

Brent-råoliefutures til levering i maj, som udløber tirsdag, steg med 1,80 dollars eller 1,60 % til 114,58 dollars pr. tønde kl. 11:25 GMT. I mellemtiden faldt den mere aktive juni-kontrakt med 32 cents eller 0,3 % til 107,07 dollars pr. tønde.

Amerikanske West Texas Intermediate råoliefutures til levering i maj steg samtidig med 64 cent eller 0,62 % til 103,52 dollars pr. tønde.

Data fra London Stock Exchange Group viste, at Brent-kontrakter med de første måneder er på vej mod en rekordstor månedlig stigning på omkring 58 %, den største siden optegnelserne begyndte i juni 1988. Amerikansk råolie er også steget med omkring 54 % i denne måned, hvilket er det største spring siden maj 2020.

Skarp volatilitet i takt med at frontmånedskontrakter udløber

Tirsdagens handel oplevede betydelig volatilitet, hvor Brent-kontrakter for de foregående måneder bevægede sig inden for et bredt interval mellem gevinster på 2,5 % og tab på 1,3 % sammenlignet med mandagens lukning.

I et opslag på Truth Social opfordrede Trump lande, der ikke støttede USA i dets koordinerede angreb mod Iran, og som nu ikke er i stand til at skaffe jetbrændstof, til at købe amerikansk olie og tage til Hormuzstrædet og "bare tage det", som han udtrykte det.

Dette opslag fulgte efter en rapport i Wall Street Journal, der sagde, at Trump fortalte sine hjælpere, at han er villig til at afslutte militærkampagnen mod Iran, selvom strædet forbliver stort set lukket, og at genåbningen vil blive behandlet senere.

Den amerikanske præsident havde også advaret om, at USA ville "ødelægge" Irans energifaciliteter og oliefelter, medmindre Teheran genåbner vandvejen.

Sugandha Sachdeva, grundlægger af SS WealthStreet Research, der har base i New Delhi, sagde, at de diplomatiske signaler fortsat er blandede, men situationen på stedet tyder på, at usikkerheden vil fortsætte. Hun tilføjede, at det vil tage tid at reparere beskadiget infrastruktur, selvom der sker en deeskalering, hvilket vil holde olieforsyningerne stramme.

Risici for søgående energiforsyninger

Som et tegn på de risici, der står over for søtransporteret energi, meddelte Kuwait Petroleum Corporation tirsdag, at deres råolietankskib "Al-Salmi" med en kapacitet på omkring to millioner tønder blev angrebet af Iran, mens det lå til kaj i en havn i Dubai. Embedsmænd advarede også om risikoen for olieudslip i regionen.

Samtidig affyrede Iran-støttede Houthi-styrker i Yemen missiler mod Israel lørdag, hvilket vakte bekymring om potentielle forstyrrelser for skibsfarten gennem Bab el-Mandeb-strædet, vandvejen der forbinder Det Røde Hav og Adenbugten for skibe, der sejler mellem Asien og Europa via Suezkanalen.

Data fra Kpler viste, at Saudi-Arabien har omdirigeret sin råolieeksport fra Golfen gennem denne rute, hvor omkring 4,658 millioner tønder om dagen blev sendt til havnen i Yanbu ved Det Røde Hav, sammenlignet med et gennemsnit på kun 770.000 tønder om dagen i januar og februar.

Lin Yi, vicepræsident for råvarer og oliemarkeder hos Rystad Energy, udtalte, at den resterende ledige kapacitet på oliemarkedet gradvist absorberes, hvilket øger markedets sårbarhed over for en langvarig lukning af Hormuzstrædet. Han tilføjede, at dette betyder, at verden bevæger sig tættere på en reel mangel på olieforsyninger på tværs af et bredere geografisk område, hvilket yderligere kan understøtte den opadgående momentum i oliepriserne i den kommende periode.

Den amerikanske dollar er på rette vej til tirsdag at notere sin største månedlige stigning siden juli og fremstå som det stærkeste sikre aktiv midt i krigen i Mellemøsten, som har presset oliepriserne op, mens de fleste andre aktiver er faldet og øget risikoen for en global recession.

Valutaerne i de avancerede økonomier var stort set stabile under tirsdagens handel, hvor den japanske yen holdt sig på ¥159,62 pr. dollar, mens euroen viste lille ændring på $1,1472, og det britiske pund steg med 0,14% til $1,3202. Alle tre valutaer er dog på vej mod tab på mere end 2% i marts. For euroen og pundet markerer dette det største månedlige fald siden juli, mens yenen er sat til sit største fald siden oktober.

Dollaren er blevet støttet af USA's position som en stor energiproducent, udover investorernes skift i løbet af den seneste måned mod at holde kontanter som en sikrere mulighed midt i konflikten.

Den seneste udvikling i krigen havde begrænset indflydelse på valutabevægelserne tirsdag, selvom den forstærkede de bredere månedlige tendenser på markederne. En rapport fra Wall Street Journal sagde, at den amerikanske præsident Donald Trump er villig til at stoppe angrebene på Iran uden at tvinge landet til at genåbne Hormuzstrædet. Lee Hardman, senior valutaanalytiker hos MUFG, sagde, at manglen på en klar plan for at genåbne strædet fortsat udgør en opadgående risiko for de globale energipriser, og tilføjede, at sandsynligheden for et større slag mod den økonomiske vækst uden for USA fortsat understøtter den amerikanske dollars styrke.

Asiatiske valutaer registrerede nogle af de største tab i denne periode. I tirsdagens handel steg dollaren med 1% mod den sydkoreanske won til 1.534 won, et niveau der tidligere kun blev set efter den globale finanskrise i 2009 og under den asiatiske finanskrise i 1997-1998.

Dollarindekset, der måler den amerikanske valuta mod en kurv af seks store valutaer, steg til sit højeste niveau siden maj på 100,64 point, før det stabiliserede sig på 100,47 point, hvilket er en stigning på omkring 2,8 % siden starten af marts.

På valutamarkederne var fornyede trusler om intervention fra japanske myndigheder for at støtte yenen blandt de vigtigste faktorer, der blev overvåget af investorer. Disse advarsler bidrog til at begrænse yderligere salgspres på den japanske valuta, som i øjeblikket handles nær sit svageste niveau siden juli 2024. Japans finansminister Satsuki Katayama sagde tirsdag, at Tokyo er klar til at handle "på alle fronter" for at modvirke overdrevne markedsbevægelser og bemærkede, at myndighederne observerer øget spekulativ aktivitet på både valuta- og oliefuturesmarkederne.

Siden krigens udbrud har dollaren klaret sig bedre end adskillige aktiver, der traditionelt betragtes som sikre havne. Stigende inflationsforventninger har tynget obligationsmarkederne, mens afvikling af positioner har presset guld, og energiprischokket har påvirket Japans handelsbalance negativt. Samtidig har de schweiziske myndigheder indikeret, at de kan gribe ind for at begrænse en eventuel kraftig stigning i den schweiziske franc.

Dollaren steg med omkring 4 % i marts mod den schweiziske franc til omkring 0,80 franc og brød også vigtige modstandsniveauer mod den australske og newzealandske dollar i de seneste handelssessioner.

Den australske dollar faldt i otte på hinanden følgende handelsdage og nåede et tomåneders lavpunkt på $0,6834, et fald på 3,7% i marts, mens den brød et vigtigt støtteniveau på $0,6897. Den newzealandske dollar faldt også i seks på hinanden følgende handelsdage og nærmede sig et brud under $0,57-niveauet.

Analytikere mener, at den største risiko for dollaren kan komme fra kommende data for det amerikanske arbejdsmarked, der efter planen offentliggøres i løbet af langfredag, hvor der typisk er lavere markedslikviditet. Strateger hos Union Bancaire Privée advarede også om et potentielt skift i det traditionelle forhold mellem valuta- og aktiemarkeder, hvor dollaren normalt stiger, når aktierne falder.

De bemærkede, at forholdet mellem valuta- og aktiemarkederne har været relativt stabilt siden konfliktens udbrud, men at det kan ændre sig, hvis markederne begynder at indprise en længerevarende konflikt midt i stadig usikre resultater.

I mellemtiden forventes inflationstallene for eurozonen for marts senere i sessionen, mens tyske data, der blev offentliggjort mandag, pegede på muligheden for, at inflationen vender tilbage til over Den Europæiske Centralbanks mål på 2 %.