Palladiumpriserne faldt under fredagens handel i et forsøg på at lægge en pause efter tekniske opkøb, der løftede de fleste ædelmetaller, herunder sølv, som for nylig nåede rekordniveauer, midt i den fortsatte usikkerhed om den amerikanske centralbanks politik.

Daglige prisbevægelser i palladium påvirkes af de samme faktorer, der styrer den samlede præstation på tværs af ædelmetalkomplekset, især forventningerne til den amerikanske rente, dollarens styrke og investorernes risikoappetit.

Disse udviklinger er særligt vigtige, fordi palladium, ligesom guld og sølv, er globalt prissat. Når forventningerne hælder mod rentesænkninger eller en svagere dollar, drager ikke-udbyttede aktiver typisk fordel, mens øgede økonomiske datarisici kan føre til kortsigtede risikoreducerende bevægelser på metalmarkederne.

Reuters fremhævede også, at forsinkelser eller huller i indsamlingen af amerikanske økonomiske data som følge af nedlukningen af den amerikanske regering øger kompleksiteten i de økonomiske udsigter og skaber et yderligere lag af usikkerhed for investorer, når de placerer deres investeringer.

Vigtigste overskrift på efterspørgslen efter palladium: Europa gentænker forbrændingsmotorer inden 2035

En af de mest betydningsfulde nye katalysatorer, der former den mellemfristede efterspørgselsfortælling for palladium, opstod den 16. december midt i signaler om, at Europa-Kommissionen muligvis vil bløde op på sin holdning til at forbyde nye køretøjer med forbrændingsmotorer inden 2035.

Reuters rapporterede, at Europa-Kommissionen forbereder sig på at rulle den nuværende plan tilbage ved at tillade fortsat salg af nogle køretøjer, der ikke er fuldt elektriske, under stærkt pres fra store medlemsstater og bilindustrien. I henhold til det forslag, som agenturet har nævnt, vil målet for emissionsreduktion blive revideret fra en reduktion på 100 % til 90 % inden 2035 sammenlignet med 2021-niveauet, hvilket potentielt forlænger levetiden for plug-in-hybrider og rækkeviddeforlængende køretøjer.

I en separat rapport bemærkede Reuters, at Europa-Kommissionen også overvejer en kompensationsmekanisme, der kan tillade fortsat salg af køretøjer med forbrændingsmotorer efter 2035, gennem foranstaltninger, der omfatter alternative brændstoffer og medregning af grønt stål.

Hvorfor er denne ændring i politikken relevant for forventningerne til palladiumprisen?

Palladium er tæt forbundet med forbrændingsmotorer på grund af dets anvendelse i katalysatorer, der reducerer skadelige emissioner i benzinmotorer. Som følge heraf kan en forlængelse af levetiden for hybridbiler og forbrændingsmotorer i Europa – hvis det bliver juridisk godkendt – bremse erosionen af palladiums kerneefterspørgselsbase.

Reuters citerede en råvarestrateg hos WisdomTree for at sige, at dette politiske skift "sandsynligvis vil være støttende for køretøjer med forbrændingsmotorer", som er afhængige af platin og palladium.

Kort sagt kan selv beskedne justeringer af den forventede tidslinje for tilbagegangen i forbrændingsmotorer påvirke palladiums fremtidige efterspørgselskurve og påvirke spekulativ positionering og langsigtede prisforventninger.

Udbud og balance: Begrebet "underskud" ændrer sig afhængigt af investeringsefterspørgslen

Sideløbende med udviklingen i efterspørgslen reagerer palladiummarkedet også på signaler om balance mellem udbud og efterspørgsel, især dem, der udstedes af Ruslands Norilsk Nickel (Nornickel), verdens største palladiumproducent.

Ifølge en analytisk note fra FXStreet den 16. december, der citerer råvareanalytiker Carsten Fritsch fra Commerzbank, kan Nornickels opdaterede udsigter opsummeres som følger:

Nornickel forventer, at palladiummarkedet i 2025 vil være afbalanceret, når investeringsefterspørgslen ses bort fra, men at det vil vise et underskud på omkring 200.000 ounces, når investeringsefterspørgslen medregnes.

For 2026 forventer virksomheden et underskud på 100.000 ounces, eksklusive investeringsefterspørgsel.

Mining.com bekræftede, med henvisning til Reuters-rapporter, de samme tal: balance i 2025 uden investeringsefterspørgsel, et underskud på 200.000 ounce, når det medregnes, og et underskud på 100.000 ounce i 2026 eksklusive investeringsaktivitet.

Investorernes konklusion

Når man læser overskrifter om et "underskud på palladiummarkedet", bør man være opmærksom på det med småt: Omfatter underskuddet investeringsefterspørgsel eller ej?

I et lille og koncentreret marked som palladium kan ændringer i ETF-strømme eller fysisk investeringsefterspørgsel væsentligt ændre balancen mellem udbud og efterspørgsel – og dermed prisstemningen.

Denne investeringsdimension blev også fremhævet i bredere kommentarer om ædelmetaller. En daglig rapport fra India Bullion and Jewellers Association dateret 16. december bemærkede, at palladium er steget med omkring 25 % siden starten af opsvinget, sideløbende med stærke stigninger i sølv og platin, hvilket illustrerer, hvordan momentum har roteret fra guld til det bredere kompleks af ædelmetaller.

Udsigt og fremtidsudsigter: Hvor er palladium på vej hen i 2026?

Stærke stigninger i palladiumprisen i løbet af 2025 har fået analytikere til at revurdere scenarier for 2026. Markedet befinder sig i øjeblikket i krydsfeltet mellem to konkurrerende fortællinger:

Strukturelle støttefaktorer omfatter stramt udbud, koncentreret produktion og politiske udviklinger, der kan øge efterspørgslen efter forbrændingsmotorer og hybridbiler.

Strukturelle modvinde omfatter det langsigtede skift mod fuldt elektriske køretøjer og substitutionsrisici, som kan begrænse opsiden for et metal, der er stærkt afhængig af benzinudstødningskatalysatorer.

De mest citerede prognoser fra midten af december 2025 inkluderer:

Morgan Stanley forventer, at palladiumpriserne vil nå 1.325 dollars pr. ounce i 2026, sideløbende med højere prognoser for platin, drevet af strukturelle ubalancer og divergerende efterspørgselsfaktorer.

Heraeus Precious Metals forudsagde et bredt prisinterval for palladium i 2026 mellem $950 og $1.500 pr. ounce i en rapport fra 8. december 2025 og advarede om en potentiel stigning i overskuddet, hvis efterspørgslen efter katalysatorer svækkes i takt med at udbredelsen af elbiler stiger.

World Platinum Investment Council forventer et lille underskud på palladiummarkedet i løbet af 2025, efterfulgt af et skift til et beskedent overskud i 2026 under sit basisscenarie.

En Reuters-undersøgelse viste den gennemsnitlige prognose for 2026 på 1.262,50 dollars pr. ounce, en stigning fra 1.100 dollars i den foregående undersøgelse, hvilket afspejler en ændring i stemningen efter den stærke stigning i 2025.

I løbet af den amerikanske handelstid fredag faldt palladium-futures for marts med 0,4 % til 1.768 dollars pr. ounce pr. 14:34 GMT.

Bitcoin lå stort set stabilt fredag nær niveauet $87.000, efter at have bevæget sig inden for snævre intervaller tidligere på ugen, da investorer vurderede amerikanske inflationsdata, der kom svagere end forventet, hvilket styrkede forventningerne om fremtidige rentenedsættelser fra Federal Reserve.

Verdens største kryptovaluta steg med 0,6% til $87.121,6 pr. 01:52 US Eastern Time (06:52 GMT).

Bitcoin er på vej til et ugentligt fald på omkring 4%, hvilket forlænger en periode med sidelæns bevægelse efter stærke stigninger tidligere på året. Kryptovalutaen tilbragte det meste af den sidste uge med at være begrænset til et snævert prisinterval.

Bitcoin forbliver grænseløst

Bitcoin har gentagne gange i denne måned ikke formået at opnå en vedvarende genopretning over $90.000-niveauet, hvilket betragtes som en vigtig psykologisk modstandskraft.

Svag likviditet, som er typisk for handelen i slutningen af december, har også forstærket investorernes forsigtighed og begrænset varigheden af kortsigtede stigninger. Handelsvolumen forblev lav, hvilket gjorde priserne mere følsomme over for beskedne kapitalstrømme og tilskyndede til fortsat handel inden for et begrænset interval.

Svagere amerikansk forbrugerprisindeks øger lempelser

Verdens største kryptovaluta viste en begrænset umiddelbar reaktion på de amerikanske forbrugerprisdata, der blev offentliggjort torsdag, og som kom svagere end forventet med en årlig inflation på 2,7 %.

Torsdagens data styrkede markedets bud på, at Federal Reserve kunne sænke renten hurtigere i løbet af 2026. Rentefutures afspejler nu stigende forventninger til pengepolitiske lempelser i begyndelsen af 2026, i takt med at et lempet prispress mindsker begrænsningerne for beslutningstagere.

Lavere renter understøtter typisk aktiver med høj risiko ved at reducere alternativomkostningerne ved at holde ikke-afkastende investeringer såsom Bitcoin.

I mangel af større kryptovalutaspecifikke udviklinger, der kunne løfte stemningen, var inflationsdata alene ikke nok til at drive en afgørende stigning i Bitcoin.

Ejer af New York Stock Exchange planlægger investering i kryptobetalingsfirma MoonPay – Bloomberg

Bloomberg rapporterede med henvisning til kilder med kendskab til sagen, at Intercontinental Exchange Inc, noteret på New York Stock Exchange under tickernavnet (NYSE: ICE) og ejer af NYSE, er i forhandlinger om at investere i kryptobetalingsfirmaet MoonPay som en del af en ny finansieringsrunde.

Ifølge rapporten er New York-baserede MoonPay tæt på at afslutte fundraisingprocessen og sigter mod en værdiansættelse på omkring 5 milliarder dollars.

Disse samtaler fremhæver Wall Streets voksende interesse for digitale aktiver midt i et mere gunstigt amerikansk politisk miljø under præsident Donald Trump.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins dæmpes, da de sporer Bitcoin

De fleste alternative kryptovalutaer viste begrænsede eller næsten uændrede bevægelser fredag.

Ethereum, verdens næststørste kryptovaluta, steg med 1,8% til 2.926,92 dollars.

Til sammenligning var XRP, den tredjestørste kryptovaluta globalt, stort set uændret på $1,84.

Oliepriserne steg en smule fredag, men var på rette vej til at opleve et andet ugentligt fald i træk, da forventninger om et potentielt overskud af forsyninger og udsigter til en fredsaftale mellem Rusland og Ukraine begrænsede stigningerne, på trods af bekymringer over mulige forsyningsforstyrrelser forbundet med en blokade af venezuelanske olietankskibe.

Klokken 12:30 GMT steg Brent-råoliefutures med 25 cent eller 0,4% til 60,07 dollars pr. tønde, mens den amerikanske West Texas Intermediate-råolie steg med 20 cent eller 0,4% til 56,35 dollars pr. tønde.

På ugentlig basis faldt Brent og WTI henholdsvis 1,7 % og 1,9 %.

Analytikere forventer generelt et globalt overskud i olieforsyningen næste år, drevet af højere produktion fra OPEC+-producentgruppen, sammen med USA og andre producenter.

Ole Hansen, chef for råvarestrategi hos Saxo Bank, udtalte: "At disse lave niveauer forbliver, tyder på, at markedet i øjeblikket er godt forsynet. Der er nok olie tilgængelig til at absorbere eventuelle forstyrrelser."

Tony Sycamore, en analytiker hos IG, sagde fredag, at usikkerheden om, hvordan USA vil implementere præsident Donald Trumps intention om at forhindre sanktionerede tankskibe i at komme ind i eller forlade Venezuela, har bidraget til at begrænse geopolitiske risikopræmier.

Kilder med kendskab til venezuelansk olieeksport sagde, at Venezuela, der producerer omkring 1% af den globale olieforsyning, tillod to ikke-sanktionerede laster at sejle mod Kina torsdag.

Optimisme omkring muligheden for en amerikansk-ledet fredsaftale om Ukraine har også bidraget til at lette bekymringerne om forsyningsrisiko, ifølge Sycamore.

I modsætning hertil forventer analytikere hos Bank of America, at lave oliepriser vil dæmpe væksten i udbuddet, hvilket kan forhindre priserne i at indtræde i en skarp og uordnet nedadgående bane.

Yenen faldt i en ustabil handel fredag, efter at Bank of Japan havde fremsat en bredt forventet renteforhøjelse, mens guvernør Kazuo Ueda gav begrænset vejledning om timingen af fremtidige renteforhøjelser, selvom han holdt døren åben for yderligere pengepolitiske stramninger.

Yenen svækkedes i første omgang over for dollaren, efter at Bank of Japan hævede sin ledende rente til 0,75 % fra 0,5 %, et skridt der var blevet tydeligt signaleret af politikerne, hvilket fik handlende til at sælge valutaen på nyhederne.

Tabene i den japanske valuta blev værre efter Uedas pressekonference efter mødet, hvor han forblev vag omkring den præcise timing og tempo for fremtidige rentestigninger. I sin seneste handel faldt yenen med 0,6 % til 156,53 pr. dollar.

Euroen steg til et rekordhøjt niveau på 183,25 yen, mens pundet steg med 0,52 % til 209,16 yen.

I en udtalelse fredag fastholdt Bank of Japan sit synspunkt om, at kerneinflationen vil konvergere mod målet på 2 % i anden halvdel af den treårige prognoseperiode frem til finansåret 2027.

To yderligere høgeagtige bestyrelsesmedlemmer, Hajime Takata og Naoki Tamura, var dog uenige. Takata sagde, at kerneinflationen allerede havde nået målet, mens Tamura argumenterede for, at den ville gøre det tidligere, omkring midten af den treårige prognoseperiode.

Bart Wakabayashi, chef for Tokyo-handel på State Street, kommenterede Bank of Japans beslutning tidligere fredag og sagde: "Det føles som om, der er en løbende debat, og den markedsreaktion, vi ser, handler efter min mening i virkeligheden om Bank of Japans næste skridt ... Det ser ikke ud til, at de helt har besluttet sig for endnu en renteforhøjelse."

Han tilføjede: "Jeg tror, der er en vis konsensus om, at 1% eller 1,25% er nogenlunde den neutrale rente på nuværende tidspunkt, men det ser ud til, at vejen for Bank of Japan dertil vil være lidt stejlere."

Bank of Japan gentog, at realrenten forbliver på "væsentligt lave" niveauer, selv efter renteforhøjelsen, og lovede at fortsætte med at stramme renten, hvis de økonomiske og inflationsmæssige forhold udvikler sig i overensstemmelse med dens prognoser.

Euroen stabiliserer sig, mens Lagarde modstår pres fra høger

I løbet af natten svækkedes dollaren kortvarigt efter et kraftigt og uventet fald i den amerikanske inflation, men investorerne satte spørgsmålstegn ved dataenes pålidelighed på grund af forstyrrelser forårsaget af nedlukningen af den amerikanske regering, og bevægelsen aftog hurtigt.

Pundet svingede mellem gevinster og tab, før det endte på 1,3374 dollars, efter at Bank of England som forventet sænkede renten til 3,75 %. Beslutningen blev dog vedtaget med et snævrere flertal end markederne havde forventet, hvilket potentielt begrænsede mulighederne for yderligere lempelser.

Euroen forblev stabil på 1,1719 dollar i den asiatiske handel, efter at præsidenten for Den Europæiske Centralbank, Christine Lagarde, afstod fra at give fremadrettede vejledninger og sagde, at alle muligheder forblev på bordet, en holdning, som markederne fortolkede som en modstand mod mere høgeagtige stemmer.

Analytikere hos ANZ udtalte i en note til kunderne: "I de seneste uger har høgeagtige kommentarer fra ECB's direktionsmedlem Schnabel ændret markedets vurdering af fremtidige politiske risici. Men den afbalancerede tone antyder, at Schnabels synspunkt om, at det næste skridt mere sandsynligt vil være en renteforhøjelse, ikke har bred støtte i rådet."

ECB fastholdt sin ledende rente uændret på 2%, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne.

På den politiske front blev EU-lederne fredag enige om at låne midler til at finansiere Ukraines forsvar mod Rusland i løbet af de næste to år i stedet for at bruge indefrosne russiske aktiver. Dermed undgår man uenigheder om en hidtil uset plan om at finansiere Kyiv med russiske statsejede penge.

Norge og Sverige holder renten uændret

Den norske krone faldt en smule til 10,18 pr. dollar, efter at centralbanken holdt renten uændret på 4 % og signalerede, at den ikke havde travlt med at sænke den. Den svenske krone viste lille reaktion, efter at renten også blev holdt uændret, som forventet.

Den australske dollar faldt med 0,2% til $0,6601, mens den newzealandske dollar faldt med 0,5% til $0,5748.

Den kinesiske yuan forblev stærk i onshore-handlen og lå tæt på det højeste niveau i mere end et år, der blev nået torsdag. Dollarindekset steg med 0,2 % til 98,64.

Kryptovalutaer steg igen fredag, hvor bitcoin steg med 2,5% til $87.752,22, mens ether steg med mere end 4% til $2.951,26.