Oliepriserne faldt en smule torsdag på grund af voksende bekymringer over svækket global efterspørgsel og den potentielle genindførelse af amerikanske toldsatser, lige før en forventet stigning i udbuddet fra store producenter.

Brent-råoliefutures faldt med 21 cent eller 0,3% til 68,90 dollars pr. tønde klokken 12:17 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolie faldt også med 15 cent eller 0,2% til 67,30 dollars pr. tønde.

Begge benchmarks nåede onsdag deres højeste niveau i en uge efter Irans beslutning om at suspendere samarbejdet med Den Internationale Atomenergiorganisation – hvilket vakte frygt for, at den igangværende dødvande om landets atomprogram kan eskalere til en bredere konflikt.

En foreløbig handelsaftale mellem USA og Vietnam understøttede også priserne midlertidigt.

Markedsstemningen forblev dog præget af usikkerhed omkring toldsatser. 90-dages frysningen af højere amerikanske toldsatser udløber den 9. juli, mens vigtige handelsforhandlinger med partnere som EU og Japan endnu ikke er afsluttet.

Parallelt forventes det, at OPEC+-alliancen af olieproducenter vil blive enige om en stigning i udbuddet på 411.000 tønder om dagen under sit kommende pengepolitiske møde i weekenden.

En privat undersøgelse bidrog yderligere til den pessimistiske tone af, at aktiviteten i Kinas servicesektor – verdens største olieimportør – voksede i juni i det laveste tempo i ni måneder, tynget af svag indenlandsk efterspørgsel og faldende eksportordrer.

De amerikanske råolielagre steg uventet, hvilket øgede bekymringen over den indenlandske efterspørgsel hos verdens største olieforbruger, hvilket satte yderligere pres på priserne.

Den amerikanske energiinformationsmyndighed (EIA) rapporterede en stigning i råolielagrene på 3,8 millioner tønder i sidste uge, hvilket bragte de samlede lagre op på 419 millioner tønder. Analytikere adspurgt af Reuters havde forventet et tab på 1,8 millioner tønder.

Markederne afventer nu den amerikanske rapport om ikke-landbrugsjobs, der udkommer senere torsdag, og som kan have betydelig indflydelse på timingen og omfanget af rentenedsættelser fra Federal Reserve i andet halvår.

Lavere renter har en tendens til at stimulere den økonomiske aktivitet, hvilket potentielt kan øge efterspørgslen efter olie.

Guldpriserne faldt torsdag, da den amerikanske dollar blev styrket over for de fleste større valutaer, og markederne fordøjede stærkere end forventede beskæftigelsestal.

Ifølge tal offentliggjort af det amerikanske Bureau of Labor Statistics skabte økonomien 147.000 nye job i juni – hvilket oversteg Dow Jones' prognose på 110.000. Maj-tallet blev også opjusteret til 144.000.

I en separat rapport faldt antallet af førstegangsansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse med 4.000 til 233.000 i ugen, der sluttede den 28. juni, hvilket er det laveste niveau siden 17. maj. Analytikere havde forventet en stigning til 240.000.

Efter de optimistiske arbejdsmarkedstal steg renterne på amerikanske statsobligationer generelt. Den toårige rente – som anses for at være den mest følsomme over for ændringer i pengepolitikken – steg med 8,3 basispoint til 3,872 % kl. 16:27 Mekka-tid. Den 10-årige rente steg med 4,3 basispoint til 4,336 % efter at have nået et højdepunkt på 4,364 % i handelssessionen, mens den 30-årige rente steg med 2,6 basispoint til 4,849 %.

ISM-PMI for servicesektoren steg yderligere til den datadrevne stemning, da den endte på 50,8 for juni, en stigning fra 49,9 i maj, hvilket var i overensstemmelse med markedets forventninger – hvilket indikerer en beskeden vækst i servicesektoren.

Wall Street-markederne lukker efter planen tidligt i dag forud for uafhængighedsdagen, med fuldstændig lukning på fredag.

I mellemtiden steg det amerikanske dollarindeks med 0,4 % til 97,1 klokken 18:16 GMT, efter at have nået et intradagshøjdepunkt på 97,4 og et lavpunkt på 96,6.

Spotguld faldt med 0,5 % til 3.344 dollars pr. ounce kl. 18:17 GMT, tynget af den stærkere dollar og stigende obligationsrenter, hvilket mindsker attraktiviteten af ikke-afkastende aktiver som guld.

I 2024 voksede økonomien ifølge officielle russiske data – hvis man kan stole på dem – med 4,3 %, hvilket overgik alle G7-nationer. Storbritannien klarede sig kun med 1,1 %, mens USA opnåede 2,8 %.

Denne vækst var i høj grad drevet af Kremls rekordhøje militærudgifter.

Russisk olieeksport forblev relativt stabil i mængde, da Moskva omdirigerede forsendelser fra Europa mod Kina og Indien. En flåde af svært sporbare "skygge"-tankskibe hjalp med at undgå sanktioner fra andre lande.

I mellemtiden oplevede rublen en dramatisk genopretning og blev verdens bedst præsterende valuta i år med en stigning på over 40% ifølge Bank of America.

Men efterhånden som 2026 nærmer sig, ændrer den bredere tone sig.

Monteringstryk

Inflationen er fortsat stædigt høj, renten er steget til 20 %, og virksomheder står over for en akut mangel på arbejdskraft. Globalt set var oliepriserne faldet tidligere på året, før de blev drevet op igen af den igangværende Israel-Iran-konflikt.

Torsdag advarede Ruslands økonomiminister om, at landet er "på randen af recession" efter en fase med "overophedet økonomisk aktivitet", mens nogle iagttagere ser tegn på et truende kollaps.

"Absolutte løgne"?

Men hvor realistiske er disse forudsigelser – og hvad kan de betyde for krigen?

Evgeny Nadorshin, en økonom fra Moskva, udtalte til BBC: "Generelt set bliver det en ubehagelig periode frem til slutningen af 2026. Vi vil helt sikkert se nogle misligholdelser og konkurser."

Alligevel forventer han en "moderat" opbremsning og kalder snak om et direkte kollaps for "en ren løgn".

"Der er ingen tvivl," tilføjede han, "om at den russiske økonomi har oplevet dybere recessioner før."

Nadorshin påpeger, at arbejdsløsheden er på et historisk lavpunkt på 2,3 %, og han forventer, at den topper på blot 3,5 % næste år. Til sammenligning var Storbritanniens arbejdsløshedsprocent 4,6 % i april.

Inflation og arbejdsmarkedsproblemer

Ikke desto mindre bemærker Nadorshin og andre voksende bekymringsområder. Rusland ser nu ud til at være på vej ind i en periode med langvarig økonomisk stagnation.

Inflationen nåede 9,9 % i forhold til året før frem til april, delvist drevet af vestlige sanktioner, der øgede importpriserne, og af mangel på arbejdskraft, der førte til lønstigninger.

Ruslands Højere Økonomiske Skole anslår, at landet ved udgangen af 2024 manglede 2,6 millioner arbejdere - primært på grund af værnepligt og masseudvandring.

Som reaktion herpå hævede centralbanken renten til rekordhøje niveauer for at dæmpe inflationen. Men dette har gjort det stadig vanskeligere at låne til investeringer.

Energiindtægter falder

Samtidig er Ruslands olie- og gasindtægter faldet kraftigt under sanktioner og lavere globale priser og faldt med 35 % i forhold til året før i maj, ifølge officielle data.

Dette har øget budgetunderskuddet og tvunget regeringen til at skære ned på infrastruktur og offentlige udgifter.

"De har et massivt militærbudget, der er urørligt," sagde András Tóth-Czifra, en politisk analytiker i russiske anliggender. "Så de omdirigerer penge fra afgørende projekter – veje, jernbaner, forsyningsselskaber. Og kvaliteten af disse tjenester er allerede faldende kraftigt."

Tóth-Czifra bemærker, at selvom Rusland måske har tilpasset sig de vestlige sanktioner mere end mange forventede, er de langsigtede omkostninger fortsat høje.

Russiske virksomheder kæmper med at importere den teknologi, de har brug for. Bilindustrien er stadig i dårligt humør. Og EU har forbudt import af russisk kul og udfaser sin afhængighed af russisk gas inden 2027.

"Intet af dette vil forhindre Rusland i at fortsætte krigen på kort sigt," tilføjede han. "Men det begrænser deres økonomiske evne til at vokse eller diversificere på lang sigt."

Kremls svar: "Makroøkonomisk stabilitet er indlysende"

Indtil videre har den russiske ledelse nedtonet disse risici. I begyndelsen af juni hævdede Kremls talsmand Dmitrij Peskov, at økonomiens "makroøkonomiske stabilitet" og "kernestyrke" var "indlysende for alle".

I april sagde han, at Ruslands økonomi "udviklede sig meget succesfuldt" takket være regeringens politikker.

Hvad kommer dernæst?

Udsigterne er fortsat dystre.

Hvis Rusland og Ukraine når til enighed om en fredsaftale i år – en mulighed, der ikke er udelukket – kan det lette presset på Moskva. Tidligere præsident Donald Trump har sagt, at han vil forsøge at normalisere forbindelserne og endda forfølge nye økonomiske partnerskaber.

Ifølge Dr. Katya Yafimova fra Oxford Institute for Energy Studies er det dog usandsynligt, at Europa vil lempe sanktionerne, selv hvis der indgås en fredsaftale.

"Selv hvis sanktionerne ophæves, vender Europa ikke tilbage til russisk energi som før 2022," sagde hun, "selvom en vis begrænset gasimport muligvis genoptages."

Alligevel konkluderede hun, at "det økonomiske billede i horisonten for Moskva ikke er lyst. At omdirigere olieeksporten væk fra Europa var én ting - men gas er langt mere komplekst."

Konklusion: Uanset hvordan krigen udvikler sig, bliver dens langsigtede økonomiske konsekvenser for Rusland stadig tydeligere – og Kremls muligheder for at vende den indsnævres.

Amerikanske aktieindeks steg torsdag efter offentliggørelsen af beskæftigelsestal, der markant overgik analytikernes forventninger.

Data fra Bureau of Labor Statistics viste, at den amerikanske økonomi skabte omkring 147.000 nye job i juni, hvilket er et godt stykke over Dow Jones' prognose på 110.000. Maj-tallet blev også opjusteret til 144.000.

I en separat rapport faldt antallet af førstegangsansøgninger om arbejdsløshed med 4.000 til 233.000 i ugen, der sluttede den 28. juni - det laveste niveau siden 17. maj. Analytikere havde forventet en stigning til 240.000.

Efter de stærke jobdata steg renten på den 2-årige amerikanske statsobligation – som er meget følsom over for ændringer i pengepolitikken – med 8,3 basispoint til 3,872% kl. 16:27 Mekka-tid. Den 10-årige rente steg med 4,3 basispoint til 4,336% efter at have nået 4,364%, mens den 30-årige rente steg med 2,6 basispoint til 4,849%.

Wall Street lukker tidligt i dag forud for uafhængighedsdagen, mens de amerikanske markeder lukker fredag.

Hvad angår handelsaktivitet, steg Dow Jones Industrial Average med 0,8% (375 point) til 44.855 kl. 16:09 GMT. Det bredere S&P 500 steg med 0,8% (51 point) til 6.278, mens Nasdaq Composite steg med 0,9% (198 point) til 20.590.