Oliemarkedet kan være på vej mod en kraftig stigning, hvis Hormuzstrædet forbliver lukket ud over marts, da massive forsyningstab endnu ikke er fuldt ud afspejlet i priserne.

Krigen i Mellemøsten har forstyrret store forsyningsmængder, hvilket allerede har påvirket Asien, som er stærkt afhængig af olie og gas fra Golfregionen. Nogle lande er begyndt at rationere brændstof, indføre eksportforbud og betale høje præmier for at sikre alternativ råolie for at udligne mangler forårsaget af den næsten lukkede oliestrøm gennem Hormuzstrædet.

I mellemtiden ser det ud til, at handlende og spekulanter på det meget volatile futuresmarked nøje følger udtalelserne fra Donald Trump, på trods af blandede signaler, der spænder fra militære trusler til fredsforslag og påstande om igangværende forhandlinger med Iran.

Denne forskel i budskabet har afspejlet sig i markedsbevægelserne, hvor priserne oplever kraftige udsving både opad og nedad. Mellem mandag og onsdag faldt priserne med omkring 10 % i håb om fremskridt i forhandlingerne.

Spekulation versus virkelighed

Den fysiske markedsrealitet adskiller sig dog betydeligt fra, hvad der afspejles i futureshandel. Det faktiske udbud reduceres med millioner af tønder om dagen i Mellemøsten, da producenter er tvunget til at skære i produktionen på grund af vanskeligheder med at eksportere olie til regionen.

Virkningen af disse mangler er allerede begyndt at vise sig i Asien og forventes snart at sprede sig til Europa. Papirmarkedet er dog fortsat relativt afdæmpet, sandsynligvis fordi den fulde effekt af forsyningsforstyrrelser vil nå USA på et senere tidspunkt.

I denne sammenhæng er forskellen mellem West Texas Intermediate og den globale benchmark Brent steget til mere end 10 dollars pr. tønde, en forskel der ikke er set i årevis. Dette skyldes, at asiatiske raffinaderier ikke har brug for det meste amerikansk let råolie, men i stedet foretrækker tungere kvaliteter fra Mellemøsten.

Som følge heraf kan WTI fortsat handles med en betydelig rabat, mens priserne på Brent og råolie fra Mellemøsten stiger. Jo længere Hormuzstrædet forbliver lukket, desto stærkere er det opadgående pres på disse priser.

Amrita Sen, grundlægger af Energy Aspects, sagde, at Asien "konkurrerer aggressivt om alle tilgængelige tønder på det globale marked."

Forventninger om en kraftig prisstigning

Ifølge Kpler tyder estimater på, at oliepriserne kan nå op på 150 dollars pr. tønde eller mere, hvis krigen fortsætter til slutningen af marts. Virksomheden tilføjede, at det "kun er et spørgsmål om tid", før priserne fuldt ud afspejler den faktiske mangel på udbud.

Indtil videre er der ingen klare tegn på en løsning, idet Hormuzstrædet reelt er lukket for de fleste olietankskibe, bortset fra dem, der har fået tilladelse af Iran til at passere til "venligtsindede lande" som Kina og nogle asiatiske nationer.

Tidlige tegn på reel forsyningsmangel

Den 20. marts havde markederne allerede mistet mere end 130 millioner tønder olie fra Mellemøsten. Prognoser tyder på, at de samlede forstyrrelser kan overstige:

250 millioner tønder inden udgangen af marts

400 millioner tønder inden midten af april

600 millioner tønder inden udgangen af april

hvis strømmene forbliver stoppet.

Produktionen på omkring 10,7 millioner tønder om dagen er allerede lukket ned, og tallet kan potentielt stige til 11,5 millioner tønder om dagen ved udgangen af marts, hvis forholdene i Hormuzstrædet ikke forbedres.

Problemet er ikke begrænset til eksportrestriktioner, da flere raffinaderier i regionen, især i Saudi-Arabien og Bahrain, også er blevet beskadiget, hvilket har tvunget nedlukninger eller reduceret drift.

Accelererende globale konsekvenser

Mangel på forsyninger har drevet asiatiske raffinaderier til at betale rekordhøje præmier for alternativ råolie, såsom Norges Johan Sverdrup. Nogle raffinaderier er også begyndt at reducere driftsraterne på grund af mangel på råolie, mens brændstofpriserne er steget kraftigt.

Som reaktion på krisen har regeringerne vedtaget nedskæringer såsom:

Reduktion af arbejdsdage

Udvidelse af fjernarbejde

Forlængelse af nationale helligdage

Flere lande har også indført eksportforbud mod brændstof, hvilket øger presset på de globale markeder, især for jetbrændstof og diesel.

I Europa advarede Shells administrerende direktør, Wael Sawan, om potentiel energimangel inden udgangen af april og bemærkede, at krisen begyndte i Sydasien, gradvist spredte sig over resten af det asiatiske kontinent og forventes at nå Europa snart.

Konklusion

Jo længere Hormuzstrædet forbliver lukket, desto mere alvorlig bliver den globale energikrise. Med Iran, der kontrollerer denne vitale passage, forbliver geopolitiske faktorer den primære drivkraft for markedets retning, uanset politiske udtalelser om muligheden for at nå en fredsaftale.

Amerikanske aktieindeks faldt fredag, hvor både S&P 500 og Nasdaq faldt til deres laveste niveau i mere end seks måneder, anført af tab i teknologiaktier, da den igangværende krig i Mellemøsten tyngede investorstemningen.

Den amerikanske præsident Donald Trump gav Iran en yderligere frist på 10 dage til at genåbne Hormuzstrædet eller risikere ødelæggelse af landets energifaciliteter, efter at Teheran afviste hans forslag om at afslutte krigen, der blev iværksat i samarbejde med Israel.

Trods forlængelsen stabiliserede markederne sig ikke, da investorerne satte spørgsmålstegn ved sandsynligheden for at nå til enighed, mens oliepriserne steg med mere end 2 %.

Ugentlige tab fortsætter midt i hidtil uset usikkerhed

S&P 500 og Nasdaq forblev på rette vej til at offentliggøre deres femte ugentlige tab i træk, mens Dow Jones Industrial Average forventes at afslutte ugen med få ændringer.

Bill Mann, chefinvesteringsstrateg hos Motley Fool Asset Management, udtalte: "Vi står over for et hidtil uset niveau af usikkerhed ... tvetydigheden i den nuværende krig er langt større end nogen konflikt i de sidste 50 til 60 år."

CBOE Volatility Index, kendt som Wall Streets frygtmåler, steg med 1,57 point til 29,01.

Markedsudviklingen under sessionen

Kl. 11:40 New York-tid:

Dow Jones-indekset faldt med 305,57 point eller 0,66 % til 45.651,29 point.

S&P 500 faldt med 45,10 point eller 0,70% til 6.432,06 point.

Nasdaq faldt med 236,47 point eller 1,10% til 21.171,61 point.

Teknologisektoren fører tab

Teknologisektoren blev hårdest ramt med et fald på 0,9%, mens Nvidia faldt med 1% og Microsoft faldt med 1,7%.

Softwareaktier kom også under fornyet salgspres, hvor iShares Expanded Tech-Software ETF faldt med 3,4 % til det laveste niveau i mere end en måned.

Alphabet faldt med 1,1%, mens Meta faldt med 3,5%, hvilket tyngede S&P 500-kommunikationssektoren, som faldt med 1,3%.

Yderligere pres fra andre sektorer

Aktier i forbrugsvarer faldt med 2 %, mens Carnival-aktier faldt med omkring 4 %, efter at virksomheden sænkede sin justerede indtjeningsprognose for hele året.

Nasdaq var allerede gået ind i korrektionsterritorium torsdag, efter at være faldet mere end 10% fra rekordhøjderne, mens Russell 2000 var gået ind i den fase i sidste uge.

Inflation og pengepolitik under pres

Stigende oliepriser på grund af krigen har forstærket bekymringerne om inflation, hvilket komplicerer centralbankernes muligheder for rentesænkninger.

Data fra CME FedWatch-værktøjet viste, at markederne ikke længere forventer nogen rentenedsættelser fra Federal Reserve i år, sammenlignet med forventningerne om to rentenedsættelser før konflikten, med en 32% sandsynlighed for en rentestigning i december.

Den amerikanske forbrugertillid faldt også til det laveste niveau i tre måneder i marts, hvilket afspejler voksende bekymringer om økonomien på grund af krigen.

I mellemtiden steg Unity Software-aktierne med 10,5%, efter at virksomheden rapporterede en foreløbig omsætning for første kvartal, der oversteg analytikernes forventninger.

På det bredere marked var der en fordeling af faldende aktier på 1,85 til 1 i forhold til stigende aktier på New York Stock Exchange og 2,5 til 1 på Nasdaq, mens S&P 500 registrerede omkring 21 nye 52-ugers højdepunkter mod 16 nye lavpunkter, og Nasdaq registrerede 21 højdepunkter mod 262 nye lavpunkter.

ING-analytikere sagde, at kobberpriserne steg fredag og er på vej mod deres første ugentlige stigning i denne måned, efter at den amerikanske præsident Donald Trump forlængede fristen for Iran til at nå til enighed, hvilket øger håbet om deeskalering og understøtter risikoappetitten på markederne.

Analytikerne bemærkede dog, at de fleste industrimetaller fortsat er under pres på grund af den vedvarende usikkerhed omkring forholdet mellem USA og Iran, ud over virkningen af den konflikt, der har varet i omkring en måned, som tynger efterspørgslen og de globale vækstforventninger.

Geopolitiske spændinger og vækstbekymringer tynger markedet

Rapporten fastslog, at "kobber steg fredag og er på rette vej til sin første ugentlige stigning i denne måned, efter at Trump forlængede fristen for at nå til enighed med Iran, hvilket understøttede håbet om deeskalering og forbedret vækststemning."

"De fleste industrimetaller er dog faldet i denne måned, da usikkerheden omkring forhandlingerne mellem Washington og Teheran, sammen med den igangværende konflikt, fortsat er en nøglefaktor, der holder risikoappetitten skrøbelig."

Analytikerne tilføjede, at "eskalerende geopolitiske spændinger har givet anledning til bekymring om inflation og øget bekymring for en afmatning i den globale industrielle aktivitet, hvilket lægger pres på forventningerne til efterspørgslen."

Månedlige tab trods den seneste forbedring

I denne sammenhæng er kobberpriserne faldet med omkring 7 % siden starten af måneden, hvilket afspejler en bredere revurdering af vækstrelaterede aktiver inden for markedet for basismetaller i et økonomisk miljø præget af forhøjede risici og usikkerhed.

Bitcoin faldt under niveauet på $67.000, mens Ethereum nærmede sig tærsklen på $2.000, midt i faldende aktier og oliepriser, der steg til over $100 pr. tønde, sideløbende med en storstilet likvidation af gearede lange positioner, hvilket afspejler en skrøbelig investorstemning.

Kryptovalutamarkedet faldt til sit laveste niveau i mere end to uger, hvor Bitcoin blev handlet omkring $66.572, mens Ethereum faldt til tæt på $2.000. CoinDesk 20-indekset faldt også med 2,2% siden midnat UTC og nåede sit laveste niveau siden 9. marts.

Dette fald kom sideløbende med et fald i amerikanske aktier, hvor Nasdaq 100-futures blev handlet til 23.760 point, omkring 10 % under deres topniveauer registreret i januar i år.

Krig og oliepres tynger risikoappetitten

Risikoaversionen steg i takt med at oliepriserne steg, og bekymringen for, at krigen i Iran kunne vare længere end forventet, voksede, hvilket forstærkede inflationspresset og tyngede højrisikoaktiver såsom kryptovalutaer.

Altcoins blev hårdest ramt, hvor ETHFI faldt med 6%, mens WLD, WIF, SEI og FET faldt mellem 3,6% og 4,7%.

Storstilet likvidation af lange positioner

Lange positioner på futuresmarkederne led store tab, hvor cirka 300 millioner dollars blev likvideret i løbet af de sidste 24 timer, sammenlignet med kun 50 millioner dollars i korte positioner.

Dette markerer femte gang på 10 dage, at lange positioner har oplevet sådanne likvidationer, hvilket afspejler tidligere satsninger på prisstigninger drevet af krigen, som ikke er blevet til noget.

Stigende bearish væddemål

XRP faldt med mere end 2,5 % i løbet af de sidste 24 timer, mens den åbne interesse i futures steg med 2 % til 1,95 milliarder enheder, det højeste niveau siden 2. februar, hvilket indikerer en stigning i korte positioner.

Bitcoin-, Solana-, Dogecoin- og BNB-futures viste lignende bearish signaler.

Shiba Inu registrerede de største negative strømme, hvilket afspejler et stort salg og risikoreduktion.

I modsætning hertil viste CC, Canton Networks token, positive signaler med stigende finansieringsrenter og øget åben interesse, hvilket indikerer en stigende efterspørgsel efter lange positioner.

Lav volatilitet trods fald

Trods prisfaldet fortsatte 30-dages implicitte volatilitetsindikatorer for både Bitcoin og Ethereum med at falde, hvilket tyder på, at markederne ikke forventer et kraftigt udsalg i øjeblikket.

Bitcoin-optioner til en værdi af mere end 15 milliarder dollars udløb på Deribit, hvilket fjernede indflydelsen fra 75.000-dollarniveauet som prismagnet og åbnede døren for yderligere fald midt i forværrede makroøkonomiske udsigter.

Data om risikovending viser, at Bitcoin- og Ethereum-put-optioner handles med en volatilitetspræmie på 6% til 8% i forhold til call-optioner, hvilket afspejler den fortsatte efterspørgsel efter downside-beskyttelse.