Da olieprisen nåede 55 dollars pr. tønde i slutningen af 2025, var bore- og færdiggørelsesaktiviteten i hele branchen allerede aftaget kraftigt. Få måneder senere brød krigen i Iran ud, hvilket bragte West Texas Intermediate (WTI) råolie op over 100 dollars. Normalt ville dette prisniveau signalere en større stigning i boreaktiviteten. Men det er ikke, hvad branchefolk ser.

Stigende oliepriser dominerer overskrifter og politiske debatter, men de er stort set fraværende i samtaler med efterforsknings- og produktionsselskaber (E&P) og udbydere af oliefelter.

På den niende dag af Operation “Epic Rage” nævnte en diskussion med en kemikalieleverandør – som også ejer et hydraulisk fraktureringsfirma i Appalachia og et E&P-firma i Powder River Basin – ikke engang krigen. Det samme gjaldt i samtaler med en anden operatør, en fracking-driftsleder, en borechef, økonomidirektøren, controlleren, landforvalteren og endda kontorchefen.

Ifølge forfatteren taler ingen meget om den seneste prisstigning, endsige fejrer den. Bortset fra kort at nævne behovet for afdækning, ender de fleste reaktioner med et skuldertræk og en simpel holdning: "Lad os drage fordel af det, mens vi kan."

En sådan afdæmpet reaktion kan overraske iagttagere uden for branchen, men det føles normalt for dem inden for den. Efter år med ekstreme prisudsving er branchen blevet forsigtig. Det er også en udbredt antagelse, at når krigen slutter, vil udbuds- og efterspørgselsbilledet kun se en smule anderledes ud, selvom angreb på energiinfrastruktur midlertidigt afbryder produktionen. Det alene er ikke nok til at retfærdiggøre genstart af borerigge, der for nylig blev lukket ned.

Geopolitiske risici er lige så almindelige ved boring som tørre brønde eller mekaniske fejl. Selvom krigspræmien i oliepriserne betyder noget, er det ikke tilstrækkeligt at bygge et helt udviklingsprogram op omkring den.

I april 2020 oplevede industrien COVID-19-krisen, et elendigt fracking-marked og en lagerkrise, der pressede WTI-priserne op på negative 37 dollars pr. tønde. To år senere, i marts 2022, nåede olieprisen et årti-højdepunkt på nær 130 dollars, efter at Rusland invaderede Ukraine. I løbet af de følgende ni måneder tilføjede Nordamerika omkring 100 borerigge indtil begyndelsen af 2023, hvor antallet begyndte at falde igen – en nedadgående tendens, der er fortsat siden.

Hvis olieprisen nærmede sig 120 dollars pr. tønde, kunne diskussionerne i branchen blive mere seriøse. Endnu vigtigere er det, at hvis priserne forblev i det høje 70-dollar-interval i flere måneder, ville aktiviteten sandsynligvis stige. Men med inaktive borerigge og tomme fraktureringsplaner i dag har virksomheder brug for noget mere substantielt – noget, der er tættere på sikkerhed.

Kortsigtede profitter drevet af krig forventes at falme, og alle ved det. Det ville heller ikke være overraskende, hvis Donald Trump-administrationen indførte en form for priskontrol, svarende til politikker, der blev brugt i tidligere epoker for olie og flybilletter.

For nuværende har intet ændret sig på stedet. Der har ikke været nogen stigning i antallet af anmodninger om tilbud (RFP'er), og operatørerne opfordrer ikke til at reservere pladser i fracking-planerne. Selv missilangreb har ikke brudt den stagnation, der i øjeblikket påvirker oliemarkedet.

I oliesektoren er tider som denne præget af at vente og observere. Ingen ønsker at gøre en indsats for tidligt. Måske senere – men ikke endnu.

Ifølge artiklens analytiker skal der opstå to udløsere, før aktiviteten virkelig accelererer:

Et skift i den globale balance mellem udbud og efterspørgsel.

En langvarig krig – som i virkeligheden kan repræsentere den samme faktor.

I øjeblikket ville den eneste kraft, der er i stand til at ændre balancen mellem udbud og efterspørgsel væsentligt, være en lang krig. Men det ville tage tid, og det er tvivlsomt, om vælgerne ville tolerere en vedvarende bombekampagne, der varede i måneder.

De ekstra penge, der genereres i løbet af de ni dages konflikt, vil sandsynligvis gå til at færdiggøre nogle tidligere borede, men ufærdige brønde (DUC'er). Det er dog mere sandsynligt, at pengene vil blive udloddet til aktionærerne i stedet for at blive brugt på oliefeltstjenester. Det er heller ikke sandsynligt, at kapitaludbydere vil frigive ny finansiering lige foreløbig, og den fremtidige oliepriskurve har ikke ændret sig væsentligt.

Ligesom mange andre, der søger bedre muligheder, deltog forfatteren i årets NAPE-konference – en markedsplads, hvor kapital møder investeringsmuligheder. Hans E&P-virksomhed havde ikke en stand, selvom mange venner, der markedsfører aftaler, havde det.

Det, der skilte sig mest ud, var den klare kløft mellem dem med kapital og dem uden. Mulighedssøgende lignede uønskede elever til en skolefest, der stod stille i de støvede hjørner af salen. I mellemtiden var de "seje unge" kapitaludbyderne: private equity-firmaer med store båse fyldt med sofaer og lænestole, side om side med banker, mæglere og private kapitaludbydere.

Så er der historierne om forbindelser til familiekontorer – de "enhjørninger", som alle hører om, men sjældent møder.

Der kan stadig indgås aftaler, ofte gennem netværk og forudbestemte møder. Men strukturen i disse aftaler følger det, som insidere kalder den "gyldne regel": den, der har guldet, laver reglerne.

Hvis olieprisen stabiliserede sig omkring 90 dollars i en længere periode, ville situationen vende. Mulighedsejere ville være dem med de komfortable båse og kaffebarer. Men det er ikke virkeligheden i dag.

Selv med stigende priser vil pessimistiske handlende sandsynligvis vente på, at det sidste missil falder, før de straks presser priserne ned igen. Kun en større forsyningsforstyrrelse - såsom ødelæggelse af olieinfrastruktur eller sabotage som de brændende kuwaitiske oliebrønde under Golfkrigen i 1991 - ville ændre ligningen væsentligt.

Ellers vil markedet i sidste ende vende tilbage til at prissætte den marginale tønde, som for nylig blev anslået til omkring 50 dollars pr. tønde. Dette niveau er uønsket, fordi det er for lavt og fremmer ekstrem konjunkturmæssig volatilitet.

Men olieprisen på 90 dollars er også for høj til at opbygge en stabil forretning omkring. Af den grund – og fordi kapital stadig dikterer reglerne – vil E&P-virksomheder forblive forsigtige, mens servicevirksomheder fortsat kæmper, indtil markedskræfterne genbalancerer udbud og efterspørgsel gennem forbrug snarere end krig.

Den canadiske dollar faldt mandag fra et niveau tæt på sit højeste punkt i næsten en måned over for den amerikanske dollar, men den fortsatte med at vise stigninger over for nogle andre G10-valutaer, da stigningen i oliepriserne drevet af krigen i Mellemøsten påvirkede investorernes stemning.

Den canadiske valuta, kendt som "loonie", faldt med 0,1 % til 1,3585 canadiske dollars pr. amerikanske dollar eller 73,61 amerikanske cents efter at have nået sit stærkeste niveau siden 11. februar på 1,3523 canadiske dollars tidligere i sessionen. I mellemtiden steg den canadiske dollar med 0,2 % over for euroen.

Mark Chandler, chefmarkedsstrateg hos Bannockburn Global Forex, sagde: "Mange mennesker ser den canadiske dollars styrke og dens relative præstation og forbinder det med højere oliepriser."

Han tilføjede: "Men det mere holdbare langsigtede forhold er, at når den amerikanske dollar er stærk, opfører Canada sig som en stedfortræder for den. Når den amerikanske dollar stiger, har den canadiske dollar også en tendens til at stige i forhold til andre valutaer."

Den amerikanske dollar, der betragtes som et sikkert aktiv, steg i værdi mod en kurv af større valutaer, mens aktierne på Wall Street faldt på grund af bekymringer om, at en langvarig konflikt i Mellemøsten kunne forstyrre de globale energiforsyninger og tynge den økonomiske vækst.

Både USA og Canada er store olieproducenter, og råoliepriserne steg til næsten et fireårigt højdepunkt på 119,48 dollars pr. tønde, før de faldt en smule senere.

De canadiske handelsdata for januar er planlagt til offentliggørelse torsdag, mens beskæftigelsesrapporten for februar offentliggøres i slutningen af ugen. Indvirkningen af disse data på den forventede rentebeslutning fra Bank of Canada i næste uge kan dog være begrænset.

Chandler sagde: "Jeg frygter, at krigen har gjort alle økonomiske data forældede eller mindre relevante."

Data offentliggjort fredag af den amerikanske Commodity Futures Trading Commission viste, at spekulanter reducerede deres optimistiske satsninger på den canadiske dollar, hvor netto ikke-kommercielle lange positioner faldt til 21.050 kontrakter pr. 3. marts, ned fra 27.578 ugen før.

På Canadas obligationsmarked var renterne blandede langs en fladere kurve, hvor den toårige rente steg med 3,8 basispoint til 2,674%, mens den 10-årige rente faldt med 1,5 basispoint til 3,399%.

Aluminiumpriserne steg mandag til niveauer, der ikke er set i fire år, da bekymringerne over langvarige forstyrrelser i skibsfarten i Mellemøsten intensiveredes efter krigen mellem USA og Israel mod Iran, hvilket skabte frygt for mangel på forsyninger af metallet.

Benchmarkprisen på aluminium faldt dog senere med 1,7 % til 3.386 dollars pr. ton klokken 11:05 GMT efter tidligere at have nået 3.544 dollars pr. ton, hvilket er det højeste niveau siden marts 2022, hvor metallet, der anvendes i transport, byggeri og emballage, nåede en rekordpris på 4.073,50 dollars pr. ton.

Konflikten i Mellemøsten har ført til en næsten total lukning af Hormuzstrædet, hvorigennem aluminiumforsendelser produceret i regionen normalt passerer på vej til USA og Europa.

Ed Meir, analytiker hos Marex, udtalte: "Europæerne er særligt bekymrede, da nedlukningen af aluminiumsproduktionen i Golfen falder sammen med, at den langvarige leverandør Mozal lukker ned i denne måned."

Han tilføjede: "Nogle producenter forsøger at stole på lagre uden for regionen for at opfylde deres forpligtelser, men vi mener, at det vil være vanskeligt i betragtning af de store mængder russisk metal på børsen (i øjeblikket under sanktioner) og generelt lave lagerniveauer."

I december annoncerede South32, at Mozal-smelteværket, som har en årlig kapacitet på 560.000 tons, ville blive sat under midlertidig vedligeholdelse fra midten af marts, efter at forhandlinger med forsyningsselskaber og den mozambikiske regering ikke kunne nå til enighed om en ny elaftale.

Bekymringer om udbud har også skubbet præmien for aluminiumskontantkontrakter i forhold til tremåneders futureskontrakten fra en rabat, eller contango, til en præmie, eller backwardation. Præmien steg til 47,4 dollars pr. ton fredag, det højeste niveau siden februar 2022, og blev sidst set omkring 32 dollars pr. ton.

Priserne på tværs af forwardkurven frem til 2036 indikerer også vedvarende backwardation.

Inden for andre metaller har stigende oliepriser øget forventningerne om lavere global vækst og svagere efterspørgsel efter industrimetaller, som også har været under pres fra den stærkere amerikanske dollar.

Kobber faldt med 0,6% til 12.789 dollars pr. ton.

Zink steg med 1,8% til 3.357 dollars pr. ton.

Bly faldt med 0,8% til 1.937 dollars pr. ton.

Tin faldt med 3,3% til 48.426 dollars pr. ton.

Nikkel faldt med 0,6% til 17.360 dollars pr. ton.

Bitcoin svævede mandag nær den nedre grænse af sit konsolideringsinterval omkring $67.000 efter i sidste uge ikke at have brudt igennem en vigtig modstandszone.

Institutionelle tilstrømninger fortsætter med at give en vis støtte til kryptovalutaen, da spot Bitcoin ETF'er registrerede positive tilstrømninger for anden uge i træk. Analytikere advarer dog om, at forsigtighed er berettiget, da den igangværende krig mellem USA og Iran har presset oliepriserne op på deres højeste niveau siden midten af juni 2022, hvilket rejser bekymring om fornyet inflationspres, der kan påvirke højrisikoaktiver som Bitcoin negativt.

Hvorfor stigende oliepriser kan skade risikoaktiver

Krigen mellem USA og Iran gik mandag ind i sin tiende dag, en relativt langvarig konflikt, der har tynget globale investorer og svækket risikoappetitten, hvilket har begrænset Bitcoins potentiale.

I weekenden eskalerede spændingerne yderligere, efter at USA og Israel udførte en fælles operation rettet mod flere iranske lagerfaciliteter.

Oliepriserne var allerede steget kraftigt efter lukningen af Hormuzstrædet i sidste uge, hvilket forstyrrede olietransportruterne og reducerede de globale forsyninger.

De seneste strejker strammede udbudsforholdene yderligere og pressede West Texas Intermediate råolie op til $113,28 under mandagens asiatiske handelssession – et niveau, der ikke er set siden midten af juni 2022.

I skrivende stund oplevede priserne en lille korrektion efter rapporter om, at Det Internationale Energiagentur drøfter muligheden for en koordineret frigivelse af nødoliereserver med G7-landene for at stabilisere markederne.

Et sådant skridt kunne midlertidigt øge udbuddet og dæmme op for den kraftige prisstigning.

På længere sigt er der dog fortsat risici. Vedvarende høje oliepriser øger det globale inflationspres, da højere energiomkostninger påvirker transport- og produktionssektorerne og dermed hæver priserne på varer og tjenesteydelser.

Dette kan skabe et miljø med høj inflation, der tvinger centralbankerne til at stramme pengepolitikken, hvilket vil tynge højrisikoaktiver som Bitcoin, fordi højere låneomkostninger reducerer markedslikviditeten og øger efterspørgslen efter sikrere, fastforrentede aktiver.

Den institutionelle efterspørgsel efter Bitcoin er fortsat stærk

Den institutionelle efterspørgsel efter Bitcoin forblev solid i sidste uge, hvilket signalerede en vis grad af investortillid på trods af de vedvarende geopolitiske spændinger.

Ifølge data fra SoSoValue registrerede spot Bitcoin ETF'er en tilstrømning på 568,45 millioner dollars i sidste uge, efter en positiv tilstrømning på 787,31 millioner dollars i den foregående uge.

Hvis disse tilstrømninger fortsætter og accelererer, kan Bitcoin-priserne stige igen i de kommende uger.

Kan Bitcoin blive til "digitalt guld"?

QCP Capital udtalte i en rapport mandag, at de globale aktiemarkeder er blevet mere defensive midt i stigende usikkerhed.

Rapporten tilføjede, at amerikanske statsobligationer og guld heller ikke formåede at tiltrække deres sædvanlige sikre efterspørgsel, da begge kom under pres på grund af stigende oliepriser, der udløste inflationsbekymringer og pressede obligationsrenterne op.

I stedet er den amerikanske dollar blevet det foretrukne defensive aktiv, understøttet af stigende renter og det faktum, at USA er nettoeksportør af energi.

Rapporten bemærkede, at selvom de fleste risikofyldte aktiver er svækket under det nuværende markedspres, har Bitcoin vist bemærkelsesværdig modstandsdygtighed – et mønster, der ikke er set på kryptovalutamarkedet i et stykke tid.

Den konkluderede, at selvom Bitcoin endnu ikke fuldt ud har opnået konceptet "digitalt guld", bliver dets praktiske anvendelse som et "digitalt flugtaktiv" mere relevant, især i Golflandene i perioder med valutavolatilitet og politisk ustabilitet.

Bitcoin-prisudsigter

Bitcoin blev handlet omkring $67.600 mandag, med en let bearish bias på kort sigt, da prisen forbliver under det 50-ugers eksponentielle glidende gennemsnit nær $90.000 og det 100-ugers EMA nær $84.000, mens den svæver tæt på 200-ugers EMA.

Det ugentlige Relative Strength Index ligger på 29 inden for det oversolgte territorium, men er fortsat svagt, hvilket tyder på fortsat bearish pres.

Indikatoren for glidende gennemsnitskonvergensdivergens forbliver også under signallinjen og under nulniveauet, selvom de krympende histogramsøjler indikerer aftagende nedadgående momentum uden en klar bullish vending endnu.

Det næste vigtige støtteniveau ligger ved $60.000, forstærket af en stigende trendlinje nær $55.500, hvor købere forventes at forsvare den bredere bullish cyklusstruktur.

Hvis niveauet på $60.000 bryder afgørende, kan prisen dog bevæge sig mod dybere korrektioner, især efter at have tabt den 61,8% Fibonacci-retracement fra opgangen mellem $49.000 og $126.200 nær $78.490.

På den positive side ligger den første modstand nær retracement-niveauet på 23,6% omkring $108.000, efterfulgt af et tidligere handelsinterval nær $115.000. Den nuværende bearish trend vil kun aftage med en ugentlig lukning over dette område.

Kortsigtede tekniske udsigter

På det daglige diagram handles Bitcoin inden for en parallel kanal med modstand nær $71.980, hvilket holder en lille bearish bias på plads på trods af den seneste rebound mod midten af kanalen.

Prisen handles også under de eksponentielle glidende gennemsnit over 50 dage og 100 dage på henholdsvis $73.263 og $80.648, hvilket signalerer en fortsættelse af den bredere negative tendens.

Den daglige RSI ligger på 46, under midtpunktsniveauet på 50, hvilket afspejler svag momentum.

MACD forbliver over signallinjen, men aftagende momentum fra de seneste toppe tyder på en afmatning i det bullish pres.

Umiddelbar modstand vises nær kanalens øvre grænse omkring $71.980, hvor en prisafvisning ville opretholde den kortsigtede nedadgående tendens.

En daglig lukning over dette niveau kan dog åbne vejen mod $73.000-regionen.

På nedsiden ligger den første støtte ved kanalgulvet nær $65.120, mens et brud under dette niveau kan føre til en test af det vigtigste psykologiske niveau på $60.000.

Så længe Bitcoin forbliver handlet mellem $65.120 og $71.980, vil prisen sandsynligvis fortsætte med at bevæge sig inden for en nedadgående korrigerende kanal.