Guldpriserne steg med mere end 1,5 % på det europæiske marked mandag, hvilket forlængede stigningerne for anden gang i træk og handlede tilbage over det psykologiske niveau på 5.000 dollars pr. ounce, understøttet af det nuværende fald i den amerikanske dollar mod en kurv af større globale valutaer.

Efter mindre aggressive kommentarer fra flere embedsmænd fra Federal Reserve, holder handlende nøje øje med en række vigtige økonomiske nøgletal i USA i denne uge, der vil give stærke beviser for, hvordan de amerikanske renter udvikler sig i løbet af året.

Prisoversigt

Guldpriserne steg i dag med 1,65 % til 5.047,18 dollars pr. ounce fra et åbningsniveau på 4.964,30 dollars, med et handelslavpunkt registreret på 4.964,30 dollars.

Ved fredagens opgørelse steg guldprisen med 3,7%, hvilket er den tredje stigning i de seneste fire handelsdage, drevet af opkøb af sikre havn-aktier midt i geopolitiske spændinger mellem USA og Iran.

I løbet af den seneste uge steg guldprisen med 1,45%, hvilket er den fjerde ugentlige stigning i løbet af de sidste fem uger.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med 0,4 % mandag, hvilket forlængede faldet for anden handelsdag i træk og afspejlede den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta mod en kurv af større og sekundære valutaer.

En svagere dollar gør dollar-denomineret guldbarrer mere attraktive for indehavere af andre valutaer, hvilket understøtter efterspørgslen.

Dollaren står over for negativt pres fra strammere kontrol med kapitaludgifter fra store teknologivirksomheder, stigende bekymringer om AI-drevet forstyrrelse i softwaresektoren samt likviditets- og marginrelateret pres knyttet til guld- og sølvmarkederne.

Amerikanske renter

Presidenten for den amerikanske centralbank, Mary Daly, udtalte fredag, at en eller to yderligere rentesænkninger kan være nødvendige for at afhjælpe svagheden på arbejdsmarkedet.

Ifølge CME FedWatch-værktøjet er sandsynligheden for at holde de amerikanske renter uændrede på mødet i marts 85 %, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint er prissat til 15 %.

For at justere disse forventninger overvåger investorerne nøje kommende amerikanske økonomiske data samt yderligere kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve.

Fra tirsdag offentliggøres adskillige vigtige amerikanske data, herunder detailsalget, den forsinkede jobrapport på onsdag, ugentlige ledighedsansøgninger på torsdag og kerneinflationstallene for januar på fredag.

Guldudsigter

Kelvin Wong, senior markedsanalytiker for Asien og Stillehavsområdet hos OANDA, sagde, at det meget kortsigtede forhold under sessionen mellem dollaren og sølv, såvel som guld, er med til at skubbe ædelmetallerne højere.

Tim Waterer, chefmarkedsanalytiker hos KCM Trade, sagde, at jagten på gode køb også driver guld tilbage over 5.000 dollars.

Han tilføjede, at enhver svaghed i beskæftigelsesdataene kunne understøtte guldets genopretning, og bemærkede, at der ikke forventes nogen rentenedsættelse fra Federal Reserve før midten af året, medmindre arbejdsmarkedsdataene viser en kraftig forværring.

SPDR-fonden

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede ETF, faldt med 1,72 tons fredag, hvilket markerer det fjerde daglige fald i træk, og bragte de samlede beholdninger ned på 1.076,23 tons, det laveste niveau siden 15. januar.

Euroen steg i den europæiske handel mandag mod en kurv af globale valutaer og fortsatte dermed sin stigning for anden gang i træk mod den amerikanske dollar. Den nåede dermed et uges højeste niveau, understøttet af fortsat nedadgående pres på den amerikanske valuta forud for en uge med masser af data i USA.

Efter Den Europæiske Centralbanks første pengepolitiske møde i år er forventningerne om en rentenedsættelse i marts aftaget, på trods af den seneste afmatning i inflationspresset.

Prisoversigt

Eurokursen i dag: Euroen steg over for dollaren med mere end 0,35 % til 1,1854 dollars, det højeste niveau i en uge, fra dagens åbning på 1,1810 dollars, og registrerede et lavpunkt på 1,1809 dollars.

Euroen lukkede fredag med en stigning på 0,3% over for dollaren, den første stigning i tre handelsdage, som en del af en genopretning fra et to-ugers lavpunkt på $1,1766.

I løbet af den seneste uge tabte euroen 0,3 % over for dollaren, hvilket er det første ugentlige fald i tre uger. Det skyldes korrektion og profithemmelighed fra femårige højder.

amerikanske dollar

Dollarindekset faldt med 0,35 % mandag, hvilket forlængede tabene for anden handelsdag i træk. Det afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta mod en kurv af større og mindre valutaer.

Faldet kommer under negativt pres anført af strammere kontrol med kapitaludgifter fra store teknologivirksomheder, stigende frygt for AI-drevet disruption i softwaresektoren samt likviditets- og marginrelateret pres knyttet til guld og sølv.

Dollarens svaghed kommer i starten af en uge, der vil bringe flere vigtige amerikanske nøgletal, herunder detailsalg, inflationsdata og den forsinkede jobrapport, der udkommer onsdag.

Europæiske renter

Den Europæiske Centralbank fastholdt sine ledende renter uændrede i sidste uge på 2,15 %, det laveste niveau siden oktober 2022, og markerede dermed det femte møde i træk uden en ændring.

ECB-præsident Christine Lagarde udtalte, at banken "ikke på forhånd forpligter sig til en specifik renteudvikling", og understregede, at marts-beslutningen udelukkende vil afhænge af indkommende data i de kommende uger.

Lagarde tilføjede, at ECB nøje overvåger eurokursen og bemærkede, at valutaens nuværende styrke er med til at begrænse importeret inflation og kan understøtte, at målene nås uden behov for yderligere stramninger.

Pengemarkederne justerede forventningerne efter mødet, hvor sandsynligheden for en ECB-rentesænkning på 25 basispoint i marts faldt fra 50 % til 30 %.

Investorerne venter på yderligere data fra eurozonen om inflation, arbejdsløshed og lønninger for at revurdere disse forventninger.

Den japanske yen steg i den asiatiske handel mandag mod en kurv af større og mindre valutaer og er på vej mod sin første stigning i syv dage mod den amerikanske dollar. Den forsøger at komme sig efter et tre-ugers lavpunkt registreret i den tidlige handel i denne uge, understøttet af bemærkelsesværdig dip-opkøbsaktivitet.

Skridtet understøttes også af stigende bekymringer over mulig intervention fra de japanske pengemyndigheder for at støtte den lokale valuta, hvilket opvejer virkningen af regeringspartiets jordskredssejr i valget, anført af premierminister Sanae Takaichi.

Det regerende Liberale Demokratiske Parti, anført af Takaichi, sikrede sig en overvældende sejr ved valget til Repræsentanternes Hus søndag, bakket op af løfter om at lette presset på leveomkostningerne på japanske husholdninger og fremskynde de økonomiske stimulusindsatser.

Prisoversigt

Den japanske yenkurs i dag: Dollaren faldt mod yenen med 0,6% til 156,20 fra fredagens lukning på 157,18 og nåede et intradag-højdepunkt på 157,66, det højeste niveau siden 23. januar.

Yenen sluttede fredag med et fald på 0,1% mod dollaren, hvilket markerer det sjette daglige fald i træk, drevet af spekulationer relateret til valget i Japan.

Yenen tabte 1,6% over for dollaren i sidste uge, det første ugentlige tab i tre uger og det største ugentlige fald siden juli 2025.

Jordskredssejr

Den japanske premierminister, Sanae Takaichi, opnåede en historisk jordskredssejr ved søndagens parlamentsvalg, hvilket styrkede sit greb om magten og gav hende et stærkt mandat til at fremme sin politiske og økonomiske dagsorden.

Det Liberale Demokratiske Parti sikrede sig alene 316 pladser ud af 465 i Repræsentanternes Hus, det højeste antal pladser for partiet siden dets grundlæggelse i 1955.

Med dette resultat har partiet et to tredjedeles flertal alene, hvilket gør det muligt for det at vedtage love og budgetter, selv hvis de afvises af overhuset, og det åbner døren for større forfatningsændringer.

Med sin nye partner, Japan Innovation Party, der vandt 36 pladser, steg den regerende koalitionens samlede antal til 352 pladser.

Den centristiske reformoppositionsalliance led store tab og opgav mere end to tredjedele af sine tidligere pladser.

Tidlig afstemning nåede et rekordstort antal på 26 % eller omkring 27 millioner vælgere på trods af kraftig kulde og snefald over store dele af landet på valgdagen.

Nye advarsler

Atsuki Mimura, Japans øverste valutadiplomat, sagde, at myndighederne nøje overvåger valutamarkedernes bevægelser med stor hastendehed. Valutakurserne bør udvikle sig stabilt, hvilket afspejler de økonomiske fundamentale forhold, og der vil blive taget passende skridt, hvis det er nødvendigt, for at modvirke overdrevne eller spekulative bevægelser.

Meninger og analyser

Sim Moh Siong, valutastrateg hos OCBC i Singapore, sagde, at selvom yenens indledende svaghed ikke udviklede sig som forventet, peger udsigterne for den japanske valuta stadig på vanskeligheder med at opnå vedvarende styrke.

Han tilføjede, at interventionsrisici i det mindste på kort sigt fortsat er en bekymring, hvilket kan begrænse gevinsterne i dollar/yen-parret.

Shoki Omori, chefrente- og valutastrateg hos Mizuho Bank i Tokyo, sagde, at Det Liberale Demokratiske Partis jordskredssejr fjerner politisk usikkerhed og støtter politikudførelsen, men flytter markedets fokus direkte over på, hvordan finanspolitikken vil blive udformet og gennemført.

Han tilføjede, at risiciene ved finanspolitisk ekspansion i vid udstrækning var blevet indregnet før valget, og det centrale spørgsmål nu er, om disse risici vil intensiveres eller gradvist aftage.

Japanske renter

Pengemarkederne vurderer sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på mødet i marts til under 10 %.

Investorer holder øje med yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan for at revurdere disse forventninger.

Udsigten til AI-drevet disruption har svævet over økonomien i årevis, men nye softwareværktøjer, der blev afsløret i denne uge, udløste et kraftigt udsalg på Wall Street.

Softwareaktier blev ramt af kraftigt salg i løbet af ugen, efter at investorerne indså, at truslen om, at AI fortrænger eksisterende forretningsmodeller, er blevet en nærværende realitet snarere end en fjern risiko.

Mens muligheden for AI-disruption længe har været diskuteret, tvang en ny bølge af værktøjer, der blev lanceret i denne uge af en startup fra San Francisco, Wall Street til en pludselig konfrontation med denne virkelighed.

Softwarevirksomheder, der var mest udsatte for risiciene fra disse nye værktøjer, var blandt de hårdest ramte, sammen med investeringsfonde, der låner til dem. Salgspresset tyngede også det bredere marked, hvor S&P 500 torsdag blev negativ for året efter at være faldet i seks af de sidste syv sessioner, før det steg med 1,5% den følgende dag.

I de senere år har kunstig intelligens fungeret som raketbrændstof for aktier og presset priserne op til rekordhøje niveauer. Men siden oktober er denne entusiasme begyndt at falme, efterhånden som markederne i stigende grad fordøjer de praktiske konsekvenser af denne transformative teknologi.

Investorer er ikke længere kun bekymrede for, at AI kan gøre nogle virksomheder forældede – de sætter også spørgsmålstegn ved omfanget af virksomhedernes udgifter til det. Disse bekymringer intensiveredes torsdag, efter at Amazon afslørede planer om at bruge 200 milliarder dollars i år på AI og andre store investeringer, omkring 50 milliarder dollars over analytikernes forventninger, hvilket sendte aktien ned med mere end 7% fredag.

Alphabet, Googles moderselskab, sagde i denne uge, at det kan bruge op til 185 milliarder dollars i år, mens Meta i sidste uge sagde, at dets kapitaludgifter – i vid udstrækning drevet af AI – kan nå op på 135 milliarder dollars.

Inden for softwaresektoren var den umiddelbare udløser for denne uges udsalg Anthropics annoncering tirsdag af yderligere gratis softwareværktøjer, der giver virksomheder mulighed for at automatisere funktioner som kundesupport og juridiske tjenester.

Fordi disse værktøjer er open source, kan enhver virksomhed downloade og bruge dem gratis, hvilket truer med at erstatte betalt virksomhedssoftware, der i øjeblikket sælges af andre leverandører.

Et andet område, der er udsat for AI-risiko, er Software-as-a-Service, eller SaaS – den abonnementsbaserede model, der leverer software via internettet i stedet for via installation på stedet. Nye AI-drevne gratis softwaremodeller kan erstatte ikke kun SaaS-forretningsmodeller, men også en stor del af den arbejdsstyrke, der er bygget op omkring dem.

Sam Altman, administrerende direktør for OpenAI, sagde i et interview med tech-streamingprogrammet TBPN torsdag: Vi har set flere store fald i SaaS-aktier i løbet af de seneste par år, efterhånden som disse softwaremodeller blev introduceret, og jeg forventer flere.

Analytikere har døbt den brede salgsbølge for "SaaSpocalypse".

Aktier i virksomheder som LegalZoom, LexisNexis og Thomson Reuters – der leverer juridiske tjenester og research – faldt med op til 20 % i løbet af den seneste uge, med ujævne stigninger i de seneste handelsdage.

Salesforce, en stor udbyder af SaaS- og CRM-software, er faldet med 25 % i løbet af den seneste måned.

Selv kreative softwarefirmaer blev ikke skånet. Aktierne i Adobe og Figma – begge udviklere af designværktøjer – faldt henholdsvis 9 % og 17 % i løbet af ugen på grund af bekymringer om, at mange kernedesignfunktioner kunne blive automatiseret i fremtiden.

Investeringspresset inden for AI er ikke begrænset til software. Boomet i AI-investeringer har ført til en massiv efterspørgsel efter RAM og relateret hardware, der er nødvendig for at køre AI-systemer.

Qualcomm udtalte onsdag, at de står over for usikkerhed omkring chipefterspørgslen i de næste to år, delvist fordi kraftigt stigende hukommelsespriser kan svække forbrugernes efterspørgsel efter nye enheder. Qualcomm-aktier er faldet med omkring 20% i år.

Softwarevirksomheder har også været et foretrukket mål for private kreditudbydere, fordi abonnementsmodeller giver stabile indtægtsstrømme, der kan understøtte gældsbyrder.

Selvom private kreditaftaler ikke offentliggøres, fungerer lån, der ejes af forretningsudviklingsvirksomheder, eller BDC'er, som en indikator. Ifølge Barclays-analytikere forfalder omtrent halvdelen af softwaresektorens gæld, som disse virksomheder ejes af – omkring 45 milliarder dollars – efter 2030, hvilket øger risikoen for varighed og forstyrrelser, hvis AI fortrænger låntagere før tilbagebetaling.

En VanEck ETF, der følger store BDC-beholdninger, er faldet med omkring 5 % i år og mere end 20 % i løbet af de seneste tolv måneder.

Selv efter at Ares Management og Blue Owl Capital – to af de største private kreditfirmaer – rapporterede resultater, der blev bredt rost af Wall Street-analytikere i denne uge, forblev deres aktier under pres fra frygt for AI-forstyrrelser. Ares er faldet med mere end 20 % i år, mens Blue Owl er faldet med mere end 16 %.

I et analytikeropkald torsdag afviste Blue Owls administrerende direktør, Marc Lipschultz, kraftigt ideen om, at AI truer virksomhedens udlånsforretning, og sagde, at der ikke er nogen røde flag – faktisk ikke engang gule flag – mest grønne flag.

Finansdirektør Alan Kirshenbaum tilskrev de nuværende udfordringer modvind inden for privat kredit, AI og software samt investorers indfrielser.

Analytikerne var stort set beroligede af virksomhedens resultater. Glenn Schorr fra Evercore ISI skrev, at hvis man fjernede virksomhedens navn fra toppen af rapporten og læste detaljerne, ville man tro, at det var et meget stærkt kvartal.

Bitcoin – som er stærkt påvirket af detailinvestorer og ofte handles i tråd med populære aktietemaer – faldt til omkring $60.000, det laveste niveau siden oktober 2024, før det steg igen mod $70.000.

Under en høring i Kongressen onsdag sagde finansminister Scott Bessent, at regeringen ikke har beføjelse til at tvinge banker til at købe Bitcoin for at understøtte priserne.

Efterhånden som investorer reducerer deres eksponering mod mere spekulative satsninger såsom AI-aktier og kryptovalutaer, roterer de ind i mere traditionelle sektorer, der anses for at være mere robuste under volatilitet.

Siden årets start er aktier inden for energi, forbrugsvarer og materialer steget med mere end 10 %, mens teknologisektoren har haltet bagefter.

Angelo Kourkafas, strateg hos Edward Jones Asset Management, sagde, at efter år med teknologi som førende på markedet, er magtbalancen ved at ændre sig, efterhånden som investorerne roterer mod traditionelle dele af økonomien.