Guldpriserne steg i den europæiske handel onsdag for første gang i tre handelsdage som en del af et forsøg på at komme sig fra et to-ugers lavpunkt, understøttet af købsaktivitet på korrigerende niveauer. Disse forsøg på at genoprette markedet begrænses af stigningen i den amerikanske dollar på valutamarkedet.

Med sandsynligheden for en rentesænkning i USA i marts aftagende, afventer de globale pengemarkeder senere i dag offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves seneste møde, som forventes at indeholde stærke spor om den amerikanske pengepolitiks retning i år.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guld steg med 1,3 % til 4.942,30 dollars fra et åbningsniveau på 4.878,63 dollars og registrerede et handelslavpunkt på 4.854,25 dollars.

• Ved tirsdagens afregning faldt guldpriserne med omkring 2,3 %, hvilket var det andet daglige fald i træk, og nåede et to-ugers lavpunkt på 4.841,43 dollars pr. ounce på grund af en lavere efterspørgsel efter sikre havn-guld på grund af en positiv politisk udvikling samt et opadgående pres fra den stærkere amerikanske dollar.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,2% onsdag, hvilket forlængede stigningerne for tredje handelsdag i træk og handlede tæt på sit højeste niveau i omkring to uger, hvilket afspejler den fortsatte styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af større og mindre valutaer.

Som bekendt gør en stærkere amerikansk dollar guldbarrer denomineret i dollar mindre attraktive for købere, der ejer andre valutaer.

Denne fremgang kommer i et tidsrum, hvor investorer fokuserer på at købe dollaren som en af de bedste tilgængelige muligheder på valutamarkedet, især med stigende forventninger om, at de amerikanske renter vil forblive uændrede i løbet af første halvdel af dette år.

Amerikanske renter

• Presidenten for Chicagos centralbank, Austan Goolsbee, udtalte fredag, at renten kan falde, men bemærkede, at inflationen i servicesektoren fortsat er høj.

• Goolsbee udtalte tirsdag, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) kunne godkende “flere” yderligere rentesænkninger i år, hvis inflationen genoptager sit fald mod centralbankens mål på 2 %.

• Ifølge CME FedWatch-værktøjet er prisfastsættelsen for at holde de amerikanske renter uændrede på mødet i marts stabil på 90 %, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint er prissat til 10 %.

• For at genprise disse sandsynligheder afventer investorerne offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves seneste pengepolitiske møde senere i dag.

Udsigter for guldperformance

Senioranalytiker hos Reliance Securities, Jigar Trivedi, udtalte, at de samlede guldpriser forventes at ligge mellem 4.700 og 5.100 dollars i løbet af året.

SPDR-fonden

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede ETF, faldt tirsdag med omkring 1,43 tons, hvilket bragte det samlede beløb ned på 1.075,61 tons, det laveste niveau siden 15. januar.

Det britiske pund faldt onsdag i den europæiske handel mod en kurv af globale valutaer, hvilket forlængede tabet for tredje dag i træk mod den amerikanske dollar og er på vej mod at teste et fire-ugers lavpunkt, da investorer fokuserede på at købe den amerikanske valuta som den mest attraktive tilgængelige investering.

Dystre data om det britiske arbejdsmarked øgede sandsynligheden for, at Bank of England vil sænke de britiske renter i marts næste år. For at genprise disse forventninger afventer investorerne offentliggørelsen af de vigtigste britiske inflationstal for januar senere i dag.

Prisoversigt

• Britisk punds pris i dag: Pundet faldt over for dollaren med mere end 0,1% til $1,3550 fra åbningsniveauet på $1,3565 og nåede et handelshøjdepunkt på $1,3573.

• Tirsdag faldt pundet 0,45 % over for dollaren, hvilket er det andet daglige fald i træk, og nåede et fire-ugers lavpunkt på 1,3496 dollars på grund af data for det britiske arbejdsmarked.

amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,1% onsdag og fastholdt dermed stigningerne for tredje handelsdag i træk. Det handles tæt på sit højeste niveau i næsten to uger, hvilket afspejler den fortsatte styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af store og små valutaer.

Denne stigning kommer i takt med, at investorer fokuserer på at købe dollaren som en af de bedste tilgængelige muligheder på valutamarkedet, især med stigende forventninger om, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) vil holde renten uændret i første halvdel af dette år.

For at genprise disse forventninger afventer investorerne senere i dag offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves seneste møde, som forventes at indeholde stærke spor om den fremtidige kurs for den amerikanske pengepolitik.

Britiske renter

• Data offentliggjort i går i Storbritannien viste, at arbejdsløshedsprocenten steg til det højeste niveau i omkring ti år i december, samtidig med en større end forventet stigning i antallet af arbejdsløshedsansøgninger i januar.

• Efter disse data steg prisfastsættelsen for en rentenedsættelse på 25 basispoint for Bank of England på mødet i marts fra 60 % til 85 %.

Inflationsdata i Storbritannien

For at justere de nuværende forventninger til de britiske renter venter investorerne senere i dag på offentliggørelsen af de vigtigste britiske inflationstal for januar, som forventes at have en stærk indflydelse på Bank of Englands pengepolitiske kurs.

Kl. 07:00 GMT forventes det samlede forbrugerprisindeks at stige med 3,0 % år-til-år i januar, et fald fra 3,4 % i december, mens kerneforbrugerprisindekset forventes at stige med 3,0 % år-til-år fra 3,2 % i den foregående aflæsning.

Udsigter for det britiske pund

Her på FX News Today forventer vi, at hvis de britiske inflationsdata kommer under markedets forventninger, vil sandsynligheden for en rentenedsættelse fra Bank of England i marts stige, hvilket vil føre til yderligere negativt pres på det britiske pund.

Den newzealandske dollar faldt bredt i den asiatiske handel onsdag mod en kurv af større og mindre valutaer og ramte et to-ugers lavpunkt i forhold til sin amerikanske modpart på grund af kraftigt salg efter resultaterne af det første pengepolitiske møde i Reserve Bank of New Zealand i 2026.

I overensstemmelse med forventningerne fastholdt den newzealandske centralbank renten uændret på det laveste niveau i tre et halvt år og signalerede behovet for at holde pengepolitikken lempelig for at understøtte landets økonomiske genopretning.

Reserve Bank of New Zealands kommentarer var mindre aggressive end markederne havde forventet, hvilket øgede sandsynligheden for en rentesænkning på 25 basispoint i New Zealand på det kommende møde i april.

Prisoversigt

• Prisen på den newzealandske dollar i dag: Den newzealandske dollar faldt i forhold til den amerikanske dollar med omkring 0,9 % til 0,5996, det laveste niveau siden 6. februar, fra dagens åbningsniveau på 0,6049, og nåede et handelshøjdepunkt på 0,6053.

• Den newzealandske dollar sluttede tirsdagens session med en stigning på omkring 0,3% mod den amerikanske dollar, hvilket er den anden stigning i de seneste tre dage inden for et snævert handelsinterval.

Reservebanken i New Zealand

Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) fastholdt onsdag renten uændret på 2,25 %, det laveste niveau siden juli 2022, hvilket er i overensstemmelse med de fleste globale markedsforventninger.

Den newzealandske centralbank fastholder renten på det laveste niveau i 3,5 år.

RBNZ bekræftede, at pengepolitikken skal forblive lempelig i nogen tid for at understøtte den svage økonomiske genopretning, og at forbrugerinflationen forventes at vende tilbage til målintervallet på 1 %-3 % i de kommende måneder, hvis forholdene udvikler sig som forventet.

Opdaterede økonomiske prognoser fra New Zealands centralbank indikerer muligheden for at starte en gradvis normaliseringscyklus (rentestigninger) i fjerde kvartal af 2026 eller begyndelsen af 2027, hvilket er senere end nogle havde forventet.

RBNZ forventer, at den officielle kontantrente vil nå 2,50 % i marts 2027 mod 2,75 % i sine tidligere prognoser.

New Zealandske renter

• Efter ovenstående møde steg prisfastsættelsen for en rentenedsættelse på 25 basispoint i New Zealand på mødet den 8. april til over 80 %.

• For at genvurdere disse forventninger vil investorerne overvåge en række vigtige økonomiske data fra New Zealand i den kommende periode, herunder inflation, arbejdsløshed og økonomiske væksttal.

Politisk uro i Caracas dominerede overskrifterne i starten af 2026. Efter de dramatiske begivenheder i starten af januar og omskrivningen af Venezuelas kulbrintelov den 29. januar begyndte analytikere hurtigt at diskutere de etiske dimensioner af et fornyet amerikansk engagement i Orinoco-bæltet.

Men mens verden fokuserer på politik, udspiller den virkelige historie sig tusindvis af kilometer væk, inde i destillationstårnene, der strækker sig langs den amerikanske Golfkyst.

For at forstå, hvorfor Chevron aggressivt bevæger sig mod at udvide den venezuelanske produktion, må man se ud over diplomati og ind i forfinelse af kemi.

Ubalance i den amerikanske råolieblanding

USA er nu verdens største olieproducent. Det lyder måske som energiuafhængighed, men virkeligheden er mere kompleks.

Det meste olie produceret fra skiferformationer - såsom Permbassinet - er let og sød, hvilket betyder, at den er let at raffinere og har lavt svovlindhold.

Mange amerikanske raffinaderier var dog ikke designet til at behandle denne type råolie. I 1980'erne og 1990'erne investerede raffinaderier milliarder af dollars i at øge kompleksiteten af olieraffinaderier. De installerede koksanlæg, hydrokrakkere og afsvovlingssystemer - faciliteter, der er specielt bygget til at behandle tung råolie med højt svovlindhold fra lande som Venezuela og Mexico.

Disse systemer blev designet til at købe vanskelige, nedsatte tønder og omdanne dem til produkter af høj værdi såsom benzin, diesel, jetbrændstof og petrokemiske råmaterialer.

Det er teknisk muligt at køre let råolie gennem disse systemer, men det er økonomisk ineffektivt. Det er som at bruge udstyr, der er bygget til at behandle skrotmetal, og tilføre det materiale af høj kvalitet – det virker, men marginerne falder.

For et komplekst raffinaderi som Chevrons Pascagoula-anlæg er tung råolie ikke bare nyttig – den er optimal.

Forsvinden af tunge tønder

I årevis var den amerikanske Golfkyst afhængig af import til at levere denne tunge råskifer. Dette forsyningsbillede har ændret sig markant.

Mexicansk eksport er faldet i takt med at den indenlandske produktion faldt, og den lokale raffineringskapacitet er blevet udvidet. Russiske mellemtunge og tunge tønder forsvandt stort set fra det amerikanske marked efter sanktionerne. Canadisk tung råolie er fortsat vigtig, men transportbegrænsninger forhindrer den i at være en perfekt erstatning.

Resultatet er et strukturelt raffineringshul: Raffinaderier langs Golfkysten har brug for tung råolie for at maksimere marginerne, men den globale tilgængelighed er blevet mere begrænset.

Det er her, Venezuela vender tilbage til billedet.

Venezuelanske kvaliteter som Merey 16 er tætte, har et højt svovlindhold og er teknisk udfordrende – men det er præcis, hvad komplekse raffinaderier er bygget til at drive. I det rigtige system kan disse tønder generere stærke raffineringsmarginer, fordi de normalt er prissat med rabat i forhold til lettere råolie.

Chevrons strategiske fordel

Chevrons positionering var ikke tilfældig. Mens mange vestlige virksomheder forlod Venezuela i løbet af nationaliserings- og sanktionsårene, opretholdt Chevron en tilstedeværelse gennem særlige licenser fra det amerikanske finansministerium, hvilket gjorde det muligt for dem at bevare infrastruktur, relationer og operationel kontinuitet.

Nu, med juridiske reformer og skiftende geopolitiske forhold, har virksomheden en fordel som førsteforkæmper. Analytikere forventer betydelige produktionsstigninger understøttet af solid projektøkonomi. Det har været afspejlet i virksomhedens aktiekurs, som er steget med mere end 20 % siden årets start.

Chevron kan producere tung olie i Venezuela til relativt lave omkostninger og derefter raffinere den i sine amerikanske højkomplekse faciliteter. Det gør det muligt at skabe værdi på tværs af flere faser: produktion, logistik og slutraffineringsmarginer.

I praksis er dette vertikal integration, der fungerer efter hensigten. I stedet for at sælge råolie til et volatilt marked kan virksomheden internalisere økonomien i tønderne og de afledte produkter, hvilket hjælper med at afbalancere oliepriscyklusserne - højere råoliepriser understøtter upstream, mens lavere råoliepriser understøtter raffinering.

Molekyler driver markeder

Den offentlige debat omkring venezuelansk olie er ofte formuleret i etiske eller politiske termer. Disse overvejelser er vigtige, men markederne reagerer i sidste ende på de fysiske realiteter.

Raffinaderier reagerer ikke på ideologi – de reagerer på API-tyngdekraft, svovlindhold og produktets udbyttekurver.

Så længe USA driver nogle af de mest komplekse raffineringssystemer i verden, vil efterspørgslen efter tung råolie forblive.

Chevron ser ud til at forstå, at den virkelige konkurrencefordel i dag ikke blot ligger i at producere mere olie, men i at kontrollere den rigtige type molekyler. I et marked, hvor udbuddet af tung råolie strammer, omsættes disse molekyler direkte til højere raffineringsmarginer, stærkere pengestrømme og en varig konkurrencefordel.