Storme og global forsyningsmangel presser kobberpriserne mod nye rekordhøjder

Kobberpriserne er klar til yderligere stigninger, da voldsomme vinterstorme forstyrrer minedriften i Chile og tilføjer nye forsyningsrisici til et marked, der allerede kæmper med strammere globale lagre og intensiveret konkurrence mellem USA og Kina om et af verdens vigtigste industrimetaller.

Selvom den umiddelbare indvirkning på produktionen fortsat er begrænset, advarer analytikere om, at enhver længerevarende forstyrrelse i Chile, som tegner sig for mere end en femtedel af den globale kobberproduktion, kan stramme et allerede anstrengt marked betydeligt. Udbuddet er blevet presset af forventninger om nye amerikanske toldsatser, faldende tilgængelighed af kobberskrot i Kina og stigende efterspørgsel efter raffineret kobber, der anvendes i elnet og kunstig intelligens-infrastruktur.

Storme forstyrrer produktionen hos verdens største kobberproducent

Chile har i den seneste uge været plaget af kraftigt snefald, oversvømmelser og kraftige vinde, der har kostet 13 menneskeliv og forstyrret driften hos flere af landets største mineselskaber, herunder Anglo American, Antofagasta, Lundin Mining og det statsejede Codelco.

Antofagasta indstillede minedrift og forarbejdningsaktiviteter ved sin Los Pelambres-mine, mens Barrick evakuerede arbejdere fra de berørte steder på grund af det hårde vejr.

Lundin Mining sagde, at det kunne tage mellem to og tre uger at genstarte driften fuldt ud ved Caserones-minen i den nordlige Chiles Atacama-region, efter at kraftigt snefald beskadigede elledninger og tvang virksomheden til at stoppe produktionen den 18. juli.

I mellemtiden afbrød kraftig regn midlertidigt driften ved Lundins Candelaria-mine. Anlægget fortsatte dog produktionen ved hjælp af oplagret materiale, før det vendte tilbage til fuld driftskapacitet.

Knappe udbud fortsætter med at understøtte priserne

Kobberpriserne er steget kraftigt i de senere år og nåede et rekordhøjt niveau på 6,70 dollars pr. pund eller 13.643 dollars pr. ton den 2. juni, da bekymringerne over strammere globale forsyninger intensiveredes.

Analytikere mener, at ethvert yderligere fald i den chilenske produktion kan presse priserne yderligere op og øge omkostningerne for industrier lige fra AI-datacentre og smartphones til elbiler, husholdningsapparater og industrielt udstyr, som alle er stærkt afhængige af kobber.

Eva Manthey, råvarestrateg hos ING, sagde, at stormene alene sandsynligvis ikke vil ændre markedet fundamentalt, men at de vil forstærke den bredere tendens til, at udbuddet kæmper for at holde trit med efterspørgslen.

"I betragtning af de nuværende forsyningsforstyrrelser, usikkerheden omkring toldsatser og den strammere tilgængelighed af kobberkoncentrater, vil eventuelle længerevarende vejrrelaterede produktionsafbrydelser i Chile give yderligere støtte til priserne," sagde hun.

Natalie Scott-Gray, senior metalefterspørgselsstrateg hos StoneX, sagde, at usikkerheden omkring potentielle amerikanske toldsatser i henhold til paragraf 232, kombineret med strammere kinesiske restriktioner på kobberskrotmarkedet, har lagt yderligere pres på de globale forsyninger.

Hun bemærkede også, at Chile allerede har sænket sin prognose for kobberproduktionen for i år med 2 % til 5,3 millioner tons og nu forventer, at landet vil registrere et andet år i træk med faldende produktion.

Scott-Gray beskrev de seneste stormes indvirkning på store producenter som "midlertidig og begrænset" på grund af etablerede beredskabsplaner, men advarede om, at mindre mineselskaber kan være mere sårbare, fordi de har mindre operationel fleksibilitet.

Kan kobber nå endnu en rekordhøjde?

Anglo Americans administrerende direktør, Duncan Wanblad, udtalte, at virksomheden fortsat er "ekstremt optimistisk" med hensyn til kobbers langsigtede fundamentale forhold.

Mineselskabet rapporterede en stigning på 35% i EBITDA i første halvår til 4 milliarder dollars, primært drevet af højere kobberpriser.

Wanblad tilføjede, at Anglo American har omformet sin portefølje til et kobberfokuseret mineselskab bygget op omkring nogle af verdens mineaktiver af højeste kvalitet.

Samtidig advarede analytikere om, at årets usædvanligt stærke El Niño-vejrmønster kunne skabe yderligere forstyrrelser på tværs af råvaremarkederne, hvor både oversvømmelser og tørke udgør en risiko for kobberproduktionen.

George Cheveley, porteføljeforvalter for naturressourcer hos Ninety One Asset Management, sagde, at storme typisk kun har kortsigtede virkninger, medmindre de forårsager betydelig skade på infrastrukturen. Tørke kan derimod have en mere varig indvirkning på vand- og strømforsyninger, selvom han bemærkede, at de fleste mineselskaber har beredskabsplaner, der er designet til at afbøde disse risici.

Han tilføjede, at spekulationer omkring potentielle ændringer i den amerikanske toldpolitik fortsat er en langt større drivkraft for kobberpriserne end den underliggende fysiske efterspørgsel.

Globale lagre forbliver stramme

Aktuelle data viser, at omkring 64 % af verdens lagre af synligt kobber nu opbevares i USA, da strategisk hamstring og handelsarbitrage mellem USA og Kina fortsat trækker forsyninger væk fra andre markeder.

Scott-Gray bemærkede også, at lagrene på både London Metal Exchange (LME) og Shanghai Futures Exchange fortsat ligger under deres respektive femårige gennemsnit, hvilket understreger den reelle stramning i den fysiske forsyning.

Med en tremåneders kobberpris på London Metal Exchange, der handles nær $13.750 pr. ton, mener Scott-Gray, at endnu en rekordhøjde er fuldt ud mulig inden årets udgang, især da spekulative investorer fortsætter med at øge deres lange positioner på tværs af store globale børser.

Selvom hun forventer, at det kinesiske køb vil aftage i løbet af august, hvilket potentielt vil lette presset på LME-lagre, sagde hun, at den største usikkerhed, markedet står over for, fortsat er den amerikanske regerings beslutning om mulige Section 232-toldsatser og de vidtrækkende konsekvenser, sådanne foranstaltninger kan have for det globale kobbermarked.