Kobberpriserne fortsætter med at stige støt, i takt med at det udbudspres, der har været forventet i årevis, begynder at dukke op på det globale marked.

Ifølge rapportens forfatter er kobber fortsat "den enkleste investeringsidé på markedet" og argumenterer for, at den nuværende udvikling udvikler sig præcis som forventet. Verden, siger rapporten, har ikke nok kobber til at imødekomme den stigning i efterspørgslen, der forventes som følge af udvidelsen af kunstig intelligens-applikationer og den globale energiomstilling.

Samtidig tager det typisk mere end et årti at udvikle en ny kobbermine, mens pipelinen af nye mineprojekter bliver stadig mere begrænset. Som følge heraf kan enhver forsyningsmangel kun løses gennem højere priser, efterfulgt senere af erstatning af kobber med aluminium i applikationer med lavere værdi.

Amerikanske kobberfutures handles i øjeblikket til 6,65 dollars pr. pund, hvilket nærmer sig rekordhøjden fra sidste måned.

Rapporten bemærker, at de amerikanske kobberpriser fortsat handles med en præmie i forhold til de globale markeder på grund af amerikanske toldpolitikker. På London Metal Exchange handles tremåneders kobber omkring 13.600 dollars pr. ton, hvilket antyder en præmie på cirka 6 % på det amerikanske marked.

USA forventes at træffe en endelig beslutning om importtold på kobber inden udgangen af juli, og markederne er allerede begyndt at indprise det potentielle udfald.

Citigroup og Goldman Sachs hæver prognoserne for kobber

Citigroup er blevet optimistisk omkring kobber og har udtalt, at usikkerheden omkring amerikanske toldsatser, kombineret med håb om genåbning af Hormuzstrædet senere på sommeren, kan presse priserne betydeligt op.

Bankens analytikere forventer, at kobberprisen vil nå 15.000 dollars pr. ton inden for det næste år.

"Vi forventer fortsat strategisk tvetydighed fra amerikanske politikere snarere end en klar og endelig udmelding vedrørende toldsatser," sagde Citigroup-analytikere. "Vi mener, at den amerikanske regering vil afstå fra at indføre toldsatser på raffineret kobber, men vil ikke bekræfte dette eksplicit for at fremme fortsat oplagring af overskydende kobberlagre i USA."

Tilsvarende hævede Goldman Sachs sit mål for kobber ved årets udgang mandag til 13.735 dollars pr. ton, en stigning fra den tidligere prognose på 12.465 dollars.

Krig med Iran og forsyningsrisici

I begyndelsen af konflikten med Iran var der bekymring for, at højere oliepriser og geopolitiske spændinger ville svække efterspørgslen efter kobber, men det er ikke blevet til noget endnu.

Rapporten advarer dog om en ny trussel mod kobbermarkedet i form af svovlmangel, da en betydelig del af de globale svovlleverancer passerer gennem Hormuzstrædet, som fortsat er lukket.

Svovl er en kritisk komponent i kobberproduktion. Enhver afbrydelse i forsyningen kan hurtigt øge produktionsomkostninger og priser og potentielt bremse minens produktion over tid.

Morgan Stanley forventer også, at kobberprisen når 15.000 dollars

Morgan Stanley har ligeledes forudsagt, at kobberpriserne vil nå op på 15.000 dollars pr. ton, og bemærker, at metallet allerede handles nær rekordhøjder, mens lange positioner på COMEX-børsen har nået hidtil usete niveauer.

"Selvom kobber allerede handles nær historiske højder, og netto lange positioner på COMEX er på rekordniveauer, mener vi, at eventuelle tilbagegange vil være kortvarige i betragtning af eskalerende forsyningsforstyrrelser, fortsat styrke i amerikansk import og tegn på, at Kina genopbygger lagre under prisfald," udtalte banken.

Morgan Stanley tilføjede, at den kommende amerikanske toldbeslutning fortsat er markedets vigtigste katalysator, selvom det nuværende prisspænd mellem COMEX og London Metal Exchange allerede opmuntrer til kobberleverancer til USA.

Banken bemærkede også, at enhver beslutning fra Washington om at hæve toldsatserne yderligere kunne fremskynde opsvinget.

Kobbermineaktier drager fordel af opsvinget

Rapporten konkluderer med at argumentere for, at kobbermineaktier fortsat er den bedste måde at få eksponering for metallet på, og fremhæver, at COPX kobbermine-ETF'en steg med 3,4 % i løbet af sessionen og nærmer sig den øvre ende af sit nuværende handelsinterval.

Bitcoin faldt til et intradag-lavpunkt på $65.710 den 3. juni 2026, efter at være faldet med mere end 6% i løbet af de sidste 24 timer, presset af massive udstrømninger fra spot Bitcoin ETF'er på mellem $2,8 milliarder og $3,5 milliarder, samt et Bitcoin-salg fra Strategy, en af kryptovalutaens mest fremtrædende institutionelle købere siden 2020.

Salgspresset udløste likvidationer for 1,8 milliarder dollars inden for en enkelt dag, det højeste niveau siden februar 2026, hvor lange positioner tegnede sig for cirka 1,35 milliarder dollars af de samlede likvidationer.

Bevægelsen skubbede Bitcoin til sit laveste niveau i flere uger, hvilket placerede kryptovalutaen nær det vigtigste tekniske supportniveau på $65.000, hvilket handlende ser som en kritisk tærskel før en potentiel test af $60.000-niveauet.

I modsætning til tidligere kraftige ETF-udstrømninger har den nuværende række af udbetalinger varet i 10 til 11 dage i træk, hvilket afspejler et bredt institutionelt salg, der gradvist har svækket markedsforholdene.

Registrer ETF-udstrømning

Den samlede nettoudstrømning fra amerikanske spot Bitcoin ETF'er nåede mellem 2,8 og 3,5 milliarder dollars over en periode på 10 til 11 på hinanden følgende indløsningssessioner.

Dette markerer den længste række af udbetalinger siden lanceringen af disse fonde i januar 2024 og har presset år-til-dato-strømmene op i negativt territorium.

Samtidige indløsninger fra større fonde som iShares Bitcoin Trust, Fidelitys FBTC, Grayscales GBTC og ARKB antyder en bred institutionel risikoreduktionsstrategi snarere end problemer, der er specifikke for den enkelte fond.

iShares Bitcoin Trust, som besidder den største andel af aktiver blandt amerikanske spot Bitcoin ETF'er, har typisk registreret de største udstrømninger i dollar i sådanne perioder.

Tendensen har også vist sig globalt, hvor europæiske kryptoinvesteringsprodukter registrerede udstrømninger på cirka 1,67 milliarder dollars i ugen fra 25.-29. maj, hvilket fremhæver en bredere revurdering af institutionel eksponering mod digitale aktiver.

Strategisalg rejser bekymring om fremtiden for holdingstrategien

I mellemtiden repræsenterede Strategys nylige salg af 32 Bitcoin til en gennemsnitspris på cirka $77.135, hvilket genererede omkring $2,5 millioner, mindre end 0,004% af virksomhedens Bitcoin-reserve på $60 milliarder.

Trods transaktionens lille størrelse var dens indflydelse på markedsstemningen betydelig.

Siden 2020 har Strategy været en af Bitcoins stærkeste virksomhedsstøtter gennem kontinuerlig akkumulering. Skiftet mod salg – især efter kommentarer fra Michael Saylor om muligheden for at likvidere en del af beholdningerne for at finansiere udbyttebetalinger – introducerede dog et nyt lag af usikkerhed på markedet.

Efter nyheden faldt Strategy-aktierne med omkring 6% på grund af bekymringer om, at virksomhedens mangeårige "sælg aldrig"-filosofi kan være ved at blive svækket, hvilket potentielt kan øge den fremtidige Bitcoin-udbud.

Markedsdeltagerne mener, at opfattelsen bidrog til Bitcoins accelererede fald mod niveauet $65.710, da transaktionen blev set som et muligt signal om fremtidige handlinger, der involverede virksomhedens kryptovalutareserver.

Oliepriserne steg onsdag og forlængede stigningerne fra den foregående session, da militære konfrontationer i Mellemøsten intensiveredes, og forhandlingerne mellem Teheran og Washington forblev fastlåste med få tegn på fremskridt.

Under handlen steg Brent-råoliefutures med 2,30 dollars eller 2,4 % til 98,30 dollars pr. tønde klokken 08:41 GMT.

Den amerikanske West Texas Intermediate-råoliepris steg også med 2,34 dollars eller 2,5 % til 96,10 dollars pr. tønde.

Tidligere i sessionen nåede Brent sit højeste niveau siden 27. maj, mens WTI nåede sit stærkeste niveau siden 22. maj.

Iran affyrer missiler, USA svarer igen med angreb

Iran affyrede ballistiske missiler mod både Kuwait og Bahrain, mens amerikanske styrker udførte angreb på den iranske Qeshm-ø.

Samtidig er de diplomatiske samtaler mellem Iran og USA fortsat gået i stå, hvilket holder markedsstemningen forsigtig og pessimistisk.

IEA-advarsel støtter priserne

Oliepriserne fandt også støtte, efter at Det Internationale Energiagentur advarede om, at de globale olielagre kunne falde til kritisk lave niveauer forud for sommerens højeste efterspørgsel, hvis den nuværende nedgang i lagrene fortsætter.

"Dødvandet i forhandlingerne mellem USA og Iran og IEA's advarsel om, at de globale lagre falder til kritiske niveauer, forhøjer risikoen yderligere til de allerede forhøjede oliepriser," sagde Emril Jamil, senior olieanalytiker hos London Stock Exchange Group.

Amerikanske lagre falder for syvende uge i træk

I USA viste data fra American Petroleum Institute, citeret af markedskilder, at de amerikanske råolielagre faldt for syvende uge i træk i sidste uge.

Ifølge kilderne faldt råolielagrene med 6,8 millioner tønder i ugen, der sluttede den 29. maj.

Markedet afventer nu officielle lagerdata fra den amerikanske regering, som udkommer senere onsdag.

Fornyet styrke i den amerikanske dollar skubbede den japanske yen tilbage mod det kritiske niveau på 160 dollars onsdag, hvilket førte til mundtlige advarsler fra japanske embedsmænd og holdt handlende på vagt over for mulig intervention i valutamarkedet, mens nye militære udviklinger i Golfen øgede efterspørgslen efter dollaren som et sikkert aktiv.

Fornyede sammenstød i Mellemøsten

USA oplyste, at Iran har affyret ballistiske missiler mod nabolande i regionen, men at ingen mål blev ramt, og tilføjede, at amerikanske styrker udførte angreb på Qeshm-øen som svar.

Samtidig er de diplomatiske samtaler mellem Iran og USA fortsat gået i stå, hvilket skaber en forsigtig stemning på tværs af finansmarkederne. Dollaren drager typisk fordel i perioder med eskalerende regionale spændinger på grund af sin status som sikker havn og den amerikanske økonomis relativt lavere følsomhed over for energiprischok. I modsætning hertil har yenen en tendens til at svækkes, når oliepriserne stiger, på grund af Japans store afhængighed af energiimport.

Det kritiske niveau

Yenen faldt onsdag til niveauet 160 pr. dollar, en tærskel som markederne har fulgt nøje, efter at de japanske myndigheder tidligere har interveneret i dette område. Faldet udslettede gevinster opnået efter Tokyos intervention sidste måned, hvor myndighederne brugte 11,7 billioner JPY, svarende til cirka 73 milliarder dollars, på at støtte den kriseramte valuta.

Den japanske premierminister, Sanae Takaichi, udtalte senere, at myndighederne er klar til at handle og reagere på valutabevægelser, når det er nødvendigt.

Efter hendes bemærkninger faldt dollaren en smule til JPY 159,66.

"Udfordringerne i bytteforholdet er den største faktor, der tynger yenen," sagde Gustav Helgesson, makrostrateg hos SEB.

"Hvis Hormuzstrædet genåbnes, forventer jeg, at noget af det pres, der driver yen-svagheden, vil aftage," tilføjede han.

Bank of Japans chef, Kazuo Ueda, skulle efter planen holde en nøje overvåget tale senere onsdag, hvor investorerne ledte efter spor om sandsynligheden for en rentestigning i juni.

Globale valutaer forbliver intervalbundne

På tværs af de bredere valutamarkeder forblev bevægelserne relativt afdæmpede.

Euroen faldt med 0,1% til $1,1620, mens pundet kun ændrede sig meget lidt på $1,3460.

Data offentliggjort tirsdag viste, at inflationen i eurozonen accelererede yderligere sidste måned, drevet af højere energi- og servicepriser, hvilket styrkede forventningerne om, at Den Europæiske Centralbank vil hæve renten senere på måneden.

Den langvarige konflikt i Mellemøsten og de vedvarende forhøjede energipriser har fået investorer til at øge satsningen på en strammere pengepolitik fra de store centralbanker i år, hvilket markerer et kraftigt skift fra de forventninger om rentesænkninger, der var dominerende før konfliktens begyndelse.

Dollarindekset, der følger den amerikanske valuta mod en kurv af større valutaer, forblev stabilt på 99,29.

Fokus på data om det amerikanske arbejdsmarked

Amerikanske data offentliggjort tirsdag viste, at antallet af ledige job steg i den hurtigste hastighed i fem år i april, selvom stigningen muligvis overdriver den underliggende styrke på arbejdsmarkedet.

Beskæftigelsesdata for den private sektor forventes senere onsdag forud for fredagens nøje overvågede rapport om lønudbetalinger uden for landbruget.

"Rapporten om lønninger uden for landbruget kan blive meget vigtig for dollaren," sagde Helgesson fra SEB.

"Det kunne skubbe Federal Reserve yderligere væk fra en tendens til lempelse af renten og i retning af at overveje at hæve renten. Jeg tror, at dette kunne markere begyndelsen på et skift i markedsstemningen over for dollaren."

Markederne priser i øjeblikket indpriser cirka 18 basispoint i amerikanske renter inden december, med en fuld stigning på et kvart basispoint inden marts næste år.

Schweizisk franc svækkes i takt med at markederne revurderer positioner

Andre steder faldt den schweiziske franc en smule over for både dollaren og euroen.

"Sidste år syntes den schweiziske franc at være en af de største modtagere, sammen med guld og Bitcoin, af fortællingen om dollarforringelsen," sagde Chris Turner, Global Head of Markets hos ING.

"Men hvis markederne bliver mere sikre på, at Federal Reserve rent faktisk kan bevæge sig i retning af at hæve renten, kan vi se yderligere afvikling af disse dollar-bearish positioner," tilføjede han.