Kobberpriserne når et nyt rekordhøjt niveau, da frygt for toldsatser og stramninger i de globale forsyninger stiger

Kobberpriserne steg til et nyt rekordhøjt niveau i USA onsdag, da forsendelser af metallet fortsatte med at strømme ind på det amerikanske marked forud for potentielle importtoldsatser, mens stigende forsyningsbegrænsninger yderligere støttede priserne.

Kobberkontrakten på COMEX for september steg til 6,7045 dollars pr. pund, svarende til 14.781 dollars pr. ton, og overgik dermed den tidligere rekord på 6,69 dollars pr. pund, der blev sat i midten af maj.

Den mest aktivt handlede kontrakt stabiliserede sig senere på 6,6825 dollars pr. pund i løbet af den sene formiddagshandel, en stigning på 0,6 % fra tirsdagens lukning og bringer dens gevinster siden starten af året op på omkring 17 %.

På London Metal Exchange blev kobber handlet til 14.050 dollars pr. ton efter at have brudt over 14.000 dollars-niveauet for første gang i to måneder og nærmede sig dermed januar-rekordprisen på 14.500 dollars.

Prisforskellen mellem de to markeder blev også større, hvor kobber fra New York blev handlet til en præmie på omkring 640 dollars pr. ton i forhold til kobber fra London. Den gennemsnitlige præmie i hele juli oversteg 350 dollars pr. ton.

Usikkerhed om toldsatser driver oplagring af kobber

Markederne afventer fortsat en afgørelse fra den amerikanske regering om importtold på kobber efter den 30. juni, som handelsminister Howard Lutnick har sat for anbefalinger vedtaget uden en officiel meddelelse.

Forslaget omfatter faseinddelte toldsatser, der starter ved 15 % i januar 2027 og stiger til 30 % det følgende år. Administrationen overvejer også at udvide de eksisterende toldsatser på 50 % på halvfabrikata af kobber til at omfatte rå kobber, samtidig med at der tilføjes 14 nye produktkategorier, herunder elektriske kabler, under handelsforanstaltninger i henhold til paragraf 232.

Disse forventninger har fået virksomheder til at accelerere importen, hvor amerikanske havne modtog mere end 200.000 tons kobber i juli, det højeste månedlige antal siden optegnelserne begyndte i 2014.

COMEX-kobberlagrene er steget med mere end 40 % siden årets begyndelse til rekordhøjder, mens de samlede kobberlagre i USA, inklusive private havnelagre, anslås at overstige en million tons.

Michael Cuoco, chef for metalafdelingen hos StoneX Financial, sagde, at toldrelateret spekulation er blevet den dominerende drivkraft for kobberpriserne og opvejer effekten af den underliggende vækst i efterspørgslen.

Det globale udbudspres fortsætter

Opsvinget er også faldet sammen med voksende optimisme omkring genåbningen af Hormuzstrædet, i takt med at USA, Iran og Oman forbereder sig på at implementere en midlertidig 60-dages ordning for skibstrafikken.

Præsident Donald Trump sagde, at en aftale kunne nås "i morgen eller i overmorgen", hvilket ville styrke investorernes tillid, lette bekymringerne for inflation og reducere forventningerne om yderligere rentestigninger i USA, som alle har støttet industrimetaller.

Trods denne optimisme er de globale forsyningskæder fortsat under pres. Forstyrrelserne i skibsfarten gennem Hormuzstrædet har påvirket omkring halvdelen af søtransporterede svovlforsendelser fra Golfen, mens Kinas eksportrestriktioner på svovl frem til december har reduceret de globale svovlsyreforsyninger med omkring 25 %.

Svovlsyre er et kritisk input til solventekstraktion og elektrolytisk udvinding (SX-EW), en produktionsmetode, der tegner sig for mere end 15% af den globale kobberproduktion.

Den Demokratiske Republik Congo producerer omkring 1,5 millioner tons kobber årligt ved hjælp af SX-EW-teknologi, mens Chile producerer cirka 1,2 millioner tons. Branchens estimater tyder på, at nogle miner nu kun har svovlsyrelagre, der rækker til 30 til 60 dage.

I Chile har det statsejede Codelco suspenderet Andes Norte-udvidelsesprojektet ved sin El Teniente-mine, verdens største underjordiske kobbermine, efter at have opdaget ny seismisk aktivitet, der kan true driftssikkerheden.

Beslutningen kommer efter sidste års fatale klippekollaps, der dræbte seks arbejdere og efterlod den årlige produktion på omkring 300.000 tons, hvilket er et godt stykke under niveauet før ulykken.

Formand Bernardo Fontaine udtalte, at der "ikke er nogen mulighed" for at nå virksomhedens årlige produktionsmål på 1,7 millioner tons inden for de næste fire til fem år.

Mineaktier stiger

Stigningen i kobberpriserne løftede mineaktierne i hele sektoren.

Glencore rapporterede resultater for første halvår, der viste, at det justerede EBITDA steg med 86 % til 10,1 milliarder dollars, understøttet af stærke handelsoverskud under konflikten og en stigning på 15 % i kobberproduktionen. Virksomheden bekræftede også planer om en sekundær notering på Sydney Stock Exchange i oktober, hvilket sendte dens amerikanske børsnoterede aktier op med omkring 3 %.

Anglo American steg med 1,7 %, mens Antofagasta forlængede sin stigning efter at være steget med næsten 7 % i den foregående session.

Aktierne i BHP steg med 2,0%, Rio Tinto steg med 2,3%, Freeport-McMoRan steg med 3,3%, First Quantum Minerals steg med 3,2%, Ivanhoe Mines steg med 2,9%, Southern Copper steg med 2,4%, og Teck Resources steg med 1,7%.

Kobberpriserne er steget med mere end 50 % i løbet af de seneste 12 måneder, og analysefirmaer, herunder BMI, forventer, at det strukturelle udbudsunderskud vil fortsætte, hvilket vil understøtte højere priser i de kommende år.