Kobberpriserne faldt under fredagens handel, da den amerikanske dollar steg i forhold til de fleste større valutaer, hvor investorerne tog profit hjem efter metallets seneste stigning.

Trumps annoncering af en told på 50 % på importeret kobber bragte de amerikanske kobberpriser til rekordhøje niveauer, men analytikere forventer, at disse priser gradvist vil falde i de kommende måneder, efterhånden som handlende afhænder de store lagre, de havde akkumuleret i forventning om toldsatserne.

Tolden følger en undersøgelse fra det amerikanske handelsministerium, der blev indledt tilbage i februar, hvor de tidlige forventninger tydede på en told på 25 %. Den blotte forventning førte dog til hamstring og pressede COMEX-kobberpriserne op med 25 % fra januar til sidste mandag.

Tirsdag sendte Trumps udmelding COMEX-kobberprisen til et rekordhøjt niveau på 5,6820 dollars pr. pund – eller 12.526 dollars pr. ton – mere end 2.920 dollars over benchmarkprisen på London Metal Exchange (LME), som lå omkring 9.600 dollars pr. ton.

Forventet prisfald i takt med at den amerikanske efterspørgsel aftager

Tom Price, analytiker hos Panmure Liberum, udtalte: "Når støjen omkring Trumps toldsatser aftager, forventer vi, at de amerikanske kobberpriser vil falde og nærme sig de globale priser, da det indenlandske forbrug vil blive forsinket."

Price bemærkede, at den amerikanske efterspørgsel efter kobber er svag, og forudser et fald på 16 % i år til 1,32 millioner tons sammenlignet med sidste år. Faldet i efterspørgslen skyldes delvist usikkerhed omkring toldsatser, hvilket har bremset den økonomiske vækst. I mellemtiden viser amerikanske fremstillingsdata - en nøglesektor for kobberforbrug - at industrien fortsat er i tilbagegang.

Overskud af kobberlagre i USA

Ifølge Macquaries analyse, der bruger handelsdata fra januar til maj og skibsfartsdata fra juni, nåede den amerikanske kobberimport omkring 881.000 tons i første halvdel af året, mens den faktiske efterspørgsel kun var på 441.000 tons.

Dette indikerer et overskud på 440.000 tons – 107.000 tons i synlige COMEX-lagre og yderligere 333.000 tons i urapporterede lagre eller forudindkøbt materiale indlejret i industrielle forsyningskæder.

Stigende amerikanske lagre vs. faldende London-aktier

En stor del af dette overskud er blevet opbevaret i COMEX-lagre, hvor kobberlagrene nåede 221.788 short tons (svarende til 201.203 tons) pr. 7. juli - en stigning på over 127.000 short tons eller 135 % siden slutningen af marts, hvor globale forsendelser begyndte at ankomme til amerikanske havne.

I modsætning hertil er lagrene på London Metal Exchange faldet med 66 % siden midten af februar og faldt til omkring 90.000 tons i slutningen af juni – det laveste niveau siden august 2023.

Nogle af de amerikanske lagre opbevares i frihandelszoner, hvilket betyder, at de ikke officielt er kommet ind gennem tolden og lettere kan reeksporteres. Kobber, der opbevares i COMEX-lagre med toldbetalt status, ville dog være mere komplekst - men ikke umuligt - at reeksportere.

Duncan Hobbs, forskningschef hos Concord Resources, sagde: "Der er intet, der forhindrer reeksport af kobber, der er blevet toldbehandlet ... men det ville kræve et økonomisk incitament, såsom et fald i COMEX-præmien."

Usikkerhed om toldfritagelser kan tynge priserne

En anden faktor, der kan svække de amerikanske kobberpriser, er muligheden for, at visse lande bliver fritaget for toldsatserne, hvilket kan udhule COMEX-præmien, ifølge branchekilder.

Chile betragtes som en stærk kandidat til fritagelse, da landet tegnede sig for 70 % af USA's kobberimport i 2023 – omkring 646.000 tons, ifølge Trade Data Monitor. USA har også et handelsoverskud med Chile, hvilket kan være et politisk argument for fritagelse.

Citi-analytikere, herunder Tom Mulqueen, forventer, at lande som Canada, Chile og Mexico i sidste ende kan stå over for en reduceret told på 25%, da de betragtes som "nøglepartnere".

Udfordringer for handlende, der sidder på dyrt kobber

For nu befinder de handlende, der skyndte sig at presse toldsatserne på i forvejen, sig i besiddelse af noget af verdens dyreste kobber – hvilket kan blive svært at sælge, medmindre det amerikanske marked opretholder sin nuværende præmie.

På den anden side steg det amerikanske dollarindeks med 0,2 % til 97,8 klokken 16:07 GMT og nåede et højdepunkt på 97,9 og et lavpunkt på 97,5.

Hvad angår kobberhandel, steg september-futures med 0,9% til 5,54 dollars pr. pund pr. 15:55 GMT.

Bitcoin satte en ny rekord fredag efter at være steget med mere end 6% på bare et par timer tidligere på dagen.

Verdens største kryptovaluta steg over $118.000 for første gang i sin historie, efter at være blevet handlet under $80.000 så sent som i april.

Det bredere kryptomarked oplevede også stærke stigninger, hvor Ethereum (ETH), Solana (SOL) og Dogecoin (DOGE) alle steg med mere end 7%.

Denne nye rekord løftede Bitcoins markedsværdi til over 2,3 billioner dollars, hvilket placerer den foran tech-giganter som Alphabet (Google) og Meta, og overgår endda sølv - selvom det stadig er en brøkdel af gulds anslåede markedsværdi på 22 billioner dollars.

Den exceptionelle stigning begyndte efter at den amerikanske præsident Donald Trump erklærede "Befrielsesdagen" den 2. april, hvilket udløste uro på traditionelle markeder og drev både institutionelle og private investorer mod alternative aktiver som Bitcoin som en hedge mod omfattende økonomisk forstyrrelse.

Gadi Chait, investeringschef hos Xapo Bank, udtalte til The Independent: "Bitcoin har knust forventningerne og er brudt ud fra et roligt handelsinterval til en fuld stigning, der kulminerer i et rekordhøjt niveau."

Han tilføjede: "Det, der sker bag kulisserne, er en hektisk institutionel ophobning. Det bemærkelsesværdige er, at denne konstante strøm af institutionel kapital er fortsat på trods af ekstrem global økonomisk usikkerhed - en stresstest, som mange såkaldte 'volatile' aktiver har fejlet i."

Den seneste stigning har givet næring til optimistiske prognoser. En nylig Finder-undersøgelse af 22 eksperter viste et gennemsnitligt kursmål ved årets udgang på $145.167.

For at nå det mål skal Bitcoin stige yderligere $27.000 i andet halvår, efter at have vundet næsten $25.000 i første halvdel.

Kadan Stadelmann, teknisk direktør for Komodo og en af deltagerne i undersøgelsen, sagde: "Vi har sandsynligvis stadig mindst seks måneder tilbage af denne bullcyklus. Hvis historien gentager sig, forventer jeg en top i 1. kvartal af 2026, efterfulgt af et bear market."

Har Bitcoin øje på en milepæl på $120.000?

Bitcoin-handelsvolumen i de seneste 24 timer oversteg 81 milliarder dollars - det højeste siden januar, lige før Trump blev taget i ed til sin anden embedsperiode, og siden kryptovalutaen faldt til 84.000 dollars i februar.

Kushal Manupati, COO og regional vækstleder hos Binance South Asia, fortalte Decrypt: "At Bitcoin nærmer sig $120.000-grænsen og rammer et rekordhøjt niveau på $118.000 markerer et afgørende øjeblik for den digitale aktivindustri."

Han tilføjede: "Store institutioner træder nu kraftigt ind på markedet, hvilket tilføjer langsigtet likviditet og troværdighed til sektoren."

Fra et bredere perspektiv bemærkede analytikere hos det Singapore-baserede QCP Capital, at markedet stort set er vokset upåvirket af Det Hvide Hus' gentagne ændringer i toldpolitikken. Virksomhedstilliden er fortsat stærk på trods af de seneste udtalelser fra Trump-administrationen.

De pegede på et positivt signal fra markederne for industrielle metaller – især kobber, ofte kaldet "Dr. Copper" på grund af sit ry som økonomisk prognosemiddel: "Kobberpriserne stiger på grund af stærkere industriel efterspørgsel og forbedret likviditet, en sund indikator."

Hvad kommer dernæst?

I takt med at Bitcoin træder ind i ukendt pristerritorium, vurderer handlende nu, hvor længe euforien kan vare. Bitcoin-tilstrømningen til børser – et vigtigt mål for, hvor meget BTC der flyttes til handel – er fortsat faldet siden oktober og ligger i øjeblikket på kun 2,39 millioner, det laveste niveau i tre år, ifølge CryptoQuant.

Ryan Li, senioranalytiker hos Bitget Research, sagde: "Stærk præstation på de finansielle markeder, stabil pengemængde og vedtagelsen af 'Big Beautiful Bill' er alle positive signaler for Bitcoin."

Han tilføjede: "I betragtning af disse forhold er Bitcoin i en fremragende position til at bryde forbi sine tidligere højder i juli, med en stærk chance for at nå $120.000 inden måneden slutter."

Oliepriserne steg en smule fredag, da investorerne afvejede tegn på kortsigtet markedsstramhed mod muligheden for et betydeligt udbudsoverskud i år, ifølge Det Internationale Energiagentur (IEA). Markederne vendte også deres fokus mod amerikanske toldsatser og potentielle sanktioner mod Rusland.

Brent-råoliefutures steg med 40 cent eller 0,58 % til 69,04 dollars pr. tønde klokken 10:27 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolie steg med 45 cent eller 0,68 % til 67,02 dollars pr. tønde.

På disse niveauer forventes Brent at registrere en ugentlig stigning på omkring 1,1%, mens WTI forbliver stort set uændret fra sidste uges lukning.

Det Internationale Energiagentur udtalte fredag, at det globale oliemarked kan være strammere, end det ser ud til, drevet af den stigende efterspørgsel fra sommerens spidsbelastningsperioder inden for raffinaderidrift for at imødekomme rejse- og elproduktionsbehov.

September Brent-kontrakter handles i øjeblikket med en præmie på 1,10 dollars i forhold til oktober-kontrakter, hvilket indikerer en stram udbudsrate på kort sigt.

John Evans, analytiker hos PVM, skrev i en note fredag: "Civile, uanset om de er i luften eller på vejene, viser et stærkt ønske om at rejse."

Kortsigtet stramhed vs. langsigtet overskud

Trods den nuværende stramhed har IEA hævet sin prognose for væksten i olieudbuddet i år, samtidig med at den nedjusterede sine udsigter for efterspørgslen – et signal om, at markedet kan svinge ud i overskud.

Commerzbank-analytikere skrev i en note: "OPEC+ vil øge produktionen hurtigt og aggressivt. Der er risiko for et betydeligt overudbud. Oliepriserne modtager dog stadig kortsigtet støtte."

Et tegn på stærk efterspørgsel på kort sigt: Saudi-Arabien forbereder sig på at sende omkring 51 millioner tønder råolie til Kina i august – den største forsendelse af sin slags i over to år.

OPEC har dog sænket sin prognose for den globale olieefterspørgsel mellem 2026 og 2029 med henvisning til lavere vækst i Kina, ifølge den årlige rapport "World Oil Outlook 2025", der blev offentliggjort torsdag.

Told og sanktioner øger markedsuroen

Begge benchmark-oliekontrakter var faldet med over 2 % torsdag, da investorerne blev nervøse for virkningen af præsident Trumps uforudsigelige toldpolitik på den globale økonomiske vækst og olieefterspørgslen.

Analytikere hos ING skrev i en note til kunderne: "Priserne genvandt nogle tab, efter at præsident Trump sagde, at han planlægger at komme med en 'stor meddelelse' om Rusland på mandag - en udtalelse, der kan vække frygt for nye sanktioner mod Moskva."

Trump har for nylig udtrykt frustration over den russiske præsident Vladimir Putin over manglen på fremskridt i fredsbestræbelserne med Ukraine og det intensiverede bombardement af ukrainske byer.

I mellemtiden forbereder Europa-Kommissionen i Bruxelles sig på at foreslå et fleksibelt prisloft på russisk olie i denne uge som en del af en ny sanktionspakke.