Kobberpriserne faldt mandag, da den amerikanske dollar steg en smule over for de fleste større valutaer, og markederne fulgte udviklingen i de globale handelsspændinger.

Trumps annoncering af en told på 50 % på importeret kobber bragte de amerikanske kobberpriser til rekordhøje niveauer, men analytikere forventer, at priserne gradvist vil falde i de kommende måneder, efterhånden som handlende afhænder de store lagre, de havde opbygget som forventning om de nye toldsatser.

Tolden følger en undersøgelse fra det amerikanske handelsministerium, der blev iværksat i februar, og som var forventet at resultere i en told på 25 %. Selv forventningen om ændringen førte dog til en kraftig stigning i lageropbygningen, hvor kobberpriserne på COMEX-børsen steg med 25 % fra januar til sidste mandag.

Efter Trumps udmelding tirsdag steg COMEX-priserne til et rekordhøjt niveau på 5,6820 dollars pr. pund eller 12.526 dollars pr. ton – over 2.920 dollars mere end benchmarkprisen på London Metal Exchange (LME) på omkring 9.600 dollars pr. ton.

Forventet prisfald i takt med at den amerikanske efterspørgsel aftager

Tom Price, analytiker hos Panmure Liberum, udtalte: "Når støjen omkring Trumps toldsatser aftager, forventer vi, at de amerikanske kobberpriser vil falde og nærme sig de globale priser, da det amerikanske forbrug sandsynligvis vil blive udskudt."

Han bemærkede, at den amerikanske efterspørgsel efter kobber er svag, og forudser et fald på 16 % i år til 1,32 millioner tons i forhold til sidste år.

En del af faldet stammer fra toldrelateret usikkerhed, som har bremset den økonomiske vækst. Amerikanske fremstillingsdata – fra en sektor, der er stærkt afhængig af kobber – viser, at industrien fortsat er i tilbagegang.

Amerikanske kobberlagre viser stort overskud

Ifølge en analyse foretaget af Macquarie, der bruger handelsdata fra januar til maj og juni for fragt, var den amerikanske kobberimport i alt omkring 881.000 tons i første halvdel af året, mens den faktiske efterspørgsel kun beløb sig til 441.000 tons.

Dette efterlader et overskud på 440.000 tons, fordelt på 107.000 tons i synlige COMEX-lagre og 333.000 tons i urapporterede varebeholdninger eller forudindkøbte lagre i industrielle forsyningskæder.

Amerikanske lagre stiger, mens Londons krymper

En stor del af overskuddet er blevet opbevaret i COMEX-lagre, hvor kobberlagrene nåede 221.788 short tons (ca. 201.203 tons) pr. 7. juli - en stigning på mere end 127.000 short tons eller 135 % siden slutningen af marts, hvor globale forsendelser begyndte at ankomme til amerikanske havne.

I mellemtiden er LME-kobberlagrene faldet med 66 % siden midten af februar og faldt til omkring 90.000 tons i slutningen af juni - det laveste niveau siden august 2023.

Nogle af de amerikanske varer opbevares i frihandelszoner, hvilket betyder, at de endnu ikke er toldbehandlet og lettere kan reeksporteres.

Kobber opbevaret i toldbetalte COMEX-lagre ville stå over for flere forhindringer i forbindelse med reeksport, men det er stadig muligt. Duncan Hobbs, forskningsdirektør hos Concord Resources, sagde: "Der er intet, der forhindrer reeksporteret, toldklareret kobber ... men det ville kræve et økonomisk incitament, såsom et fald i COMEX-præmien."

Toldfritagelser øger usikkerheden

En anden faktor, der kan påvirke de amerikanske kobberpriser, er muligheden for undtagelser for visse lande. Dette kan udhule COMEX-præmien, ifølge branchekilder.

Chile er en stærk kandidat til fritagelse, da landet tegnede sig for 70 % af USA's import af kobber i 2023 – omkring 646.000 tons ifølge Trade Data Monitor. USA har også et handelsoverskud med Chile, hvilket gør en politisk fritagelse mere mulig.

Citi-analytikere, herunder Tom Mulqueen, forventer, at lande som Canada, Chile og Mexico i sidste ende vil stå over for en reduceret told på kun 25% som "kernepartnere".

Handlende står over for forhindringer i forbindelse med afhændelse af kobberlagre

For nu sidder de handlende, der skyndte sig at komme toldsatserne i forkøbet, tilbage i besiddelse af noget af det dyreste kobber i verden – hvilket kan blive svært at sælge, medmindre præmierne på det amerikanske marked fortsætter.

Andre steder steg det amerikanske dollarindeks med 0,1 % til 97,9 klokken 16:09 GMT og nåede et højdepunkt på 98,1 og et lavpunkt på 97,7.

Hvad angår handel, steg kobberfutures for september med 1,2% til $5,53 pr. pund kl. 16:04 GMT.

Bitcoin steg til rekordhøjder mod den amerikanske dollar mandag morgen, da markederne forbereder sig på en kritisk uge med kryptolovgivning i USA, hvor flere store lovforslag er planlagt til afstemning i Kongressen.

Kryptovalutaen blev handlet over $122.000 tidligt mandag, en stigning på 3,3%, efter at have nået sin højeste pris nogensinde tidligere på dagen.

På årsbasis er Bitcoin mere end fordoblet i værdi efter den amerikanske præsident Donald Trumps valgsejr.

Trump er kendt for sin positive holdning til digitale aktiver. Han talte tidligere om Bitcoin under sin kampagne, og hans familie lancerede et kryptoforetagende med sin egen token – et træk, der udløste etisk debat.

Dan Coatsworth, investeringsanalytiker hos AJ Bell, kommenterede: "Donald Trump talte om at gøre Amerika til den globale kryptohovedstad, og nu håber markedet, at disse ord bliver til handling."

Han tilføjede: "Bitcoins seneste prisudvikling signalerer, at investorer og handlende forventer noget stort i løbet af denne såkaldte 'kryptouge'. Mønten er steget med næsten 10 % på bare fem dage – et tydeligt tegn på FOMO (fear of missing out), et mønster, vi ser hver gang Bitcoin-overskrifterne dominerer."

Han fortsatte: "Kryptoentusiaster er overbeviste om, at digitale aktiver er fremtiden for finans. Og selvom der er momentum fra både investorer, regeringer og virksomheder, er landskabet stadig uafklaret med flere spørgsmål end svar."

Hvad er "Crypto Week" i USA?

I denne uge forventes den amerikanske kongres at stemme om en række skelsættende lovforslag, der kan forme fremtiden for markedet for digitale aktiver. Ifølge investeringsplatformen AJ Bell inkluderer de mest bemærkelsesværdige lovforslag:

1. Klarhedsloven

Fulde navn: Lov om klarhed over markedet for digitale aktiver

Dette lovforslag har til formål at skabe et klart regelsæt for digitale aktiver, herunder kryptovalutaer.

2. Genialiteten

Fulde navn: Loven om vejledende innovation for nationale stablecoins (GENIUS)

Denne lovgivning ville etablere den første føderale reguleringsstruktur for stablecoins - kryptovalutaer knyttet til traditionelle valutaer som den amerikanske dollar.

Senatet vedtog allerede lovforslaget sidste måned, hvilket markerer en vigtig milepæl inden for kryptoregulering. Det afventer nu godkendelse fra Repræsentanternes Hus, og kryptofortalere håber på en hurtig vedtagelse.

Lovforslaget er betydningsfuldt, fordi det vil give private virksomheder mulighed for at udstede stablecoins. Amazon og Walmart har allerede udtrykt interesse i at blive tidlige udstedere.

3. CBDC-loven

Fulde navn: Anti-Surveillance Central Bank Digital Currency Act

Dette lovforslag har til formål at forhindre Federal Reserve i at udstede en digital centralbankvaluta (CBDC), midt i bekymringer om, at den kan bruges som et overvågningsværktøj.

Bitcoin-rally løfter bredere kryptomarked

- Ethereum (ETH), den næststørste kryptovaluta, steg med 2,8% tidligt mandag morgen over $3.000-mærket.

- Børsnoterede kryptorelaterede aktier steg også i førmarkedshandelen:

– Aktierne i Strategy Incorporated (MSTR) — tidligere MicroStrategy — steg.

– Aktierne i Coinbase (COIN) steg også.

Sølvpriserne steg på det europæiske marked mandag og fortsatte stigningerne for tredje dag i træk og brød succesfuldt over 39 dollars pr. ounce for første gang siden 2011. Metallet er nu stærkt positioneret til at overstige 40 dollars på kort sigt, midt i en kraftig tilstrømning og en robust efterspørgsel efter det hvide metall.

Råvare- og metalpriserne er gået ind i en bullish opvågnen, drevet af den amerikanske præsident Donald Trumps trusler om en udvidet handelskrig og told på kobber og andre metaller, i takt med at Kina bevæger sig mod at øge sine strategiske reserver af vigtige industrimaterialer.

Prisen

Dagens sølvpris: Sølv steg med 1,9 % til 39,13 dollars pr. ounce — det højeste niveau siden september 2011 — fra et åbningsniveau på 38,39 dollars, med et handelslavpunkt også på 38,39 dollars.

Fredag steg sølvprisen med cirka 3,75 %, hvilket markerer den anden daglige stigning i træk, drevet af Trumps trusler om handel.

I sidste uge steg metallet med 4,0%, hvilket var den anden ugentlige stigning i træk.

Stærk efterspørgsel

Sølv er steget med mere end 8 % siden starten af juli og er på vej til en tredje månedlig stigning i træk, understøttet af stærk industriel efterspørgsel samt voksende interesse fra detailhandlen, hvor metallet ses som undervurderet sammenlignet med guld, som fortsat handles nær historiske højder.

Industriel efterspørgsel

Sølv bruges i vid udstrækning i grønne teknologisektorer såsom solpaneler, elbiler og elektronik på grund af dets fremragende ledningsevne.

Nogle globale prognoser tyder på, at solenergisektoren kan forbruge op til 30 % af verdens årlige sølvproduktion inden 2030, da hvert solpanel typisk kræver omkring 20 gram sølv.

Den globale industrielle efterspørgsel har allerede nået rekordniveauer med forventninger om at nå 710 millioner ounces inden 2025, hvilket potentielt kan føre til yderligere prisstigninger i andet halvår af dette år.

Kinesisk efterspørgsel

Nylige positive data fra Beijing har genoplivet håbet om en økonomisk genopretning i Kina, hvilket vil øge efterspørgslen efter metaller og råvarer på verdens største forbrugermarked.

De kinesiske myndigheder har for nylig iværksat en række finanspolitiske og monetære stimulusforanstaltninger for at støtte verdens næststørste økonomi og styre den ud af en langvarig afmatning.

Detailhandelens efterspørgsel

Detailinvestorer, der søger finansielle aktiver for at afdække risici som følge af det globale skift mod en mere lempelig pengepolitik, ser i stigende grad sølv som det mest omkostningseffektive og undervurderede sikre havn.

Den nuværende stigning i sølv er delvist drevet af en voksende bevidsthed blandt detailhandlere om, at hvidmetalprisen fortsat er betydeligt underprissat sammenlignet med guld, som fortsat ligger tæt på sine historiske højder.

Oliepriserne steg mandag og nåede et tre-ugers højdepunkt, da investorerne afventede yderligere amerikanske sanktioner mod Rusland, som kunne påvirke den globale forsyning. Stærk import af kinesisk råolie understøttede også priserne.

Brent-råoliefutures steg med 58 cent eller 0,8 % til 70,94 dollars pr. tønde kl. 09:00 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolie steg med 59 cent eller 0,9 % til 69,04 dollars pr. tønde.

UBS-analytiker Giovanni Staunovo udtalte: "Højere import af råolie til Kina og markedsforventninger omkring en kommende udmelding fra den amerikanske præsident Donald Trump om Rusland giver yderligere støtte til priserne."

Trump lover en "stor udmelding" om Rusland

Trump sagde søndag, at han ville sende Patriot-missilsystemer til Ukraine, og indikerede, at han ville udsende en "stor erklæring" vedrørende Rusland mandag, hvori han udtrykte frustration over den russiske præsident Vladimir Putin over manglen på fremskridt i forhold til at afslutte krigen i Ukraine.

I et forsøg på at presse Moskva til seriøse forhandlinger tog et tværpolitisk amerikansk lovforslag om at indføre nye sanktioner mod Rusland fart i Kongressen i sidste uge. Samtidig var repræsentanter fra Den Europæiske Union tæt på at nå til enighed om den 18. sanktionspakke mod Rusland, som forventes at omfatte en reduktion af prisloftet på russisk olie, ifølge fire europæiske kilder efter et møde søndag.

Kina driver markedet med stærk importstøtte

Tolddata offentliggjort mandag viste, at Kinas import af råolie steg med 7,4 % i forhold til året før i juni til 12,14 millioner tønder om dagen – det højeste niveau siden august 2023.

JPMorgans researchteam udtalte i en klientnote: "Kina vil sandsynligvis fortsætte med at opbygge sine olielagre, men med lagerbeholdninger på næsten 95 % af den maksimale akkumulering, der blev registreret i 2020, kan disse lagre begynde at dukke op på synlige vestlige markedssteder - kritiske zoner i prisdannelsen - hvilket potentielt kan lægge et nedadgående pres på priserne."

Ugentlige gevinster midt i skærpede markedsforventninger

Brent-råolie steg med 3 % ugentligt i sidste uge, mens WTI steg med omkring 2,2 % efter kommentarer fra Det Internationale Energiagentur om, at det globale oliemarked kan være strammere, end det ser ud til.

Investorer følger også nøje udviklingen i handelsforhandlingerne mellem USA og dets vigtigste partnere, især midt i stigende spændinger som følge af Washingtons nylige protektionistiske politikker og toldmeddelelser.