Kobberpriserne faldt en smule i torsdagens handel, hvilket trækker sig en smule tilbage fra gårsdagens stigninger, der blev understøttet af udbuds- og efterspørgselsforhold, stigende bekymringer om toldsatser og en svagere amerikanske dollar. Selv med det beskedne fald er kobber fortsat på rette vej til at registrere sin syvende månedlige stigning i træk - den længste stigning i 15 år.

Priserne havde nået et rekordhøjt niveau den 29. januar. Selvom de faldt en smule bagefter, har flere faktorer siden genoplivet volatiliteten og usikkerheden på markedet.

Blandt disse faktorer var den sæsonbestemte afmatning i handlen med basismetaller under Kinas nytårsferie, hvor produktions- og byggeaktiviteten typisk aftager, hvilket fører til et midlertidigt fald i efterspørgslen efter industriråvarer.

Da Kina er verdens største forbruger af kobber, har svagere aktivitet i vigtige industrisektorer påvirket priserne i de seneste uger.

Den amerikanske højesteretsafgørelse og toldændringer

I slutningen af sidste uge besluttede den amerikanske højesteret at annullere de globale toldsatser, som præsident Donald Trump indførte i 2025.

Selvom afgørelsen ikke påvirkede de eksisterende toldsatser på 50 % på amerikansk import af rå kobber, påvirkede den toldsatserne på andre varer fra lande som Kina og Indien.

For Kina forventes toldsatserne at falde fra 32 % til 24 %, hvilket potentielt vil understøtte den industrielle efterspørgsel. Usikkerheden fortsætter dog med at dominere de globale markeder.

Efter afgørelsen annoncerede Trump genindførelsen af toldsatser på 10 % ved hjælp af alternative mekanismer, som senere blev hævet til 15 % med mulighed for at holde dem gældende i op til 150 dage, før der søges om forlængelse i Kongressen. Forslaget kan møde politisk modstand forud for midtvejsvalget i november.

Markedspåvirkning og udbuds-efterspørgselsdynamik

Usikkerheden har øget spekulationerne om, at toldsatserne på kobber kan blive forlænget tidligere end forventet, hvilket potentielt kan fremskynde tolden på raffinerede kobberprodukter.

Da den amerikanske regering først indførte told på kobber i august 2025, indikerede den, at der ikke ville blive indført told på raffinerede produkter før 2027 eller 2028.

Prisbevægelser

De seneste stigninger blev drevet af en kombination af genopbygning af lagre i Kina, bekymringer om toldsatser og en svagere amerikansk dollar. Priserne steg med 2,8 % tirsdag til 13.228 dollars pr. ton på London Metal Exchange og er nu tilbage over 6 dollars pr. pund i den amerikanske handel.

Priserne steg også på Shanghai Metals Market, hvor benchmarkprisen for katodekobber steg med 119,77 dollars pr. ton til 13.104,73 dollars onsdag.

I dagens amerikanske handel faldt kobberfutures for maj dog med 0,4 % til 6,01 dollars pr. pund klokken 15:47 GMT.

Kryptovalutamarkedet oplevede en bred genopretning onsdag, anført af en stærk stigning i Bitcoin, der skubbede det digitale aktiv tilbage mod $70.000-niveauet - en priszone, der har fungeret som fast modstand, siden den blev tabt tidligere på måneden.

Bitcoin steg med omkring 8% i løbet af sessionen, mens momentum fortsatte på tværs af det bredere marked. Ethereum steg med 12%, XRP steg med omkring 8%, og Solana steg med 13%, hvilket afspejler en fornyet risikoappetit på tværs af digitale aktiver.

Nærmer sig $70.000, da altcoins overgår deres præstation

Markedseksperter mener, at opsvinget i høj grad kan være drevet af buy-the-dip-aktivitet efter en længere periode med svaghed. Caroline Mauron, medstifter af Orbit Markets, sagde, at den opadgående bevægelse sandsynligvis afspejler stærk jagt på tilbud efter det seneste udsalg.

Hun tilføjede, at et afgørende afkast over $70.000-niveauet for Bitcoin kunne ændre den bredere markedsfortælling og bidrage til at genoprette tilliden efter ugers pres.

De seneste handelsmønstre tyder også på en ændring i investorernes positionering. Mens efterspørgslen efter kryptovalutaer i USA er aftaget i de seneste uger, ser det nu ud til, at kapitalen drejer sig mod altcoins, hvilket afspejles i den stærkere præstation for Ethereum, XRP og Solana sammenlignet med Bitcoin i løbet af de sidste 24 timer.

Daniel Rees-Faria, administrerende direktør for Zerostack, bemærkede, at Bitcoin i stigende grad handles inden for rammerne af det bredere finansielle system, og forklarede, at strammere likviditetsforhold ofte fører til højere volatilitet. I et sådant miljø kan aktiver som Solana – som han beskrev som genererende "reelt afkast" – vise sig at være mere robuste end tokens, der tidligere primært var afhængige af momentum.

Dannes en markedsbund?

Trods opsvinget advarer nogle analytikere mod at se det som et definitivt vendepunkt. Alex Kuptsikevich, senior markedsanalytiker hos FXPro, sammenlignede det nuværende miljø med 2022, hvor et kraftigt fald blev efterfulgt af en længere periode med sidelæns bevægelse, før en bæredygtig genopretning indtraf.

Han bemærkede, at Bitcoins genopretning efter valutakursen i 2022 tog mere end et år at overgå tidligere højder, hvilket tyder på, at tålmodighed kan være påkrævet igen.

Alex Thorn, forskningschef hos Galaxy Digital, tilbød et mere afbalanceret perspektiv og argumenterede for, at den mest alvorlige fase af nedadgående pres muligvis allerede er overstået på markedet.

Blandt de støttende signaler, han fremhævede:

• Bitcoin handles nær sit 200-ugers glidende gennemsnit, et historisk signifikant teknisk niveau.

• Prisen nærmer sig den "realiserede pris", hvilket afspejler den gennemsnitlige omkostningsbasis for indehaverne.

• Mere end halvdelen af det cirkulerende udbud er i øjeblikket underskudsgivende.

• Relative Strength Index når niveauer, der ofte forbindes med kapitulation.

• Flere indikatorer på kæden, der tyder på potentiel dannelse af en markedsbund.

Thorn advarede dog om, at markedsbunde typisk tager tid at udvikle sig, og at en længere periode med sidelæns bevægelse fortsat er mulig. Han bemærkede også, at enhver svaghed på aktiemarkederne kunne forny presset på digitale aktiver, især i mangel af en stærk katalysator til at udløse en vedvarende stigning.

Oliepriserne faldt torsdag, efter at de amerikanske råolielagre oplevede den største stigning i tre år, sideløbende med tegn på svaghed på det fysiske marked, da handlende vurderede, om forhandlinger mellem USA og Iran kunne forhindre en militær konflikt, der kan true udbuddet.

Brent-råoliefutures faldt til 70,03 dollars pr. tønde, et fald på 82 cent eller 1,16% kl. 10:21 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolie faldt til 64,63 dollars pr. tønde, et fald på 79 cent eller 1,2%.

Skarp stigning i amerikanske varebeholdninger

Data fra den amerikanske energimyndighed (Energy Information Administration) viste, at de amerikanske råolielagre steg med 16 millioner tønder i sidste uge – den største ugentlige stigning i tre år – hvilket lagde et direkte pres på priserne.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, udtalte, at svaghed i det fysiske marked i Nordsøen tynger priserne, og bemærkede, at markederne nøje følger resultatet af den tredje runde af forhandlinger mellem USA og Iran, der er planlagt til torsdag. Det fysiske marked i Nordsøen fungerer som prisbenchmark for Brent-råoliefutures.

Trods den seneste tilbagegang er oliepriserne fortsat steget med omkring 15 % siden starten af 2026, da frygten for militær eskalering mellem Washington og Teheran har overskygget forventningerne om et potentielt overskud af forsyninger.

Diplomatiske og militære udviklinger

Den amerikanske udsending Steve Witkoff og Jared Kushner skal mødes med en iransk delegation i Genève.

Brent-oliepriserne nåede mandag sit højeste niveau siden 31. juli, efter at Washington øgede sin militære tilstedeværelse i Mellemøsten for at presse Iran til at forhandle om at afslutte landets atom- og missilprogrammer.

Enhver langvarig konflikt ville true forsyningen fra Iran - OPECs tredjestørste producent - ud over eksporten fra andre lande i regionen.

OPEC+-bevægelser og saudiske planer

Kilder med kendskab til sagen sagde, at OPEC+ muligvis overvejer at øge produktionen med omkring 137.000 tønder om dagen i april for at forberede sig på sommerens højeste efterspørgsel og sigte mod at drage fordel af prisstøtte drevet af geopolitiske spændinger.

Andre kilder indikerede, at Saudi-Arabien øger olieproduktionen og -eksporten som en del af en beredskabsplan i tilfælde af, at et potentielt amerikansk angreb på Iran forstyrrer forsyningerne til Mellemøsten.

Risikopræmie

Analytikere hos ING sagde, at resultatet af atomforhandlingerne mellem USA og Iran vil være afgørende for at bestemme prisretningen. De tilføjede, at enhver konstruktiv aftale kan føre til, at markederne reducerer en risikopræmie, der anslås til omkring 10 dollars pr. tønde, hvilket de mener, at der i øjeblikket er indpriset oliemarkederne.

Den japanske yen steg torsdag, da investorerne vurderede de seneste signaler fra Bank of Japan vedrørende renteudviklingen, samtidig med at de overvågede Nvidias indtjening for spor om efterspørgslen efter kunstig intelligens-teknologier.

Yenen steg med 0,2 % mod den amerikanske dollar til 155,99, hvilket er på vej til at bryde en to-dages tabsrække, efter at guvernør Kazuo Ueda holdt muligheden for renteforhøjelser på kort sigt åben.

Blandede signaler fra Tokyo

I et interview med avisen Yomiuri sagde Ueda, at centralbanken vil evaluere de indkommende data på sine møder i marts og april for at bestemme retningen for pengepolitikken. Hans bemærkninger kom få dage efter rapporter, der antydede, at premierminister Sanae Takaichi havde udtrykt bekymring over yderligere pengepolitiske stramninger under et møde med guvernøren.

David Chao, global markedsstrateg for Asien-Stillehavsområdet hos Invesco, sagde, at Bank of Japan "går på en stram line", men han forventer stadig to renteforhøjelser i år og forudser, at yenen vil være blandt de bedst præsterende valutaer.

I mellemtiden udnævnte den japanske regering to akademiske medlemmer, der i vid udstrækning ses som stærke tilhængere af økonomisk stimulus, til centralbankens bestyrelse.

Bestyrelsesmedlem Hajime Takata advarede også om risikoen for, at inflationen overstiger målet, og opfordrede til gradvise rentestigninger.

Begrænset reaktion på Nvidia-resultater

Trods stærke indtjeninger fra Nvidia faldt futures for både S&P 500 og Nasdaq med 0,1% hver, hvilket afspejler en mangel på et klart skift i retning af risikoappetit.

Det amerikanske dollarindeks, der følger den amerikanske dollar mod en kurv af seks store valutaer, lå stabilt på 97,678.

Federal Reserve-udsigter

Markederne fortsætter med at prise renterne i en pause ved det kommende møde i Federal Reserve. Ifølge CME's FedWatch-værktøj afspejler futureskontrakter i øjeblikket en 98% sandsynlighed for, at renten forbliver uændret ved mødet den 18. marts.

Renten på amerikanske 10-årige statsobligationer steg en smule med omkring 0,2 basispoint til 4,0518 %.

Politiske og handelsmæssige risici

Der er fortsat usikkerhed om, hvordan den amerikanske præsident Donald Trump vil reagere på Højesterets afgørelse den 20. februar, der ugyldiggjorde de nødtoldsatser, han tidligere havde indført.

Den amerikanske handelsrepræsentant, Jamieson Greer, sagde, at toldsatserne for nogle lande kan stige til 15 % eller mere i stedet for de nuværende 10 %, uden at specificere, hvilke lande der vil blive berørt.

Geopolitik tilbage i fokus

Markederne følger også en ny runde af atomforhandlinger mellem USA og Iran i Genève, der har til formål at løse den langvarige konflikt.

Økonomer hos Goldman Sachs udtalte, at geopolitiske udviklinger – herunder spændinger i Mellemøsten, usikkerhed omkring en potentiel fredsaftale mellem Rusland og Ukraine og skrøbelige forhold mellem USA og Kina – fortsat er centrale risici.

Store valutabevægelser

Euroen lå stabilt på 1,18 dollar, mens præsidenten for Den Europæiske Centralbank, Christine Lagarde, sagde, at politikerne forventer, at inflationen snart vil stabilisere sig omkring 2 %.

Det britiske pund faldt med 0,3 % til 1,35 dollar, hvor handlere fokuserede på lokalvalgene i Manchester, der blev set som en vigtig test for premierminister Keir Starmer og Labourpartiet.

I Kina steg offshore yuan med 0,3 % til 6,8344 pr. dollar – det højeste niveau i næsten tre år – på trods af signaler fra centralbanken, der indikerede et ønske om at begrænse den hurtige valutakursstigning.