Wall Street forbereder sig på amerikansk midtvejsmøde, da inflation og markedsvolatilitet komplicerer udsigterne

Wall Street går ind i næste uges amerikanske midtvejsvalg midt i voksende usikkerhed om de økonomiske udsigter, hvor vedvarende inflation, forhøjede statsobligationsrenter og et kraftigt fald i teknologiaktier truer med at forstyrre markedets traditionelle genopretning efter valget.

Afstemningen den 3. november vil afgøre kontrollen over Kongressen i de resterende to år af præsident Donald Trumps embedsperiode, hvilket potentielt vil ændre forventningerne til offentlige udgifter, finansiel regulering og selskabsbeskatning.

Valget kommer på et særligt følsomt tidspunkt for investorer, efter Federal Reserves beslutning om at lade renten være uændret og skuffende indtjening fra flere store teknologivirksomheder.

Inflation bliver en politisk og finansiel udfordring

Den amerikanske økonomi voksede med en årlig rate på 3,4 % i tredje kvartal, hvilket overgik forventningerne og viste modstandsdygtighed trods høje låneomkostninger.

Den årlige forbrugerinflation steg dog til 3,7 % i september, mens højere energipriser fortsatte med at presse husholdningernes budgetter.

Forbrugertilliden er forværret kraftigt, og University of Michigans tillidsindeks nærmer sig historisk lave niveauer trods relativt stærk økonomisk vækst.

Kontrasten mellem økonomisk vækst og faldende købekraft har gjort overkommelighed til et centralt emne i valget.

For finansmarkederne rækker bekymringen ud over vælgernes stemning. Vedvarende inflation kan tvinge den amerikanske centralbank (Federal Reserve) til at opretholde en restriktiv pengepolitik i længere tid, hvilket øger presset på aktier og statsobligationer.

Kongressens kontrol kan omforme markedets forventninger

Republikanerne kontrollerer i øjeblikket begge kamre i Kongressen, hvilket giver Trump-administrationen større lovgivningsmæssig fleksibilitet.

En demokratisk sejr i Repræsentanternes Hus ville introducere en splittet regering, hvilket potentielt ville komplicere bestræbelserne på at vedtage større skatte- og udgiftslovgivning.

Det kunne også styrke Kongressens kontrol med banker, kryptobørser og teknologivirksomheder, især med hensyn til regulering af kunstig intelligens og udvidelse af datacentre.

Demokratisk kontrol over begge kamre ville give oppositionen bredere tilsynsbeføjelser og større indflydelse på finanslovgivningen, selvom præsidentens vetomyndighed fortsat ville begrænse større politiske ændringer.

Fortsat republikansk kontrol kunne i mellemtiden bevare administrationens lovgivningsmæssige dagsorden, herunder dens tilgang til beskatning, deregulering og føderale udgifter.

Investorerne vil dog stadig stå over for usikkerhed omkring toldsatser, statslig låntagning og de inflationsmæssige konsekvenser af finanspolitikken.

Teknologiudsalg tilføjer endnu en risiko

Valgene falder sammen med fornyet bekymring over bæredygtigheden af investeringsboomet i kunstig intelligens.

Aktierne i Alphabet, Amazon og Intel er kommet under hårdt pres efter skuffende indtjening eller prognoser, hvor investorer i stigende grad sætter spørgsmålstegn ved det økonomiske afkast af enorme investeringer i AI-infrastruktur.

Udsalget har afsløret Wall Streets afhængighed af en relativt lille gruppe af teknologivirksomheder, der har drevet en stor del af markedets gevinster.

Højere renter på statsobligationer udgør en yderligere udfordring, især for vækstaktier, hvis værdiansættelser i høj grad afhænger af forventninger til fremtidige overskud.

Kan midtvejskonferencen udløse en stigning på aktiemarkedet?

Historisk set har amerikanske aktier ofte haft det svært i månederne op til midtvejsvalg, før de har kommet sig, når den politiske usikkerhed begynder at aftage.

Goldman Sachs-undersøgelser viser, at S&P 500 har haft et medianafkast på cirka 0 % mellem 1. august og valgdagen i mellemårene siden 1974.

Andre historiske analyser tyder på, at månederne efter valget generelt har givet stærkere afkast, med gennemsnitlige gevinster på over 10 % i visse perioder efter valget.

Disse mønstre giver dog ingen garanti for et lignende resultat i 2026, især i betragtning af det nuværende inflationspres og forhøjede markedsværdiansættelser.

Federal Reserve er fortsat det store spørgsmål

Ud over valgresultaterne vil investorerne nøje følge beskæftigelsesrapporten for oktober, der er planlagt til den 6. november.

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, fastholdt sin ledende rente på 3,75%-4,00% onsdag, men anerkendte, at inflationen fortsat er høj.

Markederne vurderer en sandsynlighed på cirka 80 % for yderligere en stigning på et kvart procentpoint i december.

En stærkere end forventet beskæftigelsesrapport kan forstærke forventningerne om yderligere stramninger, hvilket vil presse renterne på statsobligationer op og tynge aktierne.

Omvendt kan svagere arbejdsmarkedstal lette bekymringerne om renten, selvom en betydelig opbremsning vil rejse nye spørgsmål om den økonomiske vækst.

For Wall Street kan mellemvejsvalget fjerne én kilde til usikkerhed, men aktiernes retning frem til udgangen af 2026 vil også afhænge af, om inflationen aftager, virksomhedernes indtjening stabiliserer sig, og om Federal Reserve kan begrænse prispresset uden at underminere den økonomiske vækst.