Den amerikanske dollar falder til et måneds lavpunkt, da demokratisk valgsejr presser statsobligationsrenterne

Guld og sølv steg kraftigt onsdag den 4. november, da renterne på dollar og statsobligationer faldt efter Demokraternes sejre ved det amerikanske midtvejsvalg, hvilket opmuntrede investorer til at vende tilbage til ædelmetaller efter sidste måneds store fald.

Demokraterne erobrede begge kamre i den amerikanske kongres ved tirsdagens midtvejsvalg, hvilket gav præsident Donald Trump et stort politisk tilbageslag og udløste et udsalg af globale aktier, da investorer revurderede udsigterne for teknologiregulering, offentlige udgifter og økonomisk politik.

Apple rapporterede et stærkere kvartalsresultat end forventet mandag den 2. november, understøttet af rekordstort iPhone-salg og fortsat vækst i sin serviceforretning. En advarsel om stigende priser på hukommelseschips og faldende profitmarginer overskyggede dog resultaterne og sendte virksomhedens aktier ned, da investorer satte spørgsmålstegn ved, om højere omkostninger kunne underminere rentabiliteten frem mod 2027. Resultaterne fremhæver et stadig vanskeligere miljø for producenter af forbrugerelektronik, da den hurtige udvidelse af kunstig intelligens-infrastruktur opsluger produktionskapaciteten for halvledere og driver komponentpriserne op. Rekordomsætning drevet af iPhone-efterspørgsel Apple rapporterede en omsætning på 114,5 milliarder dollars i fjerde kvartal af regnskabsåret, hvilket er en stigning på 12 % fra 102,5 milliarder dollars året før og overstiger analytikernes forventninger på cirka 113,4 milliarder dollars. Nettoindkomsten steg til 30,71 milliarder dollars fra 27,47 milliarder dollars, mens indtjeningen pr. aktie steg til 2,10 dollars fra 1,85 dollars, hvilket overgik forventningerne på 1,99 dollars. iPhone-omsætningen steg med 17,5 % til cirka 57,6 milliarder dollars, understøttet af stærk efterspørgsel efter premium-modeller og højere salgspriser. Mac-omsætningen steg med næsten 24 %, selvom iPad-salget faldt med 10,4 %, og omsætningen fra wearables, hjemmeprodukter og tilbehør faldt med 7,9 %. Apples serviceforretning genererede en rekordomsætning på 31,6 milliarder dollars, hvilket understreger dens betydning som en kilde til tilbagevendende indtægter. Hukommelsesomkostninger presser marginerne Trods de stærke resultater forudsagde Apple en bruttoavance på 45%-46% for decemberkvartalet, hvilket er lavere end analytikernes forventninger på cirka 46,3% og de 47,9%, der blev registreret i september. Septembertallet nød også godt af toldrefusioner, der øgede marginerne med cirka et procentpoint og indtjeningen pr. aktie med 0,05 dollars. Administrerende direktør John Ternus, der efterfulgte Tim Cook i september, beskrev det nuværende prisniveau for hukommelseshukommelser som hidtil uset og advarede om, at omkostningerne kunne fortsætte med at stige ind i næste år. Apple har delvist beskyttet sig selv gennem lagerbeholdninger købt til lavere priser, men disse forsyninger vil gradvist blive erstattet af dyrere komponenter. Virksomheden har allerede hævet priserne på tværs af dele af sine iPhone-, Mac- og iPad-serier, hvilket har bidraget til at afbøde noget af presset. Yderligere stigninger kan dog blive vanskeligere, da forbrugerne står over for vedvarende pres på leveomkostningerne. Investeringer i AI skaber nye udfordringer Den stigende efterspørgsel efter hukommelseschips afspejler et bredere skift i halvlederproduktion mod højtydende komponenter, der anvendes i AI-servere. Teknologivirksomheder investerer kraftigt i datacentre, hvilket øger konkurrencen om produktionskapacitet, der også leverer smartphones, pc'er og andre forbrugerenheder. For Apple rækker problemet ud over komponentpriserne. Udrulningen af virksomhedens AI-drevne Siri vil øge udgifterne til cloud-infrastruktur, mens regnskabsregler kræver, at virksomheden indregner en del af omsætningen fra AI-aktiverede enheder over deres levetid i stedet for umiddelbart ved salg. Disse faktorer forventes at tynge rentabiliteten, selvom efterspørgslen efter Apples produkter fortsat er relativt stærk. Udsigterne for feriekvartalet skuffer investorerne Apple forventer en omsætningsvækst på mellem 7 % og 10 % i løbet af decemberkvartalet, hvilket overstiger analytikernes forventninger på en vækst på cirka 6,1 %. Væksten i serviceindtægterne forventes dog at aftage til 8 %–9 % sammenlignet med 9,8 % i september. Virksomheden står også over for leveringsbegrænsninger, der påvirker deres nye foldbare iPhone Duo, som har oplevet en stærk efterspørgsel i starten, men som fortsat er svær at få fat i. Apple-aktier faldt med cirka 4% i tirsdagens førmarkedshandel, hvilket satte en markedsværdi på over 170 milliarder dollars i fare. Faldet afspejler bekymringer om værdiansættelse i lige så høj grad som driftsresultater, hvor Apple handles til næsten 35 gange den forventede indtjening over de næste 12 måneder. Udsigter for 2027 Apple går ind i 2027 med en stærk forbrugerefterspørgsel, betydelig pengestrømsgenerering og en voksende serviceforretning, men virksomhedens evne til at beskytte marginerne vil i stigende grad afhænge af halvlederpriser og tilgængelighed af forsyninger. Højere produktpriser kan opretholde omsætningsvæksten, selvom de også kan afskrække opgraderinger, hvis husholdningernes forbrug svækkes. For investorer er det umiddelbare spørgsmål, om Apples prisfastsættelseskraft kan fortsætte med at opveje de stigende omkostninger uden at skade efterspørgslen, især i takt med at investeringsboomet inden for AI lægger et stigende pres på den bredere elektronikforsyningskæde.