Den japanske yen faldt i den asiatiske handel tirsdag mod en kurv af større og mindre valutaer. Den genoptog tab, der midlertidigt var holdt på pause i går mod den amerikanske dollar, og nærmede sig igen tomåneders lavpunkter, da fornyet efterspørgsel efter den amerikanske valuta som en foretrukken alternativ investering opstod midt i svindende håb om en snarlig afslutning på Iran-krigen.

Trods spekulationer om, at inflationspresset på beslutningstagerne i Bank of Japan kan accelerere, er forventningerne til en japansk rentestigning inden september fortsat svage, da investorerne afventer yderligere data om udviklingen i verdens fjerdestørste økonomi.

Prisoversigt

Japansk yen-kurs i dag: Den amerikanske dollar steg med 0,2 % mod yenen til ¥157,96, en stigning fra åbningsniveauet på ¥157,655, efter at have nået et handelsbundpunkt på ¥157,52.

Yenen sluttede mandagens handel med en stigning på 0,1% mod dollaren, den første stigning i de seneste tre dage, støttet af opkøb fra lavere niveauer efter tidligere at have ramt et tomåneders lavpunkt på ¥158,90 i løbet af sessionen.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med omkring 0,15 % tirsdag og genoptog dermed de stigninger, der var holdt pause i løbet af de to foregående sessioner under korrigerende handel og profithjemmehøring fra et firemåneders højdepunkt. Dette afspejler den amerikanske valutas fornyede styrke i forhold til en kurv af globale konkurrenter.

Den amerikanske præsident Donald Trump sagde mandag, at krigen vil fortsætte, indtil Iran er afgørende besejret, selvom den snart kan slutte. Irans revolutionsgarde afviste bemærkningerne som nonsens og lovede at stoppe olieeksporten fra Mellemøsten.

Juan Perez, handelsdirektør hos Monex USA, sagde: "I sidste ende er den amerikanske dollar altid en god sikker havn i en urolig verden." Han tilføjede: "Den har også en tendens til at vinde, når USA demonstrerer nogen form for militær styrke."

Japanske renter

Prisfastsættelsen af en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på mødet i marts forbliver stabil på 5 %, mens sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint på mødet i april er 35 %.

I den seneste meningsmåling fra Reuters forventes det, at den japanske centralbank vil hæve renten til 1 % inden september.

Analytikere hos Morgan Stanley og MUFG skrev i en fælles analyse, at de allerede havde vurderet sandsynligheden for rentestigninger i marts eller april som lav, men den voksende usikkerhed omkring udviklingen i Mellemøsten kan få Bank of Japan til at indtage en endnu mere forsigtig holdning, hvilket yderligere reducerer sandsynligheden for en kortsigtet stramning.

Investorer afventer yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan for at kunne revurdere disse forventninger.

Amerikanske aktieindeks steg under mandagens handel og udlignede dermed de kraftige tab, der blev registreret tidligere i sessionen, i takt med at krigen i Mellemøsten og den deraf følgende stigning i oliepriserne genoplivede bekymringer om inflationspresset.

Iagttagere mener, at den kraftige stigning i oliepriserne forårsaget af krigen i Mellemøsten mellem USA og Iran bringer minder tilbage om stagflationskrisen, der opstod i 1970'erne.

Stagflation refererer til en situation, hvor den amerikanske økonomi falder i kontraktion og oplever mærkbart langsommere vækst, mens inflationen fortsætter med at stige, et scenarie, der betragtes som et af de værst mulige udfald for enhver økonomi.

Flere embedsmænd i Federal Reserve er også begyndt at slå alarm om pengepolitikken og den vanskelige situation, centralbanken står over for midt i den stigende energidrevne inflation.

Den amerikanske præsident Donald Trump hældte dog vand på bålet i en bemærkning til en CBS News-korrespondent i dag, hvor han sagde, at krigen mod Iran muligvis er ved at være slut.

Han udtalte: "Jeg tror, krigen stort set er afsluttet." Han tilføjede: "De har ingen flåde, ingen kommunikation og intet luftvåben."

Efter disse kommentarer, sammen med opfordringer fra Det Internationale Energiagentur om at frigive nødoliereserver for at imødegå krisen, faldt oliepriserne stort set til under 90 dollars-niveauet efter at have nærmet sig 120 dollars tidligere i mandagens handel.

Ved slutningen af sessionen steg Dow Jones Industrial Average med 0,5% (239 point) til 47.741 point, hvilket var en højeste notering på 47.876 og en lavpunkt på 46.615.

Det bredere S&P 500-indeks steg med 0,7 % (56 point) til 6.796 point og nåede et højdepunkt på 6.810 og et lavpunkt på 6.636.

Nasdaq-indekset steg med 1,4% (308 point) til 22.696 point, med et handelshøjdepunkt på 22.741 og et lavpunkt på 22.062.

Da olieprisen nåede 55 dollars pr. tønde i slutningen af 2025, var bore- og færdiggørelsesaktiviteten i hele branchen allerede aftaget kraftigt. Få måneder senere brød krigen i Iran ud, hvilket bragte West Texas Intermediate (WTI) råolie op over 100 dollars. Normalt ville dette prisniveau signalere en større stigning i boreaktiviteten. Men det er ikke, hvad branchefolk ser.

Stigende oliepriser dominerer overskrifter og politiske debatter, men de er stort set fraværende i samtaler med efterforsknings- og produktionsselskaber (E&P) og udbydere af oliefelter.

På den niende dag af Operation “Epic Rage” nævnte en diskussion med en kemikalieleverandør – som også ejer et hydraulisk fraktureringsfirma i Appalachia og et E&P-firma i Powder River Basin – ikke engang krigen. Det samme gjaldt i samtaler med en anden operatør, en fracking-driftsleder, en borechef, økonomidirektøren, controlleren, landforvalteren og endda kontorchefen.

Ifølge forfatteren taler ingen meget om den seneste prisstigning, endsige fejrer den. Bortset fra kort at nævne behovet for afdækning, ender de fleste reaktioner med et skuldertræk og en simpel holdning: "Lad os drage fordel af det, mens vi kan."

En sådan afdæmpet reaktion kan overraske iagttagere uden for branchen, men det føles normalt for dem inden for den. Efter år med ekstreme prisudsving er branchen blevet forsigtig. Det er også en udbredt antagelse, at når krigen slutter, vil udbuds- og efterspørgselsbilledet kun se en smule anderledes ud, selvom angreb på energiinfrastruktur midlertidigt afbryder produktionen. Det alene er ikke nok til at retfærdiggøre genstart af borerigge, der for nylig blev lukket ned.

Geopolitiske risici er lige så almindelige ved boring som tørre brønde eller mekaniske fejl. Selvom krigspræmien i oliepriserne betyder noget, er det ikke tilstrækkeligt at bygge et helt udviklingsprogram op omkring den.

I april 2020 oplevede industrien COVID-19-krisen, et elendigt fracking-marked og en lagerkrise, der pressede WTI-priserne op på negative 37 dollars pr. tønde. To år senere, i marts 2022, nåede olieprisen et årti-højdepunkt på nær 130 dollars, efter at Rusland invaderede Ukraine. I løbet af de følgende ni måneder tilføjede Nordamerika omkring 100 borerigge indtil begyndelsen af 2023, hvor antallet begyndte at falde igen – en nedadgående tendens, der er fortsat siden.

Hvis olieprisen nærmede sig 120 dollars pr. tønde, kunne diskussionerne i branchen blive mere seriøse. Endnu vigtigere er det, at hvis priserne forblev i det høje 70-dollar-interval i flere måneder, ville aktiviteten sandsynligvis stige. Men med inaktive borerigge og tomme fraktureringsplaner i dag har virksomheder brug for noget mere substantielt – noget, der er tættere på sikkerhed.

Kortsigtede profitter drevet af krig forventes at falme, og alle ved det. Det ville heller ikke være overraskende, hvis Donald Trump-administrationen indførte en form for priskontrol, svarende til politikker, der blev brugt i tidligere epoker for olie og flybilletter.

For nuværende har intet ændret sig på stedet. Der har ikke været nogen stigning i antallet af anmodninger om tilbud (RFP'er), og operatørerne opfordrer ikke til at reservere pladser i fracking-planerne. Selv missilangreb har ikke brudt den stagnation, der i øjeblikket påvirker oliemarkedet.

I oliesektoren er tider som denne præget af at vente og observere. Ingen ønsker at gøre en indsats for tidligt. Måske senere – men ikke endnu.

Ifølge artiklens analytiker skal der opstå to udløsere, før aktiviteten virkelig accelererer:

Et skift i den globale balance mellem udbud og efterspørgsel.

En langvarig krig – som i virkeligheden kan repræsentere den samme faktor.

I øjeblikket ville den eneste kraft, der er i stand til at ændre balancen mellem udbud og efterspørgsel væsentligt, være en lang krig. Men det ville tage tid, og det er tvivlsomt, om vælgerne ville tolerere en vedvarende bombekampagne, der varede i måneder.

De ekstra penge, der genereres i løbet af de ni dages konflikt, vil sandsynligvis gå til at færdiggøre nogle tidligere borede, men ufærdige brønde (DUC'er). Det er dog mere sandsynligt, at pengene vil blive udloddet til aktionærerne i stedet for at blive brugt på oliefeltstjenester. Det er heller ikke sandsynligt, at kapitaludbydere vil frigive ny finansiering lige foreløbig, og den fremtidige oliepriskurve har ikke ændret sig væsentligt.

Ligesom mange andre, der søger bedre muligheder, deltog forfatteren i årets NAPE-konference – en markedsplads, hvor kapital møder investeringsmuligheder. Hans E&P-virksomhed havde ikke en stand, selvom mange venner, der markedsfører aftaler, havde det.

Det, der skilte sig mest ud, var den klare kløft mellem dem med kapital og dem uden. Mulighedssøgende lignede uønskede elever til en skolefest, der stod stille i de støvede hjørner af salen. I mellemtiden var de "seje unge" kapitaludbyderne: private equity-firmaer med store båse fyldt med sofaer og lænestole, side om side med banker, mæglere og private kapitaludbydere.

Så er der historierne om forbindelser til familiekontorer – de "enhjørninger", som alle hører om, men sjældent møder.

Der kan stadig indgås aftaler, ofte gennem netværk og forudbestemte møder. Men strukturen i disse aftaler følger det, som insidere kalder den "gyldne regel": den, der har guldet, laver reglerne.

Hvis olieprisen stabiliserede sig omkring 90 dollars i en længere periode, ville situationen vende. Mulighedsejere ville være dem med de komfortable båse og kaffebarer. Men det er ikke virkeligheden i dag.

Selv med stigende priser vil pessimistiske handlende sandsynligvis vente på, at det sidste missil falder, før de straks presser priserne ned igen. Kun en større forsyningsforstyrrelse - såsom ødelæggelse af olieinfrastruktur eller sabotage som de brændende kuwaitiske oliebrønde under Golfkrigen i 1991 - ville ændre ligningen væsentligt.

Ellers vil markedet i sidste ende vende tilbage til at prissætte den marginale tønde, som for nylig blev anslået til omkring 50 dollars pr. tønde. Dette niveau er uønsket, fordi det er for lavt og fremmer ekstrem konjunkturmæssig volatilitet.

Men olieprisen på 90 dollars er også for høj til at opbygge en stabil forretning omkring. Af den grund – og fordi kapital stadig dikterer reglerne – vil E&P-virksomheder forblive forsigtige, mens servicevirksomheder fortsat kæmper, indtil markedskræfterne genbalancerer udbud og efterspørgsel gennem forbrug snarere end krig.

Den canadiske dollar faldt mandag fra et niveau tæt på sit højeste punkt i næsten en måned over for den amerikanske dollar, men den fortsatte med at vise stigninger over for nogle andre G10-valutaer, da stigningen i oliepriserne drevet af krigen i Mellemøsten påvirkede investorernes stemning.

Den canadiske valuta, kendt som "loonie", faldt med 0,1 % til 1,3585 canadiske dollars pr. amerikanske dollar eller 73,61 amerikanske cents efter at have nået sit stærkeste niveau siden 11. februar på 1,3523 canadiske dollars tidligere i sessionen. I mellemtiden steg den canadiske dollar med 0,2 % over for euroen.

Mark Chandler, chefmarkedsstrateg hos Bannockburn Global Forex, sagde: "Mange mennesker ser den canadiske dollars styrke og dens relative præstation og forbinder det med højere oliepriser."

Han tilføjede: "Men det mere holdbare langsigtede forhold er, at når den amerikanske dollar er stærk, opfører Canada sig som en stedfortræder for den. Når den amerikanske dollar stiger, har den canadiske dollar også en tendens til at stige i forhold til andre valutaer."

Den amerikanske dollar, der betragtes som et sikkert aktiv, steg i værdi mod en kurv af større valutaer, mens aktierne på Wall Street faldt på grund af bekymringer om, at en langvarig konflikt i Mellemøsten kunne forstyrre de globale energiforsyninger og tynge den økonomiske vækst.

Både USA og Canada er store olieproducenter, og råoliepriserne steg til næsten et fireårigt højdepunkt på 119,48 dollars pr. tønde, før de faldt en smule senere.

De canadiske handelsdata for januar er planlagt til offentliggørelse torsdag, mens beskæftigelsesrapporten for februar offentliggøres i slutningen af ugen. Indvirkningen af disse data på den forventede rentebeslutning fra Bank of Canada i næste uge kan dog være begrænset.

Chandler sagde: "Jeg frygter, at krigen har gjort alle økonomiske data forældede eller mindre relevante."

Data offentliggjort fredag af den amerikanske Commodity Futures Trading Commission viste, at spekulanter reducerede deres optimistiske satsninger på den canadiske dollar, hvor netto ikke-kommercielle lange positioner faldt til 21.050 kontrakter pr. 3. marts, ned fra 27.578 ugen før.

På Canadas obligationsmarked var renterne blandede langs en fladere kurve, hvor den toårige rente steg med 3,8 basispoint til 2,674%, mens den 10-årige rente faldt med 1,5 basispoint til 3,399%.