Den japanske yen faldt en smule mod en kurv af større og mindre valutaer under den asiatiske handel onsdag og forstærkede dermed sine tab mod den amerikanske dollar for tredje gang i træk efter at være blevet handlet over niveauet på 163 pr. dollar for første gang siden 1986. Dette skridt har givet næring til spekulationer om, at de japanske myndigheder nærmer sig endnu en intervention for at støtte valutaen og dæmpe dens overdrevne svaghed.

Stigningen i de globale oliepriser til seks ugers højder, drevet af bekymringer over forsyningsforstyrrelser i Mellemøsten, har også fornyet frygten for stigende inflationspres i Japan. Det har styrket forventningerne om, at Bank of Japan vil fortsætte med at stramme pengepolitikken, hvor markederne i stigende grad indpriser endnu en renteforhøjelse på sit møde i oktober.

Prisen

• Den amerikanske dollar steg med mindre end 0,1% mod yenen til ¥163,22 efter at have åbnet på ¥163,15. Den nåede et intradag-bundpunkt på ¥163,03.

• Yenen sluttede tirsdag med et fald på 0,4 % over for dollaren efter at være faldet til et nyt 40-årigt lavpunkt på ¥163,24, presset af den fortsatte militære eskalering mellem USA og Iran.

Japanske myndigheder

Det seneste fald i yenen har endnu engang bragt valutaen i skarpt fokus, efter at den for første gang siden 1986 blev handlet over niveauet 163 pr. dollar, hvilket forstærker forventningerne om, at de japanske myndigheder kan intervenere på valutamarkedet.

Den japanske finansminister, Satsuki Katayama, udtalte, at regeringen "er klar til at tage afgørende skridt på valutamarkedet, hvis det er nødvendigt", og tilføjede, at embedsmændene nøje overvåger valutakursbevægelserne, men afviste at kommentere på et specifikt valutakursniveau.

Japan gennemførte sin største valutamarkedsintervention nogensinde i april og maj, efter at dollaren steg til over ¥160 mod yenen.

Virkningen af disse interventioner aftog dog gradvist, mens japanske embedsmænd for nylig har nedtonet deres offentlige advarsler og foretrukket overraskelsesmomentet for at holde markederne i spænding.

Den positive effekt af tidligere officielle kommentarer, der antydede, at Japans statslige pensionsinvesteringsfond kunne flytte en del af sine udenlandske investeringer til indenlandske aktiver, er også aftaget, da markedets opmærksomhed vendte tilbage til muligheden for direkte intervention i form af yenopkøb fra de japanske myndigheder.

Synspunkter og analyser

• HSBC-analytikere, anført af den globale chef for valutaforskning, Paul Mackel, udtalte i en rapport, der blev offentliggjort i sidste uge, at de mener, at Japan kunne intervenere i valutamarkedet igen i den nærmeste fremtid.

• Analytikerne tilføjede, at enhver intervention sandsynligvis ikke vil have en varig effekt, medmindre Bank of Japan kommer med flere aggressive renteforhøjelser, Federal Reserve genoptager rentesænkninger, eller markedsstemningen overfor Japans finanspolitiske udsigter ændrer sig.

• De sagde også, at deres basisscenarie er, at dollar-yen-kursen forbliver inden for et nyt, højere handelsinterval på cirka ¥160 til ¥165 pr. dollar, hvor den øvre ende begrænses af periodisk intervention fra japanske myndigheder, mens negative realrenter i Japan fortsat yder underliggende støtte til valutaparret.

Globale oliepriser

Oliepriserne steg med mere end 1% onsdag, hvilket forlængede stigningerne for anden session i træk og nåede seks ugers højdepunkter, da bekymringer over forsyningsforstyrrelser i Mellemøsten intensiveredes midt i fortsat militær eskalering mellem USA og Iran, sammen med Houthi-trusler rettet mod skibe og olietankskibe med tilknytning til Saudi-Arabien.

Opdatering om Iran-konflikten

• Det amerikanske militær annoncerede afslutningen af sin ellevte nat i træk med luftangreb mod iranske militære mål.

• Angrebene var rettet mod kommandocentre, logistikfaciliteter, droneopbevaringssteder og flådeudstyr som en del af bestræbelserne på at beskytte international skibsfart gennem Hormuzstrædet.

• Iran sagde, at det ville fortsætte sin militære reaktion, herunder angreb på amerikanske militærsteder og baser i hele regionen.

• Den amerikanske præsident Donald Trump advarede om, at et formodet iransk atomanlæg i Jabal Al-Fas-området snart kan stå over for et større militærangreb.

• Teheran svarede, at ethvert angreb på dets atomanlæg officielt ville markere en udvidelse af krigen i hele regionen.

• Mæglingsbestræbelser, der ledes af flere regionale parter, herunder Pakistan og Qatar, er fortsat i gang i jagten på en våbenhvile, selvom der endnu ikke er annonceret nogen formel aftale eller ny våbenhvile.

Japanske renter

• Med de fortsatte stigninger i de globale oliepriser har markederne øget sandsynligheden for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra Bank of Japan på denne måneds møde til over 35 %.

• Markederne vurderer nu sandsynligheden for en rentestigning på et kvart procentpoint på Bank of Japans møde i oktober til mere end 95 %.

• Investorerne afventer yderligere japanske inflations-, beskæftigelses- og løndata, som kan ændre forventningerne til Bank of Japans politiske udsigter.

Oliepriserne steg med omkring 2% tirsdag og nåede det højeste niveau i fem uger. Bekymringerne over afbrydelser i energiforsyningen i Mellemøsten blev intensiveret efter eskalerende angreb mellem USA og Iran, samtidig med trusler fra Yemens Houthi-bevægelse om at indføre en flådeblokade af Saudi-Arabien.

Brent-råoliefutures steg 1,8 % og sluttede på 90,85 dollars pr. tønde, mens amerikanske West Texas Intermediate (WTI) råoliefutures steg 2 % og lukkede på 84,91 dollars pr. tønde.

Brent noterede sin højeste afslutning siden 10. juni, mens WTI lukkede sin stærkeste siden 11. juni. Brent forblev også i teknisk overkøbt territorium for syvende handelsdag i træk, den længste periode af denne art siden juni 2025.

Frygt for forsyningsforstyrrelser øger olieproduktionen, da spændingerne i Mellemøsten eskalerer

Nye militære udviklinger bidrog til markedsbekymringer, da to tankskibe med saudisk råolie på vej til Asien ændrede kurs i Det Røde Hav tirsdag efter trusler fra de Iran-støttede houthier.

Samtidig udførte amerikanske styrker natten over angreb på mål i det sydlige og vestlige Iran, mens Teheran angreb amerikanske positioner i Bahrain, Kuwait og Jordan. Mindst én olietanker blev også angrebet i Hormuzstrædet.

En note fra SEB Research sagde: "Optimister kan se de seneste amerikanske angreb som et sidste forsøg på at styrke forhandlingspositionen, før der indgås en aftale og genåbning af Hormuzstrædet."

Den tilføjede: "Risikoen er, at dødvandet fortsætter i længere tid, forlænger usikkerheden om energistrømmene, holder oliepriserne oppe og fører til yderligere angreb."

Trusler fra Det Røde Hav og russiske forsyningsforstyrrelser øger presset

Mandag annoncerede houthierne en flådeblokade af Saudi-Arabien, hvilket udvider konfliktens omfang og øger risiciene for globale energiforsyninger og handel uden for Golfregionen.

Data fra LSEG viste, at de to tankskibe, der transporterede saudisk råolie til Kina og Indien, ændrede kurs og satte kursen mod Suezkanalen, mens kilder bekræftede, at Saudi-Arabiens havn i Yanbu ved Det Røde Hav fortsat fungerer normalt.

Tim Waterer, chefmarkedsanalytiker hos KCM Trade, udtalte: "Houthi-truslen om at indføre en flådeblokade af Saudi-Arabien er en betydelig udvikling, fordi den øger risikoen for forsyningsforstyrrelser fra en af verdens største olieeksportører."

I en separat udvikling viste data fra Joint Organizations Data Initiative (JODI) tirsdag, at den saudiske eksport af råolie faldt for tredje måned i træk i maj og nåede et rekordlavt niveau.

I mellemtiden, i takt med at krigen mellem Rusland og Ukraine udvidede sig ud over ukrainsk territorium, suspenderede Caspian Pipeline Consortium (CPC) indtaget af råolie fra Kasakhstan, efter at lasteoperationerne blev stoppet mandag efter angreb på olietankskibe ved dets Sortehavsterminal, ifølge tre industrikilder.

Rusland beskyldte Ukraine for at stå bag angrebene på CPC-tankskibe, mens Kyiv ikke har kommenteret påstandene.

Investorer afventer nu ugentlige amerikanske olielagre fra American Petroleum Institute (API) senere tirsdag, efterfulgt af rapporten fra Energy Information Administration (EIA) onsdag.

Analytikere forventer, at energiselskaberne vil have trukket omkring 500.000 tønder fra de amerikanske råolielagre i ugen, der sluttede den 17. juli.

Hvis det bekræftes, vil det markere det andet ugentlige lagerfald i træk, sammenlignet med et træk på 3,2 millioner tønder i samme uge sidste år og et gennemsnitligt femårigt fald på 1,2 millioner tønder i perioden 2021-2025.

Den canadiske dollar svækkedes tirsdag til sit laveste niveau i en uge mod sin amerikanske modpart, efter at fornyede amerikanske toldtrusler mod canadiske varer fik investorer til at nedjustere forventningerne om yderligere rentestigninger fra Bank of Canada i år.

Den canadiske dollar, almindeligvis kendt som loonie, faldt med 0,2 % til 1,4104 canadiske dollar pr. amerikanske dollar eller 70,90 amerikanske cent, hvilket var det laveste niveau siden sidste tirsdag.

Bekymringer om amerikanske toldsatser tynger canadiske renteforventninger

Mandag annoncerede den amerikanske præsident Donald Trump en told på 50 % på en bred vifte af canadiske importvarer med henvisning til, hvad den amerikanske regering beskrev som diskriminerende behandling af amerikanske biler, alkoholholdige drikkevarer og mejeriprodukter på det canadiske marked. De nye toldsatser træder i kraft den 19. august.

Kevin Ford, valuta- og makrostrateg hos Convera, sagde, at den canadiske dollars svaghed tilsyneladende er drevet mere af skiftende renteforventninger end af direkte bekymringer over toldsatser.

"30-dagesvinduet, før den seneste amerikanske toldtrussel træder i kraft, giver markederne grund til at se den som endnu et forhandlingsværktøj snarere end et nært forestående sammenbrud i handelsforbindelserne," sagde han.

Renteforskellen med USA stiger trods højere oliepriser

Swapmarkederne indikerer nu, at investorerne kun forventer yderligere rentestigninger på 13 basispoint fra Bank of Canada inden december, et fald fra 16,5 basispoint før toldmeddelelsen og 18 basispoint før de svagere end forventede canadiske inflationsdata, der blev offentliggjort mandag.

Ford sagde, at den canadiske dollar fortsat primært handles som en afspejling af bredere makroøkonomiske kræfter, herunder renteforventninger, vækstforskelle og politisk usikkerhed, snarere end som en valutaspecifik historie.

I mellemtiden styrkedes den amerikanske dollar over for en kurv af større valutaer efter de seneste angreb i Mellemøsten, der pressede oliepriserne op, hvilket forstærkede bekymringen om, at inflationspresset kunne fortsætte. Amerikanske råoliefutures steg med 2,5 % til 85,31 dollars pr. tønde.

På obligationsmarkedet faldt renten på canadiske statsobligationer over hele kurven, hvor den toårige rente faldt med 2,7 basispoint til 2,812 %. Spændet mellem canadiske og tilsvarende amerikanske toårige renter steg med 6,9 basispoint til 144,5 basispoint, det største forskel siden maj 2025.

Selv før de første 30 dage af den 60 dage lange forhandlingsperiode var udløbet, hvor det 14-punkts aftalememorandum mellem Washington og Teheran forventedes at udvikle sig til en endelig fredsaftale, kollapsede grundlaget for forhandlingerne, da begge sider beskyldte hinanden for at bryde aftalen.

Den amerikanske centralkommando (CENTCOM) og præsident Donald Trump udtalte, at Iran havde brudt memorandummet ved at målrette kommercielle skibe i Hormuzstrædet, indføre forhåndsgodkendte skibsruter og true med at opkræve transitgebyrer på skibe. Som reaktion herpå genoptog og udvidede det amerikanske militær sine natlige luftangreb over hele Iran, hvilket Teheran også beskrev som en overtrædelse af aftalen.

Iran erklærede efterfølgende aftalememorandummet for ugyldigt, mens chefforhandler Mohammad Bagher Ghalibaf sagde, at landet var involveret i en "fundamental og eksistentiel krig med USA".

Med mindre end 30 dage tilbage, før forhandlingsfristen udløber, vender opmærksomheden sig mod udsigterne for de globale oliemarkeder.

Midtvejsvalg i USA betyder mere end 60-dages fristen

En højtstående kilde i Washington, der arbejder tæt sammen med det amerikanske finansministerium, fortalte OilPrice.com, at "forhandlingsperioden på 60 dage ikke er den vigtigste dato. Den 3. november, hvor det amerikanske midtvejsvalg finder sted, er det, der virkelig betyder noget."

Kilden sagde, at Trump ikke ønsker at bruge resten af sin sidste periode som en svækket præsident og derfor søger et afgørende resultat i Iran-spørgsmålet, samtidig med at benzinpriserne holdes på et niveau, der ikke underminerer republikanernes udsigter ved valget.

Ifølge kilden viser historiske data, at hver stigning på 10 dollars i råoliepriserne hæver den gennemsnitlige benzinpris i USA med omkring 25 til 30 cents pr. gallon.

Hver stigning på én cent i den nationale gennemsnitlige benzinpris reducerer også det amerikanske forbrugerforbrug med mere end 1 milliard dollars årligt, hvilket lægger yderligere pres på økonomien.

Rapporten bemærkede, at dette forhold bærer betydelig politisk vægt. Historisk set har amerikanske præsidenter og deres partier vundet alle 11 præsidentvalg, der er afholdt, hvor økonomien undgik recession i de foregående to år, mens de siddende præsidenter, der står over for en økonomi i recession, kun har vundet én gang ud af syv valg.

Det samme mønster har også gjort sig gældende ved midtvejsvalgene. Selvom Trump ikke kan stille op til endnu en periode, er han ivrig efter at undgå at blive en kedelig præsident i resten af sit præsidentskab, samtidig med at han cementerer en politisk arv, der kan bidrage til at bevare hans families indflydelse inden for det Republikanske Parti.

Rapporten citerede Bob McNally, tidligere energirådgiver for præsident George W. Bush, for at sige: "Intet skræmmer en amerikansk præsident mere end høje brændstofpriser."

Han tilføjede, at benzinpriser over 4 dollars pr. gallon repræsenterer en særlig følsom tærskel for amerikanske regeringer på grund af deres negative indvirkning på forbrugernes forbrug og den økonomiske vækst.

Ifølge rapporten lå den gennemsnitlige amerikanske benzinpris på cirka 3,85 dollars pr. gallon på tidspunktet for skrivningen.

Iran forstår det politiske pres, som Trump står over for

Ifølge den amerikanske kilde forstår Iran fuldt ud de politiske begrænsninger, som Trump står over for, hvilket gør det i Teherans interesse at intensivere de militære operationer, samtidig med at man undgår at provokere et omfattende amerikansk angreb på landets kritiske civile infrastruktur.

"Efterhånden som oliepriserne stiger igen, og benzinpriserne bevæger sig højere med dem, minder Iran os om, hvad der kan ske, hvis konflikten eskalerer yderligere, mens vi i øjeblikket mangler de nødvendige værktøjer til at inddæmme disse risici," sagde kilden.

Rapporten bemærkede, at USA allerede producerer olie på rekordniveauer, hvilket begrænser landets evne til hurtigt at øge udbuddet. Den sagde også, at det er blevet vanskeligere at trække yderligere fra de strategiske oliereserver i Det Internationale Energiagenturs medlemslande efter de betydelige udledninger, der er foretaget i de seneste uger, mens virkningen af sådanne foranstaltninger kan tage måneder at materialisere sig.

Andre alternativer, herunder øgede forsyninger fra Venezuela, Brasilien eller Argentina, eller konstruktion af nye rørledninger, der omgår Hormuzstrædet, ville kræve mindst to år, før de ville påvirke de globale olieforsyninger.

Bab el-Mandeb kan blive det næste brændpunkt

Rapporten sagde, at sidste uges storstilede missil- og droneangreb fra de Iran-støttede houthier på Abha International Airport i det sydlige Saudi-Arabien, sammen med fornyede trusler mod saudiske oliefaciliteter, havde til formål at minde Washington om, at Teheran også kunne gennemføre sin tidligere trussel om at lukke Bab el-Mandeb-strædet.

Den strategiske vandvej, der ligger mellem Yemen og kysterne i Djibouti og Eritrea, håndterer cirka 10% af den globale oliehandel.

Ifølge rapporten har Iran overvejet at lukke Bab el-Mandeb langs Hormuzstrædet siden udbruddet af krigen mellem Israel og Hamas, men har indtil videre afholdt sig fra at tage det skridt.

"Vi mener, at dette er det næste sandsynlige trin på eskaleringsstigen, og hvis det sker, vil det forstyrre de globale oliemarkeder betydeligt, samtidig med at det giver Iran yderligere indflydelse i forhandlingerne om en endelig aftale," sagde den amerikanske kilde.

Hvad ønsker Iran sig af en endelig aftale?

Ifølge en ledende kilde i energisektoren, der arbejder tæt sammen med Irans olieministerium, sigter Teheran mod at sikre så mange af kravene i det oprindelige 14-punktsforslag som muligt, inden forhandlingerne afsluttes.

Disse krav omfatter:

* Israels tilbagetrækning fra Libanon.

* Tilbagetrækningen af alle amerikanske styrker fra Hormuzstrædet og de omkringliggende områder.

* Ophævelse af alle internationale sanktioner mod Iran.

* En genopbygningspakke på 300 milliarder dollars

* At give Iran mulighed for at styre reduktionen af sit berigede uranlagre inden for sit eget territorium under opsyn af Den Internationale Atomenergiorganisation.

* Opretholdelse af sit civile atomprogram til fredelige formål og elproduktion.

Rapporten argumenterede for, at imødekomme disse krav ville eliminere, hvad Iran ser som den eksistentielle trussel, som Den Islamiske Revolutionsgarde står over for, som Washington anser for at være den centrale søjle i det iranske politiske system.

Den tilføjede, at USA's langsigtede mål, lige fra Obama-æraens atomaftale og frem til efterfølgende versioner, har været gradvist at svække Revolutionsgarden ved at begrænse dens finansielle og politiske indflydelse, før den til sidst integreres i Irans regulære væbnede styrker, en proces som Washington mente i sidste ende kunne omforme landets politiske system.

Trumps muligheder mellem politik og krig

Rapporten argumenterede for, at enhver aftale underskrevet af Trump, der accepterer alle Irans krav, ville være et betydeligt slag mod den politiske arv, han håber at efterlade.

Samtidig kan den amerikanske præsident ikke eskalere konflikten til et niveau, der ville udløse en kraftig stigning i brændstofpriserne og skade Republikanernes præstation ved midtvejsvalget, da det ville svække hans indflydelse i resten af hans præsidentperiode og reducere udsigterne til at bevare den politiske bevægelse, han leder inden for Det Republikanske Parti.

Rapporten bemærkede også, at et republikansk nederlag kunne udsætte Trump for fornyede juridiske og politiske udfordringer efter at have forladt embedet.

Som følge heraf mener både amerikanske og iranske kilder, at det mest sandsynlige scenarie er en fortsættelse af den nuværende tilgang, hvor militære operationer forbliver under tærsklen for fuldskala eskalering, mens forhandlingerne fortsætter hen imod en endelig aftale.

Den amerikanske kilde konkluderede: "Efter midtvejsvalget, uanset resultatet, vil alle politiske begrænsninger for Trump forsvinde. På det tidspunkt tror jeg ikke, at han vil stoppe, før han sikrer den aftale, han ønskede fra starten, inklusive et regimeskifte i Iran."