Den japanske yen steg i den asiatiske handel mandag mod en kurv af større og mindre valutaer og fortsatte dermed sin stigning for tredje gang i træk mod den amerikanske dollar og nåede sit højeste niveau i to uger. Valutaen fortsatte med at drage fordel af den vedvarende svaghed i den amerikanske dollar midt i stigende forventninger om en rentenedsættelse fra Federal Reserve.

Fremgangen blev også understøttet af kommentarer fra chefen for Bank of Japan, Kazuo Ueda, som holdt døren åben for en kortsigtet normalisering af den økonomiske politik, hvilket øgede sandsynligheden for en renteforhøjelse i Japan i december.

Prisoversigt

• USD/JPY i dag: Dollaren faldt med 0,4 % mod yenen til ¥155,41, det laveste niveau siden 19. november, fra en åbningskurs på ¥156,05. Handelshøjden var ¥156,15.

• Yenen sluttede fredagens session med en stigning på 0,1 % mod dollaren og opnåede dermed sin anden daglige stigning i træk, da efterspørgslen efter sikre havne steg.

• I løbet af november måned faldt yenen med 1,4 % mod dollaren, hvilket er det tredje månedlige fald i træk, drevet af bekymringer over premierminister Sanae Takaichis stimulusplaner.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 0,2 % mandag, hvilket forværrede tabet for sjette handelsdag i træk og nåede et to-ugers lavpunkt. Det afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale konkurrenter.

En række svage amerikanske økonomiske data og forsigtige kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve har presset forventningerne om en rentenedsættelse i december op, hvor markederne afventer vigtige arbejdsmarkedsudgivelser i løbet af denne uge.

Kazuo Ueda

Guvernøren for den japanske centralbank, Kazuo Ueda, udtalte mandag, at centralbanken vil afveje fordele og ulemper ved at hæve renten på sit kommende rentemøde i december.

Analyse og kommentarer

Christopher Wong, valutastrateg hos OCBC, sagde, at den seneste signalering "synes at være en forebyggende opsætning for en potentiel renteforhøjelse, hvilket gør en bevægelse i december eller januar meget plausibel."

Wong tilføjede: "Det centrale spørgsmål er, om dette bliver en engangsforhøjelse efterfulgt af endnu en lang ventetid. En meningsfuld genopretning af yenen vil sandsynligvis kræve, at BOJ opretholder en stærkere opstramning."

Japanske renter

• Kilder fortalte Reuters, at Bank of Japan forbereder markederne på en mulig renteforhøjelse i december og genoptager sin tidligere høgeagtige tone, efterhånden som frygten for yenens kraftige depreciering og det politiske pres for at holde renten lav aftager.

• Efter Uedas kommentarer steg markedsprissætningen for en renteforhøjelse fra BOJ på et kvart procentpoint i december fra 40 % til 60 %.

• For at revurdere disse forventninger afventer investorerne yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønvækst i Japan.

Amerikanske aktieindeks steg fredag, efter at et teknisk problem, der påvirkede futureshandelen, blev løst. Dette gjorde det muligt at fortsætte satsningerne på en rentesænkning hos Federal Reserve og understøtte efterspørgslen efter højrisikoaktiver.

Efter Thanksgiving-ferien på torsdag lukker Wall Street tidligt i dag, og normale handelstider genoptages i næste uge.

Amerikanske myndigheder stoppede handlen med aktiefutures i flere timer tidligere på dagen på grund af en fejl i kølesystemet i et CyrusOne-datacenter, der anvendes af CME Group. Børsoperatøren bekræftede, at problemet var løst, og at handlen var genoptaget.

Spekulationerne omkring Federal Reserves rentepolitik på næste måneds møde fortsætter med at tage til. Ifølge CME FedWatch er sandsynligheden for en rentenedsættelse i december steget til 83 %, en stigning fra 50 % for en uge siden.

Guvernør for Federal Reserve, Christopher Waller, udtalte i denne uge, at en rentesænkning i december er nødvendig, selvom han bemærkede, at januar-beslutningen kan blive mere udfordrende på grund af en pukkel af forsinkede økonomiske data.

Ved afslutningen af sessionen steg Dow Jones Industrial Average med 0,6% (289 point) til 47.716, en ugentlig stigning på 3,2% og en månedlig stigning på 0,3%, med et intradag-højdepunkt på 47.750 og et lavpunkt på 47.475.

Det bredere S&P 500 steg med 0,5 % (36 point) til 6.849, med en ugentlig stigning på 3,7 % og en månedlig stigning på 0,1 %, hvor det nåede et højdepunkt på 6.850 og et lavpunkt på 6.819.

Nasdaq Composite steg med 0,6% (151 point) til 23.365, en stigning på 4,9% for ugen, men et månedligt fald på 1,5%, med en intradag-højde på 23.365 og en lavpunkt på 23.250.

De fleste kryptovalutaer steg fredag, da efterspørgslen efter højrisikoaktiver vendte tilbage, understøttet af voksende væddemål på, at Federal Reserve vil sænke renten.

Spekulationerne omkring Feds rentepolitik på næste måneds møde fortsætter med at tage til. Ifølge CME's FedWatch-værktøj er sandsynligheden for en rentenedsættelse i december steget til 83 %, en stigning fra 50 % for en uge siden.

Guvernør for Federal Reserve, Christopher Waller, udtalte i denne uge, at en rentesænkning i december er nødvendig, selvom han bemærkede, at januar-beslutningen kunne blive mere kompliceret på grund af en pukkel af forsinkede økonomiske data.

Ethereum

I handlen steg Ethereum med 0,3% på CoinMarketCap til $3.040,09 pr. 19:19 GMT, hvilket bragte den ugentlige gevinst op på 10%.

Mens Trump-administrationen presser på for at forhandle en fredsaftale mellem Ukraine og Rusland, forsøger analytikere og investorer at vurdere, hvordan en potentiel aftale kan omforme Europas energistrømme.

Det er langt fra garanteret, at en sådan aftale kan nås. Der er fortsat store forhindringer og uenigheder, og Rusland har endnu ikke signaleret sin holdning til forslaget. Det Hvide Hus' udsending Steve Witkoff skal besøge Moskva i næste uge for at diskutere planen med Kreml, på et tidspunkt hvor Rusland synes tilbageholdende med at acceptere enhver aftale, der ikke fuldt ud opfylder dets krav.

Selv hvis der blev indgået en aftale – hvilket ikke er udgangspunktet for mange markedsdeltagere – er det usandsynligt, at det vil ændre Europas tøven med at vende tilbage til russisk energi, en eksponering som blokken har brugt årevis på at afvikle. De fleste analytikere er enige om, at en "ren" våbenhvile ikke i væsentlig grad ville ændre Europas holdning efter 2022.

Beslutningen om at opgive russisk gasledning har været dyr for husholdninger og virksomheder i hele Europa. Energiregninger og industriudgifter steg kraftigt. Og mere end tre år efter starten af energikrisen, der tyngede levestandarden og konkurrenceevnen kraftigt, skaber udsigten til lettere russiske strømme ikke megen entusiasme blandt EU's hovedstæder.

Ingen vej tilbage

Russisk gas er ikke forbudt i EU – i hvert fald ikke endnu. Ifølge de nuværende planer har blokken til hensigt at udfase importen af russisk LNG inden 2027.

Men en fredsaftale vil sandsynligvis ikke vende Europas langsigtede drejning væk fra russisk energi.

Europa mangler også en nem eller hurtig måde at genstarte den russiske rørledningsstrøm på, selvom der blev erklæret fred i morgen. Nord Stream er reelt blevet ødelagt. Yamal-Europa-rørledningen har ligget stille, siden Polen opsagde sin kontrakt. Og transitaftalen mellem Ukraine og Gazprom udløber næste år uden politisk vilje fra nogen af siderne til at forny den. Infrastruktur, kontrakter og politik peger alle i én retning – ingen hurtig tilbagevenden.

Som Reuters-klummeskribent Ron Bousso skrev i denne uge: "Selv hvis sanktionerne mod Ruslands energisektor blev lempet, ville de europæiske regeringer være tilbageholdende med at genoptage Moskva som en stor leverandør efter chokket i 2022."

I virkeligheden har de fleste EU-lande ikke modtaget russisk gas i næsten tre år – og mange har ingen intentioner om at genoptage afhængigheden af Kreml, selv under en retfærdig fredsaftale for Ukraine.

Gaspriserne forblev relativt lave i år og inden for et snævert interval, på trods af at lagerpladserne blev fyldt langsommere end tidligere år forud for vinteren. Lagerniveauerne i EU er i øjeblikket cirka ti procentpoint under sidste års niveau og femårsgennemsnittet. Pr. 25. november lå de på tæt på 77 % ifølge Gas Infrastructure Europe.

Trods lavere lagerkapacitet synes markederne at have tillid til, at Europa har tilstrækkelig forsyning til vinteren takket være rekordstor amerikansk LNG-eksport, hvoraf størstedelen nu er på vej til Europa.

Selv hvis russisk gas fra rørledningen magisk vendte tilbage, har Europa allerede genopbygget hele sit forsyningssystem omkring LNG.

Stærke LNG-strømme letter vinterbekymringer

USA eksporterede 10,1 millioner tons LNG i oktober ifølge LSEG-data rapporteret af Reuters og blev dermed det første land nogensinde til at overstige 10 millioner tons på en enkelt måned. Venture Globals Plaquemines-projekt og højere produktion fra Chenieres Corpus Christi Stage 3 bidrog til at øge mængderne.

Omkring 69 % af den amerikanske LNG-eksport gik til Europa sidste måned.

Amerikansk LNG forventes at vokse yderligere. Den amerikanske energiinformationsadministration (EIA) forventer, at LNG-eksporten vil nå 14,9 milliarder kubikfod om dagen i år – en stigning på 25 % fra 2024 – og stige med yderligere 10 % inden 2026. Hurtigere end forventede stigninger i produktionen hos Plaquemines har fået agenturet til at hæve sine kortsigtede prognoser.

Der kommer også mere udbud globalt. Qatar, verdens næststørste LNG-eksportør, fortsætter med den største ekspansion i sin historie og planlægger at øge eksportkapaciteten med 85 % inden 2030.

Denne bølge af forsyninger er velkomne nyheder for Europa, især i takt med at EU bevæger sig i retning af at blødgøre sit foreslåede "Corporate Sustainability Due Diligence Directive" (CSDDD), som kunne have forstyrret LNG-strømmene og endda pålagt virksomhederne bøder. Frygt for forsyningssikkerheden har fået beslutningstagere til at omskrive forslaget.

De europæiske gaspriser har ikke oplevet de kraftige vinterstigninger, man har set i de seneste år. I stedet faldt TTF-benchmarkpriserne i Amsterdam til under €30 pr. megawatt-time i denne uge – det laveste niveau i halvandet år – understøttet af store mængder LNG, mildt vejr og snak om en potentiel fredsaftale i Ukraine.

Som endnu et tegn på forsyningssikkerhed vil Frankrigs TotalEnergies fjerne sin flydende lagrings- og regasificeringsenhed (FSRU) i Le Havre, der blev installeret i 2022 som en "nødbackup". Virksomheden sagde, at anlægget ikke længere er nødvendigt.

Porteføljeforvaltere positionerer sig også i stigende grad for lavere priser. Spekulanter er gået fra netto-lang til netto-kort på TTF-futures for første gang siden marts 2024, ifølge ING.

ING-analytikerne Warren Patterson og Ewa Manthey bemærkede torsdag: "Endnu engang var bevægelsen drevet af nye shortpositioner, hvilket bragte det samlede antal shortpositioner til endnu et rekordhøjt niveau."

De advarede dog om, at sådanne store korte positioner indebærer en betydelig risiko, hvis udbud eller efterspørgsel overrasker i løbet af vinteren.