Den japanske yen steg mandag forud for, hvad der i vid udstrækning forventes at blive en rentestigning i Japan senere på ugen, da markederne navigerer i en tætpakket kalender med centralbankbeslutninger og vigtige amerikanske økonomiske data, der kan være med til at forme Federal Reserves kortsigtede politiske udsigter.

Yenen steg sidst med omkring 0,6 % og blev handlet lige under ¥155 pr. dollar. Dette forlængede de tidlige stigninger, efter at Bank of Japan udtalte, at de fleste adspurgte japanske virksomheder forventer, at lønvæksten i regnskabsåret 2026 stort set vil være på linje med stigningerne i det nuværende regnskabsår.

En separat, nøje overvåget undersøgelse viste, at erhvervstilliden blandt Japans største producenter steg til det højeste niveau i fire år i de tre måneder frem til december.

En rentestigning på fredag ses som næsten sikker, hvilket giver yenen en fordel i forhold til dollaren, som kan stå over for pres fra forventninger om, at de amerikanske renter kan blive sat ned i starten af næste år. Valutahandlere, der har lånt yen til at investere i højere afkastende dollar-denominerede aktiver, såsom amerikanske teknologiaktier, kan nu finde disse carry trade-positioner mindre attraktive.

Lee Hardman, valutastrateg hos MUFG, sagde, at en fortsat styrket yen indtil årets udgang sandsynligvis vil afhænge af opdaterede vejledninger fra Bank of Japan sammen med beslutningen om renteforhøjelser samt eksterne forhold. Han tilføjede, at et dybere udsalg af amerikanske teknologi- og AI-aktier kunne understøtte yenen ved at forstyrre gunstige forhold for yen-finansierede carry-handler.

Andre steder skal både Bank of England og Den Europæiske Centralbank også træffe beslutning om pengepolitikken i denne uge.

Markederne er næsten fuldt ud ved at indrømme en rentesænkning fra Bank of England, da inflationen i Storbritannien er begyndt at vise tegn på afmatning, mens forventningerne peger på, at ECB holder renten uændret. Handlende er også begyndt at spekulere i muligheden for en renteforhøjelse fra ECB i 2026.

Pundet lå stabilt på 1,33865 dollars, mens euroen kun ændrede sig meget lidt på 1,1737 dollars.

Joseph Capurso, chef for international og bæredygtig økonomi hos Commonwealth Bank of Australia, sagde, at Bank of Englands beslutning ville være særligt interessant. Han bemærkede, at beslutningen sandsynligvis ville være velafbalanceret, og tilføjede, at kommende inflationsdata i denne uge kunne reducere prisfastsættelsen for yderligere rentesænkninger.

Der kommer data om lønvæksten i Storbritannien tirsdag, efterfulgt af forbrugerinflation onsdag.

Vigtige amerikanske data fremadrettet

En række forsinkede økonomiske data fra USA, som er blevet udskudt på grund af nedlukningen af regeringen, forventes også at blive offentliggjort og give investorerne et længe ventet øjebliksbillede af verdens største økonomi. November-jobrapporten er planlagt til tirsdag, og inflationsdataene følger torsdag.

Sim Moh Siong, valutastrateg hos Bank of Singapore, sagde, at de kommende data er relativt forældede og forvrængede af nedlukningen, hvilket skaber betydelig støj. Han tilføjede, at politikerne sandsynligvis vil fortolke tallene med større forsigtighed end normalt og i stedet fokusere på den bredere tendens på det amerikanske arbejdsmarked.

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, som fortsat er dybt splittet, sænkede renten i sidste uge, selvom formand Jerome Powell signalerede, at låneomkostningerne sandsynligvis ikke vil falde yderligere på kort sigt, før der er mere klarhed over de økonomiske forhold.

Den amerikanske præsident Donald Trump sagde fredag, at han hælder til at udnævne enten den tidligere centralbankchef Kevin Warsh eller direktøren for det nationale økonomiske råd, Kevin Hassett, til at lede centralbanken næste år.

I Asien viste data, der blev offentliggjort mandag, at Kinas industriproduktion og detailsalg voksede i november i det laveste tempo i mere end et år, hvilket yderligere forværrer de udfordringer, politikere står over for, i deres søgen efter nye måder at opretholde momentum i den 19 billioner dollar store økonomi.

Den australske dollar, der ofte bruges som en likvid erstatning for yuan, faldt med 0,1 % til 0,665 dollar, mens den onshore yuan blev styrket til sit højeste niveau i mere end et år på 7,047 yen pr. dollar.

Guldpriserne steg på det europæiske marked mandag og fastholdt stigningerne for femte dag i træk og nærmede sig nye tomåneders højder, understøttet af den amerikanske dollars svage præstation i forhold til en kurv af globale valutaer.

Markederne afventer offentliggørelsen af vigtige amerikanske arbejdsmarkedstal tirsdag, især jobrapporten for oktober, som tidligere blev forsinket på grund af nedlukningen af den amerikanske regering. Rapporten forventes at give stærke fingerpeg om den fremtidige pengepolitik for Federal Reserve i 2026.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guld steg med omkring 1,2 % til 4.349,35 dollars fra et åbningsniveau på 4.299,39 dollars og registrerede et lavpunkt på 4.295,84 dollars.

• Ved fredagens afregning steg guldpriserne med 0,45 %, hvilket markerer den fjerde daglige stigning i træk, og nåede et tomåneders højdepunkt på 4.353,59 dollars pr. ounce.

• Ædelmetallet oplevede en ugentlig stigning på 2,4 % i sidste uge, den anden ugentlige stigning i de seneste tre uger, understøttet af resultatet af Federal Reserves pengepolitiske møde.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med mere end 0,1 % mandag og nærmer sig dermed endnu engang det laveste niveau i to måneder. Dette afspejler den fortsatte svaghed af den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Som det er velkendt, gør en svagere amerikansk dollar guldbarrer til dollarpris mere attraktive for købere, der ejer andre valutaer.

Den amerikanske dollar har været under negativt pres siden sidste uges møde i Federal Reserve, efter at resultatet var mindre høgeagtigt end markederne havde forventet, hvilket genoplivede væddemål om fortsættelsen af den føderale rentenedsættelsescyklus i 2026.

Amerikanske renter

• Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, sænkede renten med 25 basispoint i sidste uge, hvilket bringer den ned på 3,75 %, det laveste niveau siden september 2022. Det er den tredje rentesænkning i træk i USA.

• Beslutningen var ikke enstemmig, idet 9 medlemmer stemte for rentenedsættelsen og 3 imod den. To medlemmer foretrak at holde renten uændret, mens ét medlem pressede på for en større rentenedsættelse på 50 basispoint.

• Ifølge CME's FedWatch-værktøj er prisfastsættelsen for at holde de amerikanske renter uændrede på mødet i januar 2026 76 %, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint er prissat til 24 %.

• Investorerne priser i øjeblikket to amerikanske rentesænkninger ind i løbet af næste år, mens Federal Reserves prognoser kun peger på én rentesænkning på 25 basispoint.

• For at revurdere disse forventninger følger investorerne nøje yderligere offentliggørelser af amerikanske økonomiske data samt kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve.

• Den amerikanske jobrapport for oktober udkommer tirsdag og forventes at give stærke beviser for vækstraten i verdens største økonomi i løbet af fjerde kvartal, som var stærkt påvirket af den længste nedlukning af offentlige myndigheder i amerikansk historie.

Guldudsigter

Markedsanalytiker for Asien-Stillehavsregionen hos OANDA, Kelvin Wong, sagde, at efterspørgslen efter guld sandsynligvis vil forblive stærk forud for de amerikanske ikke-landbrugsrelaterede jobdata.

Wong tilføjede, at tegn på svaghed på det amerikanske arbejdsmarked ville holde de kortfristede obligationsrenter under kontrol og yderligere svække dollaren, hvilket ville understøtte guldets stigning mod intervallet 4.380-4.440 dollars efter en stærk genopretning fra støttezonen på 4.243 dollars pr. ounce.

SPDR-fonden

Guldbeholdningerne hos SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede ETF, steg med 2,29 tons fredag, hvilket er den anden daglige stigning i træk, og bringer de samlede beholdninger op på 1.053,12 tons, det højeste niveau siden 20. oktober.

Euroen steg på det europæiske marked fredag mod en kurv af globale valutaer og nærmede sig et tomåneders højdepunkt i forhold til den amerikanske dollar, understøttet af den svage præstation for den amerikanske valuta, som fortsat er under negativt pres efter Federal Reserves seneste møde.

Den Europæiske Centralbank mødes onsdag og torsdag i denne uge og afslutter dermed sine pengepolitiske møder for 2025, hvor markederne fuldt ud forventer, at de europæiske renter holdes uændrede for fjerde møde i træk.

Prisoversigt

• Euro i dag: Euroen steg med 0,1% mod dollaren til $1,1745 fra et åbningsniveau på $1,1735 og registrerede et lavpunkt på $1,1728.

• Euroen sluttede fredagens handel uændret over for dollaren efter at have vist gevinster i to på hinanden følgende handelsdage, hvor den nåede et tomåneders højdepunkt på $1,1763.

• Euroen steg med 0,85 % i forhold til dollaren i sidste uge, hvilket var den tredje ugentlige stigning i træk. Den blev understøttet af den indsnævrende renteforskel mellem Europa og USA samt håb om en potentiel fredsaftale mellem Rusland og Ukraine.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 0,1 % mandag og nærmer sig dermed igen det laveste niveau i to måneder. Det afspejler den fortsatte svaghed af den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Den amerikanske dollar har været under negativt pres siden sidste uges møde i Federal Reserve, efter at resultatet var mindre høgeagtigt end markederne havde forventet, hvilket genoplivede væddemål på fortsættelsen af den føderale rentenedsættelsescyklus frem til 2026.

Den Europæiske Centralbank

• Den Europæiske Centralbank mødes onsdag og torsdag for at vurdere den passende pengepolitik i lyset af den seneste økonomiske udvikling i euroområdet.

• Det forventes i vid udstrækning, at banken vil holde de europæiske renter uændrede på 2,15 %, det laveste niveau siden oktober 2022, for fjerde møde i træk.

• Markederne afventer yderligere signaler vedrørende sandsynligheden for, at Den Europæiske Centralbank genoptager sin pengepolitiske lempelsescyklus og sænker renten i løbet af 2026.

• ECB-præsident Christine Lagarde roste den seneste forbedring af den økonomiske aktivitet i euroområdet i sidste uge og antydede muligheden for at opgradere prognoserne for den økonomiske vækst på denne uges møde.

Renteforskel

Efter Federal Reserves beslutning i sidste uge blev renteforskellen mellem Europa og USA indsnævret til 160 basispoint i favør af amerikanske renter, det mindste forskel siden maj 2022, hvilket understøtter yderligere stigninger i euroen i forhold til den amerikanske dollar.

Den japanske yen steg på det asiatiske marked mandag mod en kurv af større og mindre valutaer og genoptog gevinster, der midlertidigt blev stoppet fredag i forhold til den amerikanske dollar, understøttet af den svage præstation for den amerikanske valuta, der handles nær lave niveauer efter mødet i Federal Reserve.

Yenen startede ugen i positivt territorium, støttet af øget købsinteresse forud for Bank of Japan-mødet torsdag og fredag, hvor markederne generelt forventer en rentestigning på 25 basispoint, hvilket markerer den anden pengepolitiske stramning i år.

Prisoversigt

• Japansk yen i dag: Dollaren faldt med 0,4 % i forhold til yenen til ¥155,18 fra dagens åbningsniveau på ¥155,80 og nåede et højdepunkt på ¥155,99.

• Yenen sluttede fredagens handel med et fald på 0,15 % mod dollaren, hvilket var det første daglige fald i de seneste tre dage, midt i konsolideringen og da faldet i den amerikanske valuta stoppede op.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 0,1 % mandag og er tilbage mod det laveste niveau i to måneder. Det afspejler den fortsatte svaghed af den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Den amerikanske dollar har været under negativt pres siden sidste uges møde i Federal Reserve, efter at resultatet var mindre høgeagtigt end markederne havde forventet, hvilket genoplivede væddemål på fortsættelsen af den føderale rentenedsættelsescyklus frem til 2026.

Japans Bank

Bank of Japan mødes torsdag og fredag i denne uge, midt i stærke forventninger om en rentestigning på 25 basispoint til 0,75 %, det højeste niveau siden 2008 under den globale finanskrise.

Markederne følger nøje, hvad guvernør Kazuo Ueda vil sige om retningen for pengepolitikken i 2026, på et tidspunkt hvor forventningerne stiger om, at den japanske regering kan ty til yderligere finanspolitisk ekspansion, hvilket yderligere komplicerer de politiske udsigter for Bank of Japan.

Japanske renter

• Efter de seneste inflations- og løndata i Japan har prisfastsættelsen af sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på decembermødet stabiliseret sig over 90 %.

• Bank of Japans chef, Kazuo Ueda, har i sine seneste bemærkninger præsenteret mere optimistiske forventninger til den japanske økonomi og udtalt, at centralbanken vil vurdere fordele og ulemper ved at hæve renten på sit kommende pengepolitiske møde.

• Tre embedsmænd fortalte Reuters, at Bank of Japan sandsynligvis vil hæve renten i december.

Synspunkter og analyser

Analytikere hos Société Générale forventer, at Bank of Japan vil hæve renten til 1% inden juli næste år, samtidig med at de forventer en rentestigning, når banken offentliggør sin pengepolitiske beslutning på fredag.

Analytikerne tilføjede, at når renten når 1%, vil Bank of Japan betræde ukendt territorium, hvilket gør det mere sandsynligt, at den vil indføre en forsigtig opstramningstempo gennem gradvise stigninger på 25 basispoint med nøje overvågning af virkningen på økonomisk vækst og prisniveauer. De forventer mindst ni måneder til et helt år mellem hver rentestigning.