Den japanske yen steg torsdag mod en kurv af større og mindre valutaer i den asiatiske handel. Den indledte en genopretning fra et fem-ugers lavpunkt mod den amerikanske dollar og var på vej mod sin første stigning i fire handelsdage. Bevægelsen blev understøttet af opkøb af tilbud, efter at valutaen gled ind i et interval, der i vid udstrækning anses for en potentiel udløser for, at de japanske myndigheder intervenerer nær niveauet på ¥160.

I mellemtiden faldt den amerikanske dollar fra sit højeste niveau i to måneder, mens de globale oliepriser faldt i takt med at håbet om en fredsaftale mellem USA og Iran voksede, især efter annonceringen af en amerikansk-mæglet våbenhvile mellem Hizbollah og Israel.

Prisoversigt

• Dollaren faldt med 0,15 % mod yenen til ¥159,83, fra et åbningsniveau på ¥160,06, efter at have nået et intradagshøjdepunkt på ¥160,08.

• Yenen sluttede onsdag med et fald på 0,1% mod dollaren, hvilket var det tredje daglige fald i træk, og nåede et fem-ugers lavpunkt på ¥160,09 midt i eskalerende militære spændinger i Golfregionen.

Grænsen på 160 yen

De japanske myndigheder fortsætter med at overvåge valutamarkederne nøje, især i takt med at yenen handles omkring det centrale niveau på 160 yen pr. dollar, hvilket længe har været betragtet som en tærskel, der kan føre til fornyet intervention for at støtte valutaen.

Reuters rapporterede tidligere, at Tokyo intervenerede flere gange i slutningen af april og begyndelsen af maj for at stoppe yenens fald. Valutaens genopretning viste sig dog at være kortvarig. På det tidspunkt nåede valutakursen ¥159,25 pr. dollar, det laveste niveau siden 30. april.

Japanske embedsmænd har advaret mod overdreven volatilitet i yenen og indikeret, at myndighederne kan tage afgørende skridt mod uregelmæssige markedsbevægelser.

Finansminister Satsuki Katayama gentog, at regeringen er "parat til at træffe passende foranstaltninger", hvis valutamarkederne oplever overdrevne eller spekulative bevægelser.

Japanske renter

• Guvernør for Bank of Japan, Kazuo Ueda, udtalte onsdag, at centralbanken er nødt til at fortsætte med at hæve renten som reaktion på den økonomiske udvikling og inflationsudviklingen.

• Ueda bemærkede, at opadrettede risici for priserne synes større end nedadrettede risici og kunne materialisere sig hurtigere end forventet.

• Efter disse kommentarer steg markedsprissætningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint på Bank of Japans møde i juni fra 65 % til 80 %.

• Bank of Japan skal mødes den 15.-16. juni for at gennemgå pengepolitikken og vurdere udviklingen i verdens fjerdestørste økonomi.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 0,15 % torsdag efter et tomåneders højdepunkt på 99,55 og er på vej mod sit første fald i fire handelsdage, hvilket afspejler en svagere præstation mod en kurv af større valutaer.

Ud over profithjemtagelse kom dollaren under pres, da risikoappetitten forbedredes efter annonceringen af, at amerikansk mægling med succes havde sikret en våbenhvileaftale mellem Hizbollah og Israel.

Globale oliepriser

De globale oliepriser faldt med cirka 1,5 % torsdag, hvilket er et fald fra det højeste niveau i næsten to uger og på vej mod det første daglige fald i fire omgange.

Nedgangen var drevet af en voksende optimisme om, at USA og Iran kunne nå til enighed om en fredsaftale, der ville omfatte genåbning af Hormuzstrædet.

Udviklingen af Iran-krigen

• Trump-administrationen annoncerede sent onsdag, at Israel og Libanon var blevet enige om at implementere en våbenhvile for at afslutte fjendtlighederne, hvilket øgede håbet om en bredere aftale om at afslutte den Iran-relaterede konflikt.

• Trump udtalte, at Iran havde indvilliget i at opgive atomvåben, men advarede om, at landets holdning stadig kunne ændre sig. Han sagde også, at Hormuzstrædet ville genåbne "øjeblikkeligt", når Iran underskriver aftalememorandummet.

• Det republikansk-kontrollerede amerikanske Repræsentanternes Hus godkendte onsdag en resolution, der har til formål at forhindre præsident Donald Trump i at fortsætte krigen mod Iran.

Amerikanske aktier faldt onsdag fra rekordhøje niveauer, da eskalerende spændinger i Mellemøsten og stigende råoliepriser gav næring til inflationsbekymringer og fik investorer til at tage profit.

Markedspræstation

Dow Jones Industrial Average faldt med 620,72 point eller 1,21% til 50.687,07. S&P 500 faldt med 56,06 point eller 0,74% til 7.553,72, mens Nasdaq Composite faldt med 239,92 point eller 0,89% til 26.853,98.

Alle tre store amerikanske indeks sluttede i negativt territorium, tynget af tab i finans- og teknologisektorerne. Russell 2000 small-cap-indekset klarede sig dårligere end sine large-cap-modparter.

I modsætning hertil steg Philadelphia Semiconductor Index med 1,4%, hvilket signalerer fortsat entusiasme omkring kunstig intelligens. Seks af de såkaldte "Magnificent Seven" AI-relaterede aktier sluttede dog lavere, hvor Meta Platforms var den eneste stigende aktie med en stigning på 4,2%.

Ross Mayfield, investeringsstrategianalytiker hos Baird i Louisville, Kentucky, sagde, at AI-aktier handles i deres egen verden og stort set ignorerer makroøkonomiske og geopolitiske risici inden for visse grænser. Han tilføjede, at investorer fortsat foretrækker disse aktier, især på dage, hvor det bredere marked virker mindre attraktivt.

Software- og serviceindekset faldt med 4 % efter at have været under pres i de seneste måneder på grund af bekymringer om virkningen af kunstig intelligens på sektoren.

Spændinger i Mellemøsten

Spændingerne i Mellemøsten intensiveredes, da USA og Iran udvekslede en ny runde af luftangreb, der satte en allerede skrøbelig våbenhvile på prøve.

Oliepriserne steg, hvilket gav anledning til bekymring for, at højere energiomkostninger kunne udvikle sig til en bredere og mere vedvarende inflationsbølge.

Bill Northey, investeringsdirektør hos US Bank Wealth Management i Montana, sagde, at markedet fortsat er fanget mellem stærke amerikanske økonomiske fundamentale forhold og bekymringer om, at en langvarig konflikt i Mellemøsten kan skabe nedadgående risici.

Han tilføjede, at den vigtigste faktor for inflationsforventningerne er varigheden af lukningen af Hormuzstrædet, og bemærkede, at en længerevarende forstyrrelse ville reducere sandsynligheden for rentenedsættelser fra Federal Reserve i 2026.

Ifølge CME's FedWatch-værktøj indpriser de finansielle markeder nu en 41,1 % sandsynlighed for en renteforhøjelse fra Federal Reserve efter decembermødet, en stigning fra blot 9,1 % for en måned siden.

I mellemtiden gentog præsidenten for New Yorks Federal Reserve, John Williams, at centralbanken ikke behøver at justere renten på trods af opadrettede inflationsrisici, og argumenterede for, at pengepolitikken fortsat er "på den rigtige plads".

Økonomiske data viste, at det amerikanske arbejdsmarked forbliver stabilt, og at servicesektoren fortsætter med at vokse. Inputomkostningerne forblev dog høje, mens virksomhedernes udgiftsplaner syntes afdæmpede på grund af stigende energipriser og vedvarende geopolitisk usikkerhed.

Federal Reserves Beige Book indikerede også, at den økonomiske aktivitet accelererede i de seneste uger, mens beskæftigelsen forblev stort set stabil. Virkningen af højere energipriser i forbindelse med krigen blev dog beskrevet som udbredt.

Blandt S&P 500's elleve hovedsektorer oplevede teknologi og finans de største fald, mens energiaktier klarede sig bedre takket være højere oliepriser.

Inden for halvledersektoren steg aktierne i Marvell, Intel, Qualcomm og Sandisk med mellem 3,7 % og 6,7 %.

Broadcom faldt dog med 4,5% i efterhandelen efter offentliggørelsen af dens regnskaber.

GameStop steg med 6%, efter at det oprindelige meme-aktieselskab rapporterede højere kvartalsomsætning og annoncerede et aktietilbagekøbsprogram på 2 milliarder dollars.

Samtidig fortalte kilder Reuters tirsdag, at Elon Musks SpaceX planlægger at prissætte sin børsintroduktion til 135 dollars pr. aktie med det formål at rejse en rekord på 75 milliarder dollars.

S&P 500 registrerede 33 nye 52-ugers højdepunkter og 19 nye lavpunkter, mens Nasdaq registrerede 90 nye højdepunkter og 137 nye lavpunkter.

Handelsvolumen på amerikanske børser var på i alt 19,81 milliarder aktier, sammenlignet med et gennemsnit på 20,12 milliarder aktier i løbet af de foregående 20 fulde handelssessioner.

De fleste kryptovalutaer faldt onsdag, da spændingerne i Mellemøsten intensiveredes, og investorer afventede vigtige økonomiske data fra USA, der kunne styrke forventningerne om en renteforhøjelse fra Federal Reserve snarere end en rentesænkning, midt i inflationspresset forbundet med den igangværende konflikt.

Kl. 21:33 GMT var Ethereum faldet med 5,9% på CoinMarketCap og handlet til $1.801,4.

Udviklingen i Mellemøsten

Iran affyrede ballistiske missiler mod nabolande i regionen, herunder Kuwait og Bahrain, hvilket resulterede i én død og snesevis af sårede, ifølge kuwaitiske myndigheder og statslige medier. I mellemtiden udførte amerikanske styrker angreb på Irans Qeshm-ø.

Bob Yawger, direktør for energifutures hos Mizuho, sagde, at udsigterne til en våbenhvile synes at være ved at falme, og tilføjede, at den nuværende udvikling peger mod yderligere forværring.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte, at forhandlingerne stadig er i gang. Irans semi-officielle nyhedsbureau Tasnim rapporterede dog onsdag, at Teheran ikke har svaret USA i de seneste dage, og at indirekte kommunikation gennem mæglere er blevet suspenderet, indtil Irans betingelser vedrørende et stop for kampene i Libanon er opfyldt.

Israel fortsætter sin største militære indtrængen i Libanon i 25 år, i en konflikt der har varet siden 2. marts, hvor Hizbollah åbnede ild til støtte for Iran.

I et podcastinterview, der blev offentliggjort onsdag, sagde Trump, at Iran havde indvilliget i ikke at besidde atomvåben, og at den øverste leder, ayatollah Mojtaba Khamenei, deltager i forhandlingerne.

Fed og inflationen

Formanden for den amerikanske centralbank, Kevin Warsh, lovede tirsdag at følge "Federal Reserves bedste traditioner" i sine åbningstaler ved starten af sin fireårige embedsperiode, samtidig med at han lovede en omfattende gennemgang af potentielle reformer fremadrettet.

I mellemtiden udtalte Beth Hammack, præsident for Clevelands centralbank, at den amerikanske centralbank snart kan blive nødt til at hæve renten, hvis det allerede forhøjede inflationspres fortsætter med at intensiveres.

Markederne er også fokuseret på fredagens rapport om den amerikanske jobsituation uden for landbruget for maj, som kan give yderligere spor om den fremtidige retning for Federal Reserves pengepolitik.

ADP's nationale beskæftigelsesrapport viste, at beskæftigelsen i den private sektor i USA steg mere end forventet i maj.

Indiens import af LNG stiger kraftigt, selvom de asiatiske naturgaspriser forbliver på deres højeste niveau i årevis. Dette er en tendens, der går imod det bredere regionale mønster, hvor forhøjede priser har tvunget mange lande til at reducere efterspørgslen, skifte til kul og atomkraft og implementere energibesparende foranstaltninger.

Efter at Qatar stoppede naturgasproduktionen den 2. marts, og Hormuzstrædet reelt blev lukket omkring samme tid, mistede Asien mellem 5,5 millioner og 6 millioner tons LNG-forsyning om måneden, hvilket svarer til omtrent en fjerdedel af de regionale eksportstrømme før krisen.

Asiatisk LNG-import faldt til 18,8 millioner tons i april, det laveste niveau siden 2020, mens asiatiske gaspriser steg fra 10,4 dollars pr. million britiske termiske enheder før krisen til 25,3 dollars i slutningen af marts.

Sydkorea reducerede sin LNG-import med omkring 1 million tons om måneden mellem februar og april, mens Japan reducerede købene med 1,5 millioner tons om måneden i samme periode.

Indien bevægede sig imidlertid i den modsatte retning. Efter at importen faldt fra 1,9 millioner tons i februar til 1,67 millioner tons i marts, steg den igen til 2,1 millioner tons i maj.

Genopretningen er særligt bemærkelsesværdig, fordi Indien mistede sin vigtigste traditionelle leverandør. Qatar tegnede sig for 11,2 millioner tons af Indiens 25 millioner tons LNG-import i 2025, hvilket repræsenterer cirka 45 % af den samlede import og gør dem til Indiens absolut største leverandør.

Da qatarsk LNG i vid udstrækning forsvinder fra Indiens importstrømme, besluttede New Delhi at erstatte tabte mængder med laster fra Oman, Nigeria og USA.

Den amerikanske LNG-eksport til Indien steg mere end seks gange fra 137.000 tons i januar til 907.000 tons i maj, hvilket gør USA til Indiens største LNG-leverandør.

Nigeria fordoblede også de månedlige leverancer til 480.000 tons i maj, mens Oman i gennemsnit havde omkring 500.000 tons om måneden i marts og april, før det faldt til 300.000 tons i maj.

Vejret, ikke den strukturelle efterspørgsel, driver stigningen

Indiens fornyede appetit på LNG er ikke drevet af strukturel vækst i gasefterspørgslen, men snarere af ekstreme vejrforhold.

Elforbruget steg med mere end 11 % i forhold til året før til 164,98 milliarder kilowatt-timer i maj 2026, da temperaturerne oversteg 45 °C i store dele af landet, hvilket gjorde klimaanlæg og ørkenkølere afgørende.

Den maksimale efterspørgsel efter elektricitet nåede rekordhøjder fire dage i træk mellem 17. maj og 21. maj og kulminerede i et rekordhøjt niveau på 270,82 gigawatt den 21. maj, hvilket overgik den tidligere rekord på 250 gigawatt, der blev sat i maj 2024.

Hedebølgen afslørede en central svaghed i Indiens hastigt udviklende vedvarende energisystem. Landet har nu rigelig solenergiproduktion i dagslystimerne, men mangler tilstrækkelig lagringskapacitet efter solnedgang.

Indiens installerede solkapacitet er vokset hurtigt og nåede 154,2 gigawatt i april 2026.

Denne vækst afspejler en række regeringsinitiativer, herunder solcelleincitamenter på hustage, storskala solcelleparker og støtte til indenlandsk produktion af solpaneler.

Resultatet er, at elpriserne i dagtimerne ofte nærmer sig nul, når der er rigelig solproduktion.

Batteri- og lagringsinfrastrukturen har dog ikke holdt trit. Overskydende solenergi, der genereres i løbet af dagen, kan ikke lagres effektivt til at imødekomme efterspørgslen om aftenen og natten.

Da temperaturerne forbliver høje efter solnedgang, forbliver efterspørgslen efter køling høj, hvilket får elpriserne til at stige voldsomt.

Den 21. maj, dagen med rekordhøj elefterspørgsel, stod Indien over for et strømunderskud på 2,5 gigawatt om natten.

LNG bliver en nødløsning trods høje omkostninger

Netop på disse tidspunkter bliver LNG-fyret kraftproduktion bragt online på trods af dens dårlige økonomi.

I begyndelsen af april instruerede Indiens energiministerium alle gasfyrede kraftværker i at forberede sig på drift under elmangel relateret til hedebølger.

En stor del af Indiens gasfyrede kraftværker har stået stille af kommercielle årsager, da landet fortsat er en stor kulproducent og længe har været afhængig af indenlandsk kul til elproduktion.

Kul alene dækker cirka to tredjedele af elforbruget, mens termisk produktion tegnede sig for omkring 71 % af elproduktionen i maj, hvoraf størstedelen kom fra kulfyrede kraftværker.

Gasfyret produktion bidrager kun med omkring 10 gigawatt i spidsbelastningsperioder, på trods af en tilgængelig kapacitet på omkring 20 gigawatt. Dette repræsenterer omkring 4 % af den installerede kapacitet og omkring 1,5 % af den faktiske elproduktion.

Strømmangel opstår typisk i udkanten af forsyningskæden snarere end i løbet af dagen, hvilket gør gas værdifuld på trods af dens høje pris.

Gaskraftværker kan aktiveres i korte aftenperioder, i modsætning til kulkraftværker, som er bedre egnet til kontinuerlig grundlastproduktion.

Selvom de asiatiske gaspriser forbliver tæt på 18 dollars pr. million britiske termiske enheder, hvilket gør gasfyret produktion stort set uøkonomisk, giver regeringsordninger Grid India mulighed for at planlægge driften af gasanlæggene flere dage i forvejen og effektivt bruge dem som nødreservekapacitet.

Kul og vandkraft er ikke nok

Kulkraftværker kan ikke løse alle flaskehalse, fordi de allerede bærer det meste af belastningen, mens omkring 2,1 gigawatt kulfyret kapacitet i øjeblikket ikke er tilgængelig på grund af vedligeholdelse og afbrydelser.

Andre faciliteter står også over for logistiske begrænsninger og begrænsninger i, hvor hurtigt produktionen kan øges.

Importerede kulkraftværker, hvoraf mange er placeret langs kysten og typisk opererer med lav udnyttelsesgrad uden for spidsbelastningsperioder, har allerede øget produktionen. Som følge heraf oplever Indien normalt en sæsonbestemt stigning i kulimporten i det sene forår og sommeren.

Vandkraft, en anden fleksibel produktionskilde, står over for et timingproblem.

Store vandkraftværker tegner sig for omkring 51 gigawatt, eller cirka 10 % af den installerede kapacitet, og kan øge produktionen hurtigere end kul eller gas uden brændstofomkostninger.

Indien befinder sig dog i øjeblikket i perioden før monsunen, hvor reservoirerne allerede er delvist udtømte.

Den 30. maj var vandkraftproduktionen på 15 gigawatt, hvilket er omkring 18 % under det mål, der er fastsat af den centrale elektricitetsmyndighed.

Normalt ville monsunsæsonen – som leverer omkring 70 % af den årlige nedbør – genopfylde reservoirerne og hjælpe med at lette belastningen på elsystemet.

I år kan det være anderledes.

En udviklende Super El Niño-begivenhed forventes at svække monsunen, hvilket potentielt vil resultere i de laveste nedbørsmængder i 11 år og forsinke regnens begyndelse til slutningen af juni.

Mindre nedbør vil forlænge de høje temperaturer og øge bekymringen for, at elmanglen kan vare ved i en længere periode.

LNG bliver brændstoffet i sommerens elkrise

Alt dette efterlader LNG som det marginale brændstof, der understøtter Indiens sommer-elsystem.

I teorien kunne Indien fordoble gasfyret produktion fra de nuværende 10 gigawatt til omkring 20 gigawatt.

Med temperaturer i de seneste to måneder, der har ligget cirka to grader Celsius over sæsonens gennemsnit, kan LNG-indkøbene forblive på et højt niveau i hele juni og juli.

Ironien er, at Indien importerer mere LNG, ikke fordi gas er blevet billigere, men fordi alternative muligheder står over for alvorlige begrænsninger.

I det meste af Asien ødelægger høje LNG-priser efterspørgslen. I Indien holder ekstrem varme, kløften mellem solproduktion og lagringskapacitet samt behovet for pålidelig elektricitet om natten dog gasefterspørgslen i live.

Indtil New Delhi udvikler tilstrækkelig lagerkapacitet til at understøtte sit solboom, vil landet sandsynligvis fortsætte med at købe dyr LNG for at klare sig igennem Indiens varme og mørke sommernætter.