Trods visse udsving og tilbagevendende bekymringer om overudbud fortsætter det globale bauxitmarked med at vokse støt. Meget af denne ekspansion er drevet af stigende efterspørgsel i aluminiumsektoren, især fra bil-, luftfarts- og vedvarende energiindustrien.

Omkring 60 % af producenterne af elbiler og 70 % af virksomhederne inden for luftfartsmaterialer bruger aluminium i forskellige former. Derudover forbruges omkring 85 % af bauxitten i produktionen af aluminiumoxid. I betragtning af denne dynamik forventes det globale marked for aluminiumoxid og bauxit at vokse fra 84,51 milliarder dollars i 2025 til 125,91 milliarder dollars i 2033, hvilket repræsenterer en sammensat årlig vækstrate på 5,11 %. Dette signalerer store investeringsmuligheder, men også potentiale for volatilitet, ifølge MetalMiners ugentlige rapport om forstyrrelser i forsyningskæden.

USA og Kina i kapløb om forsyninger

Brancheanalytikere fremhæver et strukturelt skift på markedet for bauxit og aluminium. Mens USA udvider sin indenlandske minedriftskapacitet, strammer Kina grebet om de globale bauxitressourcer.

Kina er verdens største aluminiumproducent og forbruger mere end 60 % af den globalt handlede bauxit, primært fra Guinea og Australien. I modsætning hertil er USA stærkt afhængig af import, hvor omkring 75 % af landets bauxitforsyning kommer fra udlandet. Med den globale efterspørgsel efter aluminium fortsat stigende, søger Washington nu at reducere sin afhængighed af udenlandske forsyninger.

Historisk set har USA og Nordamerika været afhængige af Asien-Stillehavsregionen, som dominerer det globale marked med 45 % af reserverne. Afrika og Mellemøsten er dog også nøgleaktører, hvor Guinea alene tegner sig for 24 % af de globale reserver. Mens Australien fører an i eksport, dominerer Kina raffinering, efterfulgt af Saudi-Arabien og UAE.

Guineas seneste bevægelser

Som et afgørende skridt i retning af at stramme kontrollen over sine mineralressourcer tilbagekaldte Guinea for nylig en større koncession fra Guinea Alumina Corporation (GAC), et datterselskab af Emirates Global Aluminium (EGA), med henvisning til virksomhedens manglende opførelse af et lovet aluminaraffinaderi. I henhold til et præsidentielt dekret blev udnyttelsesrettighederne ved Boké-koncessionen overført til en nyoprettet statsejet enhed, Nimba Mining Company, i 25 år.

GAC, der eksporterede 18 millioner tons i 2024, planlægger at anfægte afgørelsen gennem international voldgift og kalder opsigelsen "ulovlig". Analytikere advarer om, at denne udvikling kan ændre markedsdynamikken, især for USA, som delvist er afhængig af guineansk bauxit i sin forsyningskæde.

Friske investeringer

Mens USA arbejder på at udvide sit indenlandske minedriftsfodaftryk, fortsætter store aktører i aluminiumindustrien med at investere i ny kapacitet. Rio Tinto har afsat 180 millioner dollars til at øge bauxitproduktionen i sin Amrun-mine i Queensland, Australien, med forventet initial produktion i 2027 og fuld stigning i 2028.

Prisudsigter

Den relative stabilitet på bauxit- og aluminiummarkederne afspejledes i stabile globale bauxitpriser i løbet af 2. kvartal 2025, formet af en blanding af forstyrrelser i forsyningskæden, miljøreguleringer og stærk efterspørgsel fra aluminiumsektoren.

I USA holdt priserne sig på omkring 82 dollars pr. ton, understøttet af en stabil efterspørgsel fra smelteværker og ildfaste industrier. Afhængighed af import og forsinkelser i forsendelser har dog øget omkostningerne, mens miljøregler og mangel på arbejdskraft fortsat tynger minedriften. I Kina steg priserne til 99 dollars pr. ton på baggrund af robust industriel efterspørgsel og forstyrrelser i den indenlandske forsyning. Samtidig strammede begrænset import og forsinkede forsendelser fra Sydøstasien og Vestafrika udbuddet.

Med en accelererende efterspørgsel efter aluminium og lande som USA og Australien, der investerer i strategiske forsyningskæder, ser bauxitmarkedet ud til at være klar til langsigtet vækst. Der er dog stadig udfordringer, herunder miljømæssige hindringer såsom den dyre bortskaffelse af "rødt mudder", som kan øge driftsomkostningerne med op til 50 %, samt geopolitiske risici, der kan udløse ny prisvolatilitet.

Amerikanske aktieindeks faldt ved starten af handlen tirsdag – den første handelssession i september – i forbindelse med stigningen i statsobligationsrenterne og bekymringer over toldsatser.

Renten på 10-årige amerikanske statsobligationer steg med 5,5 basispoint til 4,281%, mens renten på 30-årige obligationer steg med 4,6 basispoint til 4,964%.

Dette kommer efter, at en føderal appeldomstol fredag afgjorde, at de fleste af de toldsatser, som præsident Donald Trump havde indført, var ulovlige, hvilket skabte yderligere usikkerhed om amerikanske politiske beslutninger.

Klokken 16:14 GMT faldt Dow Jones Industrial Average med 1% (svarende til 431 point) til 45.113 point, S&P 500-indekset faldt med 1,2% (svarende til 79 point) til 6.380 point, mens Nasdaq Composite-indekset faldt med 1,5% (svarende til 320 point) til 21.135 point.

Palladiumpriserne steg under tirsdagens handel på trods af en stærkere amerikansk dollar over for de fleste større valutaer, understøttet af forventninger om en global forsyningsmangel.

Sibanye-Stillwater, med base i Johannesburg og aktiviteter i USA og Sydafrika, har indgivet en andragende om at indføre told på russisk import af palladium – et skridt, der yderligere kan øge prisvolatiliteten. Virksomheden bemærkede, at russisk palladium sælges under markedsværdi, især siden invasionen af Ukraine i 2022. Administrerende direktør Neal Froneman sagde, at told ville sikre et mere retfærdigt konkurrencemiljø for den amerikanske PGM-industri. En afgørelse i andragendet forventes inden for 13 måneder.

Ruslands Norilsk Nickel (Nornickel), der kontrollerer 40% af den globale udvinding af palladium, afviste at kommentere. Sibanye-Stillwater selv havde sidste år et andet årligt tab i træk, inklusive en nedskrivning på 500 millioner dollars på sine amerikanske palladiumaktiver på grund af lave priser.

Spotprisen på palladium er steget med 31 % år til dato, og analytikere adspurgt af Reuters forventer, at 2025 vil markere den første årlige stigning i fire år, drevet af støtte fra platin. Heraeus-analytikere advarede dog om, at toldsatser på russisk metal muligvis ikke ændrer balancen mellem udbud og efterspørgsel, men kan omdirigere de globale handelsstrømme og øge volatiliteten.

Ifølge Trade Data Monitor er Rusland og Sydafrika fortsat de primære leverandører af palladium til USA, hvor Kina er næst efter USA som en vigtig køber af russisk metal. Den amerikanske import af russisk palladium steg med 42 % år-til-år til over 500.000 troy ounces mellem januar og maj.

Palladium og platinmetaller anvendes i vid udstrækning i katalysatorer til benzinbiler. Indtil videre har russisk palladium undgået amerikanske sanktioner knyttet til Ukraine-krigen samt importtold annonceret af præsident Donald Trump.

I en separat udvikling viser CME FedWatch-data, at markederne indpriser en 86% sandsynlighed for, at Federal Reserve vil sænke renten med 25 basispoint på sit møde i september.

I mellemtiden steg det amerikanske dollarindeks med 0,4 % til 98,1 klokken 15:45 GMT og nåede et højdepunkt på 98,6 og et lavpunkt på 97,6. Futures for december-palladium steg samtidig med 2,5 % til 1.152,5 dollars pr. ounce.

Bitcoin blev handlet nær $110.000-niveauet i de tidlige handler tirsdag, midt i faldende spot- og futureshandelsvolumener sammen med svagere aktivitet på kæden, hvilket signalerer et stigende salgspres.

Glassnode, et analysefirma på kæden, udtalte i en rapport, der blev offentliggjort mandag, at Bitcoins konsolidering omkring $110.000 finder sted i takt med at salgspresset stiger på tværs af markedet. Rapporten bemærkede, at Bitcoins relative styrkeindeks (RSI) faldt fra 37,4 til 33,6 i sidste uge, hvilket placerede den i oversolgt territorium og pegede på stigende nedadgående pres. Glassnode-analytikere fremhævede også, at spothandelsvolumenerne faldt med omkring 9% til $7,7 milliarder, hvilket afspejler svag investordeltagelse og usikkerhed i markedsstemningen.

Analytikere tilføjede: "Faldende volumener under prisbevægelser afspejler ofte en svag overbevisning om den seneste tendens, hvilket peger på usikkerhed i markedet. Begrænset deltagelse gør det klart, at salgspresset fortsat dominerer."

Rapporten pegede også på faldende åben interesse i futures og optioner i sidste uge, hvilket afspejler "et skift mod risikoavers adfærd" efter Bitcoins tilbagetog fra de seneste højder.

Glassnode bemærkede yderligere en stigning i indflydelsen fra kortsigtede indehavere (STH), hvor deres udbudsforhold til langsigtede indehavere (LTH) steg fra 17,0 % til 17,7 %. Dette signalerer et mere volatilt miljø, da kortsigtede indehavere har en tendens til at engagere sig i spekulativ adfærd og reaktive beslutninger.

Denne stigning i salgspres kommer på trods af stærkt opkøb fra virksomhedsejere og amerikanske børsnoterede fonde (ETF'er), som vendte næsten 1 milliard dollars i udstrømning til en indstrømning på 396 millioner dollars i sidste uge.

I modsætning hertil sagde Carmelo Aleman, en analytiker hos CryptoQuant, at markedet endnu ikke har nået en cyklustop. Han forklarede, at tidligere Bitcoin-bullcyklusser ofte inkluderede skarpe korrektioner, før priserne steg til nye højder, hvilket gør det nuværende tilbageslag sundt. Han tilføjede, at institutionel adoption af Bitcoin og voksende interesse for tokenisering kan drive priserne højere i de kommende måneder.

Aleman nævnte forholdet mellem netværksværdi og transaktioner (NVT), som sammenligner Bitcoins markedsværdi med transaktionsvolumen på kæden, og bemærkede, at det har holdt sig under 50 siden 7. juli, hvilket afspejler robust aktivitet og stærkt vækstpotentiale. Han påpegede også, at forholdet mellem markedsværdi og realiseret værdi (MVRV) endnu ikke har nået niveauer, der typisk forbindes med cykliske toppe, hvilket indikerer, at priserne "endnu ikke er gået ind i en udblæsningsfase".

Bitcoin blev handlet til $110.300 i den tidlige asiatiske handel tirsdag og kom sig efter et fald mod $107.000.

Fire faktorer, der formede Bitcoins kurs i september

Bitcoin lukkede august med et rødt månedligt stearinlys, det første efter fire måneder i træk med stigninger. September har særlig betydning, da den markerer afslutningen på tredje kvartal og giver vigtige prissignaler til analytikere om forventningerne til resten af året. Hvad er de vigtigste faktorer, der sandsynligvis vil forme Bitcoins kursudvikling denne måned?

1. ETF-strømme kan gentage det mønster, der blev set i starten af året

Analytiker Yonsei_dent bemærkede, at amerikanske Bitcoin ETF-strømme er tæt knyttet til prisudviklingen, og observerede, at strømme i de seneste to måneder ligner dynamikken i begyndelsen af 2025. Trods prissvaghed i januar-februar 2025 forblev ETF-beholdningerne relativt stabile, men da de faldt kraftigt, faldt priserne i takt med det.

Analytikeren advarede om, at et lignende scenarie kunne udfolde sig i september: "Vi ser en lignende struktur dannes i juli-august. Bitcoin faldt tilbage efter at have sat et nyt rekordhøjt niveau, men ETF-beholdningerne er forblevet stabile - indtil videre. Hvis der begynder dybere udstrømninger, kan Bitcoin stå over for yderligere nedadgående pres."

Ifølge SoSoValue havde amerikanske Bitcoin ETF'er en nettoudstrømning på over 126 millioner dollars den 29. august, hvilket afsluttede en fire-dages positiv stime og signalerede en svækkelse af kapitaltilstrømningen.

2. Kraftigt salg af hvaler versus akkumulering af Ethereum (ETH)

En anden faktor er de store indehaveres skiftende adfærd. Data fra kæden viste, at de solgte store mængder Bitcoin til gengæld for Ethereum. Lookonchain rapporterede, at en stor Bitcoin-OG solgte 4.000 BTC ($435 millioner) og købte 96.859 ETH ($433 millioner) den sidste dag i august. Den 1. september solgte den samme investor 2.000 BTC ($215 millioner) og købte 48.942 ETH ($215 millioner). I alt har denne adresse akkumuleret 886.371 ETH til en værdi af $4,07 milliarder.

Denne markedstendens, hvor hvaler roterer fra BTC til ETH, signalerer et skift i investeringsudsigterne og kan påvirke stemningen, samtidig med at det fører til lignende adfærd blandt detailinvestorer.

3. Amerikansk efterspørgsel via Coinbase Premium Index

Dette indeks måler prisforskellen mellem det amerikanske marked (Coinbase) og det globale marked (Binance). Når det er positivt, afspejler det en stærkere efterspørgsel fra amerikanske investorer. Indekset er faldet fra 100 til 11,6 i starten af september. Selvom det stadig er i positivt territorium, peger faldet på en svagere amerikansk købsmomentum.

Forskere hos XWIN Research Japan sagde, at Bitcoin holder sig over $100.000 med stærk institutionel støtte og en støt stigende langsigtet værdiansættelsesbund, og ser de nuværende korrektioner ikke som svaghed, men som akkumuleringsmuligheder inden for en bredere bullish struktur.

4. Amerikansk pengemængde (M2) og udsigter for den amerikanske centralbankpolitik

Den fjerde og potentielt mest afgørende faktor er Federal Reserves rentebeslutning. Markederne forventer en rentesænkning i september, hvilket kan kanalisere likviditet mod risikofyldte aktiver som Bitcoin. Fed-guvernør Christopher Waller sagde: "Baseret på det, jeg ved i dag, vil jeg støtte en rentesænkning på 25 basispoint."

Ifølge data fra Fred har den amerikanske M2-pengemængde nået et rekordhøjt niveau på 22,1 billioner dollars. Historisk set har perioder med stigende pengemængde sammen med lavere renter ført til kraftige Bitcoin-stigninger. Investor Kyledoops bemærkede: "22,1 billioner dollars - et rekordhøjt niveau for den amerikanske pengemængde. Fed taler måske hårdt om at stramme penge, men valutakurspressen er ikke gået på pension endnu ... Bitcoin er den afdækning, markedet forbereder sig på, ikke den, det reagerer på."

Konklusion

September kan vise sig afgørende for Bitcoin, med fire nøglefaktorer i spil: ETF-strømme, hvalernes adfærd, amerikansk efterspørgsel og Fed-politik. Hvis positive drivkræfter dominerer, kan aktivet opleve en stærk genopretning; men vedvarende ETF-udstrømning og kraftigt salg kan øge det nedadgående pres.

Nøje overvågning af disse indikatorer vil hjælpe handlende med at fange tidlige signaler og undgå store tab som følge af pludselig volatilitet.