Stoppet i gødningsleverancer fra Den Arabiske Golf på grund af krigen med Iran bragte tankerne hen på den tyske kemiker Justus von Liebig, en af de førende fortalere for mineralernæringsteorien for planter i det 19. århundrede. Liebig er bredt kendt for at fremme det, der nu kaldes "Liebigs minimumslov".

Denne lov fastslår, at det mest knappe essentielle næringsstof er det, der begrænser plantevækst. Med andre ord, når landmændene mangler ét kritisk næringsstof, kan tilsætning af flere af de andre næringsstoffer ikke kompensere for det manglende element.

Liebigs lov ser nu ud til at træde i kraft på en betydelig og alarmerende måde i den kommende plantesæson, fordi Den Arabiske Golf leverer 36% af verdens urinstof - en af de vigtigste kvælstofgødningsstoffer - sammen med 29% vandfri ammoniak, en anden vigtig kvælstofgødning, foruden 26% diammoniumfosfat og 13% monoammoniumfosfat.

For at genoptage nogle grundlæggende biologikundskaber fra gymnasiet, er kvælstof, fosfor og kalium de primære næringsstoffer, som planter har brug for. Disse næringsstoffer kommer ikke fra luft eller vand, men skal i stedet tilføres gennem jorden. En undtagelse er visse bælgfrugter såsom sojabønner, som er i stand til at binde kvælstof fra atmosfæren til internt brug.

Tilsætning af disse næringsstoffer til jorden forbedrer både afgrødekvaliteten og udbyttet. Men massive mængder af to af de tre vigtigste næringsstoffer strømmer ikke længere fra Den Arabiske Golf.

Samtidig er omkring 20 % af verdens eksport af flydende naturgas fra Golfregionen også blevet afbrudt. I lande som Indien bruges importeret LNG som råmateriale til indenlandsk produktion af kvælstofgødning.

Der kan også være yderligere komplikationer, der påvirker gødningsforsyningen, som endnu ikke er fuldt synlige.

Stigende priser presser landmænd verden over

Højere gødningspriser har allerede fået hvedebønder i Argentina til at overveje at reducere deres brug af uringødning, hvilket betyder mindre kvælstoftilgængelighed for afgrøder.

Alternativet ville være at skifte til afgrøder, der kræver mindre gødning, hvilket i sidste ende kan reducere hvedeproduktionen.

I Egypten besluttede en landmand at opgive hvededyrkning – en gødningsintensiv afgrøde – til fordel for andre afgrøder, mens han reducerede sit beplantede areal til kun halvdelen af dets sædvanlige størrelse, fordi han ikke længere havde råd til gødning, frø og andre landbrugskemikalier, herunder herbicider og pesticider, der ofte er udvundet af olieprodukter.

En nylig undersøgelse foretaget af American Farm Bureau Federation viste også, at 70 % af amerikanske landmænd ikke har råd til at dække alle deres behov for gødning.

Liebigs lov går ud over gødning

Som det bliver mere og mere tydeligt, gælder Liebigs lov ikke kun for landbrugsgødning.

Moderne landbrugsudstyr er næsten udelukkende afhængigt af diesel. Den kraftige stigning i dieselpriserne kom efter, at amerikanske landmænd allerede havde truffet beslutninger om plantning for den nuværende sæson, hvilket betyder, at den umiddelbare effekt sandsynligvis vil vise sig i form af svagere overskud snarere end lavere produktion.

Men hvis dieselpriserne forbliver høje, kan landmændene i sidste ende reducere deres beplantede areal eller skifte til afgrøder med lavere omkostninger.

Diesel skal helt klart ses som et essentielt landbrugsinput, ligesom gødning i sig selv.

De grundlæggende materialer i den moderne civilisation

Analysen rækker langt ud over landbrug, da Liebigs lov også kan anvendes på de kritiske input, der understøtter det moderne samfund som helhed.

Energiekspert Václav Smil argumenterer for, at den moderne verden er afhængig af fire kernematerialer: cement, stål, plastik og ammoniak.

Ammoniak er naturligvis et vigtigt input til produktion af kvælstofgødning, hvilket allerede er blevet diskuteret. De andre tre materialer er så dybt forankret i det moderne liv, at deres betydning ofte går ubemærket hen.

Smil fremhæver et særligt vigtigt punkt på et tidspunkt, hvor olie- og naturgasforsyningen fra Den Arabiske Golf afbrydes: produktionen af alle fire materialer er stærkt afhængig af fossile brændstoffer.

Ud over disse industrier synes verden nu tæt på at opdage, at tab af store mængder olie og naturgas kan begrænse produktionen af en bred vifte af varer, der fundamentalt er afhængige af disse ressourcer og deres derivater – præcis som Liebigs lov ville forudsige.

En sand test for den globale økonomi

Risikoen ved sådanne begrænsninger på den globale økonomi har altid været synlig for dem, der var villige til at se den, men den dominerende antagelse havde længe været, at sådanne begrænsninger aldrig virkelig ville opstå, eller at hvis de gjorde det, ville de kun være midlertidige.

Den antagelse står nu for en reel prøve.

Og hvis olieanalytiker Art Berman har ret i sin vurdering af, at verden måske aldrig vender tilbage til niveauet for olieproduktion fra før krigen, som vi så før konflikten med Iran, så må troen på ubegrænset forsyning vige pladsen for en ny virkelighed – en virkelighed defineret af begrænset produktion af mange af verdens mest essentielle materialer.

Dagens overskrifter på kryptomarkedet er centreret omkring et kraftigt prisfald, hvor handlendes største bekymring er fokuseret på, at Bitcoin falder under niveauet på $77.000.

Faldet kom midt i stærkt pres knyttet til inflationsfrygt, stigende renter på amerikanske statsobligationer, geopolitiske spændinger og en ny bølge af gearede lange likvidationer, der udslettede hundredvis af millioner af dollars fra markedet inden for få timer.

Bitcoin falder på grund af lav handelsvolumen

Bitcoin faldt med mere end 4% i løbet af mandagens handel og berørte kortvarigt området omkring $76.000, før det oplevede en lille bedring.

Mange handlende bemærkede, at faldet skete på grund af relativt lave handelsvolumener sammenlignet med tidligere frasalg.

Kryptomarkedsobservatører påpegede, at det kraftige fald skete på trods af salgsaktivitet under gennemsnittet, hvilket gav næring til spekulationer om, at store investorer, eller såkaldte "hvaler", drev markedet ned, mens detailhandlere skyndte sig at sælge i panik.

Ifølge flere handlende pressede hvaler gradvist priserne ned, hvilket udløste likvidationsniveauer knyttet til gearede lange positioner.

Efterhånden som disse positioner blev likvideret, intensiveredes salgspresset, da mindre investorer forsøgte at beskytte deres kapital.

Data fra CoinGlass viste, at kryptopositioner til en værdi af mere end 670 millioner dollars blev likvideret i løbet af de sidste 24 timer. Long-handlere tegnede sig for omkring 95% af de samlede tab.

Brede tab på tværs af kryptomarkedet

Det bredere kryptomarked kom også under hårdt pres, hvor Ethereum faldt med omkring 6% mod $2.100-niveauet, mens Solana, XRP, BNB og Dogecoin oplevede tab på mellem 5% og 12%.

Den samlede kryptomarkedsværdi faldt med omkring 3,8% til cirka 2,56 billioner dollars, hvilket afspejler en svagere risikoappetit mod digitale aktiver.

BlackRock-relateret salg øger pres

En af de væsentligste faktorer, der øgede presset på markedet, var udstrømningen knyttet til BlackRocks Bitcoin- og Ethereum-fonde den 15. maj.

Ifølge data delt af kryptomarkedsobservatøren Crypto Patel solgte BlackRock-kunder omkring 1.722 Bitcoin til en værdi af cirka 136 millioner dollars.

Ethereum-salget oversteg også 22.600 ETH til en værdi af næsten 50 millioner dollars.

Trods den seneste salgsaktivitet besidder BlackRock stadig mere end 817.000 Bitcoin til en værdi af omkring 63 milliarder dollars gennem sine Bitcoin-investeringsprodukter.

Virksomheden ejer også mere end 3,3 millioner Ethereum til en værdi af cirka 7,2 milliarder dollars gennem sine Ethereum-relaterede fonde.

Alligevel så kryptohandlere disse udstrømninger som endnu et tegn på forsigtighed blandt institutionelle investorer på et tidspunkt, hvor markedsstemningen allerede er svag.

Inflation og obligationsrenter presser markedet

Uden for kryptomarkedet reagerer investorerne også på de seneste amerikanske inflationsdata.

Det amerikanske producentprisindeks (PPI) steg med 6 % i forhold til året før, efter at forbrugerprisindekset (CPI) også var bedre end forventet.

Dette mindskede håbet om en tidlig rentesænkning fra Federal Reserve, mens mange investorer nu forventer, at renten vil forblive højere i længere tid.

I mellemtiden steg renten på den amerikanske 10-årige statsobligation fra omkring 4,5 % til 4,6 %, hvilket gjorde sikrere aktiver mere attraktive sammenlignet med højrisikoaktiver såsom kryptovalutaer.

Højere afkast trækker typisk likviditet væk fra Bitcoin og altcoins, efterhånden som investorer skifter til obligationer og investeringer med lavere risiko.

Kan Bitcoin og altcoins komme sig?

Trods det kraftige fald mener nogle kryptotilhængere stadig, at markedet kan stabilisere sig, når presset på likvidation aftager.

Bitcoin formåede at komme sig en smule efter at have brudt vigtige støtteniveauer og handles i øjeblikket nær $76.904,8, hvilket tyder på, at købere forbliver aktive omkring lavere prisniveauer.

Markedsdeltagerne holder nu øje med, om Bitcoin kan genvinde zonen på 77.000 til 78.000 dollars på kort sigt.

Nogle analytikere mener også, at det seneste fald kan have bidraget til at skylle overdreven gearing ud af markedet, hvilket kan reducere volatiliteten i de kommende dage.

Samtidig er altcoins fortsat under pres, selvom mange handlende forventer, at de vil bevæge sig sammen med Bitcoin, hvis markedets største kryptovaluta formår at finde støtte og forbedre den samlede stemning.

For nuværende er inflationsdata, renter på statsobligationer og institutionelle investeringsstrømme fortsat de primære drivkræfter for priserne. Indtil dette pres aftager, forventer handlende, at markedet vil forblive meget følsomt over for pludselige bevægelser og likvidationshændelser.

Oliepriserne faldt tirsdag, hvor den globale benchmark-råolie Brent faldt med 1,5%, efter at den amerikanske præsident Donald Trump annoncerede suspenderingen af et planlagt angreb på Iran for at give plads til forhandlinger med det formål at afslutte krigen i Mellemøsten.

Trump skrev mandag på sociale medier, at han havde besluttet at udsætte et militærangreb på Iran, der var planlagt til tirsdag, mens bestræbelserne på at nå til enighed fortsætter, og tilføjede, at USA fortsat er klar til at genoptage angrebene, hvis der ikke opnås en aftale.

Brent-råoliefutures til levering i juli faldt med 1,73 dollars eller 1,5% til 110,37 dollars pr. tønde kl. 08:25 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolie til levering i juni – som udløber tirsdag – faldt med 63 cents eller 0,60% til 108,03 dollars pr. tønde. Den mere aktive juli-kontrakt faldt også med 82 cents eller 0,8% til 103,56 dollars pr. tønde.

Ole Hansen fra Saxo Bank sagde:

"Vi fortsætter med at bevæge os fra den ene nyhedscyklus til den anden, med en masse støj, men indtil videre er der ingen reel udvikling, der peger på begyndelsen på krigens slutning."

Han tilføjede, at Trumps bemærkninger var den primære årsag til faldet i oliepriserne.

Brent og WTI havde nået deres højeste niveauer siden henholdsvis 5. maj og 30. april i den foregående session.

Hormuzstrædet fortsætter med at presse markederne

Konflikten i Mellemøsten har effektivt lukket Hormuzstrædet, en kritisk vandvej, hvorigennem omkring en femtedel af de globale olie- og flydende naturgasforsyninger normalt passerer, hvilket forårsager den største afbrydelse af olieforsyningerne i verden, ifølge Det Internationale Energiagentur.

Iranske statsmedier rapporterede tirsdag, at Teherans seneste fredsforslag til USA omfatter en afslutning på fjendtlighederne på alle fronter, herunder Libanon, tilbagetrækning af amerikanske styrker fra områder nær Iran og kompensation for krigsrelateret ødelæggelse.

I en separat udvikling forlængede den amerikanske finansminister, Scott Bessent, en sanktionsfritagelse i 30 dage for at give "energisårbare" lande mulighed for at fortsætte med at købe russisk olie fra søen.

Amerikanske varebeholdninger falder

I USA viste data fra energiministeriet et træk på 9,9 millioner tønder fra den strategiske oliereserve i sidste uge, et rekordniveau, hvilket reducerede lagrene til omkring 374 millioner tønder, det laveste niveau siden juli 2024.

De amerikanske lagre af råolie forventes at falde med omkring 3,4 millioner tønder i ugen, der slutter den 15. maj, ifølge data fra den amerikanske energiinformationsadministration (US Energy Information Administration), der efter planen offentliggøres onsdag.

Den amerikanske dollar steg tirsdag, da investorer afvejede forsigtige håb om en fredsaftale i Mellemøsten mod bekymringer om, at Federal Reserve muligvis vil hæve renten for at inddæmme inflationen drevet af højere energipriser.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte mandag, at der nu er "en meget god chance" for at nå til enighed om at begrænse Irans atomprogram.

Dollaren steg kraftigt i marts, efter at Irans effektive lukning af Hormuzstrædet pressede oliepriserne kraftigt op, hvilket skadede olieafhængige økonomier som Japan og eurozonen, samtidig med at den øgede efterspørgslen efter den amerikanske valuta som et sikkert tilflugtssted.

Oliepriserne faldt dog med 2% tirsdag efter Trumps udtalelser.

Paul Mackel, global chef for valutaforskning hos HSBC, udtalte: "Der er grunde til, at dollaren ikke er vendt tilbage til niveauet fra marts."

Han tilføjede: "Hovedårsagerne er, at den globale risikoappetit er kommet sig kraftigt, at stresset på markederne for amerikanske dollars overnight indexed swaps (OIS) ikke har nået niveauer, der er i overensstemmelse med en stærk Fed-stramningscyklus, og at den månedlige globale vækstmomentum forbliver positivt."

Samtidig indpriser investorerne nu en sandsynlighed på omkring 48,5 % for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i december, sammen med en 98,8 % sandsynlighed for, at renten forbliver uændret på det næste møde i juni, ifølge CME FedWatch Tool.

Thierry Wizman, global valuta- og rentestrateg hos Macquarie Group, udtalte: "Selv hvis den amerikanske centralbank (Federal Reserve) signalerer en neutral holdning i juni, er det muligvis ikke nok til at stabilisere inflationsforventningerne og de langsigtede amerikanske statsobligationsrenter."

Han tilføjede: "Der vil være en mulighed for, at Fed kan ændre sin retorik mere tydeligt i retning af pengepolitiske stramninger gennem den kommende række af taler fra centralbankembedsmænd mellem nu og den 6. juni."

Vigtigste valutaudvikling

Det amerikanske dollarindeks, der måler valutaen i forhold til en kurv af seks store valutaer, steg med 0,2 % til 99,18 point efter at have afsluttet en fem dages sejrsrække mandag, da frygten for eskalerende krig aftog.

Euroen faldt med 0,2% til 1,1633 dollar.

Japanske yen nærmer sig interventionszonen

Mod den japanske yen steg den amerikanske dollar med 0,15 % til 159,10 yen, efter at regeringsdata tirsdag viste, at Japans økonomi voksede med en årlig vækst på 2,1 % i første kvartal, hvilket styrkede forventningerne om en renteforhøjelse fra Bank of Japan i juni.

Den japanske finansminister, Satsuki Katayama, fortalte mandag journalister, at Japan er parat til at handle mod overdreven valutakursvolatilitet og understregede, at enhver intervention for at støtte yenen og sælge dollars vil blive udført på en måde, der ikke presser renterne på amerikanske statsobligationer op.

Investorer holder nøje øje med yderligere tegn på intervention for at støtte yenen, som fortsat er en smule stærkere end niveauet set før de japanske myndigheder gennemførte deres første direkte markedsintervention i næsten to år sidste måned.

Andre valutaer

Den australske dollar faldt med 0,5 % til 0,71345 dollar efter offentliggørelsen af referatet fra Reserve Bank of Australias møde den 5. maj.

Den newzealandske dollar faldt også med 0,4 % til 0,5854 dollars, presset af bevægelser i den australske valuta.

Mod den kinesiske yuan steg den amerikanske dollar med 0,1% til 6,8031 yuan i offshore-handel.