Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, offentliggjorde tirsdag referatet af sit meget splittede møde tidligere på måneden, som sluttede med en afstemning om at sænke renten igen – en beslutning, der ser ud til at have været langt tættere på, end den endelige afstemning antydede.

Referatet, der blev offentliggjort en dag tidligere end normalt på grund af nytårsferien, viste, at embedsmændene udtrykte en bred vifte af synspunkter under mødet den 9.-10. december.

I sidste ende stemte Federal Open Market Committee (FOMC) med 9-3 for at sænke renten med en kvart procentpoint, hvilket var det største antal stemmer imod siden 2019, midt i en intens debat om behovet for at støtte arbejdsmarkedet versus bekymringer om inflation. Beslutningen sænkede den ledende rente til et interval på 3,5%-3,75%.

Ifølge referatet vurderede "de fleste deltagere, at yderligere nedjusteringer af målintervallet for den føderale rente sandsynligvis ville være passende, hvis inflationen fortsatte med at falde over tid som forventet."

Denne opfattelse var imidlertid ledsaget af klare forbehold over for tempoet og timingen af eventuelle yderligere skridt.

Referatet tilføjede: "Vedrørende omfanget og timingen af yderligere justeringer af målintervallet bemærkede nogle deltagere, at det i betragtning af deres økonomiske udsigter kunne være passende at fastholde målintervallet på det nuværende niveau i et stykke tid efter reduktionen på dette møde."

Embedsmændene udtrykte tillid til, at økonomien ville fortsætte med at vokse i et "moderat" tempo, samtidig med at de identificerede nedadgående risici for beskæftigelsen og opadgående risici for inflationen. Forskellige vurderinger af disse risici bidrog til splittelsen i udvalget, med indikationer på, at resultatet kunne være gået begge veje på trods af et flertal for nedskæringen.

Referatet afslørede, at "et par deltagere, der støttede reduktionen af målintervallet på dette møde, angav, at beslutningen var meget velafbalanceret, eller at de kunne have støttet at lade målintervallet være uændret."

Afstemningen faldt sammen med den kvartalsvise opdatering af den økonomiske fremskrivningsoversigt, herunder det nøje overvågede punktdiagram, der viser hver embedsmands forventninger til renteudviklingen.

Fremskrivninger fra de 19 embedsmænd, der deltog i decembermødet – herunder 12 stemmeberettigede medlemmer – pegede på sandsynligheden for yderligere én rentesænkning i 2026 efterfulgt af en anden i 2027, hvilket potentielt kan bringe den ledende rente ned på omkring 3 %, et niveau som embedsmænd anser for at være "neutralt", hvilket hverken betyder restriktivt eller stimulerende for økonomisk vækst.

De, der gik ind for at holde renten uændret, "udtrykte bekymring for, at fremskridtene hen imod udvalgets inflationsmål på 2% kan være gået i stå i 2025, eller indikerede et behov for større tillid til, at inflationen bevægede sig bæredygtigt mod målet."

Embedsmænd anerkendte, at de toldsatser, der blev indført af den amerikanske præsident Donald Trump, havde bidraget til højere inflation, men var i vid udstrækning enige om, at effekten ville være midlertidig og sandsynligvis aftage i løbet af 2026.

Siden afstemningen har økonomiske data vist, at arbejdsmarkedet fortsat oplever en langsommere ansættelse uden en kraftig stigning i fyringer. Inflationen er fortsat gradvist faldende, men er fortsat over Federal Reserves mål på 2 %.

Samtidig har den bredere økonomi fortsat klaret sig stærkt. Bruttonationalproduktet voksede med en årlig rate på 4,3 % i tredje kvartal, hvilket overgik forventningerne og accelererede med omkring et halvt procentpoint fra det allerede solide tempo, der blev set i andet kvartal.

Mange af dataene kommer dog med en vigtig forbehold. Nogle rapporter er fortsat forsinkede, da offentlige myndigheder afslutter dataindsamlingen efter nedlukningsperioden, og selv nyere udgivelser behandles med forsigtighed på grund af disse huller.

Som følge heraf forventer markederne i vid udstrækning, at udvalget vil holde renten uændret i løbet af de næste par møder, mens de afventer yderligere data. Ferieperioden har været præget af begrænset offentlig kommentar fra Fed-embedsmænd, og de få tilgængelige bemærkninger har afspejlet en høj grad af forsigtighed i det nye år.

Udvalgets sammensætning vil også blive ændret, hvor fire nye regionale bankpræsidenter overtager stemmeretten:

Beth Hammack, præsident for Cleveland Fed, som ikke blot modsatte sig yderligere nedskæringer, men også en forudgående reduktion;

Anna Paulson, præsident for Philadelphia Fed, som har udtrykt bekymring over inflationen;

Lorie Logan, præsident for Dallas Fed, som har udtrykt forbehold over at sænke renten;

Neel Kashkari, præsident for Minneapolis Fed, der sagde, at han ikke ville have stemt for oktober-nedsættelsen.

På samme møde stemte udvalget også for at genoptage obligationsopkøb. Under den nye ordning vil Fed købe kortfristede statsobligationer i et forsøg på at lette presset på markederne for kortfristet finansiering.

Centralbanken startede programmet med månedlige opkøb af statsobligationer for 40 milliarder dollars og planlagde at opretholde dette tempo i flere måneder, før den gradvist blev nedtrappet. En tidligere indsats for at reducere balancen havde reduceret Feds beholdninger med omkring 2,3 billioner dollars, hvilket bragte dem ned på det nuværende niveau på 6,6 billioner dollars.

I referatet blev det bemærket, at manglende genoptagelse af opkøb – omtalt på markederne som kvantitative lempelser – kunne resultere i "betydelige fald i reserverne" til niveauer under, hvad Federal Reserve anser for at være "rækkeligt" for banksystemet.

Den ravfarvede "guldfætter" klatrer stille og roligt op i rækken af årets mest præsterende råvarer. Kobber, der i stigende grad ses som et kritisk input i opbygningen af datacentre med kunstig intelligens, er på rette vej til at levere sin stærkeste årlige præstation siden den globale finanskrise.

Tremåneders kobberkontrakten på London Metal Exchange lå tirsdag omkring 12.222 dollars pr. ton, lidt under mandagens rekordhøjde på 12.960 dollars pr. ton. Dette bringer kobberprisen op med cirka 42 % år-til-dato, hvilket er den bedste årlige stigning siden 2009.

Tirsdag havde metallet registreret otte på hinanden følgende sessioner med stigninger – den længste sejrsrække i otte år – ifølge en analyse foretaget af cheføkonom David Rosenberg.

For kobber – et industrimetal, der er trådt i baggrunden i forhold til ædelmetaller i de senere år – er flere faktorer med til at forklare denne kraftige stigning.

For det første momentum knyttet til kunstig intelligens. Kobber er en nøglekomponent i datacentre og ses i stigende grad som en supplerende investering til det bredere AI-tema.

For det andet, ubalancer mellem udbud og efterspørgsel. Sektoren står over for udbudsbegrænsninger i en tid med accelererende efterspørgsel drevet af elektrificering og energiomstillingen. Derudover har USA aggressivt oplagret kobber i forventning om potentielle toldsatser, hvilket har øget prisernes pres yderligere.

For det tredje, toldrelaterede forstyrrelser. Kobberpriserne fik et kraftigt løft i sommer, efter at den amerikanske præsident Donald Trump annoncerede en told på 50 % på visse kobberprodukter og kobberintensive varer.

Rosenberg bemærkede i et nyligt klientmemo, at kobbers exceptionelle år i høj grad er drevet af "vedvarende og uløste bekymringer over forsyningsmangel".

Kobber har også nydt godt af en bredere stigning på tværs af metaller. Guld er steget med omkring 64 % siden årets start, og det trækker ofte andre metaller som sølv og kobber højere sammen med sig, ifølge Art Hogan, chefmarkedsstrateg hos B. Riley Wealth Management, i et interview med Business Insider.

"Når gruppen begynder at bevæge sig, har de alle en tendens til at bevæge sig sammen," sagde Hogan med henvisning til den brede styrke på tværs af metalmarkederne.

Wall Street forventer ikke, at denne fremgang vil aftage lige foreløbig.

Analytikere fra JPMorgans markedsinformationsteam forventer, at kobberpriserne vil stige til 12.500 dollars pr. ton i første halvdel af næste år, understøttet af AI-drevet efterspørgsel og den potentielle tilbagerulning af nogle toldsatser.

I mellemtiden forudser Goldman Sachs, at kobberpriserne vil nå 15.000 dollars pr. ton i løbet af det kommende årti, hvilket indebærer en stigning på omkring 22 % i forhold til det nuværende niveau.

I en note til kunderne skrev banken: "Kobber er fortsat vores foretrukne industrielle metal på lang sigt i betragtning af dets unikt begrænsede udbud og stærke strukturelle vækst i efterspørgslen."

Bitcoin faldt tirsdag mod niveauet $87.000 efter endnu en fiasko med at opretholde en genopretning over tærsklen på $90.000 i den foregående session, da svage handelsvolumener nær årets udgang og aftagende institutionel efterspørgsel tyngede verdens største kryptovaluta.

Bitcoin faldt med 2,5% til en kurs på $87.458,6 kl. 01:32 US Eastern Time (06:32 GMT).

Bitcoin havde kortvarigt formået at bryde over det centrale psykologiske niveau på $90.000 mandag, men opgav hurtigt disse gevinster, hvilket understregede stærk teknisk modstand omkring dette område.

Bitcoin presset af ETF-udstrømning, mens markederne afventer Fed-referat

Kryptovalutaen har kæmpet med at opbygge momentum i de seneste sessioner, hvor gentagne tilbageslag fremhæver en mangel på overbevisning blandt handlende, efterhånden som året nærmer sig sin afslutning.

Fortsat udstrømning fra amerikanske spot Bitcoin-børsnoterede fonde var blandt de vigtigste faktorer, der pressede priserne.

Faldet i den institutionelle efterspørgsel, som afspejles i løbende indfrielser fra disse fonde, har tynget stemningen, efter at tidligere tilstrømninger bidrog til at skubbe Bitcoin til rekordhøjder. Dette skift i strømme faldt sammen med profithjemmetagelse og en bredere afkøling i appetitten på risikofyldte aktiver.

Handelsforholdene blev yderligere påvirket af lav likviditet i feriesæsonen, hvilket forstærkede prisudsving og begrænsede markedets evne til at opretholde retningsbestemte bevægelser. Bitcoin forblev spændt under $90.000, på trods af korte intradagsstigninger over dette niveau.

Investorerne forblev også forsigtige forud for offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves pengepolitiske møde i december, som er planlagt til senere tirsdag.

Referatet forventes at afsløre uenighed blandt politikerne om udsigterne for renten efter centralbankens beslutning om at sænke renten tidligere på måneden.

Forventninger om yderligere rentenedsættelser i 2026 har givet en vigtig medvind for risikofyldte aktiver, herunder kryptovalutaer, da lavere renter har en tendens til at understøtte spekulative investeringer ved at reducere attraktiviteten af afkastbærende aktiver.

Usikkerheden omkring timingen og omfanget af fremtidige lempelser har dog holdt investorerne forsigtige på kort sigt.

Kryptovalutapriser i dag: Altcoins falder sammen med Bitcoin-tab

De fleste store altcoins faldt tirsdag og fulgte Bitcoins tab midt i en forsigtig markedstone.

Ethereum, verdens næststørste kryptovaluta, faldt med 3% til 2.949,92 dollars.

XRP, den tredjestørste kryptovaluta, faldt med 1,6% til $1,86.

Dollaren stabiliserede sig tirsdag forud for offentliggørelsen af referatet fra decembermødet i Federal Reserve, mens den kinesiske yuan fortsatte sine stigninger og brød over et vigtigt psykologisk niveau over for den amerikanske valuta.

Helligdage ved årets udgang fortsatte med at dræne markederne for likviditet, da handlende i stigende grad forventer, at dollaren fortsat vil være under pres.

Dollaren er på vej til at opleve sin værste årlige præstation siden 2017 med tab på næsten 10 %.

Nogle analytikere sagde, at decemberreferatet fra Fed, hvor centralbanken sænkede renten, kunne forstærke forventningerne om yderligere pengepolitiske lempelser, da markederne allerede har indregnet to yderligere rentesænkninger i 2026.

Euro og pund på vej mod årlige stigninger

Euroen blev handlet til 1,1767 dollars, hvilket er på vej mod en årlig stigning på omkring 14 %, mens pundet lå på 1,3508 dollars, hvilket er på vej til at stige med omkring 8 % i 2025.

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod en kurv af større konkurrenter, forventes at registrere et årligt fald på 9,6%, det største fald i otte år. Svagheden er drevet af forventninger om rentenedsættelser fra Fed, indsnævring af renteforskellene i forhold til andre valutaer samt bekymringer over det amerikanske budgetunderskud og politisk usikkerhed.

Indekset lå sidst på 98,03 point, ikke langt fra det tremåneders lavpunkt, der blev nået i sidste uge.

Strateger hos MUFG forventer, at dollarindekset vil falde med yderligere 5 % næste år, og nævner den amerikanske økonomiske præstation og retningen af pengepolitikken som de vigtigste drivkræfter.

Andre pegede imidlertid på dollarens relative stabilitet i de seneste måneder og Fed's begrænsede muligheder for at gennemføre meget større rentesænkninger.

Guy Miller, chefmarkedsstrateg hos Zurich Insurance Group, udtalte: "Vi tror, at dollaren vil handles inden for et interval omkring de nuværende niveauer i forhold til de vigtigste valutaer. Vi har stort set bevæget os sidelæns siden sommeren, især i forhold til den schweiziske franc og euroen."

Yuan bryder et centralt psykologisk niveau

Kinas onshore yuan brød over det psykologisk vigtige niveau på 7 pr. dollar for første gang i to et halvt år og trodsede dermed svagere vejledning fra centralbanken, da eksportører skyndte sig at sælge dollars hen imod årets udgang.

Yuanen blev styrket til 6,9951 pr. dollar, det stærkeste niveau siden maj 2023. Den er steget med omkring 5 % i forhold til den svækkede dollar siden begyndelsen af april og forventes at afslutte en treårig tabsrække.

Den kinesiske centralbank havde forsøgt at dæmme op for den kraftige yuan-stigning ved at fastsætte svagere daglige fixeringskurser og udstede mundtlige advarsler gennem statslige medier, men disse bestræbelser formåede ikke at vende valutaens opadgående momentum.

Japanske yen og økonomien

I mellemtiden blev den japanske yen handlet til 155,96 pr. dollar, lidt væk fra niveauer, der tidligere har givet anledning til mundtlige advarsler fra embedsmænd i Tokyo og givet næring til markedsspekulationer om mulig intervention.

En opsummering af udtalelser fra Bank of Japans politikere, der blev offentliggjort mandag, viste embedsmænd, der diskuterede behovet for at fortsætte med at hæve renten, selv efter at renteforhøjelsen blev godkendt i december, hvor ét medlem opfordrede til renteforhøjelser med få måneders mellemrum, hvilket fremhævede bankens fokus på inflationspres.

Kit Juckes, chefstrateg for valutaveksling hos Société Générale, sagde, at bevægelserne i dollar/yen er tættere knyttet til vækstforventningerne end til pengepolitikken. "Det, yenen frem for alt har brug for, er en stærkere BNP-vækst," sagde han.

Den japanske regering meddelte i sidste uge, at den forventer, at økonomien vil vokse med 1,1 % i det regnskabsår, der slutter i marts, en stigning fra et tidligere estimat på 0,7 % i august, med henvisning til en mindre end forventet effekt fra amerikanske toldsatser.

Ifølge officielle prognoser forventes væksten også at accelerere til 1,3 % i det følgende finansår, understøttet af solide forbrugs- og kapitaludgifter, der opvejer en svagere ekstern efterspørgsel.