USA og Israel indledte lørdag militærangreb mod Iran, der var rettet mod centrale ledere og trækkede Mellemøsten ind i en ny konflikt, som den amerikanske præsident Donald Trump sagde ville eliminere en sikkerhedstrussel og give iranerne en mulighed for at vælte deres herskere.

Angrebene har alarmeret de olieproducerende Golfstater i nabolandet, da frygten for, at konfrontationen kan udvides, vokser, mens Teheran reagerede ved at affyre missiler mod Israel.

Nedenfor er potentielle scenarier for, hvordan konflikten kan få genlyd på de globale markeder:

Potentiel stigning i oliepriserne

Olie er fortsat det klareste barometer for spændinger i Mellemøsten. Iran er en stor olieproducent og ligger på den anden side af Hormuzstrædet, hvorigennem omkring 20 % af den globale olieforsyning flyder. Enhver eskalering kan begrænse råoliestrømmene og presse priserne kraftigt op.

Brent-råolie blev handlet til omkring 73 dollars pr. tønde fredag, en stigning på omkring 20 % siden årets start.

Fire handelskilder oplyste, at nogle store olieselskaber og globale handelshuse har suspenderet forsendelser af råolie og brændstof gennem Hormuzstrædet efter angrebene.

William Jackson, cheføkonom for vækstmarkeder hos Capital Economics, sagde, at selv hvis konflikten inddæmmes, kan Brent-olie stige til op mod 80 dollars pr. tønde, det niveau, der blev nået under den 12-dages lange krig i Iran i juni sidste år.

Han tilføjede i en note, at en langvarig konflikt, der forstyrrer udbuddet, kan presse priserne op mod 100 dollars pr. tønde, hvilket potentielt kan øge den globale inflation med mellem 0,6 og 0,7 procentpoint.

Øget volatilitet på tværs af markederne

Konflikten vil sandsynligvis forstærke volatiliteten på de globale markeder, som allerede har oplevet kraftige udsving i år på grund af Trumps toldsatser og brede frasalg af teknologiaktier.

Det amerikanske VIX-volatilitetsindeks er steget med omkring en tredjedel i år, mens MOVE-indekset, der følger volatiliteten i amerikanske statsobligationer, er steget med 15 %.

Analytikere mener, at valutamarkederne ikke vil være immune.

Commonwealth Bank of Australia bemærkede, at det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 1% under krigen i juni, selvom bevægelsen var kortvarig og vendte inden for tre til fire dage.

I en note offentliggjort i sidste uge sagde analytikere, at omfanget af et eventuelt fald ville afhænge af konfliktens størrelse og forventede varighed.

De tilføjede, at hvis krigen trækker ud og forstyrrer olieforsyningen, vil den amerikanske dollar sandsynligvis styrkes over for de fleste valutaer undtagen den japanske yen og den schweiziske franc, da USA er en nettoeksportør af energi og drager fordel af højere olie- og gaspriser.

Mens tidligere tiltag var kortsigtede og efterfulgt af hurtige genopretninger, indikerede JPMorgan, at situationen kunne ændre sig denne gang, hvis konflikten fortsætter, og risikopræmierne forbliver forhøjede, især hvis eskaleringen med Iran fører til mere intense operationer mod dets regionale stedfortrædere.

Sikre havne vender tilbage i fokus

Den schweiziske franc, der traditionelt set er blevet set som et sikkert tilflugtssted i perioder med ustabilitet, forventes at stå over for yderligere opadgående pres, hvilket skaber potentielle udfordringer for den schweiziske nationalbank. Francen er allerede steget med omkring 3% i forhold til dollaren i år.

Guld vil sandsynligvis også tiltrække fornyet tilstrømning. Metallet har haft rekordpræstationer med en stigning på 22 % siden starten af 2026, mens sølv også har leveret stærke gevinster.

Amerikanske statsobligationer kan også drage fordel af øget efterspørgsel, da renterne er faldet i de seneste uger.

Bitcoin har dog ikke opført sig som en sikker havn. Den faldt med 2% lørdag og har mistet mere end en fjerdedel af sin værdi i løbet af de seneste to måneder.

Udsigter for guld og sølv

Ifølge markedseksperter forventes guld og sølv at åbne mandag med bemærkelsesværdige stigninger, drevet af eskalerende spændinger mellem Israel og Iran, hvilket får investorer til at afdække deres position gennem sikre aktiver.

Udviklingen intensiveredes efter at Israel iværksatte forebyggende missilangreb mod Iran, hvilket forårsagede eksplosioner i Teheran og skabte frygt for en bredere konflikt. Analytikere siger, at en sådan usikkerhed typisk kanaliserer strømme ind i guld og sølv.

Guldprisen nærmede sig kortvarigt 5.300 dollars pr. ounce, mens sølv bevægede sig tæt på 93 dollars pr. ounce. Markedsdeltagerne holder øje med, om guld kan nå 6.000 dollars og sølv 200 dollars, selvom analytikere advarer om, at sådanne niveauer vil kræve vedvarende efterspørgsel og langvarig global ustabilitet.

Spotprisen på sølv steg med 7,85 % til 93,82 dollars pr. ounce, mens guld blev handlet til 5.296 dollars pr. ounce kl. 09:33 GMT den 28. februar. Amerikanske guldfutures til levering i april lukkede fredag i 5.247,90 dollars, en stigning på 7,6 % siden starten af februar.

Markeder i Mellemøsten i fokus

Aktiehandelen på markederne i Mellemøsten søndag, herunder Saudi-Arabien og Qatar, forventes at give et tidligt fingerpeg om investorernes stemning. Selvom disse markeder er tæt knyttet til oliepriserne, kan en voksende konflikt have bredere økonomiske konsekvenser.

Ryan Lemand, administrerende direktør og medstifter af Neovision Wealth Management, sagde, at markederne sandsynligvis vil falde, hvis fjendtlighederne fortsætter, og tilføjede, at aktier i Golfstaterne kan falde mellem 3 % og 5 % afhængigt af konfliktens omfang.

Flyselskaber og forsvarsaktier

Globale flyselskaber aflyste lørdag flyvninger i Mellemøsten, og deres aktier kan komme under pres, hvis konflikten udvides, og der indføres flere luftrumslukninger.

Omvendt kan europæiske forsvarsproducenter opleve yderligere efterspørgsel, da det europæiske forsvarssektorindeks allerede er steget med omkring 10 % siden årets start.

De globale kornmarkeder viste blandede resultater, hvor priserne på sojabønne og hvede steg, mens majs forblev stabil, midt i en kombination af profithjemmehaveraktivitet og skiftende forventninger til den globale landbrugsefterspørgsel.

Sojabønner stiger igen efter profithemmelighed

Sojabønnefutures handlet på Chicago Board of Trade steg efter profithjemmehøring i den foregående session og forblev nær det højeste niveau i mere end tre måneder og på rette vej mod en anden månedlig stigning i træk.

Den mest handlede sojabønnekontrakt steg med 0,15 % til 11,65 1/4 dollars pr. bushel, hvilket bringer den samlede gevinst i februar indtil videre op på omkring 9,5 %. Støtten er delvist kommet fra forventninger om stærkere global efterspørgsel og ændringer i internationale landbrugshandelsmønstre.

Hvede fortsætter med at stige, mens majs holder sig stabilt

Hvedefutures steg med 0,39 % til 5,76 3/4 dollars pr. bushel, hvilket markerer en månedlig stigning på cirka 7,2 %. Majsfutures forblev uændrede på 4,43 1/2 dollars pr. bushel, selvom de er steget med omkring 3,62 % i løbet af februar.

Handelspolitikkens og biobrændstoffers indvirkning

Kilder har angivet, at den amerikanske præsident Donald Trumps administration er ved at udarbejde en plan, der kræver, at store olieraffinaderier kompenserer for mindst halvdelen af de biobrændstofmængder, der tidligere var fritaget under dispensationsprogrammet for små raffinaderier. Dette kunne understøtte efterspørgslen efter afgrøder, der anvendes i produktion af biobrændstof, herunder majs og sojabønner.

Udviklingen af global handel og landbrugsproduktion

Brasilien forventes at øge eksporten af sojabønne til Kina i 2026 og drage fordel af en svagere argentinsk forsyning på trods af stigende konkurrence fra amerikanske landmænd, ifølge analytikere hos Hedgepoint Global Markets.

I mellemtiden steg hvedepriserne på Euronext-børsen, understøttet af importefterspørgsel og en svagere euro, hvilket forbedrer europæisk korns konkurrenceevne på de globale markeder.

Vejr og global efterspørgsel efter korn

I Saudi-Arabien udsendte den generelle fødevaresikkerhedsmyndighed (General Food Security Authority) et udbud om køb af 655.000 tons hvede. Prognoser tyder også på, at Indien kan opleve en af sine varmeste martsmåneder nogensinde, hvilket potentielt vil påvirke hvede- og rapsproduktionen i vigtige landbrugsområder.

I Ukraine steg kornleverancerne til Sortehavshavne med 2 % i februar sammenlignet med januar, selvom de stadig er under niveauet sidste år.

Amerikansk kornhandel

Det amerikanske landbrugsministerium bekræftede et privat eksportsalg på i alt 178.000 tons majs til Japan, hvoraf 154.000 tons er planlagt til afsendelse i løbet af produktionsåret 2026/2027 og 24.000 tons i løbet af sæsonen 2027/2028.

Udsigter

Kornmarkederne forventes fortsat at blive påvirket af den globale efterspørgselstendens, handelspolitikker og vejrforhold, især i takt med at volatiliteten på energimarkederne og i internationale handelsstrømme fortsætter.

Det Hvide Hus har bedt store teknologivirksomheder om at afgive formelle løfter, der sikrer, at den hurtige udvidelse af datacentre ikke vil føre til højere elregninger for amerikanske husstande, midt i en voksende bekymring over den massive energiefterspørgsel, der kræves af udbredelsen af kunstig intelligens.

Den amerikanske regering har kontaktet store virksomheder som Microsoft og Alphabet – som begge har støttet dens politikker kraftigt – for at drøfte underskrivelse af frivillige, ikke-bindende aftaler, hvor virksomheder forpligter sig til at "dække deres egne omkostninger", mens de bygger ny AI-infrastruktur.

Et centralt element i forslaget ville kræve, at operatører af store datacentre bærer 100 % af omkostningerne ved at bygge nye kraftværker og opgradere de elnet, der er nødvendige for at drive deres faciliteter. Virksomheder vil også blive bedt om at underskrive langsigtede elkontrakter for at sikre, at forbrugerne ikke bærer den økonomiske byrde, hvis efterspørgslen falder, eller projekter mislykkes.

Initiativet har til formål at imødekomme bekymringer om, at AI-drevet vækst med dens enorme elbehov kan lægge yderligere pres på amerikanske elnet, der allerede står over for driftsmæssige begrænsninger.

De føderale prognoser tyder på, at elforbruget fra datacentre kan tredobles mellem 2025 og 2028, hvilket vil lægge et betydeligt pres på de aldrende regionale net. Elpriserne i nogle områder er allerede steget hurtigere end den samlede inflation, mens engrospriserne på energi fortsætter med at stige, hvilket gør husholdningernes forsyningsregninger til et stadig mere følsomt politisk emne forud for midtvejsvalget i november.

Under sin valgkampagne lovede præsident Donald Trump at halvere elpriserne inden for 18 måneder efter sin tiltrædelse, men elpriserne i private hjem er fortsat med at stige gradvist. I et tidligere indlæg på Truth Social sagde præsidenten, at datacentre er afgørende for udviklingen af AI, men insisterede på, at teknologivirksomheder selv skal betale for det.

En frivillig, ikke-bindende aftale

Den foreslåede aftale ville ikke være juridisk bindende, og embedsmænd har bemærket, at udkastet til forslag stadig kan ændres. Politikere mener dog, at offentlige forpligtelser kan skabe ansvarlighed og vise vælgerne, at regeringen forsøger at forhindre AI-infrastruktur i at øge leveomkostningerne.

Under den oprindelige ramme ville teknologivirksomheder samarbejde med føderale og lokale regulatorer for at strukturere energiaftaler, der er designet til at beskytte private forbrugere så meget som muligt. Ud over elpriser forventes det også, at datacenterudviklere sikrer, at nye steder er "vandpositive", minimerer støj og trafikpropper og støtter lokale uddannelses- og lokalsamfundsinitiativer.

Forslaget kommer i en tid, hvor nogle amerikanske byer og stater – herunder Atlanta og New Orleans – er begyndt at indføre restriktioner på nye datacenterudviklinger, mens mere end 20 projekter blev forsinket eller aflyst i januar på grund af modstand fra lokalsamfundet.

Microsoft har allerede annonceret, at de vil dække yderligere infrastrukturomkostninger relateret til deres datacenterplaner, mens AI-virksomheden Anthropic for nylig sagde, at skatteyderne ikke bør bære den økonomiske byrde ved AI-ekspansion.

Nogle industriaktører har dog protesteret og argumenteret for, at de allerede betaler den fulde pris for deres elforbrug, og at korrekt udformede takststrukturer kan beskytte forbrugerne.

I Storbritannien har energiregulatoren Ofgem iværksat en gennemgang af køer til elnettet efter at have modtaget anmodninger på over 50 gigawatt relateret til datacenterprojekter – mere end Storbritanniens nuværende spidsbelastningsperiode for den daglige efterspørgsel.

Tilsynsmyndigheden advarede om, at den stigende efterspørgsel efter nettilslutninger kunne forsinke andre kritiske energiprojekter. Antallet af byggeansøgninger til datacentre i Storbritannien nåede et rekordhøjt niveau i 2025 med mere end 60 nye ansøgninger indsendt i England og Wales, en stigning på 63 % i forhold til 2024.

Kobberpriserne steg under fredagens handel og var på vej mod en syvende måned i træk med stigninger, understøttet af optimisme omkring den globale efterspørgselsvækst.

Den mest aktive kobberfutureskontrakt på London Metal Exchange steg med 1,3 % til 13.478 dollars pr. ton klokken 13:47 Mekka-tid efter at have nået sit højeste niveau siden 4. februar på 13.496 dollars pr. ton.

Data offentliggjort efter kinesisk nytår viste, at kobberlagrene i Shanghai Futures Exchanges lagre steg til det højeste niveau i næsten 10 år og nåede 391,5 tusind tons, en stigning på 44 % i forhold til niveauet to uger tidligere.

UBS hævede sine prognoser for kobberprisen med 500 dollars pr. ton på tværs af alle tidshorisonter, og priserne forventes at nå 15.000 dollars pr. ton inden udgangen af marts 2027. Banken fastholdt sine positive udsigter og anbefalede, at investorer beholder langsigtede lange positioner i det industrielle metal.

Investeringsbanken forventer, at kobberpriserne vil stige årligt på trods af forsigtighed på kort sigt. Den seneste prisstigning er midlertidigt stoppet, og de høje niveauer forventes at vare ved frem til 2026, mens den sæsonbestemte økonomiske afmatning omkring det kinesiske månenytår bidrog til en periode med priskonsolidering.

Revision af udbuds- og efterspørgselsprognose

UBS har opdateret sine udbuds- og efterspørgselsprognoser baseret på de senest tilgængelige data. Banken forventer nu et lidt mindre udbudsunderskud i 2025 på omkring 200.000 tons sammenlignet med et tidligere estimat på 230.000 tons.

Samtidig hævede den sin prognose for forsyningsunderskuddet i 2026 til 520.000 tons, en stigning fra et tidligere estimat på 407.000 tons. Det voksende forsyningsgab er fortsat en af nøglefaktorerne, der understøtter optimistiske udsigter for kobberpriserne på mellemlang sigt.

Banken genbekræftede sin anbefaling til kunderne om at opretholde lange positioner i kobber baseret på reviderede udbuds- og efterspørgselsforhold og bemærkede, at den opdaterede prognose antyder, at priserne vil forblive høje i hele 2026.

Fald i chilensk produktion

På produktionssiden viste data fra Chiles nationale statistikbureau, at kobberproduktionen i verdens største producent faldt med 3 % i forhold til året før i januar til 413.712 tons.

Industriproduktionen i Andesbjergene faldt også med 3,8 % i samme måned sammenlignet med året før, hvilket indikerer et fortsat pres på den globale udbudsside af metallet.

I den amerikanske handelstid steg kobberfutures for maj med 1,2% ved 16:00 GMT til 6,07 dollars pr. pund.