Dollaren stabiliserede sig tirsdag forud for offentliggørelsen af referatet fra decembermødet i Federal Reserve, mens den kinesiske yuan fortsatte sine stigninger og brød over et vigtigt psykologisk niveau over for den amerikanske valuta.

Helligdage ved årets udgang fortsatte med at dræne markederne for likviditet, da handlende i stigende grad forventer, at dollaren fortsat vil være under pres.

Dollaren er på vej til at opleve sin værste årlige præstation siden 2017 med tab på næsten 10 %.

Nogle analytikere sagde, at decemberreferatet fra Fed, hvor centralbanken sænkede renten, kunne forstærke forventningerne om yderligere pengepolitiske lempelser, da markederne allerede har indregnet to yderligere rentesænkninger i 2026.

Euro og pund på vej mod årlige stigninger

Euroen blev handlet til 1,1767 dollars, hvilket er på vej mod en årlig stigning på omkring 14 %, mens pundet lå på 1,3508 dollars, hvilket er på vej til at stige med omkring 8 % i 2025.

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod en kurv af større konkurrenter, forventes at registrere et årligt fald på 9,6%, det største fald i otte år. Svagheden er drevet af forventninger om rentenedsættelser fra Fed, indsnævring af renteforskellene i forhold til andre valutaer samt bekymringer over det amerikanske budgetunderskud og politisk usikkerhed.

Indekset lå sidst på 98,03 point, ikke langt fra det tremåneders lavpunkt, der blev nået i sidste uge.

Strateger hos MUFG forventer, at dollarindekset vil falde med yderligere 5 % næste år, og nævner den amerikanske økonomiske præstation og retningen af pengepolitikken som de vigtigste drivkræfter.

Andre pegede imidlertid på dollarens relative stabilitet i de seneste måneder og Fed's begrænsede muligheder for at gennemføre meget større rentesænkninger.

Guy Miller, chefmarkedsstrateg hos Zurich Insurance Group, udtalte: "Vi tror, at dollaren vil handles inden for et interval omkring de nuværende niveauer i forhold til de vigtigste valutaer. Vi har stort set bevæget os sidelæns siden sommeren, især i forhold til den schweiziske franc og euroen."

Yuan bryder et centralt psykologisk niveau

Kinas onshore yuan brød over det psykologisk vigtige niveau på 7 pr. dollar for første gang i to et halvt år og trodsede dermed svagere vejledning fra centralbanken, da eksportører skyndte sig at sælge dollars hen imod årets udgang.

Yuanen blev styrket til 6,9951 pr. dollar, det stærkeste niveau siden maj 2023. Den er steget med omkring 5 % i forhold til den svækkede dollar siden begyndelsen af april og forventes at afslutte en treårig tabsrække.

Den kinesiske centralbank havde forsøgt at dæmme op for den kraftige yuan-stigning ved at fastsætte svagere daglige fixeringskurser og udstede mundtlige advarsler gennem statslige medier, men disse bestræbelser formåede ikke at vende valutaens opadgående momentum.

Japanske yen og økonomien

I mellemtiden blev den japanske yen handlet til 155,96 pr. dollar, lidt væk fra niveauer, der tidligere har givet anledning til mundtlige advarsler fra embedsmænd i Tokyo og givet næring til markedsspekulationer om mulig intervention.

En opsummering af udtalelser fra Bank of Japans politikere, der blev offentliggjort mandag, viste embedsmænd, der diskuterede behovet for at fortsætte med at hæve renten, selv efter at renteforhøjelsen blev godkendt i december, hvor ét medlem opfordrede til renteforhøjelser med få måneders mellemrum, hvilket fremhævede bankens fokus på inflationspres.

Kit Juckes, chefstrateg for valutaveksling hos Société Générale, sagde, at bevægelserne i dollar/yen er tættere knyttet til vækstforventningerne end til pengepolitikken. "Det, yenen frem for alt har brug for, er en stærkere BNP-vækst," sagde han.

Den japanske regering meddelte i sidste uge, at den forventer, at økonomien vil vokse med 1,1 % i det regnskabsår, der slutter i marts, en stigning fra et tidligere estimat på 0,7 % i august, med henvisning til en mindre end forventet effekt fra amerikanske toldsatser.

Ifølge officielle prognoser forventes væksten også at accelerere til 1,3 % i det følgende finansår, understøttet af solide forbrugs- og kapitaludgifter, der opvejer en svagere ekstern efterspørgsel.

Guldpriserne steg på det europæiske marked tirsdag og genvandt en del af tabene fra den foregående session. Priserne holdt sig over et to-ugers lavpunkt, understøttet af købsaktivitet fra korrektionsniveauer. Opsvinget er dog fortsat begrænset af stigende amerikanske dollarniveauer på valutamarkedet.

Markederne afventer senere i dag offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves seneste pengepolitiske møde, som forventes at give stærke signaler om udsigterne for de amerikanske renter i 2026.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guld steg med omkring 1,2 % til 4.383,48 dollars fra et åbningsniveau på 4.332,37 dollars efter at have nået et intradags-bundpunkt på 4.323,54 dollars.

• Ved mandagens afregning faldt guldpriserne med omkring 4,45 %, hvilket var det største daglige tab siden oktober, og nåede et to-ugers lavpunkt på $4.302,57, midt i en accelererende korrektion og profithjemtagelse fra det rekordhøje niveau på $4.550,04 pr. ounce.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med omkring 0,1 % tirsdag og genoptog dermed de stigninger, der midlertidigt havde været på pause i den foregående session. Dette afspejler en fornyet styrke i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Som det er velkendt, gør en stærkere amerikansk dollar guld denomineret i dollar mindre attraktivt for købere, der ejer andre valutaer.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch-værktøjet viser markedsprissætningen en 82% sandsynlighed for, at de amerikanske renter forbliver uændrede på mødet i januar 2026, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint er 18%.

• Investorerne regner i øjeblikket med to amerikanske rentesænkninger i løbet af næste år, mens Federal Reserves prognoser peger på kun én rentesænkning på 25 basispoint.

• For at justere disse forventninger overvåger investorerne nøje yderligere amerikanske økonomiske data samt kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve.

Referat fra Federal Reserve

Senere i dag offentliggøres referatet fra Federal Reserves seneste pengepolitiske møde. Mødet, der blev afholdt den 9.-10. december, resulterede i en rentenedsættelse på 25 basispoint til 3,75 %, det laveste niveau siden 2022.

Detaljerne fra mødet forventes at give yderligere klarhed over den amerikanske renteudvikling i 2026, især i betragtning af uenigheder blandt politikere om yderligere lempelser næste år, hvor forventningerne kun er centreret om én rentenedsættelse på 25 basispoint.

Guldudsigter

Kelvin Wong, markedsanalytiker for Asien-Stillehavsområdet hos OANDA, sagde, at den foregående stigning syntes at være overbelastet i den seneste uge, hvilket gjorde ædelmetaller mere sårbare over for nedadgående pres fra gearede lange positioner.

SPDR-fond

Guldbeholdningerne hos SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond, steg med 0,86 tons mandag, hvilket er den anden daglige stigning i træk. De samlede beholdninger steg til 1.071,99 tons, det højeste niveau siden 21. juni 2022.

Euroen faldt på det europæiske marked tirsdag mod en kurv af globale valutaer og bevægede sig ind i negativt territorium over for den amerikanske dollar, da den amerikanske valuta genoptog sine stigninger forud for offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves seneste møde, som forventes at vise splittelse blandt beslutningstagere om renteudviklingen i 2026.

Valutamarkederne forbliver stort set rolige på grund af tynd likviditet i løbet af nytårsferien, hvor handlende ser fremad efter et skuffende år for flere store valutaer, anført af den amerikanske dollar.

I mellemtiden er forventningerne til en rentesænkning fra Den Europæiske Centralbank i februar 2026 aftaget, især i lyset af de seneste forbedringer i den økonomiske aktivitet i hele euroområdet, samtidig med at forventningerne om, at denne forbedring vil fortsætte, efterhånden som de nedadgående risici aftager.

Prisoversigt

• Eurokursen i dag: Euroen faldt med 0,1 % i forhold til dollaren til 1,1764 fra et åbningsniveau på 1,1772 og nåede et intradagshøjdepunkt på 1,1779.

• Euroen sluttede mandagens session uændret efter to på hinanden følgende daglige tab midt i korrektion og profithemmelighed fra et tremåneders højdepunkt på 1,1808.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med omkring 0,1 % tirsdag og genoptog dermed de stigninger, der var holdt op i den foregående session. Det afspejler en fornyet styrke i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Senere i dag offentliggøres referatet fra Federal Reserves seneste møde, og det forventes at afsløre uenighed blandt beslutningstagere om udsigterne for den amerikanske rente i 2026. Dette kan føre til et fald i spekulationerne om to rentesænkninger i løbet af næste år.

Europæiske renter

• Pengemarkederne vurderer i øjeblikket sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint fra Den Europæiske Centralbank i februar 2026 til under 10 %.

• For at kunne genprise disse forventninger afventer investorerne yderligere økonomiske data fra euroområdet, herunder inflation, arbejdsløshed og løntal.

Renteforskel

Efter Federal Reserves seneste beslutning blev renteforskellen mellem Europa og USA indsnævret til 160 basispoint i favør af amerikanske renter, det mindste forskel siden maj 2022, hvilket fortsat understøtter en stærkere euro i forhold til den amerikanske dollar.

Den japanske yen faldt på det asiatiske marked tirsdag mod en kurv af større og sekundære valutaer og bevægede sig ind i negativt territorium over for den amerikanske dollar, da den amerikanske valuta genoptog sine stigninger forud for offentliggørelsen af referatet fra det seneste møde i Federal Reserve, som forventes at vise splittelse blandt beslutningstagere om renteudviklingen i 2026.

Valutamarkederne forbliver generelt afdæmpede på grund af tynd likviditet midt i nytårsferien, hvor handlende ser fremad efter et skuffende år for flere store valutaer, anført af den amerikanske dollar.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg med 0,2 % mod yenen til 156,34 fra et åbningsniveau på 156,03 og nåede dermed et intradag-lavpunkt på 155,92.

• Yenen sluttede mandagens session med en stigning på omkring 0,3 % mod dollaren, hvilket er den fjerde stigning i løbet af de sidste fem dage, understøttet af opsummeringen af udtalelser fra Bank of Japans seneste pengepolitiske møde.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med omkring 0,1 % tirsdag og genoptog dermed de stigninger, der var holdt op i den foregående session. Det afspejler en fornyet styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Senere i dag offentliggøres referatet fra Federal Reserves seneste møde, og det forventes at afsløre uenighed blandt beslutningstagere om den amerikanske renteudvikling i 2026, hvilket kan reducere spekulationer om to rentesænkninger i løbet af næste år.

Japanske renter

• Mandag blev opsummeringen af udtalelserne fra Bank of Japans seneste pengepolitiske møde offentliggjort i Tokyo. Mødet, der blev afholdt den 18.-19. december, resulterede i en rentestigning til 0,75 %, det højeste niveau siden 1995.

• Opsummeringen viste et klart, høgeagtigt skift blandt de fleste bestyrelsesmedlemmer, hvor mange pegede på behovet for yderligere rentestigninger i fremtiden. De var enige om, at gradvis rentestigning og nedtrapning af pengepolitiske stimuli er nødvendige for at sikre langsigtet prisstabilitet.

• Markedsprissætningen for sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på januarmødet forbliver stabil på omkring 20 %.

• For at kunne genprise disse forventninger afventer investorerne yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønvækst i Japan.